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☆行业分析☆ ◇002249 大洋电机 更新日期:2018-12-18◇  

★本栏包括【1.行业地位】【2.行业研究】★



【1.行业地位】

【所属行业】

电气机械及器材制造业(共216家)



【截止日期】2018-12-17 行情数据(不足周期则以实际交易日统计)

排名   股票名称 5日涨跌幅  20日涨跌幅  60日涨跌幅  120日涨跌幅  市盈率(倍)

─────────────────────────────────────

1      摩恩电气    28.64       43.79       68.62          4.08      198.05

2      大连电瓷    15.73       20.70       34.93         20.70     -359.25

3      福达合金    14.98       -8.18      -15.26        -40.25       61.46

4      科泰电源    14.57        9.80       12.05         -3.88      100.49

5      中环装备    14.00       17.77       -0.62         -6.94      150.40

6      融钰集团    13.76        0.27       20.78        -30.21       51.94

7       金龙羽     13.67        9.78        5.22        -18.00       19.39

8      日出东方    13.60       -2.46       15.25        -15.98      -55.09

9       星帅尔     13.55        1.64       14.50         -8.23       22.57

172    大洋电机    -2.77       -8.59      -13.55        -24.84       23.82

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【截止日期】2018-12-17 市值数据

排名   股票名称    股价(元)   流通A股     总股数      流通市值      总市值

                               (亿股)     (亿股)       (亿元)       (亿元)

─────────────────────────────────────

1      美的集团      39.46       64.80       66.27     2557.12     2614.98

2      格力电器      37.06       59.70       60.16     2212.41     2229.43

3      宁德时代      80.16        2.17       21.95      174.14     1759.53

4      青岛海尔      14.43       60.97       63.68      879.86      918.96

5      正泰电器      23.50       17.37       21.51      408.24      505.59

6      中国动力      22.07        8.91       17.16      196.67      378.78

7      汇川技术      21.61       13.43       16.64      290.15      359.63

8      亨通光电      17.01       18.60       19.04      316.44      323.82

9      小天鹅A      47.10        4.39        6.32      206.94      297.90

43     大洋电机       3.51       13.65       23.70       47.93       83.20

─────────────────────────────────────



【截止日期】2018-09-30 财务数据

排名   股票名称  每股收益   每股净资产   营业收入      营业利润     净利润

                   (元)        (元)       (万元)        (万元)      (万元)

─────────────────────────────────────

1      格力电器     3.51       14.41  14869864.1    2494693.51  2111843.58

                                               4                          

2      美的集团     2.72       12.50  20575665.3    2277655.10  1790023.90

                                               0                          

3      小天鹅A     2.13       12.31  1741685.87     178713.21   134706.70

4      捷昌驱动     1.76       12.32    73647.49      19596.04    15965.56

5      飞科电器     1.42        5.46   281919.21      79168.49    62066.31

6      德赛电池     1.34        7.92  1169245.62      46280.76    27452.63

7      正泰电器     1.30        9.69  1911055.82     326109.53   279002.35

8       鲁亿通      1.23        9.50   217153.18      38449.08    33475.28

9      宁德时代     1.17       14.72  1913592.38     307172.61   237850.00

160    大洋电机     0.06        3.73   630260.78      17256.57    14463.86

─────────────────────────────────────



【截止日期】2018-09-30

代码     简称      总股本   实际流    总资产    排 营业收入 排  净利润  排

                   (亿股)   通A股     (亿元)    名 (亿元)   名  增长率  名

─────────────────────────────────────

002576  通达动力      1.65    1.45       11.23  18    8.53  13  2973.8   1

                                                 5           7       7    

300423  鲁亿通        2.91    1.09       57.08  74   21.72  87  1953.5   2

                                                                     1    

601616  广电电气      9.36    9.36       29.32  13    4.48  17  1264.6   3

                                                 0           9       6    

600983  惠而浦        7.66    3.76       80.19  51   46.40  40  725.90   4

300427  红相股份      3.53    2.39       32.89  11    8.83  13  581.31   5

                                                 9           6            

002168  深圳惠程      8.13    7.84       35.89  10   15.22  10  453.14   6

                                                 9           5            

300120  经纬辉开      3.90    2.13       27.89  13   15.04  10  439.32   7

                                                 5           6            

300272  开能健康      4.78    2.67       14.52  17    6.32  15  424.41   8

                                                 4           9            

000922  佳电股份      4.90    4.85       30.60  12   13.64  11  388.99   9

                                                 7           0            

002249  大洋电机     23.70   13.65      171.08  22   63.03  26  -32.14  16

                                                                         3

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                           与行业指标对比                                 

