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☆行业分析☆ ◇002516 旷达科技 更新日期:2019-07-22◇  

★本栏包括【1.行业地位】【2.行业研究】★



【1.行业地位】

【所属行业】

纺织业(共40家)



【截止日期】2019-07-19 行情数据(不足周期则以实际交易日统计)

排名   股票名称 5日涨跌幅  20日涨跌幅  60日涨跌幅  120日涨跌幅  市盈率(倍)

─────────────────────────────────────

1      华孚时尚     3.73        8.70        2.33         41.34       16.17

2      梦洁股份     2.17       11.44       -7.68         31.40       48.20

3      金鹰股份     1.96       -2.43      -21.28         14.89       73.46

4      旷达科技     1.33        4.11      -13.00         11.73       21.94

5      维科技术     0.89       -6.73      -36.18         -6.27       64.93

6      江苏阳光     0.87       -7.17      -27.46         -3.78       30.20

7      诺邦股份     0.78        6.42       -7.05         -2.84       35.12

8      开润股份     0.55       12.31       -4.35         16.79       41.26

9      *ST天首      0.30        3.45      -27.47        -50.97       -8.19

10     联发股份    -0.31        0.31      -15.54         -4.74        7.79

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【截止日期】2019-07-19 市值数据

排名   股票名称    股价(元)   流通A股     总股数      流通市值      总市值

                               (亿股)     (亿股)       (亿元)       (亿元)

─────────────────────────────────────

1      华孚时尚       7.50       15.18       15.19      113.83      113.95

2      海欣股份       7.21        7.38       12.07       53.22       87.03

3      罗莱生活       9.68        7.72        8.29       74.69       80.23

4       鲁泰A        9.17        5.61        8.58       51.45       78.69

5      开润股份      35.03        0.64        2.18       22.49       76.20

6      航民股份       6.54        9.21       10.81       60.25       70.69

7      百隆东方       4.30       15.00       15.00       64.50       64.50

8       富安娜        6.95        5.15        8.74       35.78       60.77

9      台华新材       7.30        1.41        7.67       10.30       55.96

12     旷达科技       3.04        9.11       14.71       27.70       44.71

─────────────────────────────────────



【截止日期】2019-03-31 财务数据

排名   股票名称  每股收益   每股净资产   营业收入      营业利润     净利润

                   (元)        (元)       (万元)        (万元)      (万元)

─────────────────────────────────────

1      华茂股份     0.45        4.82    64013.79      50012.45    42340.47

2      浙江富润     0.34        4.94    72641.20      24693.51    17285.92

3      水星家纺     0.28        8.50    60129.66       7832.79     7557.11

4       鲁泰A      0.23        7.94   154515.36      23440.47    19517.34

5      联发股份     0.22        9.74    92556.35       9441.19     7328.12

6      开润股份     0.21        3.11    59869.57       5680.31     4544.90

7      罗莱生活     0.19        5.20   114418.05      17404.88    14460.71

8      健盛集团     0.17        6.83    40318.93       7813.33     6889.46

9      航民股份     0.17        5.93   180561.60      17868.69    12547.27

23     旷达科技     0.03        2.54    37277.60       5581.00     4244.56

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【截止日期】2019-03-31

代码     简称      总股本   实际流    总资产    排 营业收入 排  净利润  排

                   (亿股)   通A股     (亿元)    名 (亿元)   名  增长率  名

─────────────────────────────────────

600070  浙江富润      5.22    4.02       43.43  17    7.26  11  816.69   1

000850  华茂股份      9.44    9.43       77.48   6    6.40  14  359.12   2

000955  欣龙控股      5.38    5.38       13.85  33    2.24  34  136.79   3

600232  金鹰股份      3.65    3.65       17.94  27    2.72  25   79.75   4

603238  诺邦股份      1.20    0.30       14.75  30    2.48  29   76.23   5

002394  联发股份      3.37    3.24       44.24  16    9.26   9   63.46   6

603558  健盛集团      4.16    3.84       35.37  20    4.03  21   57.19   7

002083  孚日股份      9.08    8.67       75.96   7   12.43   6   54.85   8

002087  新野纺织      8.17    8.16       91.56   4   14.79   5   47.93   9

002516  旷达科技     15.02    9.43       42.98  18    3.73  22  -39.86  36

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─────────────────────────────────────

