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☆行业分析☆ ◇002450 康得新 更新日期:2018-12-27◇  

★本栏包括【1.行业地位】【2.行业研究】★



【1.行业地位】

【所属行业】

橡胶和塑料制品业(共74家)



【截止日期】2018-12-26 行情数据(不足周期则以实际交易日统计)

排名   股票名称 5日涨跌幅  20日涨跌幅  60日涨跌幅  120日涨跌幅  市盈率(倍)

─────────────────────────────────────

1      通产丽星    12.74      130.64      108.98        160.86       89.04

2      科创新源     9.04        2.80       -3.98        -34.27       39.98

3      至正股份     7.23        2.47       -0.68        -16.14       35.92

4      国机通用     7.08       -4.28        1.42         -2.19        8.99

5      永新股份     6.97       16.61        9.45          2.17       15.18

6      天龙股份     6.48        6.09        7.91          1.83       29.19

7      华信新材     6.08       -4.27       -9.74        -27.14       33.67

8      南京聚隆     6.04        2.83       10.87        -33.57       60.80

9      春光科技     6.01       -3.82      -16.52         69.12       30.98

64      康得新     -5.83      -23.92      -53.44        -53.44       10.03

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【截止日期】2018-12-26 市值数据

排名   股票名称    股价(元)   流通A股     总股数      流通市值      总市值

                               (亿股)     (亿股)       (亿元)       (亿元)

─────────────────────────────────────

1       康得新        7.92       32.34       35.41      256.11      280.44

2      恩捷股份      48.85        1.27        4.74       62.07      231.48

3      伟星新材      15.17       11.72       13.11      177.73      198.87

4      玲珑轮胎      13.58        3.94       12.00       53.56      162.96

5      蓝帆医疗      15.16        4.86        9.64       73.73      146.15

6       福斯特       26.28        5.23        5.23      137.34      137.34

7      金发科技       4.76       25.60       27.17      121.86      129.32

8      华峰超纤      11.09        6.84       11.36       75.84      125.96

9      中鼎股份      10.21       12.19       12.21      124.41      124.65

10     三角轮胎      11.22        2.80        8.00       31.47       89.76

─────────────────────────────────────



【截止日期】2018-09-30 财务数据

排名   股票名称  每股收益   每股净资产   营业收入      营业利润     净利润

                   (元)        (元)       (万元)        (万元)      (万元)

─────────────────────────────────────

1      川环科技     1.12        6.03    47153.61      10784.80     9289.57

2      春光科技     0.97        8.50    35991.04       8043.23     7491.29

3      中鼎股份     0.86        6.79   875107.88     125820.01   105058.53

4      恩捷股份     0.78        7.60   162184.23      51932.62    32266.28

5      国恩股份     0.76        7.03   234097.45      23998.45    20193.67

6      玲珑轮胎     0.74        7.88  1104491.58      93298.78    88395.99

7       福斯特      0.66        9.86   341069.43      40636.62    34688.94

8      英科医疗     0.66        6.17   137498.16      15414.01    12877.02

9       康得新      0.62        5.65  1083474.96     258584.58   220143.60

10     三维股份     0.57        9.28    79156.40       9326.61     7217.25

─────────────────────────────────────



【截止日期】2018-09-30

代码     简称      总股本   实际流    总资产    排 营业收入 排  净利润  排

                   (亿股)   通A股     (亿元)    名 (亿元)   名  增长率  名

─────────────────────────────────────

000589  黔轮胎A      7.75    7.75      102.16  10   51.71   9  578.25   1

000859  国风塑业      7.39    7.39       21.05  42    8.75  48  310.24   2

002812  恩捷股份      4.74    1.27       60.35  17   16.22  31  215.90   3

300218  安利股份      2.17    2.16       20.04  44   12.38  38  214.58   4

601058  赛轮轮胎     27.01   22.94      156.01   5  102.84   4  185.29   5

603033  三维股份      1.27    0.55       17.41  49    7.92  50  142.29   6

002263  *ST东南      18.78   18.78       33.02  29   10.95  41  134.26   7

002585  双星新材     11.56    8.52       95.75  11   28.26  17  105.21   8

600469  风神股份      5.62    5.62       78.15  14   47.13  10  100.93   9

002450  康得新       35.41   28.93      367.20   1  108.35   3   17.13  34

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─────────────────────────────────────

