亚星化学600319多空主页 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 |

☆行业分析☆ ◇600319 亚星化学 更新日期:2018-12-18◇  

★本栏包括【1.行业地位】【2.行业研究】★



【1.行业地位】

【所属行业】

化学原料及化学制品制造业(共240家)



【截止日期】2018-12-17 行情数据(不足周期则以实际交易日统计)

排名   股票名称 5日涨跌幅  20日涨跌幅  60日涨跌幅  120日涨跌幅  市盈率(倍)

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1      亚士创能    20.38       28.97       20.57          0.81       33.61

2      彤程新材    13.78       -6.21      -18.27         81.57       31.63

3      雅运股份    13.51       -8.64       23.89        115.85       27.55

4      恒大高新    12.15       21.01       24.96         -1.00       53.31

5       御家汇     11.87      -10.34      -23.74        -23.74       36.39

6       新开源     11.18        6.55       -1.23        -36.11       35.92

7      汇得科技    10.78       -6.62      -29.10         66.22       30.03

8      蓝丰生化     8.98       -3.89       15.11          1.42      -26.21

9      国光股份     8.58       -3.37       -5.10         -9.91       20.91

97     亚星化学    -0.65      -13.77       -4.99        -32.79       49.36

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【截止日期】2018-12-17 市值数据

排名   股票名称    股价(元)   流通A股     总股数      流通市值      总市值

                               (亿股)     (亿股)       (亿元)       (亿元)

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1      万华化学      31.36       27.34       27.34      857.39      857.39

2      天齐锂业      33.20       11.36       11.42      377.14      379.16

3      延安必康      24.20        3.12       15.32       75.38      370.81

4      浙江龙盛       9.41       32.53       32.53      306.14      306.14

5      合盛硅业      45.45        2.61        6.70      118.55      304.52

6      龙蟒佰利      12.88        7.06       20.32       90.87      261.72

7      三聚环保      11.03       21.29       23.51      234.85      259.26

8      沙隆达A       9.85        2.44       24.47       24.06      240.99

9      君正集团       2.70       84.38       84.38      227.83      227.83

231    亚星化学       4.57        3.16        3.16       14.42       14.42

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【截止日期】2018-09-30 财务数据

排名   股票名称  每股收益   每股净资产   营业收入      营业利润     净利润

                   (元)        (元)       (万元)        (万元)      (万元)

─────────────────────────────────────

1      合盛硅业     3.35       11.00   844080.14     266461.25   224645.36

2      万华化学     3.30       11.76  4592323.47    1371168.72   902102.15

3      扬农化工     2.54       14.59   434469.48      97445.55    78601.57

4      沧州大化     2.50        8.80   354973.69     152303.00   102886.85

5       海利尔      2.33       11.23   165166.80      37579.81    31714.65

6      中旗股份     1.82       15.27   117932.08      15712.81    13341.71

7      新安股份     1.65        7.90   872694.97     141705.87   116570.75

8      先达股份     1.60       11.48   114722.42      22573.78    17930.12

9      丰山集团     1.58       13.29   101087.93      11364.58     9497.25

215    亚星化学     0.03        0.13   156778.88       1114.12     1049.62

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【截止日期】2018-09-30

代码     简称      总股本   实际流    总资产    排 营业收入 排  净利润  排

                   (亿股)   通A股     (亿元)    名 (亿元)   名  增长率  名

─────────────────────────────────────

600301  ST南化        2.35    2.35        3.99  23    1.28  23  2777.9   1

                                                 8           7       1    

300107  建新股份      5.47    3.31       15.44  17   10.56  14  1337.4   2

                                                 6           9       6    

600481  双良节能     16.36   16.20       39.52  98   17.67  95  579.69   3

002274  华昌化工      6.35    6.25       65.58  61   45.52  47  558.79   4

002591  恒大高新      3.08    1.82       14.12  18    2.09  23  480.58   5

                                                 3           4            

300192  科斯伍德      2.43    1.72       16.93  16    7.11  17  466.34   6

                                                 7           9            

000912  *ST天化      15.68   15.68       59.37  69   32.89  60  417.15   7

300398  飞凯材料      4.27    3.64       32.92  11   11.00  14  416.58   8

                                                 2           5            

600596  新安股份      7.06    6.79      101.53  40   87.27  25  403.18   9

600319  亚星化学      3.16    3.16       13.70  18   15.68  10   32.97  10

                                                 6           3           0

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                           与行业指标对比                                 