─────────────────────────────────────

大洋电机             23.70   13.65      171.08  22   63.03  26  -32.14  16

                                                                         3

行业平均              8.20    6.71       97.86       53.54        7.01

该股相对平均值%     189.25  103.65       74.81       17.71      -558.1

                                                                     6

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【截止日期】2018-09-30

代码     简称         销售毛  排   销售净   排  净资产收  排    每股收  排

                     利率(%) 名   利率(%) 名  益率(%)  名    益(元)  名

─────────────────────────────────────

000651  格力电器       30.15  71     14.20  43     27.76   2      3.51   1

000333  美的集团       27.26  89      8.69  80     22.65   5      2.72   2

000418  小天鹅A       26.19  94      7.73  89     18.15  10      2.13   3

603583  捷昌驱动       42.47  21     21.67  15     26.72   3      1.76   4

603868  飞科电器       39.60  26     22.01  14     25.54   4      1.42   5

000049  德赛电池        8.16  21      2.34  16     18.14  11      1.34   6

                               2             3                            

601877  正泰电器       29.76  75     14.59  41     13.27  24      1.30   7

300423  鲁亿通         36.63  38     15.41  36     13.85  22      1.23   8

300750  宁德时代       31.27  64     12.42  52      8.61  55      1.17   9

002249  大洋电机       17.50  16      2.29  16      1.61  16      0.06  16

                               7             4             7             0

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─────────────────────────────────────

                           与行业指标对比                                 

─────────────────────────────────────

大洋电机               17.50  16      2.29  16      1.61  16      0.06  16

                               7             4             7             0

行业平均               26.49          7.58          5.16          0.30

该股相对平均值%       -33.94        -69.80        -68.78        -79.96

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【二级市场表现】

统计日期:更新日期:2018-12-16

┌───────┬────────┬───────┬──────────┐

|   统计区间   | 累计涨跌幅(%)  |   振幅(%)    |同期大盘累计涨跌幅  |

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|1周           |           -3.29|          5.99|               -0.47|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|1个月         |           -9.49|         11.46|               -3.19|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|3个月         |          -13.05|         25.50|               -3.28|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|6个月         |          -24.41|         35.04|              -14.17|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|年初至今      |          -49.35|         58.48|              -21.57|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|1年           |          -48.91|         59.24|              -20.59|