                           与行业指标对比                                 

─────────────────────────────────────

旷达科技             15.02    9.43       42.98  18    3.73  22  -39.86  36

行业平均              6.32    5.38       43.80        6.38       30.71

该股相对平均值%     137.76   75.16       -1.88      -41.61      -229.8

                                                                     0

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【截止日期】2019-03-31

代码     简称         销售毛  排   销售净   排  净资产收  排    每股收  排

                     利率(%) 名   利率(%) 名  益率(%)  名    益(元)  名

─────────────────────────────────────

000850  华茂股份        9.49  33     66.14   1      9.10   1      0.45   1

600070  浙江富润       17.52  21     23.79   2      6.11   3      0.34   2

603365  水星家纺       37.35   5     12.56   8      3.40   5      0.28   3

000726  鲁泰A         30.55   8     12.63   7      2.69   9      0.23   4

002394  联发股份       17.29  22      7.91  15      2.27  13      0.22   5

300577  开润股份       24.78  16      7.59  16      6.90   2      0.21   6

002293  罗莱生活       43.87   2     12.63   6      3.75   4      0.19   7

603558  健盛集团       26.09  12     17.08   4      2.41  11      0.17   8

600987  航民股份       14.49  27      6.94  17      2.88   6      0.17   9

002516  旷达科技       26.71  11     11.38   9      1.11  22      0.03  23

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─────────────────────────────────────

                           与行业指标对比                                 

─────────────────────────────────────

旷达科技               26.71  11     11.38   9      1.11  22      0.03  23

行业平均               19.88        -62.05         -1.05          0.09

该股相对平均值%        34.33        118.34        205.77        -66.85

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【二级市场表现】

统计日期:更新日期:2019-07-21

┌───────┬────────┬───────┬──────────┐

|   统计区间   | 累计涨跌幅(%)  |   振幅(%)    |同期大盘累计涨跌幅  |

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|1周           |            1.33|          4.61|               -0.22|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|1个月         |             0.0|          9.76|               -2.59|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|3个月         |          -20.42|         23.78|              -10.60|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|6个月         |            2.01|         35.81|               12.02|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|年初至今      |            7.04|         37.19|               17.25|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|1年           |          -19.36|         35.47|                3.36|

└───────┴────────┴───────┴──────────┘



【2.行业研究】

┌───┬────────────────────┬────┬─────┐

|主  题|6月份我国纺织品出口同比上升、服装出口同 |文章日期|2019-07-15|

|      |比下降                                  |        |          |

├───┼────────────────────┴────┴─────┤

|内  容|  海关总署最新数据显示:2019年6月当月,我国出口纺织纱线、织 |

|      |物及制品103.1亿美元;2019年1月至6月,我国累计出口纺织纱线、织 |

|      |物及制品586.2亿美元;2018年前六个月,我国出口纺织纱线、织物及 |

|      |制品累计为582.4亿美元;同比上升0.7%。2019年6月当月,我国出口服|

|      |装及衣着附件143.4亿美元;2019年1月至6月,我国累计出口服装及衣 |

|      |着附件656.1亿美元;2018年前六个月,我国出口服装及衣着附件累计 |

|      |为690.1亿美元;同比下降4.9%。                                 |

|      |                                                              |

└───┴───────────────────────────────┘

           

┌───┬────────────────────┬────┬─────┐

|主  题|印度对中国尼龙合成纤维长丝纱线产品立案反|文章日期|2019-07-04|

|      |倾销调查                                |        |          |

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|内  容|    商务部消息,6月28日,印度商工部发布公告,宣布对自中国进口 |

|      |的尼龙合成纤维长丝纱线产品发起反倾销调查。本案被调查产品被列在|

|      |印度海关编码540231、540232、540239、540245、540249、540251、54|

|      |0259、540261和540269项下。                                    |

└───┴───────────────────────────────┘

           