─────────────────────────────────────

亚星化学              3.16    3.16       13.70  18   15.68  10   32.97  10

                                                 6           3           0

行业平均              7.78    6.15       76.69       38.28      -84.24

该股相对平均值%     -59.42  -48.68      -82.13      -59.04      139.14

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【截止日期】2018-09-30

代码     简称         销售毛  排   销售净   排  净资产收  排    每股收  排

                     利率(%) 名   利率(%) 名  益率(%)  名    益(元)  名

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603260  合盛硅业       42.14  31     26.61  18     35.04   3      3.35   1

600309  万华化学       36.82  54     19.64  35     32.09   5      3.30   2

600486  扬农化工       30.98  77     18.09  42     18.63  19      2.54   3

600230  沧州大化       51.71  11     28.98  14     32.18   4      2.50   4

603639  海利尔         39.67  39     19.20  37     18.01  21      2.33   5

300575  中旗股份       21.19  15     11.31  89     12.52  57      1.82   6

                               7                                          

600596  新安股份       26.20  12     13.35  70     23.04  13      1.65   7

                               1                                          

603086  先达股份       35.03  59     15.62  52     14.85  37      1.60   8

603810  丰山集团       25.76  12      9.39  11     16.50  31      1.58   9

                               6             7                            

600319  亚星化学       10.48  22      0.66  21     27.72   7      0.03  21

                               3             6                           4

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                           与行业指标对比                                 

─────────────────────────────────────

亚星化学               10.48  22      0.66  21     27.72   7      0.03  21

                               3             6                           4

行业平均               27.21          9.67          8.08          0.44

该股相对平均值%       -61.49        -93.18        242.96        -93.20

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【二级市场表现】

统计日期:更新日期:2018-12-16

┌───────┬────────┬───────┬──────────┐

|   统计区间   | 累计涨跌幅(%)  |   振幅(%)    |同期大盘累计涨跌幅  |

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|1周           |           -4.42|          7.46|               -0.47|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|1个月         |          -13.19|         19.06|               -3.19|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|3个月         |           -5.61|         54.73|               -3.28|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|6个月         |          -33.24|         56.22|              -14.17|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|年初至今      |          -55.23|         70.51|              -21.57|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|1年           |          -58.39|         70.11|              -20.59|

└───────┴────────┴───────┴──────────┘



【2.行业研究】

┌───┬────────────────────┬────┬─────┐

|主  题|石化行业周观点:冷空气来袭 lng价格大涨   |文章日期|2018-12-17|

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|内  容|    涤纶库存下降至正常水平,盈利修复。截止12月14日,PX(CFR中国主|