└───────┴────────┴───────┴──────────┘



【2.行业研究】

┌───┬────────────────────┬────┬─────┐

|主  题|电气设备行业:特高压大幕重启 自动化进口替|文章日期|2018-12-04|

|      |代持续推进                              |        |          |

├───┼────────────────────┴────┴─────┤

|内  容|    我国能源和复合地理分布不均匀,我们预计华东、华南等地用电缺 |

|      |口将长期存在。                                                |

|      |    特高压:跨区域、大容量、远距离、低损耗。                   |

|      |    全社会用电增速15年触底,18年前三季度提升至8.9%。           |

|      |    基建补短板持续推进,我们预计电网投资尤其是特高压投资,将重回|

|      |增长通道。                                                    |

|      |    18年9月,能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设|

|      |工作的通知》,其中7项特高压工程包含12条特高压线路:(1)主项目:共7|

|      |条:5条直流+2条交流;(2)配套项目:共5条,均为交流。               |

|      |    本轮特高压建设,主设备需求对产业公司业绩增量测算           |

|      |    关键假设:(1)我们预计本轮7条交流特高压线路,对应GIS需求在100|

|      |-120个左右,GIS单价在7500-8000万元/间隔,GIS需求在75-100亿元;(2)|

|      |我们预计5条直流特高压线路,对应换流阀+控制保护设备需求80-100亿 |

|      |元;(3)平高电气GIS份额在40%-45%左右,净利率10-13%;(4)国电南瑞换 |

|      |流阀份额约39%,控制保护份额约47%,换流阀与控制保护净利率15%-20% |

|      |。                                                            |

|      |    预计本轮特高压建设,主设备需求对平高电气收入增厚30-40亿,净 |

|      |利润增厚约4亿元;国电南瑞收入增厚35-45亿元,利润增厚约8亿元。   |

|      |    (1)国电南瑞,配网等电网结构性投资机会拉动公司业绩同口径较快|

|      |增长,未来特高压建设、信通业务的快速成长、调度进入新一轮更新改 |

|      |造等,有望带动公司业绩持续增长。                               |

|      |    (2)特高压,建设提速,我们预计核心设备交流GIS、直流换流阀+控 |

|      |制保护设备需求均在接近100亿元的水平。我们预计核心设备主要供应 |

|      |商,平高电气、许继电气、国电南瑞等业绩将有明显增厚,其中平高电气|

|      |、许继电气有望迎来业绩反转。                                  |

|      |    (3)工控,人口红利消失,下游对产品品质要求不断提升,传统(纺织 |

|      |、制鞋等)和新兴(3C、锂电等)产业机器替代人工均有需求。内资细分 |

|      |优势品牌依托产品性价比和快速响应用户需求等优势,有望继续推进国 |

|      |产替代。推荐细分领域的内资龙头:汇川技术、信捷电气以及依托“平 |

|      |台+团队”的发展模式高效推动新兴技术孵化,实现快速成长的麦格米特|

|      |。                                                            |

|      |    (4)新能源汽车中游,中长线持续推荐进入一线车企的供货商,驱控 |

|      |产品大洋电机、方正电机、卧龙电气;继电器全球领军企业宏发股份。 |

|      |    (5)中低压电器,推荐市场拓展成效显著的低压电器核心企业:正泰 |

|      |电器、良信电器。                                              |

|      |    风险提示                                                  |

|      |    风险提示:经济大幅下行影响工控产业需求,新能源汽车发展不达预|

|      |期,电网投资不达预期,大宗原材料价格波动影响盈利水平。          |

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|主  题|家用电器与器具行业:冰洗延续平稳运行 提价|文章日期|2018-12-04|

|      |仍是年内主线                            |        |          |

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|内  容|    周观点:产业在线发布10月冰洗数据,延续年内趋势平稳运行。洗衣|