                           与行业指标对比                                 

─────────────────────────────────────

康得新               35.41   28.93      367.20   1  108.35   3   17.13  34

行业平均              6.57    5.15       48.50       23.82       30.49

该股相对平均值%     439.19  461.84      657.14      354.89      -43.82

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【截止日期】2018-09-30

代码     简称         销售毛  排   销售净   排  净资产收  排    每股收  排

                     利率(%) 名   利率(%) 名  益率(%)  名    益(元)  名

─────────────────────────────────────

300547  川环科技       33.54   9     19.70   5     12.86   3      1.12   1

603657  春光科技       35.70   8     20.81   2     15.96   2      0.97   2

000887  中鼎股份       28.46  14     12.00  17     12.85   4      0.86   3

002812  恩捷股份       42.08   4     19.89   4     11.00  11      0.78   4

002768  国恩股份       17.93  47      8.62  32     12.14   6      0.76   5

601966  玲珑轮胎       23.46  27      8.00  36      9.50  15      0.74   6

603806  福斯特         19.75  39     10.17  25      6.82  27      0.66   7

300677  英科医疗       24.54  22      9.36  26     11.23  10      0.66   8

002450  康得新         37.34   7     20.31   3     11.51   8      0.62   9

─────────────────────────────────────

603033  三维股份       22.63  30      9.11  28      6.22  31      0.57  10

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                           与行业指标对比                                 

─────────────────────────────────────

康得新                 37.34   7     20.31   3     11.51   8      0.62   9

行业平均               22.30          7.55          4.94          0.26

该股相对平均值%        67.48        168.84        133.21        134.97

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【二级市场表现】

统计日期:更新日期:2018-12-23

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|   统计区间   | 累计涨跌幅(%)  |   振幅(%)    |同期大盘累计涨跌幅  |

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|1周           |           -6.76|         12.16|               -2.99|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|1个月         |          -21.81|         30.30|               -2.45|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|3个月         |          -52.34|         19.32|              -10.05|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|6个月         |          -52.34|         19.32|              -12.93|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|年初至今      |          -63.33|         42.79|              -23.92|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|1年           |          -64.39|         41.55|              -23.68|

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【2.行业研究】

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|主  题|PVC管道挑战与机遇并存                   |文章日期|2018-12-26|

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|内  容|    PVC是目前国内用量最大的塑料管道原料,由于其成本低,且在排 |