┌───┬────────────────────┬────┬─────┐

|主  题|纺织服装行业:贸易局势缓和 耐克大中华区依|文章日期|2019-07-01|

|      |旧强势 建议关注运动品牌                 |        |          |

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|内  容|    行业动态信息                                              |

|      |    1、 G20中美会晤,贸易战缓和符合预期。 6月 29日 G20大阪峰会 |

|      |中美两国最高领导人举行会晤, 双方决定重启中断的中美贸易谈判。  |

|      |美方表示不再对中国出口产品加征新的关税,两国经贸团队将就具体问 |

|      |题进行讨论, 并允许美国企业对华为出口产业链上的商品, 中国将扩大|

|      |进口,购买美国的食品和农产品。                                 |

|      |    此次贸易谈判结果较为符合预期,双方重启贸易谈判, 3500亿中国 |

|      |出口商品清单暂时不加征关税,贸易战紧张局面得到缓和。对于纺服出 |

|      |口企业,前期 3500亿美元加税风险压力对订单影响已得到体现,外部订 |

|      |单持续谨慎,服装出口 1-5月份同降6.2%。在确定暂不加征关税后,预计|

|      |会有一定订单反弹,对出口而言是利好,但未来纺服上游企业海外产能与|

|      |国内市场并重将是行业大势。同时谈判释放的积极信号对市场整体估值|

|      |带来利好。                                                    |

|      |    2、 耐克公布 2019财年年报,收入实现高单位数增长,大中华区强 |

|      |势依旧。 耐克 2019财年(截止 5.31)营收 391.17亿美元,同增 7.47%,|

|      |增速同增 1.51pct,完成去年设定的营收中高单位数增长目标。 Q4单季|

|      |营收 101.84亿美元,同增 4.04%。                                |

|      |    耐克主品牌(含 Jordan 系列) 全年收入 372.18亿美元,同增 7.93|

|      |%,剔除汇率因素增长 11%,明显提速。匡威全年收入 19.06亿美元,同比|

|      |仅增 1.06%,延续近几年对集团整体增长的拖累,对匡威品牌的转型改造|

|      |依旧任重道远。                                                |

|      |    从地区上看, 主品牌全年在大中华区实现收入 62.08亿美元,同比 |

|      |增长达 20.92%,剔除汇率因素同增 24%,依旧大幅领涨其他三个地区(北|

|      |美、 EMEA 和亚太&拉美)。北美区全年收入同增7%至 159.02亿美元,本|

|      |土市场止跌转增,获得良好恢复( FY2018收入为同降 2%); EMEA 收入同|

|      |增 6%至 98.12亿美元;亚太&拉美地区收入同增 2%至 52.54亿美元。 Q|

|      |4大中华区表现亮眼,收入同增 16%,而北美、 EMEA、亚太&拉美分别+7%|

|      |、 0%、 -4%。                                                 |

|      |    渠道上,主品牌分销收入同增 6.07%至 254.23亿美元。 直营渠道(|

|      | DTC) 收入同增 12.71%至 117.53亿美元,连续 9年双位数增长,占品牌|

|      |收入比例由 FY2018的 30.2%增至 31.6%,符合公司坚持扩大直营化战略|

|      |。线下直营门店同店增长 6%,线上收入同比继续大增达 35%。        |

└───┴───────────────────────────────┘

           

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|主  题|纺织服装行业:再度提示!市场风险偏好有望持|文章日期|2019-07-01|

|      |续修复 重视PEG折价的个股机会            |        |          |

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|内  容|    再度提示:市场风险偏好有望持续修复,重视PEG折价的个股机会   |

