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☆行业分析☆ ◇600105 永鼎股份 更新日期:2019-01-16◇  

★本栏包括【1.行业地位】【2.行业研究】★



【1.行业地位】

【所属行业】

电气机械及器材制造业(共216家)



【截止日期】2019-01-15 行情数据(不足周期则以实际交易日统计)

排名   股票名称 5日涨跌幅  20日涨跌幅  60日涨跌幅  120日涨跌幅  市盈率(倍)

─────────────────────────────────────

1      中元股份    46.68       59.52      103.63         47.87       64.44

2      大连电瓷    23.00       33.45      100.52         39.49     -447.61

3      摩恩电气    21.47       59.09      178.83         55.15      276.36

4      大洋电机    21.08       15.49       21.78         -0.93       28.85

5      永鼎股份    14.32       20.44       62.30         39.05       27.24

6      海信家电    13.93        6.93        8.78         -9.81        7.75

7      合康新能    13.57        9.33       27.95          0.34       85.51

8      猛狮科技    13.17       11.93       17.08        -24.63       -4.97

9      *ST圣莱     11.63       16.80       52.52         28.26      -32.93

10     圣阳股份    11.33        3.05       26.35          2.52      109.88

─────────────────────────────────────



【截止日期】2019-01-15 市值数据

排名   股票名称    股价(元)   流通A股     总股数      流通市值      总市值

                               (亿股)     (亿股)       (亿元)       (亿元)

─────────────────────────────────────

1      美的集团      41.00       64.21       65.68     2632.51     2692.85

2      格力电器      38.78       59.70       60.16     2315.09     2332.90

3      宁德时代      77.37        2.17       21.95      168.08     1698.28

4      青岛海尔      14.66       60.97       63.68      893.88      933.61

5      正泰电器      24.88       17.37       21.51      432.21      535.28

6      汇川技术      22.72       13.43       16.64      305.06      378.10

7      中国动力      21.99        8.91       17.16      195.95      377.41

8      亨通光电      18.81       18.60       19.04      349.93      358.08

9      小天鹅A      47.05        4.39        6.32      206.72      297.59

63     永鼎股份       4.95       12.38       12.53       61.29       62.02

─────────────────────────────────────



【截止日期】2018-09-30 财务数据

排名   股票名称  每股收益   每股净资产   营业收入      营业利润     净利润

                   (元)        (元)       (万元)        (万元)      (万元)