|      |港)价格1059美元/吨,本周下跌0.81%,PX与石脑油价差571美元/吨,本周|

|      |下跌2.42%,截止12月14日,布伦特原油价格本周下跌1.87%至60.25美元/|

|      |桶,石脑油(CFR韩国)价格489美元/吨,本周价格上涨1.14%。截止12月14|

|      |日,PTA价格(CCFEI内盘)6665元/吨,本周下跌0.60%,PTA价差1002元/吨,|

|      |本周下跌0.82%,PTA期货1901合约目前价格6474元/吨,现货较期货升水1|

|      |91元/吨,较上周扩大136元/吨。本周PTA行业开工负荷77.4%,本周持平,|

|      |装置方面,逸盛大化225万吨装置11月25日开始检修,为期2个月;福海创P|

|      |X装置试车,预计月底出料,剩余的225万吨装置预计12月份或1月份可能 |

|      |重启。截止12月14日,PTA流通环节库存87.1万吨,本周环比减少了1万吨|

|      |。截止12月14日,MEG价格(CCFEI)5815元/吨,本周价格下跌1.77%,华东 |

|      |主港地区MEG库存71.4吨,本周上升1.1万吨。MEG的开工率79.5%,本周上|

|      |升2.4pct。截止12月14日,华东地区涤纶长丝POY、FDY和DTY价格分别为|

|      |8725、9375和10500元/吨,分别上涨1.81%、1.90%和0.96%,价差分别为1|

|      |016、1666和2791元/吨,本周分别上涨28.46%、17.25%和6.49%。截止12|

|      |月14日,江浙织机开工率69%,本周上升2pct。截止12月14日,POY、FDY和|

|      |DTY的库存天数分别为9.5、12和20天,分别下降2.5、2.5和2.5天,截止1|

|      |2月13日,盛泽地区坯布库存天数36.5天,本周上升1.0天。本周原油价格|

|      |稳中略降,PX、PTA价格小幅下跌,MEG价格下跌较多,PX和PTA盈利小幅下|

|      |降,在上周大幅去库存之后,涤丝企业库存压力下降,本周涤丝价格小幅 |

|      |走高,价差逐步恢复。本周涤纶长丝在下游补库存的需求下,产销率达到|

|      |130%左右,库存继续下降,涤纶长丝库存压力继续下降。              |

|      |    丙烯酸盈利企稳回升,丁酯酯盈利继续下滑。截止12月14日,丙烯酸|

|      |价格8850元/吨,本周价格上涨3.51%,丙烯酸与0.7*丙烯的价差3320元/ |

|      |吨,本周上涨9.93%。本周末丙烯酸丁酯价格9500元/吨,本周价格下跌0.|

|      |84%,丙烯酸丁酯-0.57*丙烯酸-0.57*正丁醇的价差551元/吨,本周下跌3|

|      |1.30%,本周丙烯酸盈利回升,丙烯酸丁酯盈利大幅下跌。             |

|      |    PO价格上涨,盈利改善。截止12月14日,环氧丙烷(华东)价格10650 |

|      |元/吨,本周价格上涨6.50%,环氧丙烷与丙烯的价差3777元/吨,本周上涨|

|      |20.79%。本周国内环氧丙烷开工率91%左右,本周上升1pct。目前下游聚|

|      |醚需求较弱,刚需采购为主,PO厂商低库运行,丙烯价格企稳,PO成本支撑|

|      |强。                                                          |

|      |    丙烷价格回落,PDH盈利改善。截止12月14日,丙烯(FOB韩国)、丙烯|

|      |(镇海炼化)和丙烷(冷冻货):CFR华东的价格分为876美元/吨、7900元/ |

|      |吨和470美元/吨,本周分别上涨0.00%、2.60%和下跌3.69%,PDH价差4014|

|      |元/吨,本周上涨3.58%。PP(EPS30R):齐鲁石化价格9650元/吨,本周下跌|

|      |1.53%,聚丙烯与丙烯价差1750元/吨,本周下跌16.67%。              |

|      |    气温骤冷,LNG价格大幅上涨。截止12月14日,LNG(河北)和LNG(上海|

|      |)的价格分别达到5650元/吨和5500元/吨,较上周分别上涨34.52%和22.2|

|      |2%。随着近期各地气温骤降,居民用管道气的用气量持续上升,中石油等|

|      |加大对LNG液化厂的供应限制,LNG液厂开工率大幅下降,导致LNG价格大 |

|      |幅上涨。                                                      |

|      |    化工品价格监测。在我们监测的53种化工产品中,本周涨幅前5名的|

|      |产品分别为LNG(河北)、LNG(上海)、MTBE(华东)、正丁醇(华东)和PO( |

|      |华东),分别上涨34.52%、22.22%、8.63%、7.87%和6.50%。在我们监测 |

|      |的29种化工产品价差中,本周涨幅前5名分别为顺丁-天胶、聚酯切片-0.|

|      |86*PTA-0.34*MEG、涤纶POY-0.86*PTA-0.34*MEG、环氧丙烷-0.87*丙烯|

|      |和涤纶FDY-0.86*PTA-0.34*MEG,分别上涨59.45%、45.22%、28.46%、20|

|      |.79%和17.25%。                                                |

|      |    风险提示:国际原油价格暴跌,下游化工品需求下降。            |

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|主  题|华泰证券基础化工行业周报(第五十周)      |文章日期|2018-12-17|