|      |污、废水和通风处理方面具备优势,被广泛应用于给排水、通信、电力|

|      |等领域。                                                      |

|      |    在前不久召开的第十六届华南PVC制品俱乐部会议上,业内人士热 |

|      |议了PVC管道市场的现状与变化。                                 |

|      |    利润空间正收窄                                            |

|      |    2018年,PVC价格重心同比2017年有所抬升。原材料价格高企,令P|

|      |VC管道企业的利润不断收窄。                                    |

|      |    海螺集团、大连实德等大型PVC管道企业代表表示,今年PVC管道行|

|      |业利润不景气。排名第一的某上市管道企业,2018年综合毛利为27%, |

|      |细分到PVC管材以及管件毛利就更低了。                           |

|      |    据了解,近年我国PVC管道每年供应增长率达到8%,而每年需求增 |

|      |长率仅为2%。受产能过剩及成本优势丧失等因素影响,国内管道企业向|

|      |国外办厂招人的情况屡见不鲜。由于国外有政策优惠、人力成本优势、|

|      |原材料优势,部分管道龙头企业已在印度、埃塞俄比亚等国投资建厂。|

|      |    未来两年有挑                                              |

|      |    从事原材料采购10多年的日丰企业集团PVC采购经理霍露表示,未 |

|      |来两年,PVC管道行业面临较大的挑战。一方面,房地产销售业绩欠佳 |

|      |,新屋开工面积预期会降低,影响PVC管道用量;另一方面,部分地产 |

|      |公司采用商业承兑汇票付款,势必会加大下游资金周转的压力。      |

|      |    而面对原材料价格高企、环保准入门槛提高、招工难、资金回笼慢|

|      |等问题,PVC管道市场亟需通过优化资源配置、锁定原材料价格、提高 |

|      |环保标准、引进自动化生产等模式不断革新。                      |

|      |    市场空间待打开                                            |

|      |    与美日等发达国家PVC管道占塑料管道市场70%~80%的比例相比,中|

|      |国PVC管道仅占塑料管道市场的50%左右,因此未来增量空间还很大。  |

|      |    霍露表示,目前中国城镇供水管道长度30万千米,其中PVC-U管约1|

|      |5万千米;中国城镇排水塑料管道达20万千米,其中PVC-U管约10万千米|

|      |;中国建筑排水塑料管道累计30亿米,部分城市PVC-U排水管道达80%以|

|      |上。面对国内庞大的PVC塑料管道市场,企业应及时将触角延伸至房地 |

|      |产、家装等领域,打开一片新的蓝海。                            |

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|主  题|海南国际热带农产品交易中心揭牌 发布天然 |文章日期|2018-12-19|

|      |橡胶系列价格指数                        |        |          |

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|内  容|    e公司讯,12月18日上午,海南国际热带农产品交易中心在海口揭 |

|      |牌,中国首个连接橡胶产销的价格指数体系--"新华·海南农垦·天然橡|

|      |胶系列价格指数"同期面向全球发布。前述指数由新华社中国经济信息 |

|      |社与海垦控股集团合作编制,包含浓乳、天然胶乳、标准胶、混合胶共|

|      |4支价格指数。                                                 |

|      |                                                              |

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|主  题|纽约州起诉沃尔玛与塔吉特出售含铅儿童玩具|文章日期|2018-12-14|

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|内  容|    新浪美股讯北京时间14日路透社称,纽约州总检察长芭芭拉-安德 |

|      |伍德(BarbaraUnderwood)周四表示,她的办公室已向美国零售巨头沃|

|      |尔玛(92.96,-0.15,-0.16%)和塔吉特(66.68,-1.11,-1.64%)(Target)|

|      |,以及玩具进口商LaRoseIndustries提起诉讼,指控他们出售受铅污染|

|      |的儿童玩具。                                                  |

|      |    安德伍德表示,她的办公室在纽约市、长岛、Syracuse和布法罗地|

|      |区对LaRose进口的“Cra-Z-Jewelz”首饰制作套件进行了测试,发现其|

|      |铅含量比联邦规定的高出10倍。                                  |

|      |    这些玩具套件是由LaRose供应,并在沃尔玛和塔吉特商店出售的。|

|      |    纽约州总检察长称,这三家公司在2015年和2016年违反了几项    |

|      |法律,将寻求对这些公司试图在纽约销售的每套“Cra-Z-Jewelz”套件|

|      |,处以70美元至6000美元不等的民事罚款。                        |

|      |    安德伍德指出:“我们的调查结果已经导致在全国范围内召回这些|

|      |玩具。”                                                      |

|      |    沃尔玛表示,当LaRose在近三年前通知召回时,该公司已将这些玩|

|      |具从货架上撤下,并在网上发布了这一消息。此后,沃尔玛不再出售这|

|      |些玩具。                                                      |

|      |    沃尔玛一位发言人表示:“我们已和纽约州总检察长办公室讨论过|

|      |这件事,我们会和法院讨论这些指控和要求。”                    |

|      |                                                              |

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|主  题|天然橡胶省部共建协同创新中心获批        |文章日期|2018-12-14|