─────────────────────────────────────

1      格力电器     3.51       14.41  14869864.1    2494693.51  2111843.58

                                               4                          

2      美的集团     2.72       12.50  20575665.3    2277655.10  1790023.90

                                               0                          

3      小天鹅A     2.13       12.31  1741685.87     178713.21   134706.70

4      捷昌驱动     1.76       12.32    73647.49      19596.04    15965.56

5      飞科电器     1.42        5.46   281919.21      79168.49    62066.31

6      德赛电池     1.34        7.92  1169245.62      46280.76    27452.63

7      正泰电器     1.30        9.69  1911055.82     326109.53   279002.35

8       鲁亿通      1.23        9.50   217153.18      38449.08    33475.28

9      宁德时代     1.17       14.72  1913592.38     307172.61   237850.00

149    永鼎股份     0.09        2.13   224362.61       8496.46    10672.24

─────────────────────────────────────



【截止日期】2018-09-30

代码     简称      总股本   实际流    总资产    排 营业收入 排  净利润  排

                   (亿股)   通A股     (亿元)    名 (亿元)   名  增长率  名

─────────────────────────────────────

002576  通达动力      1.65    1.45       11.23  18    8.53  13  2973.8   1

                                                 5           7       7    

300423  鲁亿通        2.91    1.09       57.08  74   21.72  87  1953.5   2

                                                                     1    

601616  广电电气      9.36    9.36       29.32  12    4.48  17  1264.6   3

                                                 9           9       6    

600983  惠而浦        7.66    3.76       80.19  51   46.40  40  725.90   4

300427  红相股份      3.53    2.39       32.89  11    8.83  13  581.31   5

                                                 9           6            

002168  深圳惠程      8.13    7.84       35.89  10   15.22  10  453.14   6

                                                 9           5            

300120  经纬辉开      3.90    2.13       27.89  13   15.04  10  439.32   7

                                                 4           6            

300272  开能健康      4.78    2.67       14.52  17    6.32  15  424.41   8

                                                 4           9            

000922  佳电股份      4.90    4.85       30.60  12   13.64  11  388.99   9

                                                 7           0            

600105  永鼎股份     12.53   12.28       52.11  82   22.44  82  -36.63  16

                                                                         8

─────────────────────────────────────

─────────────────────────────────────

                           与行业指标对比                                 

─────────────────────────────────────

永鼎股份             12.53   12.28       52.11  82   22.44  82  -36.63  16

                                                                         8

行业平均              8.20    6.71       97.84       53.54        7.01

该股相对平均值%      52.90   83.22      -46.74      -58.10      -622.1

                                                                     7

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【截止日期】2018-09-30

代码     简称         销售毛  排   销售净   排  净资产收  排    每股收  排

                     利率(%) 名   利率(%) 名  益率(%)  名    益(元)  名

─────────────────────────────────────

000651  格力电器       30.15  71     14.20  43     27.76   2      3.51   1

000333  美的集团       27.26  89      8.69  80     22.65   5      2.72   2

000418  小天鹅A       26.19  94      7.73  89     18.15  10      2.13   3

603583  捷昌驱动       42.47  21     21.67  15     26.72   3      1.76   4

603868  飞科电器       39.60  26     22.01  14     25.54   4      1.42   5

000049  德赛电池        8.16  21      2.34  16     18.14  11      1.34   6

                               2             3                            

601877  正泰电器       29.76  75     14.59  41     13.27  24      1.30   7

300423  鲁亿通         36.63  38     15.41  36     13.85  22      1.23   8

300750  宁德时代       31.27  64     12.42  52      8.61  55      1.17   9

600105  永鼎股份       11.95  20      4.75  13      3.92  12      0.09  14

                               0             1             7             9

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                           与行业指标对比                                 

─────────────────────────────────────

永鼎股份               11.95  20      4.75  13      3.92  12      0.09  14

                               0             1             7             9

行业平均               26.49          7.58          5.16          0.30

该股相对平均值%       -54.89        -37.36        -23.98        -70.87

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【二级市场表现】

统计日期:更新日期:2019-01-13

┌───────┬────────┬───────┬──────────┐

|   统计区间   | 累计涨跌幅(%)  |   振幅(%)    |同期大盘累计涨跌幅  |

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|1周           |           26.16|         40.59|                1.55|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|1个月         |           25.55|         37.01|               -3.05|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|3个月         |           69.18|         74.52|               -2.04|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|6个月         |           44.94|         64.89|               -9.80|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|年初至今      |           33.68|         37.84|                2.40|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|1年           |          -22.99|         59.48|              -25.52|