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|内  容|    本周观点:景气高位震荡下行,价格中枢有望抬升,长期走向集中和 |

|      |一体化三季度以来,化工品国内需求端逐步放缓,海外需求则存在下行风|

|      |险,且贸易摩擦或加剧外需不确定性,但农化、纺织等细分领域需求相对|

|      |刚性,精细化工、新材料进口替代逻辑仍存并有望加速;供给端新增产能|

|      |总体可控,且主要由龙头企业扩产,环保力度短期趋于灵活适度,但中长 |

|      |期趋势明确;预计化工行业整体景气将震荡下行,在此过程中,龙头企业 |

|      |份额有望持续提升,进而带动行业走向一体化和集中,长期来看预计化工|

|      |品价格中枢整体将稳中有升。                                    |

|      |    子行业回顾PTA-涤纶:终端产销回暖,涤纶长丝价格有所反弹,PTA小|

|      |幅回落;C3产业链:多套装置检修,环氧丙烷价格大涨,并推动下游聚醚上|

|      |涨;聚氨酯:MDI市场弱势整理,康乃尔40万吨MDI项目总包合同签订。   |

|      |    行业推荐公司及公司动态成长主线:飞凯材料、国瓷材料、利安隆 |

|      |、光威复材、强力新材;民营炼化:恒力股份、桐昆股份、恒逸石化、荣|

|      |盛石化;行业龙头:万华化学、华鲁恒升、兴发集团、浙江龙盛。      |

|      |    风险提示:油价大幅波动风险,下游需求不达预期风险。          |

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|主  题|基础化工行业周报:草铵膦价格下行 有机硅价|文章日期|2018-12-17|

|      |格略有回升                              |        |          |

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|内  容|    周报观点:草铵膦价格下行,有机硅价格略有回升1)有机硅:本周有 |