|      |机内销434.1万台,同比+2.2%;出口160.6万台,同比+2.0%。冰箱内销依 |

|      |旧缩量,出货342万台,同比-2.6%;外销出货255万台,同比+17.0%保持增 |

|      |长趋势。冰洗龙头内销份额提升显著,年内提价仍是主线。据中怡康数 |

|      |据,洗衣机18Q1-Q3行业均价累计提升10.5pct,冰箱18Q1-Q3均价同比上 |

|      |提13pct。                                                     |

|      |    白电龙头短期在库存周期及景气周期的双重压力下,增长呈放缓趋 |

|      |势。但长期来看,我们认为基于供应链的高壁垒、渠道的控制力及广深 |

|      |度、产品较慢的迭代速度及较低渠道加价率,白电仍然是家电中护城河 |

|      |最深的子板块,龙头在长周期中的稳定增长值得期待。个股方面我们推 |

|      |荐关注:1)老板电器:地产下行的滞后影响下短期增速放缓,长期看行业 |

|      |成长逻辑未遭破坏,估值位于历史底部,龙头值得等待拐点到来。2)欧普|

|      |照明:凭借多品类的持续增长与全渠道的深耕布局,公司行业地位稳固, |

|      |我们判断精细化管理及营销模式改革等措施有望助公司稳健度过行业整|

|      |合期,短期基本面环比改善,估值向上提升存在空间。3)白电龙头“美力|

|      |海”:空调行业格局优空间大,冰洗整合趋势显著,长期看好估值业绩匹 |

|      |配度高、成长性依旧的白电龙头美的集团、格力电器、青岛海尔。    |

|      |    近期报告:                                                 |

|      |    【海通家电】周观点:短期关注一二线地产相关个股,长期继续推荐|

|      |白电龙头20181119                                              |

|      |    【海通家电】行业专题:在小家电占据一席之地的小熊,规模高增长|

|      |能否持续?20181118                                             |

|      |    【海通家电】家电行业18年三季度情况汇总:收入端增速放缓,盈利|

|      |能力稳步提升20181102                                          |

|      |    【海通家电】专题报告:小米VS传统家电专题研究2:鲇鱼入局难改 |

|      |既有格局,长期倒逼传统企业升级20180905                         |

|      |    市场表现:上周(2018-11-26至2018-11-30)沪深300上涨0.93%,家电|

|      |板块本周下跌1.44%,跑输沪深300指数2.37个百分点。其中,白电下跌1.|

|      |77%,黑电上涨0.50%,小家电上涨2.80%,厨电上涨1.48%。涨幅榜前五个 |

|      |股为:日出东方(13.09%),雪莱特(5.32%),厦华电子(5.32%),苏泊尔(4.7|

|      |6%),澳柯玛(4.55%)。跌幅榜前五个股为:奥马电器(-15.24%),顺威股份|

|      |(-14.32%),金莱特(-8.94%),华帝股份(-6.09%),禾盛新材(-5.66%)。  |

|      |    行业新闻:                                                 |

|      |    【3Q18全球电视面板出货量同增10.1%】(产业在线)             |

|      |    【大金收购奥地利冷冻制造商AHT】(产业在线)                 |

|      |    【AO史密斯燃气热水器荣获“艾普兰”金奖”】(产业在线)      |

|      |    风险提示:需求不及预期,汇率波动风险。                      |

|      |                                                              |

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|主  题|三一路机巅峰再出发 "大黄蜂"军团闪亮bauma|文章日期|2018-12-04|

|      |展                                      |        |          |

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|内  容|  11月27日-30日,"bauma CHINA 2018上海国际工程机械、建材机械|

|      |、工程车辆及设备展览会"在上海新国际博览中心召开。作为此次展会 |

|      |最大的参展商,三一集团以"数字三一,智造未来"为主题,携68台设备|

|      |亮相展会,其中45台为全新产品。展会期间,三一展现出强大的品牌号|

|      |召力,现场观众络绎不绝。                                      |

|      |  其中,三一路面机械作为重要成员,以C8全新系列"大黄蜂"军团精|

|      |彩亮相,令观众惊喜不断。依托亚洲最大的智能化制造体系,三一路机|

|      |对掌握核心技术的产品进行了燃烧器、分动箱、变速箱、平地机后桥、|

|      |铣刨鼓等关键技术的换代升级,协同全球研发资源研制推出了本次展出|

|      |的第六代C8全系列成套路机设备,实现了品质引领。                |

|      |  展会上,三一路面机械区展出了1台单钢轮压路机、1台轮胎压路机|

|      |、两台双钢轮压路机、两台铣刨机、两台平地机以及两台摊铺机。其中|

|      |,摊铺机展出了SSP90C-8(多功能伸缩式摊铺机的领跑者)和SAP120C-8(|

|      |专业可靠的高速公路摊铺利器)两个王牌机型,既适应主流市场需求, |

|      |也契合了市场变化的趋势;胶轮、单钢轮、双钢轮压路机坚持采用三一|

|      |全液压技术,22吨单钢轮压路机成为爆款,被誉为施工小钢炮、荣获红|

|      |星设计大奖的3吨双钢轮压路机引来称赞无数;铣刨机增加了收尘装置 |

|      |为环保施工提供保障,自制铣刨鼓技术使铣刨作业更加快捷。这是三一|

|      |路机前所未有地展出多款新产品,也是三一路机的重新再出发。      |

|      |  作为中国最大的路面机械设备生产商,三一重工已在路面机械领域|

|      |深耕了21年。1997年三一首台路机产品问世,如今三一路机可以为客户|

|      |提供包括摊铺机、沥青搅拌站、压路机、平地机、铣刨机等全系列产品|

|      |,也可以为客户提供路面施工、土石方施工以及路面养护整体解决方案|

|      |。曾多次参与国家重点工程建设,其中包括入选"全球百年工程"的青藏|

|      |铁路、世界最大水利枢纽"三峡大坝"、"西电东送"骨干工程洛溪渡水电|

|      |站等。                                                        |

|      |  此次bauma展,三一路机还举办了"三一重工路面机械无人驾驶技术|

|      |交流会",通过精心设计的动线行驶及主题任务,展现出无人驾驶压路 |

|      |机、平地机精准的控制及应用场景,彰显了三一路面机械自动化、智能|

|      |化的未来发展方向,体现了三一路机巅峰处再出发的信心与勇气。    |

|      |  随着新城镇和新农村建设的推进、道路建设加速发展、政府对节能|

|      |环保高度重视,以及产品数字化、智能化发展趋势,路面施工行业迎来|

|      |了巨大的发展机遇。三一路机积极调整战略思路,不仅紧跟智能发展的|

|      |时代步伐,更深耕路面施工工艺,以高性价比的成套路面设备为主线,|

|      |精工各系列产品,用成套化施工设备展现三一路机对路面施工工艺的诠|

|      |释,并以"一生无忧"的一站式服务满足用户需求,继续引领市场潮流。|

|      |                                                              |

|      |                                                              |

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|主  题|白电行业未来还能通过产品升级持续提价吗?|文章日期|2018-12-04|