|      |    重述板块面临的外部环境:1、经济有下行压力,消费Q2数据同样难 |

|      |言亮眼,但市场普遍认为消费板块在经济下行周期的韧性或许优于其他 |

|      |大板块。2、19年下半年以来市场在消费的配置上有分化,集中于格局清|

|      |晰的细分子行业中竞争壁垒明确的龙头品牌,这一点明确体现在了估值 |

|      |分化上。3、纺服板块整体处在低估值的环境中,主流品牌龙头估值均在|

|      |10X-15X市盈率区间,处在历史低位。                              |

|      |    大环境新的变化主要是两点:1、半年报季即将来临;2、贸易谈判现|

|      |转机,市场风险偏好有望得到持续修复。这样的大背景下,我们重新梳理|

|      |了板块投资机会的关键词:【PEG折价】。针对半年报筛选过后,PEG折价|

|      |核心标的:比音勒芬、南极电商、开润股份(过去一周,分别上涨1.84%/7|

|      |.97%/4.23%)。以上个股19年增长分别为:比音勒芬41%/南极电商39%/开|

|      |润股份34%,对应估值分别为比音勒芬21X/南极电商22X/开润股份33X。 |

|      |    另外,波司登本周发布年报,FY19业绩大超预期。主品牌波司登全年|

|      |收入高增38%带动羽绒服业务增长36%,分部毛利率同增5.9pp至57.4%,在|

|      |FY19业绩大幅超预期的基础上,我们看好公司沿着聚焦主航道的发展战 |

|      |略,持续提高产品力,强化品牌力,带动羽绒服业务的持续超预期。我们 |

|      |预计公司FY20/FY21/FY22净利润为12.6亿/15.6亿/18.5亿,同比增长28.|

|      |4%/23.6%/19.0%,对应PE 16X/13X/11X,派息率超过70%,继续推荐。 除 |

|      |以上标的外,继续推荐安踏体育、森马服饰、歌力思、地素时尚。     |

|      |    贸易谈判形势缓和有利于纺织制造板块筑底,但仍需注意半年报风 |

|      |险。G20中美确定重启谈判。中美G20确定重启贸易谈判,美方表示将不 |

|      |再对中国出口产品加征新关税,此前2000亿美金清单的商品自6/30起可 |

|      |在USTR官网上提交排除申请,通过后可实现关税豁免。我们认为这将对 |

|      |我国纺织制造龙头形成显著利好,自美国公布2000亿加征关税清单以来,|

|      |下游品牌商对订单委派更加审慎,导致我国制造企业接单排单受到显著 |

|      |影响,18Q4至19Q2业绩增长面临压力,本次G20会谈确定后续3000亿美金 |

|      |清单不再加税(纺服中主要涉及成衣和家纺),利于下游品牌商预期的稳 |

|      |定,从而利好上游企业接单。                                     |

|      |    长期来看产业趋势不变:1、低端产能的转移不可避免,因为中国各 |

|      |种成本上升趋势不可逆;2、头部制造与头部品牌在业务上深度融合,互 |

|      |相强化竞争力;3、制造龙头主导的全球化布局进一步深化。标的上推荐|

|      |关注申洲国际、天虹纺织,关注华孚时尚、百隆东方、鲁泰A。        |

|      |    风险提示:宏观经济增速放缓导致终端消费疲软;原材料价格波动。|

|      |                                                              |

|      |                                                              |

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|主  题|运动服饰行业深度报告之二:中国运动服饰的 |文章日期|2019-07-01|

|      |昨天、今天与明天                        |        |          |

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|内  容|    运动服饰近年来为何如此火热?                               |