└───────┴────────┴───────┴──────────┘



【2.行业研究】

┌───┬────────────────────┬────┬─────┐

|主  题|家电行业2019年度策略报告:增强定力 静待估|文章日期|2019-01-15|

|      |值修复                                  |        |          |

├───┼────────────────────┴────┴─────┤

|内  容|    宏观经济下行压力加大,家电板块估值大幅下挫                 |

|      |    18年中国经济遭遇了近年少有的负面因素影响,经济下滑压力较大,|

|      |家电行业整体虽然在收入及利润端取得了双增长的成绩,但是市场份额 |

|      |向龙头企业加速聚敛的分化情况显现。截止18年12月23日,中信家电指 |

|      |数在18年下跌30.62%,位居中信一级行业的17位,较大盘整体指数表现更|

|      |弱。细分子行业也是全军覆没,权重最大、业绩依然最为稳定的白电板 |

|      |块全年涨幅-29.35%,与17年的优质蓝筹行情形成强烈对比。          |

|      |    冰洗空销量进入新常态,白电三巨头护城河优势明显             |

|      |    18年1-10月空调、冰箱和洗衣机销量增速分别为5.56%、-1.57%和2|

|      |.53%,但是产品高端化进程没有打断,头部企业在市场份额、单品溢价方|

|      |面优势愈发明显。黑电行业巨头鏖战的格局未发生显著变化,长虹逐渐 |

|      |掉队一线梯队。在大家电品类方面,我们依旧看好空调品种,受18年库存|

|      |压力的客观存在,我们预计19年空调内销市场仍然能有5%左右的增幅。 |

|      |冰洗产品增速放缓,重点关注受益高端化产品迭代及精细化管理提升的 |

|      |龙头公司。重点推荐标的为格力电器(000651)、美的集团(000333)和青|

|      |岛海尔(600690)。                                              |

|      |    厨电受地产增速下滑压制,估值修复将是19年主题               |

|      |    厨电因为“后地产”属性在时间周期与出货量两方面受到地产行业|

|      |的扰动影响极大,地产竣工及销售面积过去连续2年下滑极大压制影响了|

|      |厨电龙头业绩和估值。长期维度来看,城镇化进程叠加行业“大行业、 |

|      |小公司”竞争格局下集中度的提升是厨电行业成长的推动力,未来随着 |

|      |城镇化的纵深推进以及家庭进一步小型化,厨电行业依旧是家电中成长 |

|      |确定的细分子行业。展望19年,厨电行业最悲观恐慌时期已经过去,估值|

|      |大幅下挫、同时基本面依然优质的公司将迎来一个估值修复的机会。  |

|      |    重点推荐标的                                              |

|      |    为华帝股份(002035)和浙江美大(002677)。                    |

|      |    风险提示                                                  |

|      |    1、终端零售市场需求大幅下挫;2、上游铜铝、钢材、塑料等原材 |

|      |料价格上涨;3、房地产市场投资和销售继续下滑;4、宏观经济大幅放缓|

|      |。                                                            |

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|主  题|家用电器2019年度策略报告:放下短期焦虑 让|文章日期|2019-01-15|

|      |我们看一看远方                          |        |          |

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|内  容|    引言:行业短期需求放缓下,家电企业需要如何应对?家电内销已经 |