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|内  容|    据海南日报14日报道,近日,教育部办公厅公布了2018年度省部共|

|      |建协同创新中心认定名单,以海南大学为依托高校组建的"天然橡胶协 |

|      |同创新中心"被认定为省部共建协同创新中心,这是该校推进世界一流 |

|      |学科建设的又一重大进展。                                      |

|      |    天然橡胶省部共建协同创新中心由海南省和教育部共同支撑建设运|

|      |行,海南大学作为中心建设主体,将与中国热带农业科学院和海南天然|

|      |橡胶产业集团股份有限公司,开展以橡胶树新品种培育和天然橡胶新产|

|      |品开发为核心的天然橡胶多学科创新性研究,巩固和提升我国在该领域|

|      |的科技领先地位,服务于海南大学作物学和材料科学与工程等学科建设|

|      |。                                                            |

|      |                                                              |

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|主  题|我国合成橡胶产业化关键技术取得突破 轮胎 |文章日期|2018-12-13|

|      |市场将跻身世界一流                      |        |          |

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|内  容|    近日,记者从中国石油石油化工研究院了解到,由该院牵头承担的|

|      |国家重点研发项目——合成橡胶产业化关键技术取得阶段性成果,在星|

|      |型支化丁基/溴化丁基橡胶合成、双B级轮胎制备技术等核心技术领域实|

|      |现重大技术突破。这些“重量级”技术提升了我国轮胎产业的整体水平|

|      |,工业化应用后将使我国轮胎产业跻身世界一流行列。              |

|      |    该项目由中国石油石油化工研究院牵头,中科院长春应化所、大连|

|      |理工大学、清华大学、山东金宇实业、怡维怡橡胶研究院、浙江信汇等|

|      |7家国内橡胶领域的科研机构和高校共同承担。                     |

|      |    星型支化丁基橡胶/溴化丁基橡胶,是我国轮胎产业高端化过程中 |

|      |提高硫化胶囊寿命、减薄气密层迫切需要的橡胶品种。星型支化丁基橡|

|      |胶是丁基橡胶的高端产品,其生产技术难度大、条件苛刻、聚合温度近|

|      |-100℃,国内一直没有成熟的技术和产品。项目团队从聚合原料、聚合|

|      |工艺、聚合配方三个层面展开攻关,突破了淤浆法丁基橡胶聚合技术,|

|      |采用阴离子聚合技术和理论,为阳离子丁基橡胶聚合制备了具有淤浆稳|

|      |定功能的系列支化剂,开发出一整套淤浆法星型支化丁基橡胶制备技术|

|      |。                                                            |

|      |    此外,经过艰苦攻关,科研人员率先在国内发现了丁基橡胶溴化反|

|      |应的动力学规律与调控机理,开发出控制溴取代位和提高溴利用率的反|

|      |应新工艺,使溴化丁基橡胶仲位溴选择性由84.2%提升到97%。        |

|      |    硫化胶囊是轮胎制造成型的核心部件,对轮胎质量和成本有重要影|

|      |响。目前国内产品的反复使用次数约450次,与国外先进水平相比尚有 |

|      |很大差距,也导致国内制造的轮胎比国外先进的双B轮胎要差2~3个等 |

|      |级。                                                          |

|      |    项目组针对星型支化丁基橡胶产品的结构特点,在加工理论上进行|

|      |创新,研制出星型支化丁基橡胶耐高温、曲挠的硫化胶囊配方,使其平|

|      |均使用寿命提高15%以上,达到527次。针对轮胎滚动阻力、抗湿滑性能|

|      |和耐磨性能不能同时提高的“魔三角”问题,项目组通过建立橡胶及填|

|      |料微观结构与胎面胶滚动阻力、抗湿滑性能和干湿地操控性能的相互关|

|      |系,开发了胎面胶滚动阻力、抗湿滑性能的配方平衡调控技术,制备的|

|      |225/55ZR16规格轮胎的滚动阻力和抗湿滑性能双双达到B级要求。     |

|      |    我国合成橡胶工业历经50多年的发展,现已成为全球最大的生产和|

|      |消费国,但我国合成橡胶工业“大而不强”,正处在转型升级的“爬坡|

|      |期”。                                                        |

|      |    2017年,我国合成橡胶的年产能接近600万吨,而年产量仅为355万|

|      |吨,年进口量超过100万吨,主要胶种的对外依存度达28.5%。国内市场|

|      |竞争白热化,低档次同质化竞争十分严重。                        |

|      |    中国是世界轮胎第一生产大国。据统计,我国去年轮胎产量为9.26|

|      |亿条,出口量达到60%,但基本集中在E/D级等中低端产品,利润微薄,|

|      |与欧美发达国家的先进水平还有很大的差距。                      |

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|主  题|三亚天然橡胶价格保险出具首张保单        |文章日期|2018-12-07|