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|内  容|  白电产品在 2017 年以来,ASP 进入快速提升区间,空调同比增速|

|      |达 6%左右,而冰洗产品同比增速更是达 10%以上。汇信原引 市场普遍|

|      |认为,产品升级是这轮 ASP 提升的核心驱动力。但是,我反对简单的 |

|      |将 ASP 提升和产品升级画上等 号。所以,本文核心探究 2个问题:(|

|      |1)2017 年 ASP 增长提速的驱动力;(2)基于这样的提价逻辑,对后|

|      |续 ASP 增速进行展望产品升级只是催化剂,行业供需关系良好+内部竞|

|      |争温和 +外部产业链价值分配=产品提价的保障最典型的反面案例为黑 |

|      |电产业:                                                      |

|      |  在家电主要品类中,电视的产品升级趋势是很显着的,如大面板、|

|      |高清、超薄、智能化等等。但与升级趋势相背离的是电视整机均价一路|

|      |下行。                                                        |

|      |  横向格局来看,整机厂商由于缺乏技术和规模门槛,竞争格局较差|

|      |,价格战频 发。由于整机厂商的产品差异度较低,行业格局一直较差 |

|      |,为了抢夺份额,竞 争较为激烈。而由于缺乏技术和规模门槛,小米 |

|      |等外部竞争者又得以凭借自身 高效渠道实现快速切入,导致整机产能 |

|      |的供过于求现象,进一步加剧价格战,行业环境进一步恶化。        |

|      |  2018Q1~Q3 电视累积销量竞争格局                            |

|      |  产业链纵向来看,黑电厂商主要工作为整机组装,附加值低,对上|

|      |下游缺乏掌 控力。黑电的成本中占比最高的为上游面板(占比达到 40|

|      |%~50%),但是面 板为全球范围内的公开市场定价,完全开放,所以黑|

|      |电整机厂商对于上游缺乏 定价和掌控权。另一方面,对于渠道端,黑 |

|      |电销售主要通过 KA 渠道和电商渠 道,面对渠道商,同样缺乏议价能 |

|      |力。                                                          |

|      |  反观白电产业:                                            |

|      |  横向格局来看:技术和规模优势显着,寡头垄断格局稳定。对于内|

|      |部竞争者来 讲,一线龙头的规模成本和技术优势较为显着,拥有行业 |

|      |内定价的主动权,故 而份额集中且较为稳固。对于外部竞争者来讲, |

|      |由于行业进入壁垒较高,无法 像进入黑电行业一样快速建立生产能力 |

|      |,实现快速切入并进行价格冲击。                                |

|      |  产业链纵向来看:白电龙头对上游掌控了核心零部件的生产资源,|

|      |对下游通过 自建渠道实现对 KA 和电商渠道的抗衡能力。同时由于自 |

|      |身具备的规模和品牌 优势,在和 KA 等外部渠道合作中议价权较强。 |

|      |所以在整体产业链利益分配中 处于强势地位。                     |

|      |  所以总结来看,行业供需关系良好+内部竞争温和+外部产业链价值|

|      |分配才是提价逻辑实现的根本所在,产品升级仅仅是外部催化剂而已。|

|      |  拆分来看:2017 年原材料价格的上涨和企业的经营战略为 AS    |

|      |增速提升的主要驱动因素。                                      |

|      |  洗衣机滚筒化、冰箱多开门大容量的升级从 2017 年之前就一直持|

|      |续,但是 2012-2016 年整体 ASP 提升速度并不显着(仅保持在 0%~5%|

|      |左右)。对产品结构拆分来看,发现 12-16 年期间,各类产品各自的 |

|      |ASP 均为小幅下滑 的态势,所以该阶段,整体 ASP 的提升则主要依靠|

|      |品类结构的升级(滚筒,对开门等高 ASP 产品占比提升),观察整体 |

|      |ASP 增速与分品类增速的差值,品类结构升级大约贡献同比 5%的 ASP |

|      |增长。                                                        |