|      |机硅价格略有回升,主流市场延续疲软态势。主要基础产品DMC主流报价|

|      |19500-20000元/吨,实际成交19000-19500元/吨。生胶供应商主流报价2|

|      |0500-21000元/吨,市场成交至20000-20500元/吨。107胶供应商市场报 |

|      |价20000元/吨,市场成交19000-19500元/吨。供给方面,12月国内开工率|

|      |略有下滑,华东区域开工率在53%左右,主要受新安化工检修影响,开工率|

|      |下滑15个百分点;山东区域开工率在70%左右,因东岳化工、金岭的重启,|

|      |开工率有所提升;华中开工率约70%。需求端看,冬季市场低迷,国内房地|

|      |产行业降温,室温胶需求下降,供需缺口难以出现。预计年末有机硅市场|

|      |依旧平淡。2)农药:本周草铵膦价格稳定,主流草铵膦生产商报价下调至|

|      |18万元/吨,实际成交下跌至15-16万元/吨,港口FOB下滑至21000美元/吨|

|      |。供给端看,市场整体开工稳定,有贸易商年末清仓回笼资金,整体供应 |

|      |量略有增加;需求端看,国内淡储市场采购热情不高,以观望为主。鉴于 |

|      |明年草铵膦新增产能将逐步落地,草铵膦价格或将持续回落。         |

|      |    市场表现                                                  |

|      |    本周沪深300指数下跌0.49%,川财非金属材料指数下跌0.85%,在29 |

|      |个行业中排名第18位。行业内部看,日用化学品、涂料涂漆、氨纶板块 |

|      |涨幅居前,涤纶、有机硅、粘胶板块跌幅居前。涨幅前三的上市公司分 |

|      |别为:亚士创能(21.28%)、*ST三维(16.11%)、兆新股份(9.18%);跌幅前|

|      |三的上市公司分别为:达威股份(-13.81%)、传化智联(-10.71%)、延安 |

|      |必康(-10.28%)。?行业动态合成胶产业化关键技术获突破(中化新网); |

|      |氨纶长丝行业标准正式施行(中化新网);淅川发现超千万吨石墨矿(中化|

|      |新网);帝斯曼推出创新涂料树脂(中化新网);美国阿肯色州或将批准麦 |

|      |草畏使用新限制(世界农化网);欧盟将撤销苯氧喹啉、丙环唑、呋草酮 |

|      |登记(世界农化网);2017-2022年种子处理剂市场年复合增长率预计10.8|

|      |2%(世界农化网)。                                              |

|      |    公司动态                                                  |

|      |    红太阳(000525):公司拟以现金方式,收购红太阳医药集团持有的重|

|      |庆中邦100%股权,交易价格11.86亿元。重庆中邦的核心产品2,3-二氯吡|

|      |啶是一种重要的三药中间体,被广泛应用于医药、日化等市场领域。红 |

|      |太阳医药集团承诺:重庆中邦2018年-2020年度的税后净利润分别不低于|

|      |6449万元、8477万元、11214万元。                               |

|      |    风险提示:宏观经济超预期波动风险;政策风险;需求不及预期风险 |

|      |。                                                            |

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|主  题|全面推广甲醇燃料条件已成熟              |文章日期|2018-12-17|

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|内  容|  "大力发展甲醇燃料,不仅能从根本上解决中国能源紧缺问题,还 |