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|内  容|  本报三亚12月6日电(记者易宗平通讯员朱建)12月6日,中国人保(|

|      |601319)财险海南省分公司下辖三亚市分公司出具三亚首张天然橡胶价|

|      |格(收入)保险保单,为村民黄某提供保险保障约1300元。此举激发了胶|

|      |农割胶的积极性,保障了胶农的生产收益。                        |

|      |  据了解,黄某种了11.7亩橡胶,并向中国人保财险海南省分公司下|

|      |辖三亚市分公司投保,约定保险期限两个月(2018年12月至2019年1月) |

|      |。根据我省天然橡胶保险补贴办法,政府给予80%的保费补贴,黄某只 |

|      |需缴纳30.33元。当天然橡胶价格低于1.5万元/吨时,黄某就可以获得|

|      |相应的保险赔偿。                                              |

|      |  中国人保财险海南省分公司有关负责人表示,该公司多举措确保橡|

|      |胶种植户稳定增收:配合省物价局,推动建立天然橡胶价格信息监测发|

|      |布机制,提高价格信息公信力;主动服务,发挥保险机构共保体的牵头|

|      |作用,切实提高对胶农的保险服务质量,打造立体式服务体系;进一步|

|      |建立并完善天然橡胶理赔机制,明确理赔业务流程和标准,方便广大胶|

|      |农就近参保和快捷理赔。                                        |

|      |                                                              |

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|主  题|到2050年 海洋中塑料的重量将会超过鱼类重 |文章日期|2018-12-06|

|      |量                                      |        |          |

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|内  容|  12月5日,中英(山东)塑料污染防治研讨会举办,本次研讨会是英 |