|      |    1)体育运动热度提升拉动运动服饰需求:14,15年起,跑步,健步以及|

|      |健身,瑜伽等运动热度不断提升,参与人数快速增加。全民运动的热情不|

|      |断提高,直接带动运动服饰需求的持续增长。2)收入增长奠定基础:对比|

|      |日本,韩国经济发展与运动消费情况来看,当人均GDP超过3000美元时,运|

|      |动消费也将步入快速成长阶段。18年中国人均GDP达到9776美元,为运动|

|      |消费快速增长奠定基础。3)主力人群壮大,扩大消费基数:25岁以上青年|

|      |人群对于运动消费最为旺盛。而80-90后人群是中国第二批人口数量高 |

|      |峰,同时随着步入工作数年,购买力提升,成为运动消费主力人群。     |

|      |    运动服饰市场未来是否能继续快速增长?                       |

|      |    1)中国体育产业仍处于产业化初期,运动服饰市场未来仍有较大发 |

|      |展空间。假设中国运动服饰市场规模占体育产业规模比例保持在9%,则2|

|      |025年中国运动服饰市场规模至少达到4500亿元,较2018年仍有70%增长 |

|      |空间。2)对比日本运动用品发展历程,中国运动服饰景气度仍在上行。 |

|      |当下中国运动服饰发展阶段类似于日本20世纪70年代末,景气度仅在半 |

|      |山腰,未来仍将持续上行。3)冰雪运动首当其冲引运动热潮。对标美国1|

|      |980年冬奥会极大促进冰雪运动发展,2022年北京冬奥会有望显着促进中|

|      |国冰雪行业成长,促进运动行业再次提速发展。                     |

|      |    快速发展后,运动服饰是否会重蹈11年覆辙?                    |

|      |    1)渠道狂潮+调整缓慢,导致库存危机。11年库存危机主要由于服装|

|      |企业过度扩张渠道,同时对于零售终端反应较慢,无法及时做出调整。2)|

|      |前车之鉴,加强零售管理。国内龙头企业在经历库存危机之后已有相应 |

|      |调整,对于库存管理也有了较好的改进。                           |

|      |    推荐标的:1)本土运动服饰龙头:安踏体育(Fila持续高增长,多品牌|

|      |策略成果显着,未来多点爆发可期,19年PE为26倍),李宁(复苏势头强劲,|

|      |盈利能力持续改善,19年PE为36倍);2)高端运动时尚:比音勒芬(卡位优 |

|      |质赛道打造护城河,同店表现领跑行业持续超预期,19年PE仅22倍);3)冰|

|      |雪及户外用品优质企业:探路者(资产减值损失充分计提,门店店效有望 |

|      |同步提升,19年将迎来业绩拐点,19年PE为29倍)。                   |

|      |    结论和投资建议                                            |

|      |    投资建议:中国运动服饰景气度仍将持续上升,未来将继续保持良好|

|      |增速,是服装子行业中最优质的赛道,龙头尽享行业快速增长的红利。  |

|      |    推荐标的:1)本土运动服饰龙头:安踏体育(Fila持续高增长,多品牌|

|      |策略成果显着,未来多点爆发可期,19年PE为26倍),李宁(复苏势头强劲,|

|      |盈利能力持续改善,19年PE为36倍);2)高端运动时尚:比音勒芬(卡位优 |

|      |质赛道打造护城河,同店表现领跑行业持续超预期,19年PE仅22倍);3)冰|

|      |雪及户外用品优质企业:探路者(资产减值损失充分计提,门店店效有望 |

|      |同步提升,19年将迎来业绩拐点,19年PE为29倍)。                   |

|      |    原因及逻辑                                                |

|      |    当前体育运动热度提升,居民收入稳步增长带来消费升级以及80-90|

|      |后购买力提升,主力人群壮大,扩大消费基数,使得运动服饰行业保持良 |

|      |好增速。                                                      |

|      |    未来随着中国体育产业快速发展,运动服饰作为最基础的用品市场 |

|      |规模将持续提升。同时随着2022年北京冬奥会临近,将有效带动全民运 |

|      |动的热情,从而直接支撑运动服饰行业的发展。                     |

|      |    有别于大众的认知·市场可能认为,运动服饰从08年奥运会开始火热|

|      |,到如今可能已是强弩之末,未来增速将持续下降。我们认为当下中国运|

|      |动服饰发展阶段类似于日本20世纪70年代末,景气度仅在半山腰,未来仍|

|      |将持续上行。同时2022年北京冬奥会催化下,有望显着促进中国冰雪行 |

|      |业成长,促进运动行业再次提速发展。                             |

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|主  题|纺织与服装行业周报:6·18关键字 "新品"、"|文章日期|2019-06-24|

|      |用户下沉"、"年轻化"                     |        |          |

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|内  容|    6·18电商平台再创新高。6·18落下帷幕,各大电商平台零售额均创|