|      |进入到存量竞争时代,企业面临是的是如何快速应对市场需求以抢夺更 |

|      |多市场份额。在外部环境变化之际,企业应该趁机推动变革,还是稳住基|

|      |本盘,后续再做打算?此外,由宏观环境带来的外部驱动之下的变革压力,|

|      |也督促企业去思考转型。大数据改造传统家电企业?                 |

|      |    售后环节:引入大数据后,售后变成了企业了解消费者的起点,可以 |

|      |通过消费者在电商上的产品评价提取关键字分析、以及搜集消费者的使|

|      |用习惯,分别反馈给营销团队、产品研发和制造团队,改进产品的营销和|

|      |设计。                                                        |

|      |    研发环节:传统制造企业的销售部门和研发部门的互动合作一直都 |

|      |存在,但真正的问题在于缺乏效率。原因:1)销售部分和研发部门的KPI |

|      |考核不同,诉求可能存在差异;2)反馈的信息可能失真,消费者在接受需 |

|      |求调查时可能有意或者无意隐藏真实的需求。数字化是怎么改进家电企|

|      |业研发体系,解决上述的痛点呢?1)抓取电商中的评价,大数据分析反馈(|

|      |例如格力该款空调11万评价中的偏好、问题);2)用户行为数据分析(用 |

|      |户使用习惯等),通过将上述客观的数据反馈给研发团队,能够更加有效 |

|      |率的去反哺产品研发。同时,销售部门的KPI设置包含与研发部门的数据|

|      |互动制造环节:制造层面需要由企业主导的大规模制造逐渐向用户需求 |

|      |驱动下的大规模定制转型,主要体现为两点,一是制造成本的降低(自动 |

|      |化程度高),尤其是小批量个性化定制的成本,二是供应链体系的重构,效|

|      |率提升。                                                      |

|      |    渠道环节:不仅仅体现的层级的削减,也意味着营销方式的重构。通|

|      |过数字化营销工具,可以充分收集和了解热销动态,更加精确地把握需求|

|      |变化,为生产、研发、售后等其他环节提供更加量化的建议。         |

|      |    2019年家电行业展望1)内销:由于地产销售对家电需求的滞后效应,|

|      |我们预计2019年地产对家电拉动增速将边际放缓,2020年需求或迎来拐 |

|      |点。具体分品类看,空调预计是-10%以内的销量下滑;冰箱、洗衣机品类|

|      |保有量高,需求以更新换代为主,短期销量难以出现明显增长。但冰洗品|

|      |类中长期看消费升级趋势明显,洗衣机由波轮转向滚筒,冰箱由单开门转|

|      |向多开门、对开门,产品结构不断提升带动均价持续上行;厨电:短期扰 |

|      |动,2019年行业整体增速预计在0-5%区间,厨电行业成长空间依旧,仍需 |

|      |关注2C业务逐渐向2B业务转型的风险,从竞争格局看,预计后续将向龙头|

|      |集中,行业增速承压时,小品牌面临压力更大,有助于龙头加速整合。2) |

|      |出口:从外部环境看,中美贸易战预计持续,出口型公司出于规避贸易战 |

|      |考虑,越来越多的家电公司开始在到海外设立工厂。家电出口在2018年9|

|      |月起增速有较大改善,可能的原因是部分公司因为贸易战预期,提前在20|

|      |18年下订单。2019年中美贸易战影响下,年初的出口订单或因在18年末 |

|      |提前释放,有所下滑。                                           |

|      |    投资建议基本面:短期看,内销基本面难言太多亮点。地产周期叠加|

|      |空调库存周期,大家电预计表现整体较为一般,部分渗透率处于快速提升|

|      |的小家电或带来投资机会;出口整体可能受到贸易战的影响,但部分出口|

|      |公司在其他领域可能存在机会。此外,需要关注部分公司可能因为商誉 |

|      |减值带来的风险。估值:中国A股加入更多国际指数,带来估值提升。   |

|      |    综合来看,2019年家电公司的股价表现整体风险可控,有部分公司基|

|      |于长期价值投资价值显现。长远看,建议布局拥抱数字化转型的公司,关|

|      |注后续此类公司在研发、制造、售后等环节重构带来的ROE提升,推荐标|

|      |的:美的集团、三花智控、新宝股份、科沃斯。                     |

|      |    风险提示:地产周期下行导致家电需求下滑、数字化投入导致费用 |

|      |增加;商誉减值带来利润下滑                                     |

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|主  题|机械行业周报:关注本轮钢材价格下降导致毛 |文章日期|2019-01-15|

|      |利率提升的投资机会                      |        |          |

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|内  容|    行业市场表现:申万机械设备行业指数上周(2019.1.7-2019.1.11) |