|      |能产生良好的社会效益。"谈及甲醇汽油的优点时,长期研究清洁燃料 |

|      |、膜分离、炼厂污染物防治与控制等方面的国内知名专家、西安石油大|

|      |学化学化工学院教授黄风林表示。他认为,从国家经济发展、能源战略|

|      |安全保障需要方面分析,全面推广甲醇燃料的条件已经成熟,甲醇燃料|

|      |的快速发展势在必行。                                          |

|      |  我省率先颁布地方标准                                      |

|      |  作为全国的能源大省,我省在清洁能源的研究和推广方面一直走在|

|      |国内前列,对推动国家生态经济的可持续发展贡献出"陕西力量"。据了|

|      |解,陕西省是全国率先颁布车用M15、M25(M指甲醇的含量)甲醇汽油 |

|      |地方标准的省份之一,并前瞻性地实施M85高比例甲醇汽油燃料技术研 |

|      |究。2004年,陕西省质量技术监督局颁布车用M15、M25甲醇汽油及车用|

|      |燃料甲醇地方标准,这是继山西之后全国第二个出台甲醇汽油标准的省|

|      |份,从掺烧比例看,M25高比例标准是全国第一个。                 |

|      |  此外,长安大学自主研发的M15、M25甲醇汽油添加剂和M85甲醇汽 |

|      |油关键应用技术,攻克了制约甲醇汽油发展的技术障碍,解决了甲醇与|

|      |汽油的溶合、抗腐蚀、抗溶胀等一系列难题, 燃料消耗费用下降,排 |

|      |放污染物减少,符合国家能源和产业政策。据统计,目前全国已经有18|

|      |个省份开展了甲醇燃料与甲醇汽车的研发推广工作。                |

|      |  甲醇能够代替石油资源                                      |

|      |  "甲醇汽油是一种廉价而清洁的车用燃料,不仅辛烷值高、动力性 |

|      |强,它的原料来源充足且获取方便,对促进中国能源资源更深层次的开|

|      |发和利用具有重要意义。"黄风林说,甲醇可来源于煤、天然气、焦炉 |

|      |气、煤层气及煤化工企业。统计资料显示,在中国常规能源探明( 技术|

|      |可开发)总资源量中,煤炭占87.4%,石油占2.8%,天然气占0.3%,水能|

|      |占9.5%。"富煤、贫油、少气是中国能源的基本特点,甲醇能从煤中提 |

|      |取,它的资源可行性非常好,能够代替宝贵的石油资源。"           |

|      |  据了解,近年来,我国甲醇生产速度增长非常迅速。据不完全统计|

|      |,中国目前已规划的甲醇项目有88项,生产能力合计约4850万t/年。其|

|      |中天然气制甲醇14项,770万t/年;焦炉气制甲醇11项,305万t/年;煤|

|      |制甲醇63项, 3775万t/ 年。中国甲醇项目总产量在多年后可达到6395|

|      |万t/年,为发展甲醇汽油提供了资源条件。                        |

|      |  甲醇汽油常规排放物少                                      |

|      |  黄风林表示,从长期的试验结果和使用情况来看,使用甲醇掺烧比|

|      |例在15%以下的甲醇汽油( 即M15及以下的甲醇汽油),发动机不用改造 |

|      |,可以直接使用;使用高掺烧比例甲醇汽油( M85和M100)可以更大程度|

|      |地替代汽油,使用成本更低,而且常规排放物更少。                |

|      |  他举例说,甲醇汽油的辛烷值很高,甲醇汽油辛烷值比同标号国标|

|      |汽油高,此外甲醇汽油配制过程中复配有清净剂等可增强动力的组分物|

|      |质,能极大增加机动车动力性。甲醇不含苯、烯烃、硫,燃烧后主要形|

|      |成水和二氧化碳排放的碳氢化合物,远远低于汽柴油尾气中常规排放的|

|      |一氧化碳、碳氢,是典型的清洁替代燃料。此外,甲醇易溶于水而且很|

|      |快自然降解,在储运、加油过程中发生溅洒事故后不会对环境和土壤造|

|      |成污染。                                                      |

|      |  黄风林说,使用甲醇汽油燃料还可以节约大量的石油资源,创造出|

|      |替代效益,而且甲醇汽油燃料(尤其是高比例甲醇汽油燃料)的常规污染|

|      |物排放量比汽油少很多, 减排效益也明显。                       |

|      |                                                              |

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|主  题|化工行业周报:OPEC减产达成利好油价 持续看|文章日期|2018-12-14|

|      |好成长及农化板块                        |        |          |

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|内  容|    化工行业在经历了2017年的全球经济共振向好、国内供给侧结构性|