|      |历史新高。阿里巴巴:阿里巴巴官网618报道显示,平台20万品牌参与大 |

|      |促,系平台历史最大规模参与力度,超过110个品牌实现逾1亿元GMV,逾10|

|      |0个品牌销售额超过2018年双十一销售额,团购平台聚划算成功新增3亿 |

|      |新客户。京东:京东官网618报道显示,6·18期间实现292亿美元,其中新|

|      |品和反向定制(C2M)模式产品流水同比增289%。拼多多:拼多多官网618 |

|      |报道显示,平台首次参与618大促,完成11亿订单,显示强大的消费基础。|

|      |    趋势一:新品占比提升。淘数据显示,2019年6·18期间(6月1日    |

|      |月18日),部分品牌服饰在实现销售额高速增长的同时,平均销售单价均 |

|      |有所提升,其中,歌力思、森马休闲、FILA、太平鸟等品牌销售均价分别|

|      |同比增13%、28%、13%、20%,我们判断主要系新品占比进一步提升,而此|

|      |次各大电商平台的整体产品销售结构也佐证这一观点。天猫在大促前就|

|      |宣布80%的核心品牌将发布新品。京东平台上,90%的核心品牌在发布了 |

|      |新品,平台建立专有新品渠道,对推动零售额起到重要作用。我们认为电|

|      |商业务已从库存清理、低价策略竞争、流量红利赚取的时代发展至内容|

|      |品质为王、大数据整合消费者画像为产品开发提供研判标准的阶段。  |

|      |    趋势二:渠道下沉、用户年轻化。此次6·18大促显现的另一大特点|

|      |为低线城市销售额增长强劲,消费者年轻化趋势明显。阿里巴巴6·18销|

|      |售公告显示,大促期间,3-5线城市顾客与GMV同比增速均达100%,天猫48%|

|      |的新品由三线及三线以下城市消费者购买。同时三四线城市消费者对进|

|      |口商品需求高速增长,带动天猫全球平台销售额同比增153%。而其2019Q|

|      |1财报也显示,目前平台手机月活跃用户7.2亿人,净增逾1亿用户中的70%|

|      |来自低线城市。京东平台上,低线城市零售额增速为平台整体零售额增 |

|      |速的2倍,同时,低线城市新用户占比也高于整体新用户占比。消费者年 |

|      |龄分布方面,天猫新品购买者中,80、90后占比达74%,贡献成交额达76%,|

|      |其中,天猫奢侈品频道销售额同比增100%以上,95后为重要动力之一。而|

|      |在拼多多平台,80%消费者也均为80、90后用户。                    |

|      |    未来线上品牌头部集中度度或进一步提升。QuestMobile发布的《 |

|      |中国移动互联网全景生态流量洞察报告》显示,中国移动互联网用户规 |

|      |模同比增速持续放缓,2019年2月同比增4.3%,较2017年初降13pct。国内|

|      |互联网流量增速呈明显下降趋势,但反观部分品牌2019年前5月天猫销售|

|      |额仍保持高速增长,其中,优衣库、FILA、森马成人销售额同比增速分别|

|      |为53%、102%、61%,我们认为伴随线上获客成本进一步增高,腰部品牌或|

|      |逐步淘汰出清,而头部品牌集中度将持续提升。                     |

|      |    建议关注具备电商业务优势的优质品牌服饰。进入存量竞争时代, |

|      |我们认为产品品质和营销效率为竞争关键,线上渠道将会成为消费者了 |

|      |解品牌的重要触点,而企业大数据分析消费者需求的能力将决定其中长 |

|      |期发展战略的前瞻性和准确度。建议关注电商业务快速发展的优质品牌|

|      |服饰,太平鸟:多品牌矩阵建设完整,TOC应用于男装效果显着,且逐步在 |

|      |女装品牌中显现优势,2018年电商占比达26.3%;森马服饰:休闲、童装业|

|      |务稳步发展,高比例电商业务(2018:26%)优势显着;海澜之家:主品牌国 |

|      |内行业规模优势显着,抢先布局社交电商领域,先后进驻云集、贝店、小|

|      |红书、环球捕手等多个社交电商平台,已有约3500家门店上线。       |

|      |    风险提示。终端需求下滑,零售环境恶化,居民收入水平下降,行业 |

|      |竞争加剧。                                                    |

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|主  题|工信部:1—5月我国纺织品服装累计出口996亿|文章日期|2019-06-19|