|      |上升3.07%,同期沪深300指数上升1.94%,跑赢市场1.13个百分点。在申 |

|      |万机械设备行业的所有二级子行业中,股价涨幅较大的子行业为机械基 |

|      |础件(7.0%)、制冷空调设备(6.8%)、金属制品III(4.9%);涨幅较小的子|

|      |行业为工程机械(1.7%)、环保设备(1.4%)和铁路设备(0.4%)。截至1月1|

|      |1日,申万机械行业整体市盈率为25倍,沪深300整体市盈率为10倍;在机 |

|      |械主要子行业中,金属制品III、楼宇设备和工程机械等行业的市盈率相|

|      |对较低,农用机械、内燃机和磨具磨料等行业的市盈率较高。         |

|      |    本周观点:关注钢价下降带来毛利率提升机会。钢材是机械设备成 |

|      |本占比较大的原材料,在部分机械产品成本中占比超过50%,若钢价大幅 |

|      |下跌,机械板块将从成本端受益。2018年下半年以来,热轧板卷价格上行|

|      |趋势终止,4季度呈现下滑趋势。从期货价格可以看出,2019年期货价格(|

|      |hc1901-hc1912)逐月下滑,表明市场对2019年热轧板卷价格预期是逐月 |

|      |下滑的。我们通过原材料成本占比、毛利率、净利率、收入增长率、市|

|      |盈率等指标进行筛选,最后发现机械行业中,柳工、安徽合力、杭叉集团|

|      |、大业股份、恒润股份、朗迪集团6家公司的毛利率与钢材价格呈现出 |

|      |负相关关系。我们初步判断,这6家公司有望受益本轮钢材价格下降带来|

|      |的利润率提升的机会。                                          |

|      |    行业动态:(1)2018年挖掘机销量同比涨45%。2018年1-12月,25家主|

|      |机制造企业挖掘机销量同比涨45%,共计销售各类挖掘机械产品203420台|

|      |;2018年12月,共计销售各类挖掘机械产品16027台,同比涨幅14.4%。(2)|

|      |2019年中国机器人行业年会开幕。从2019中国机器人行业年会现场获悉|

|      |,2018年我国机器人市场规模或达90亿美元,连续六年成为全球第一大应|

|      |用市场。                                                      |

|      |    公司动态:(1)拓斯达、佳士科技和神力股份等公司业绩预增,东富 |

|      |龙、理工光科等公司业绩预减,双环传动等获国家科技进步奖;(2)胜利 |

|      |精密非公开发行股票,冰轮环境、金轮股份发行可转债,天奇股份终止配|

|      |股等;(3)智慧松德控制权拟变更,凯恩股份控股股东未能按承诺增持,鼎|

|      |汉技术、东山精密减持股份等。                                  |

|      |    投资建议:长期来看,我们坚定推荐具备可持续成长性的新兴板块, |

|      |如激光设备、工业机器人、半导体设备等板块,推荐锐科激光、埃斯顿 |

|      |、克来机电、大族激光、北方华创等标的。短期来看,2019年地产周期 |

|      |底部盘整,具有明显地产后周期属性的机械产品恐难有显著的向上弹性 |

|      |。考虑稳增长和经济转型升级的多重因素影响,建议关注逆周期投资和 |

|      |新技术投资两条主线:(1)逆周期投资建议关注大基建板块,如轨交、核 |

|      |电等设备,推荐中国中车、华铁股份,建议关注中铁工业、日机密封等。|

|      |(2)新技术投资建议关注5G、半导体、锂电等板块,推荐先导智能、大族|

|      |激光、北方华创等,建议关注英维克等公司。                       |

|      |    风险提示:1)宏观经济波动风险:机械设备与全国固定资产投资密切|

|      |相关,如果宏观经济发生波动,全国固定资产投资增速下滑,相关设备采 |

|      |购动力不足,机械板块业绩将受到明显影响。2)钢材等原材料价格大幅 |

|      |波动风险:机械板块属于国民经济中游产业,当上游原材料包括钢材、铝|

|      |材等价格大幅上涨,中游企业采购成本上升,直接影响到行业整体毛利率|

|      |。3)全球原油价格大幅波动风险:油服作为机械行业中的重要板块,与全|

|      |球原油价格高度相关,如果油价大跌,全球油企资本开支下滑,油服企业 |

|      |订单不足,业绩将不达预期。4)研发投入不足风险:工业机器人、激光设|

|      |备等处于进口替代的阶段,如果国内企业研发投入不足、市场推广缓慢,|

|      |则相关企业存在业绩不达预期的风险。5)中美贸易战升级风险:受中美 |

|      |贸易战影响,部分机械企业产品被列入制裁名单,影响公司近几年出口业|

|      |务;如果未来贸易战升级,将对整个制造业造成较大的冲击。          |

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|主  题|机械设备行业周报:促进家电消费新政预出台 |文章日期|2019-01-15|

|      |服务机器人板块将受益                    |        |          |

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|内  容|    市场表现:1月7日至1月11日,沪深300指数下降0.49%,机械设备行业|