|      |国驻华大使馆在山东省开展的为期3个月的“英国季”系列活动的一部 |

|      |分。在研讨会上,记者了解到,目前全球产生的塑料垃圾只有2%实现了|

|      |回收利用,剩余的98%就走向了垃圾焚烧厂或者是海洋,到2050年,海 |

|      |洋中塑料的重量将会超过鱼类重量。英国相关专家提到,在塑料污染的|

|      |治理上,要减少使用,还要做好垃圾分类。                        |

|      |  英国海洋保护协会净海计划负责人劳拉福斯特(603806)(LauraFo|

|      |ster)博士介绍,在英国,他们实行了英国海滩清洁行动,在行动中, |

|      |他们进行了详尽的调查,在100米的调查区内分项列示每种垃圾的类型 |

|      |。                                                            |

|      |  根据他们的调查,每100米垃圾平均数量2017年比2016年上升了16%|

|      |。而在这些垃圾中,有48.7%无法确定来源,主要是因为颗粒太小,难 |

|      |以分辨;28.6%是公众带到海滩的一切杂物;12.1%来自渔业,这些物品|

|      |是帮助垂钓者和商业渔民捕捞海鲜的一切物品,从龙虾笼到渔网;6.2%|

|      |则来自污水相关废弃物,都是一些原本应扔到垃圾桶但却从厕所冲走的|

|      |杂物;3.2%则来自海运,从小舢板或大船甲板上遗落或扔下的杂物;1%|

|      |乱扔的其他物品,比如大体积物品电视机和轮胎等;另外还有0.2%的医|

|      |疗垃圾,从药片包装到注射器。                                  |

|      |  而在英国,针对塑料产生的污染也出台了限塑令并产生了较好的效|

|      |果。在实行塑料袋使用收费政策之后,塑料袋的使用大幅度减少,使用|

|      |量下降83%。自从英国实施购物袋收费以来,英国海滩发现的购物袋数 |

|      |量减少72%。                                                   |

|      |  英国的社会团体还倡导购买饮料时需要支付押金,饮用完之后退还|

|      |包装,之后退还押金,进行容器回收。                            |

|      |  而具体到山东,据山东统计年鉴(2017),山东省一般工业固体废物|

|      |产生量为22509.9万吨,其中综合利用量18976万吨,处置量1389.6万吨|

|      |;危险废物产生量为1188万吨,其中综合利用量975.3万吨,处置量203|

|      |.9万吨。                                                      |

|      |  要想实现塑料的回收利用,必须要做到的就是垃圾分类处理。在论|

|      |坛上,山东省住建厅城市管理局相关负责人提到,山东前十个月生活垃|

|      |圾无害化处理超过了两千万吨,日处理超过7万吨,这种焚烧处理已经 |

|      |接近60%,并且逐年增高。截至2018年10月底,山东生活垃圾焚烧处理 |

|      |项目一共有27个,分布在17个市22个县,尽管垃圾处理量在不断增长,|

|      |但依然不能满足生活垃圾处理的增量。                            |

|      |  而在城乡生活垃圾分类上,全国已经有46个试点城市。2017年后,|

|      |山东也有7个县区入选农村垃圾分类示范县,正在大力推进农村垃圾分 |

|      |类。7个示范县中65%的乡镇、60%的行政村全部启动了农村生活垃圾分 |

|      |类试点。                                                      |

|      |  全省已有17个餐厨废弃物处理厂,青岛、潍坊、泰安、济南、聊城|

|      |、临沂等6个入选国家试点城市。但是目前餐厨废弃物处理实施存在吃 |

|      |不饱的现象,原因主要是签约的商家数量不够,覆盖面不够广,大城市|

|      |和大餐饮企业对学生食堂、居民覆盖得还不够全面。                |

|      |                                                              |

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|主  题|联合国宣布启动全球反塑料污染行动        |文章日期|2018-12-05|

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|内  容|    e公司讯,第73届联合国大会主席埃斯皮诺萨4日宣布启动全球反塑|

|      |料污染行动。埃斯皮诺萨当天在纽约联合国总部举行的记者会上说,八|

|      |成的一次性塑料制品最终会进入海洋,预计到2050年,海洋中的塑料将|

|      |超过鱼类。联合国大会主席办公室将全力支持全球反塑料污染行动。  |

|      |                                                              |

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|主  题|海南推行天然橡胶价格保险                |文章日期|2018-11-23|

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|内  容|  新华社海口11月23日电 由于胶价持续低迷,打击了胶农割胶积极 |