|      |美元                                    |        |          |

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|内  容|    记者从工业和信息化部获悉,2019年1—5月,我国纺织品服装累计|

|      |出口996亿美元,同比下降2.2%。其中,纺织品累计出口483亿美元,同|

|      |比增长1.5%;服装累计出口513亿美元,同比下降5.5%。             |

|      |    2019年5月当月,我国纺织品服装出口238亿美元,同比增长2.8%。|

|      |其中,纺织品出口116亿美元,同比增长3.9%;服装出口122亿美元,同|

|      |比增长1.7%。                                                  |

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|主  题|纺织服装:继续推荐业绩稳定增长、低估值龙 |文章日期|2019-06-11|

|      |头及业绩反转标的                        |        |          |

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|内  容|    本周核心组合:开润股份/南极电商/比音勒芬/森马服饰/海澜之家/|

|      |李宁/梦洁股份/歌力思。                                        |

|      |    电商高成长组合:开润股份,南极电商,;                        |

|      |    高景气运动品牌组合:比音勒芬,李宁,安踏体育;                |

|      |    业绩复苏组合:梦洁家纺,美邦服饰;                           |

|      |    优质龙头组合:森马服饰,海澜之家,歌力思;                    |

|      |    高股息率组合:九牧王。                                     |

|      |    板块数据:本周上证指数收于2898.70点,较上周收盘上张+1.60%;深|

|      |证成指收于8922.69点,较上周收盘上张+1.66%;沪深300收于3629.79点,|

|      |较上周收盘上张+1%;申万纺织服装板块收于1980.05点,较上周收盘上涨|

|      |1.14%。                                                       |

|      |    行业数据及观点:由于近期市场调整幅度较大,建议关注受经济周期|

|      |影响较小、业绩稳定增长的公司以及估值处在历史低位,下行风险有限 |

|      |的公司。1)以开润股份、南极电商为代表的“高性价比新国货”持续保|

|      |持较高业绩增长。体育服饰行业由于符合服饰消费趋势,相关公司也持 |

|      |续保持较高增长。2)行业龙头(含细分行业龙头)森马服饰、海澜之家、|

|      |歌力思等目前估值处在低位。3)近几年,服饰行业不断涌现出业绩拐点 |

|      |型公司,建议关注19年有望迎来业绩拐点的梦洁股份和美邦服饰。     |

|      |    1)业绩稳定增长组合:以开润股份、南极电商为代表的高性价比新 |

|      |国货公司,即满足一二线消费“降级”需求,也满足三四线消费升级需求|

|      |,预计2019年业绩继续高增长。市场上部分投资人对南极电商的应收帐 |

|      |款、现金管理及理财收益、员工数量等存在一些疑问,公司已经公开解 |

|      |答,预计对公司股价是短期影响。                                 |

|      |    2)高景气运动品牌组合:运动服饰行业景气度高,国内运动品牌内功|

|      |逐步提升,看好李宁、安踏以及产品偏向运动时尚风格的比音勒芬。   |

|      |    3)优质龙头组合:森马服饰、海澜之家作为行业龙头白马,预计估值|

|      |仍有提升空间。歌力思作为优质的女装行业龙头,业绩稳健,具备长期投|

|      |资价值。                                                      |

|      |    4)业绩复苏组合:推荐19年“铺天盖地”战略带来业绩弹性,Q1业绩|

|      |优秀的梦洁股份。美邦服饰经营净现金流、存货持续改善,预计19年下 |

|      |半年净利润出现明显改善。                                      |

|      |    5)高股息率防御:针对低风险偏好投资人,我们继续推荐高股息率的|

|      |九牧王做为防守品种。                                          |

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|主  题|福建省纺织产业的昨天、今天和明天        |文章日期|2019-06-04|