|      |指数上涨3.07%,位于所有一级行业中的第8位。期内机械行业所有细分 |

|      |子行业中,表现最好的三个细分子行业分别是机械基础件、制冷空调设 |

|      |备、金属制品,期内涨跌幅分别为7.00%、6.83%、4.85%;表现最差的三 |

|      |个细分子行业分别是铁路设备、环保设备、工程机械,期内涨跌幅分别 |

|      |为0.39%、1.39%、1.65%。                                       |

|      |    维持行业“中性”评级。截止到1月11日,机械行业P/E(TTM)为24.8|

|      |9倍,与沪深300的P/E(TTM)之比为2.38x(前值为2.34x),维持行业“中性|

|      |”评级。中央经济工作会议定调基建补短板,紧抓PPP等主线,将制造业 |

|      |高质量发展列为年度第一大重点工作,实施更大规模的减税降费;我们建|

|      |议围绕下游景气度确定性上行的细分板块进行布局,包括轨道交通、光 |

|      |伏设备、服务机器人、口腔医疗设备等;本周重点推荐服务机器人行业 |

|      |龙头--科沃斯,国产口腔CBCT龙头--美亚光电,国内动密封行业龙头--日|

|      |机密封,国产GPU龙头--景嘉微,光伏电池片设备龙头--捷佳伟创,轨道交|

|      |通装备龙头--中国中车。                                        |

|      |    轨道交通:江苏规划新建8条城际铁路,看好轨道交通行业发展。近 |

|      |日,《江苏省沿江城市群城际铁路建设规划(2019-2025年)》获国家发改|

|      |委批复;将规划建设宁淮、宁宣、盐秦锡常宜、宁扬宁马、苏锡常快线 |

|      |等8个城际铁路项目。未来江苏将构建南京至省内设区市1.5小时、江苏|

|      |省沿江地区内1小时、沿江地区中心城市与毗邻城市0.5-1小时交通圈, |

|      |基本实现对20万人口以上城市的覆盖。规划中江苏省内总里程约980公 |

|      |里,总投资2180亿元;安徽段83公里,投资137亿元。我们认为,在基建潮 |

|      |加速推进和车辆投资增长的双重刺激下,国内轨道交通建设持续保持增 |

|      |长,看好轨道交通行业发展;推荐轨道交通装备龙头中国中车,关注高铁 |

|      |动车配件公司华铁股份。                                        |

|      |    工程机械:12月挖机销量同比增长14.4%,符合预期。根据中国工程 |

|      |机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,2018年12月,纳入统计的25家|

|      |主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品16027台,同比增长14.4%;201|