|      |性,为此海南省财政厅等部门联合印发通知,在海南全省范围内推行天|

|      |然橡胶价格(收入)保险,一旦胶价低于一定标准,就会触发保险理赔|

|      |机制,确保胶农收入无虞。经过各级政府努力,目前大部分市县完成了|

|      |这项工作。                                                    |

|      |  据海南省财政厅副厅长万平介绍,天然橡胶价格(收入)保险是海|

|      |南省新增的全省试点险种。为此海南专门建立了天然橡胶价格采集机制|

|      |,只要干胶收购价格低于15元/公斤就会触发保险赔付机制。而保险则 |

|      |按照亩产60公斤干胶的标准购买,保费金额为每亩108元,理论上保费 |

|      |由政府与胶农共同承担,省级财政负担30%,市县政府与胶农自行商定 |

|      |,但实际上大部分市县政府对所有胶农进行了补贴,尤其针对贫困户基|

|      |本上均由政府全额购买。                                        |

|      |  “全国第一款橡胶收入保险于6月份正式落地五指山市,全市建档 |

|      |立卡橡胶种植贫困户和畅好乡共3909户胶农购买了橡胶收入价格保险。|

|      |”五指山市副市长罗新增介绍说,此款橡胶保险充分考虑了胶农的高保|

|      |障保险需求、普通胶农与国营农场在产量和价格的差异、政府的财政支|

|      |出压力等因素。                                                |

|      |  海南省财政厅金融处处长郑学伟介绍说,多个市县的试点证明,即|

|      |使胶价跌到了每公斤8元,但通过保险的保障作用,基本上维持胶农收 |

|      |益在每公斤12元左右的水平,扶贫的作用是比较明显的。            |

|      |  保险的效果立竿见影。据统计,截至11月5日,海胶集团天然橡胶 |

|      |收入保险参保数量11万吨,提供风险保障17.60亿元,已决保险赔付1.2|

|      |亿元。琼中县天然橡胶价格保险共计参保12.63万亩,其中贫困户1.71 |

|      |万亩。惠及胶农7088户,其中贫困户胶农1505户,提供风险保障2841.6|

|      |2万元,首批参保的33户胶农在短短的15天时间内,获得保险赔款1.68 |

|      |万元。                                                        |

|      |  随着一笔笔保险赔付款的及时兑现,琼中、白沙等地区胶农积极主|

|      |动参保天然橡胶价格(收入)保险的热情得到激发,琼中县的一些地方|

|      |甚至出现了胶农排队参保的热闹景象。                            |

|      |                                                              |

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|主  题|橡胶短期反弹过后将重回弱势              |文章日期|2016-01-05|

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|内  容|    2015年已经悄然远去,回顾全年胶价的走势,可以用波动异常剧烈|

|      |来形容。从沪胶指数来看,其从2015年年初的13000元/吨附近振荡攀升|

|      |至15525元/吨全年最高点后,开始一路振荡下行,并创出7年来新低964|

|      |0元/吨。展望后市,短期沪胶盘面尚处在反弹中,但基本面依旧疲弱,|

|      |后期再度回归弱势的可能性较大。                                |

|      |    供需失衡情况仍将延续                                      |

|      |    天然橡胶生产国协会的报告称,2015年1—11月,成员国橡胶总产 |

|      |量同比下降0.2%至996.4万吨,与上一年同期基本持平。近期国外橡胶 |

|      |产区的反馈显示,2015年12月,东南亚主产国橡胶供给保持充裕局面,|

|      |泰国胶水原料价格更是跌至30泰铢/公斤的新低水平,预计全球橡胶总 |

|      |产量较2014年保持微幅增长局面。另从产能释放周期来看,2016—2018|

|      |年全球橡胶供给处在增长周期,潜在产能及产量将进一步增加。      |

|      |    与此同时,橡胶需求放缓趋势较为明确。首先,从橡胶进口需求来|

|      |看,2015年1—11月,我国天胶、复合胶、合成橡胶的进口量共计510万|

|      |吨,与上一年同期相比降低1%。其次,从轮胎产量及出口情况来看,20|

|      |15年1—10月,我国轮胎产量累计为78492.65万条,累计同比下滑13.3%|

|      |;2015年1—11月,我国轮胎出口量累计为4.04亿条,同比下降幅度扩 |

|      |大至7.2%。再次,橡胶消费主力重卡汽车的产销疲态明显。中汽协数据|

|      |显示,2015年1—11月,我国重型卡车(含非完整车辆、半挂牵引车)销 |

|      |量共计50.08万辆,比上年同期下降27.17%。总之,橡胶需求端仍无改 |

|      |善迹象,未来将延续放缓态势。                                  |

|      |    库存高企将制约期货盘面                                    |

|      |    截至2015年12月底,青岛保税区橡胶库存再次攀升至25.5万吨高位|

|      |,全年库存总量几乎翻倍。更为严峻的是,上期所橡胶库存总量大幅上|

|      |升至24.93万吨的历史新高,而且沪胶期货仓单总量已高达15.89万吨。|

|      |在沪胶1601合约挤仓的背景下,进口烟片胶套利窗口打开,导致大量烟|

|      |片胶流入交割库,进一步加重沪胶期货仓单压力。                  |

|      |    综上所述,国内外宏观经济延续疲态、橡胶供给过剩格局未改、沪|

|      |胶仓单库存压力显著等因素将共同制约胶价,预计沪胶短期反弹过后将|

|      |重回弱势,建议沪胶1605合约在11000元/吨附近尝试沽空。          |

|      |                                                              |

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