|      |  反观 2017 年,由于各品类自身 ASP 增速达 5%左右,叠加产品结|

|      |构升级对整 体 ASP 的驱动,整体 ASP 增速达 10%左右。所以 2017  |

|      |年冰洗 ASP 增速突然 出现显着提升的主要原因为原材料成本转嫁带来|

|      |的单品提价而非产品结构的升级,结构升级对冰洗产品 ASP 的贡献依 |

|      |旧维持在 5%左右。                                             |

|      |  冰箱产品销量结构及整体 ASP 同比变动                       |

|      |  这一结论同样适用于空调的 ASP 表现。相比较冰洗产品,空调的 |

|      |结构升级趋 势主要体现在定频到变频。但是定频到变频的均价提升幅 |

|      |度较冰洗小,所以 结构升级对整体 ASP 的驱动能力较弱。但由于 201|

|      |7 年空调定频/变频的挂机 /柜机产品均价均分别出现了 5%左右的同比|

|      |提升,所以空调的整体均价也实现了约 6%的增长综合来看,2017 年分|

|      |品类 ASP 增速的加快则主要来源于以下两点:                     |

|      |  (1)大宗商品原材料价格上涨压力下的单品提价。2016 年之后,|

|      |大宗商品 原材料价格进入一轮的上涨周期。根据我们测算,2017 年原|

|      |材料价格对空冰 洗毛利率的影响可达 6~9pct(不考虑提价)。所以高|

|      |成本压力下,行业各产 品线不得不进行了一定幅度的提价对冲成本影 |

|      |响,这也导致了各品类 ASP 的 增长(2)企业战略定位为适度规模下 |

|      |的利润率提升,提价相对激进。由于 2012 年以来,行业格局相对稳定|

|      |,且综合来看整体需求尚有稳定增长,所以过去 五年,行业龙头的经 |

|      |营策略为适度规模下的利润率提升。在保持自身份额基 本稳定的前提 |

|      |下,通过实施自身在产业链中的垄断定价权,默契提价,保持 利润率 |

|      |的稳中有升。所以在成本上涨背景下,龙头提价较为充分,基本实现  |

|      |成本端压力的完全转移。                                        |

|      |  未来展望                                                  |

|      |  在 2012-2016 年的成本弱周期中,龙头定价策略相对宽松,得以 |

|      |充分享受成 本红利。但本轮周期下,我们判断企业定价策略大概率随 |

|      |成本一同收缩,主 要由于两点:(1)地产快速扩张期结束,规模红利|

|      |逐步淡化;(2)龙头利 润率提升或已到达高位。                  |

|      |  规模红利有所淡化,追求存量市场份额提升:空调厨电等品类户均|

|      |保有水平虽然还有充足空间,但地产快速扩张周期结束,城镇化改造、|

|      |人口扩张等驱 动因素也有所放缓,所以规模扩张速度也会对应降档, |

|      |规模虽仍有确定性增 长,但增速逐步降档,企业的提升更依赖于对存 |

|      |量市场份额的提升。                                            |

|      |  汇信原引作者表示持续提价营造宽松竞争格局,新渠道崛起隐忧浮|

|      |现:2012 年以来龙头行使垄 断定价权,ASP 持续提升,叠加 2012 以|

|      |来大宗商品价格下跌带来的成本红利,龙头毛利率一路上行,但营造出|

|      |了相对宽松的行业环境。而叠加低门槛的电 商渠道崛起,奥克斯等品 |

|      |牌迅速成长,近年龙头的份额未见进一步的提升。行业格局隐忧浮现的|

|      |情况下,龙头的利润率或已达到高位。                            |

|      |                                                              |

|      |                                                              |

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|主  题|OLED PK激光电视 谁才是我们客厅的未来    |文章日期|2018-12-04|

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|内  容|  传统液晶市场的持续低迷预示着客厅显示设备迎来了新的升级时代|