|      |8年1-12月,共计销售各类挖掘机械产品203420台,同比增长45.0%,符合 |

|      |预期。2019年增速预期大幅下滑,行业顶点即将到来。在地产和基建投 |

|      |资增速放缓的背景下,主机厂为维护市场份额,竞价促销呈激烈态势,势 |

|      |必影响产品利润水平。但是我们依旧看好液压件进口替代核心标的恒立|

|      |液压和艾迪精密。                                              |

|      |    光伏设备:政策大力推进平价上网,光伏设备企业最为受益。1月9日|

|      |,国家发改委、国家能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴 |

|      |平价上网有关工作的通知》,提出推进风电、光伏发电无补贴平价上网 |

|      |的有关要求和相关支持政策措施,从而促进可再生能源高质量发展,提高|

|      |风电、光伏发电的市场竞争力。在光伏平价上网政策的驱动下,加速工 |

|      |艺和设备的升级将成为行业竞争的主旋律,光伏设备行业迎来发展黄金 |

|      |期。在技术快速迭代的背景下,设备龙头凭借先发优势受益明显。建议 |

|      |重点关注在基础工艺领域长时间浸淫的设备龙头公司捷佳伟创。其次关|

|      |注丝印设备龙头迈为股份,单晶硅生长炉龙头晶盛机电,组件自动化设备|

|      |供应商京山轻机、金辰股份。                                    |

|      |    服务机器人:促进家电消费新政预出台,服务机器人板块将受益。1 |

|      |月8日,国家发改委副主任表示,今年将制定出台促进家电等热点产品消 |

|      |费的措施;要进一步增加中央预算内投资的规模,加快中央预算内投资下|

|      |达的进度,以及吸引和扩大社会资本投入国家重点项目的领域和规模。 |

|      |另一方面,CES2019近日在美国拉斯维加斯拉开幕,拥有AIVI视觉识别技 |

|      |术的科沃斯扫地机器人DG70全球首发,彰显强大的产品迭代能力。我们 |

|      |认为,随着促家电消费新政出台,居民消费潜力将进一步释放,与居民日 |

|      |常生活密切相关的服务机器人行业将充分受益。重点推荐扫地机器人龙|

|      |头科沃斯,建议关注电网巡检机器人公司亿嘉和。                   |

|      |    口腔医疗设备:《2018年口腔行业白皮书》发布,看好口腔医疗设备|

|      |板块。1月8日,美团点评医疗健康事业部发布《2018年口腔行业白皮书 |

|      |》。报告指出,在“互联网+”浪潮下,消费者习惯导致流量入口上移,口|

|      |腔机构营销模式也由传统的线下向线上迁移。从2016到2018年,消费者 |

|      |线上交易口腔类产品的数量涨幅达129%,而线上口腔机构数量涨幅仅36%|

|      |,口腔机构线上化速度远远滞后于线上需求的涨幅。我们认为,居民口腔|

|      |医疗服务消费需求广、潜力大,随着未来口腔机构线上化增速,或将激发|

|      |对优质口腔医疗设备的需求,行业前景广阔。重点推荐口腔CBCT国产化 |

|      |龙头美亚光电。                                                |

|      |    人工智能:全国19个省市已发布人工智能规划,看好两大维度优质标|

|      |的。1月9日,上海交通大学人工智能研究院联合上海市卫生和健康发展 |

|      |研究中心、上海交通大学医学院发布了《人工智能医疗白皮书》。白皮|

|      |书显示,截至2018年12月底,全国31省市中已有19个省市发布了人工智能|

|      |规划,其中有16个制定了具体的产业规模发展目标,并且16个省市2020年|

|      |的核心产业规模目标达到近4000亿,远远超过国家层面制定的目标1500 |

|      |亿。产业规模目标排名前五的省市分别为上海市、北京市、浙江省、广|

|      |州省和四川省。我们认为,人工智能上升至国家战略,政策驱动推进人工|

|      |智能行业持续发展,建议重点关注两大维度标的:一是人工智能核心技术|

|      |,重点关注GPU国产化,重点推荐GPU已于国产CPU和操作系统完成适配的 |

|      |景嘉微;二是关注人工智能与改善民生结合,重点推荐国内服务机器人龙|

|      |头标的科沃斯。                                                |

|      |    本周重点推荐标的组合:扩大内需将成为下半年战略支点,持续看好|

|      |新消费板块设备投资机会。本周推荐组合:【科沃斯】--服务机器人行 |

|      |业龙头;【美亚光电】--国产口腔CBCT龙头;【日机密封】--国内动密封|

|      |行业龙头;【景嘉微】--国产GPU龙头;【捷佳伟创】--光伏电池片设备 |

|      |龙头;【中国中车】--轨道交通装备龙头。                         |

|      |    风险提示:宏观经济下行超预期;行业政策不及预期;公司相关事项 |

|      |推进不确定性;相关公司与国外对标公司并不具有完全可比性,资料供参|

|      |考。                                                          |

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|主  题|机械设备行业研究:挖掘机12月同比+14% 持续|文章日期|2019-01-15|

|      |看好新能源和轨交设备                    |        |          |

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|内  容|    1.推荐组合【先导智能】【晶盛机电】【捷佳伟创】【锐科激光】|