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|内  容|    中国棉花网专讯:“城绕青山市绕河,市声南北际山河”,提起福|

|      |建人们更多想到的是山水美景,殊不知在这样一座云蒸雾绕的城市里,|

|      |纺织产业已经崛起。                                            |

|      |    《福建轻纺》发表的一篇文章说,纺织在福建做成千亿产业集群,|

|      |并不值得大惊小怪,因为在改革开放之后,福建民营经济就是从纺织服|

|      |装开始起步的,从最初的“三来一补、前店后厂”再到现代化的产业集|

|      |群,福建正在用华丽的数字书写着一段段纺织传奇。                |

|      |    如今,传奇还在继续上演,福建纱线产业发展的脚步从未停歇。据|

|      |国家统计局最新公布数据显示,2018年1-12月,中国纱线产量2976万吨|

|      |,其中福建纱线产量超过山东、河南,以全年累计569.21万吨的数据跃|

|      |居第一位。而2017年,福建纱线产量还排在山东、河南之后,居国内第|

|      |三。                                                          |

|      |    纺织服装产业发展迅猛,产业布局完善,特点鲜明              |

|      |    早在70年代,福建泉州等沿海一带开始出现一些小型服装加工厂,|

|      |此时的作坊式小厂就像一个个“星星之火”,在经过了狂风暴雨的洗礼|

|      |后,通过“来料加工、来样加工、来件装配和补偿贸易”,慢慢向上延|

|      |伸发展,最终开创了纺织行业的新天地。经过四十余年的发展,终于在|

|      |2013年,长乐市纺织企业当年实现产值1140亿元,这也是福建首个实现|

|      |千亿产值的产业集群。                                          |

|      |    不仅长乐市,同一时期,泉州晋江也一步步发展壮大。纺织服装业|

|      |作为晋江市第一大产业,2016年首次突破千亿大关,实现总产值1105亿|

|      |元。更令人意外的是,晋江是中国拥有驰名商标最多的县级市,涌现出|

|      |包括九牧王、七匹狼、劲霸、柒牌、利郎等消费者耳熟能详的驰名品牌|

|      |,成为男装市场的主导力量。                                    |

|      |    “雄关漫道真如铁,而今迈步从头越”,此前的星星之火都已成为|

|      |燎原的熊熊大火。                                              |

|      |    随着纺织产业的不断发展壮大,福建省纺织企业用棉量也迅速增加|

|      |。据当地人士介绍,福建省年用棉量从几年前的四五十万吨增长至100 |

|      |多万吨,而当地棉纺产业链的布局也日趋完善。据福建省纺织协会统计|

|      |,目前该省棉纺纱锭规模突破1300万锭,其中福州地区800多万锭(长 |

|      |乐700多万锭),泉州地区100多万锭,三明地区200多万锭,莆田、龙 |

|      |岩、南平、漳州等地区150多万锭。棉、棉混纺、化纤混纺纱线开发成 |

|      |为福建纱线产品的特色,非棉纱线、织物开发加快,涤纶、粘胶以及化|

|      |纤混纺纱在国内居首位。2018年全省棉纺纱线实际产量569.21万吨,其|

|      |中棉纱85.35万吨,棉混纺纱244.76万吨,化纤纱239.10万吨。福建省 |

|      |棉纺纱线主要销售到广东、浙江、江苏以及福建等省的专业市场。    |

|      |    此行前往福建地区,中国棉花网记者眼见一座座工业园区拔地而起|

|      |、整齐划一,纺织机器高速运转,发出阵阵轰鸣声。经过几十年的发展|

|      |和积淀,福建不仅在纺织化纤材料、棉纺纱线、面料织造、印染加工等|

|      |方面在国内具有较强产业优势,而且呈现出化纤、纺纱、织造、染整、|

|      |服装、纺织机械、专业市场等行业产业链协同发展格局,可谓遍地开花|

|      |、共生共荣。                  

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