|      |改革、环保去产能之后,中上游化工企业盈利大幅增加,龙头企业纷纷扩|

|      |产,2018年H1化工行业上市公司在建工程3098.70亿元,同比增加15.77% |

|      |。2018年以来全球经济复苏放缓,中、美、欧、日等全球主要经济体PMI|

|      |均下滑。问题倒逼改革,国内政策频发,政策底已现。此外,之前影响较 |

|      |大的中美贸易冲突于12月2日达成初步共识,停止升级,未来90天落实细 |

|      |节,周期有望修复。我们持续看好前期调整幅度较大,与传统经济周期弱|

|      |相关且明年增量明确的成长股。同时,经历深度调整的具有园区壁垒、 |

|      |技术壁垒的子行业优质周期龙头依然值得重点关注。                |

|      |    (1)成长板块:在中美贸易摩擦过程中,从中兴事件到福建晋华事件 |

|      |再到华为事件,半导体行业始终是美国打压中国的的核心领域,半导体国|

|      |产化迫在眉睫,国家发布一系列政策支持半导体行业的发展,看好电子特|

|      |气、湿化学品、CMP材料、大硅片等领域陆续放量。柔宇科技、三星纷 |

|      |纷发布可折叠手机,有望带动OLED行业实现跨越式发展。国六渐行渐近,|

|      |相关材料公司有望放量。看好国内半导体、显示行业以及国六相关材料|

|      |的大发展,重点推荐雅克科技、飞凯材料、万润股份、濮阳惠成、万盛 |

|      |股份、国瓷材料。同时重点推荐防老剂龙头及珠光材料龙头利安隆、坤|

|      |彩科技。                                                      |

|      |    (2)油气、油服及工程服务产业链:尽管近期油价大幅回调,我们认 |

|      |为油价上涨符合产油国利益,对于寡头市场,具备上涨动力,中枢向上判 |

|      |断不变。叠加国内能源安全要求,油气行业资本开支预期增加,利好油服|

|      |及工程服务板块。“降煤稳油提气”依然是“十三五”乃至“十四五”|

|      |我国能源结构发展趋势,天然气再次迎来黄金发展期。随着国家发改委 |

|      |天然气改革措施的落地,叠加入冬用气高峰,多地气价上调。重点推荐新|

|      |奥股份、通源石油、广汇能源。                                  |

|      |    (3)万华化学:公司全球MDI龙头地位稳固,2017年备考归母净利润15|

|      |8.97亿元。八角工业园和新材料事业部有望引领公司二次成长,13万吨/|

|      |年PC、5万吨/年MMA、8万吨/年PMMA、30万吨/年TDI预计2018-2019年陆|

|      |续建成投产,推进100万吨大乙烯项目,中国化工巨头冉冉升起。       |

|      |    (4)刚性需求,农化板块:作为油价后周期品种,2017年以来全球粮食|

|      |价格逐步出现回暖迹象,有望带动化肥和农药价格上涨。国内环保高压 |

|      |常态化下,行业集中度不断提升,重点推荐农药原药生产企业龙头扬农化|

|      |工,菊酯、麦草畏双龙头,优嘉三期项目续航公司未来成长。以及草铵膦|

|      |龙头利尔化学,四川广安项目助力公司未来成长。                   |

|      |    (5)炼化聚酯产业链:由于前期涨幅较多,近期板块面临调整。我们 |

|      |认为该行业充分竞争,行业集中度提升,企业盈利水平大幅提升。未来, |

|      |上下游一体化发展,抗风险能力增强,炼油大国走向炼油强国,持续重点 |

|      |推荐中国石化、四大金刚(桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化)|

|      |、新凤鸣,具有成长为国际伟大公司的潜质。                       |

|      |                                                              |

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|主  题|化工行业:磷矿石供不应求 碳酸二甲酯持续上|文章日期|2018-12-14|

|      |涨                                      |        |          |

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|内  容|    本周基础化工指数区间涨幅2.69%,上证综指同期上涨0.68%。本周 |

|      |化工品成本方面,受OPEC+减产超预期影响,原油价格预期未来将有所反 |

|      |弹,但中长期我们判断美国页岩油将冲击全球原油供给,叠加目前各大经|

|      |济体普遍面临压力,布油价格中枢将维持在较低水平。展望未来,我们维|

|      |持四条主线进行布局:(1)产品和服务贴近终端消费市场,需求刚性稳健;|

|      |(2)细分结构强势品种,景气度持续性长;(3)专注优势领域,持续优化自 |

|      |身产业链,打造足够高度的进入壁垒;(4)已经率先完成国际化布局的优 |

|      |质公司。                                                      |

|      |                                                              |

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|主  题|化工2019年投资策略报告:寒冬中孕育机遇 确|文章日期|2018-12-14|

|      |定中寻找成长                            |        |          |

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|内  容|    以日为鉴,化工何去何从                                     |