|      |【北方华创】、【三一重工】【中国中车】【杰瑞股份】【恒立液压】|

|      |【浙江鼎力】2.投资要点【新能源设备】持续建议超配新能源装备【光|

|      |伏半导体设备】单晶加速替代多晶,PERC电池引领技术变革驱动新产能 |

|      |扩张,2019-2020年设备行业将持续高度景气。此外,中环近期公告拟募 |

|      |集50亿元加码半导体硅片项目,半导体业绩有望加速兑现。重点关注【 |

|      |晶盛机电】、【迈为股份】、【捷佳伟创】等公司;【锂电设备】:全球|

|      |龙头进入新一轮扩产周期。动力电池经历2017-18年出清,龙头格局清晰|

|      |,传统车企巨头不断推进落实电动化战略,巨额电池订单促使电池企业进|

|      |入新一轮扩产周期,同时中国补贴退出进入倒计时促使日韩电池企业扩 |

|      |产态度从谨慎转向积极,预计2019年锂电设备将高度景气,推荐全球设备|

|      |龙头【先导智能】、【科恒股份】、【璞泰来】、关注【赢合科技】。|

|      |    【工程机械】挖掘机12月同比+14%,持续看好根据工程机械行     |

|      |协会的最新数据显示,2018年12月挖掘机销量16027台,同比+14%,环比+1|

|      |%。国内市场销量(不含港澳台)14269台,同比增长+12%。出口销量1749 |

|      |台,同比增长+38%。                                             |

|      |    1、12月挖掘机销量同比+14%。全年挖掘机累积销量203420台,同比|

|      |+45%,全年销量符合预期水平。2、国内市场小挖是亮点。12月大挖同比|

|      |-11%,全年累计同比+42%;中挖同比-7%,累计同比+48%;小挖同比+27%,累|

|      |计同比+38%。3、出口持续高增长。12月挖掘机出口销量1749台,同比+3|

|      |8%;全年累计出口19100台,同比+98%。2018年挖掘机出口量同比持续高 |

|      |增长,出口正在成为挖掘机市场新的增长来源。4、基建项目审批加快, |

|      |叠加环保核查趋严因素,工程机械行业景气周期有望拉长。此外1-11月 |

|      |房屋新开工面积累计同比+16.8%,与商品房销售面积增速(+1.4%)产生分|

|      |化,可推断开发商为缓解经营压力主动采取快开工、快开盘、快回款的 |

|      |高周转模式,这也是工程机械下游需求持续旺盛的原因之一。         |

|      |    投资建议:继续首推龙头【三一重工】:1、全系列产品线竞争优势 |

|      |、龙头集中度不断提升;2、出口不断超预期、3、行业龙头估值溢价。 |

|      |其余推荐【恒立液压】:中国液压行业龙头,拓展国际业务绑定龙头增长|

|      |性可期。建议关注徐工机械、柳工、中国龙工、中联重科。          |

|      |    【轨交】“公转铁”、财政宽松叠加存量市场需求增大,持续推荐 |

|      |。2018年超额完成任务,2019年投资持续增大。2018年全国铁路固定资 |

|      |产投资完成8028亿元,圆满完成各项目标任务。会议要求2019年确保投 |

|      |产新线6800公里,同比+45.2%,其中高铁3200公里。投资力度持续加大。|

|      |我们认为,高铁装备发展景气度会穿越十三五。铁总正式更名为“中国 |

|      |国家铁路集团公司”,这标志着铁总将实现从传统运输生产型企业向现 |

|      |代运输经营型企业转型发展。中低速复兴号有望大幅挖掘存量市场,而 |

|      |货运发展空间同样十分广阔。投资建议:预计城市轨道交通预期2019年 |

|      |明显反弹,高速动车组看后服务市场。投资建议:推荐【中国中车】,预 |

|      |测公司2018-2020年EPS分别为0.39/0.52/0.59元,维持“增持”评级。 |

|      |风险提示:经济增速不及预期;油价大幅波动风险;行业竞争环境恶化。 |

|      |    【半导体设备】晶盛机电:中环拟募集50亿元加码半导体硅片项目,|

|      |半导体业绩有望加速兑现事件:2019年1月8日,中环股份发布非公开发行|

|      |A股股票预案,拟募集资金不超过50亿元,扩产半导体8-12英寸硅片项目,|

|      |将建设月产75万片8英寸抛光片和月产15万片12英寸抛光片生产线。   |

|      |    中环积极扩产半导体大硅片,核心设备商【晶盛机电】半导体订单 |

|      |有望加速落地。此次项目实施者中环领先由晶盛机电、中环股份与无锡|

|      |市政府共同出资成立(其中晶盛机电持股比例为10%)。同时晶盛机电在 |

|      |半导体单晶炉领域已经成长为世界级的设备供应商,大硅片整线制造能 |

|      |力已达80%,我们预计中环在扩产中将优先选择晶盛的设备,晶盛机电将 |

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