|      |    以日为鉴,日本化学工业在70年代石油危机后逐步由资本密集型大 |

|      |宗化工品向知识密集型新材料和精细化工转化,我国传统化工行业在201|

|      |2年开始逐步转入下行通道,由整体数量短缺转变为结构性短缺。以日为|

|      |鉴,我国化工行业将逐步由初、中级阶段过渡到精细化工阶段,传统大宗|

|      |通用级产品占比将逐渐下降,高端产品将陆续实现突破,化工新材料和精|

|      |细化工行业将迎来崛起。                                        |

|      |    固定资产投资增速转正,内忧外患需求增速放缓                 |

|      |    2018年1-10月化工行业固定资产投资累计同比增速达到2.8%,历时 |

|      |两年半的景气周期,逐步进入消化周期的尾声;内需方面,2018年1-10月 |

|      |商品房销售面积、汽车产量、纱产量累计同比增速分别放缓至2.2%、-0|

|      |.4%、0.6%;外需则面临中美贸易战、美国经济近乎繁荣顶点的下行风险|

|      |。库存方面,化工PPI指数同比增速已经开始放缓,而产成品存货金额同 |

|      |比增速则在持续上行,我们认为当前补库存已近尾声,进入被动型的库存|

|      |增加,未来面临去库存的压力。                                   |

|      |    原油:供需与博弈间需求平衡点                               |

|      |    10-11月份原油价格跌幅超过30%,主要系美国库存、产量上升,OPEC|

|      |产量上升,伊朗制裁不及预期,美国投行为对冲风险敞口而抛售期货等诸|

|      |多原因;长期角度而言,各大主流机构对2019年需求预期下滑、美国管道|

|      |运输瓶颈的疏通,对2019年原油价格中枢产生压力,OPEC+最新会议达成 |

|      |减产120万桶/天的协议,供需宽松形式有所缓解,综合各国博弈、2019年|

|      |供需,我们预计2019年布油中枢价格为60-70美元/桶,此价格也是各国可|

|      |接受区间。                                                    |

|      |    投资策略之周期篇:寒冬中孕育机遇                           |

|      |    基础化工整个板块的PE估值距离历史底部仅有一步之遥,PB估值已 |

|      |达历史最低点,各板块龙头股2019年悲观情景估值也进入10倍左右区间,|

|      |而其长期发展路径仍稳步向上,包括万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、 |

|      |三友化工、桐昆股份、卫星石化等;另一方面,农化和天然气仍具备景气|

|      |或复苏或向上的特征,重点关注复合肥中的新洋丰、农药中的利尔化学 |

|      |、扬农化工,天然气板块中的新奥股份、中国石化。                 |

|      |    投资策略之新材料篇:确定中寻找成长,新材料领衔产业升级      |

|      |    中国正处于破局时代,新材料正领衔产业升级,面板、半导体等加速|

|      |国产化,相关国产化工新材料技术壁垒不断突破,迎来绝佳的替代机会; |

|      |我国新能源汽车2016年、2017年销量连续两年超过全球新能源汽车销量|

|      |的一半,新能源汽车板块加速催化,上游相关材料迎来需求暴增。重点推|

|      |荐电子化学品、OLED和锂电材料等相关材料板块。主要推荐:濮阳惠成(|

|      |蓝光材料中间体龙头)、万润股份(沸石放量)、光华科技(锂电回收新贵|

|      |)、国瓷材料(蜂窝陶瓷载体龙头)、飞凯材料(混晶龙头)、强力新材(光|

|      |刻胶龙头)等。                                                 |

|      |    风险提示 宏观经济大幅波动、贸易摩擦加剧、原油价格大幅波动 |

|      |                                                              |

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|主  题|基础化工行业2019年策略报告:精细化工迎来 |文章日期|2018-12-14|

|      |布局良机                                |        |          |

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|内  容|    我们认为2019年化工板块依然存在极具吸引力的结构性投资机会。|

|      |质地优良的成长股,受益于上游基础原材料价格回落以及行业格局的优 |

|      |化,成长性将进一步凸显,重点推荐电子化学品板块,以及自下而上发掘 |

|      |的中旗股份等优质标的。周期股虽然部分产品或存景气度下行风险,但 |

|      |农化、炼化等细分领域依然具有投资机会。此外,磷矿石及萤石等具有 |

|      |稀缺资源属性的子行业,也具备价值重估的长期逻辑,值得持续关注。  |

|      |    精细化工板块迎来布局良机。我们预计19年化工产业链中的净利润|

|      |将更多地向偏下游方向分配,通过自下而上的方式可在精细化工板块挖 |

|      |掘出较多投资机会。                                            |

|      |    是否具备突破单一产品市场空间有限的限制,是衡量精细化工企业 |

|      |发展潜力的核心考量。技术的可累计性及可拓展性,以及通过产业链的 |

|      |深度一体化建立成本上的显著优势,都是精细化工企业做大做强的可行 |

|      |途径。重点推荐中旗股份、广信股份、利安隆、百傲化学、浙江龙盛等|

|      |。                                                            |

|      |    电子化学品国产化有

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