|      |,厂商们也不得不寻找新的出路。最近几年各路行业巨头不断在OLED以|

|      |及激光电视领域有所布局,作为新兴家用显示设备中的翘楚,这两款产|

|      |品也就也受到了各方的广泛关注,那么它们谁才是谁才是我们客厅的未|

|      |来呢?                                                         |

|      |  激光电视:百寸大屏是核心优势                              |

|      |  激光电视虽然被称作电视,但其本质还是一款投影产品,只不过采|

|      |用了激光光源和反射式超短焦技术。另外根据《中关村在线评测标准1.|

|      |0》的定义,激光电视并不是一个单纯的产品,而是包含了主机、抗光 |

|      |幕、音响系统的一整套解决方案。                                |

|      |  由于没有实体屏幕,激光电视可以轻松呈现出100寸甚至150寸的超|

|      |大画面,这是激光电视的核心优势,其他家用显示设备很难轻松做到这|

|      |一点。同时由于没有实体屏幕,激光电视在运输、安装等方面也都更加|

|      |方便。另外得益于激光光源的强悍,激光电视在亮度、色彩等方面也有|

|      |了显着提升,已经具备了在客厅中独当一面的实力。                |

|      |  OLED:广视角+超高对比度                                   |

|      |  与传统液晶有所不同,OLED电视是一款自发光的产品,它采用非常|

|      |薄的有机材料涂层和玻璃基板,当有电流通过时,这些有机材料就会发|

|      |光。OLED具有色彩优质、观看视角广阔的优势,这些对于家庭用户都非|

|      |常有吸引力。                                                  |

|      |  除此之外,OLED技术还能够带来极致的黑场表现以及无限的对比度|

|      |。而在用户最为关心的价格方面,最近几年在OLED面板产能不断提升的|

|      |情况之下,产品价格在不断下调,目前最便宜的OLED电视售价只有几千|

|      |元,中高端产品也只要一万多元,大多数用户都可以接受。          |

|      |  作为两种新兴的显示技术,激光电视与OLED各有千秋,而在使用成|

|      |本方面,二者的价格也非常相近,所以在笔者看来,短时间内这两款产|

|      |品难以分出胜负。还有一点值得关注,在房价持续攀升的今天,小户型|

|      |的用户越来越多,这类用户难以承载激光电视的百寸大屏。所以笔者认|

|      |为未来激光电视和OLED或许会以尺寸为界,激光电视将主宰大屏家用显|

|      |示领域,而中小尺寸市场则是OLED的天下。                        |

|      |                                                              |

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|主  题|空调销售不容乐观 行业进入主动去库存阶段 |文章日期|2018-12-04|

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|内  容|  空调产品销售在经历了去年的高增长之后,今年的形势一直备受关|

|      |注,特别是2018年下半年以来,空调整体市场持续走低,双十一期间还|

|      |意外地出现了量额双降的局面,行业形势不容乐观。                |

|      |  10月内销出货3年来最低 空调企业一周调一次排产              |

|      |  产业在线用"继续加深"来形容10月空调市场的下滑程度。根据产业|

|      |在线的数据,10月空调内销出货已经降到500万台以下,达到三年以来 |

|      |最低点。当然,近几个月的整体家电市场规模也并不乐观,中怡康数据|

|      |显示,2018年前6个月,家电整体市场零售额同比有升有降,但是从7月|

|      |开始,家电市场整体零售额同比下降分别为10.7%、4.7%、6.3%、2.8% |

|      |,同比下降的势头持续了4个月。                                 |

|      |  一方面是去年的基数较高,另一方面,终端需求不振,地产调控政|

|      |策并未放松,宏观层面消费紧缩,使得空调企业对未来预期较悲观,空|

|      |调企业的生产控制也更为敏感和谨慎,目前企业基本上一周调一次生产|

|      |。无论是调整排产,还是结合节假日进行促销活动,整个空调已行业进|

|      |入主动去库存阶段。                                            |

|      |  空调销售双十一首次出现量额同降 龙头企业仍是赢家           |

|      |  双十一是下半年最重要的促销季,但是空调产品出现销售量额双降|

|      |的局面。根据奥维云网的统计数据,双11两周(18W44-45)空调电商零售|

|      |额规模为58.0亿元,同比下滑0.3%,零售量市场规模193.5万套,同比 |

|      |下滑2.9%。另外中怡康的统计数据也体现了空调销售下降,双十一期间|

|      |(10.29-11.11)空调线上销售零售量同比下降4%。这在之前的零售额同 |

|      |比连月下降的情况的基础上,又给企业增加了压力。                |

|      |  高库存和需求端不振,一些空调价格战的担忧浮现,但机构对于空|

|      |调爆发价格战的担忧表现镇定,长江证券认为,淡季促销是公司历年惯|

|      |例,一方面有利于经销商在冷年开盘集中提货后消化库存,另一方面也|

|      |利于公司维持经营平稳性。空调行业一直在进行结构调整,双十一期间|

|      |一级能效挂机、柜机的销量提升也证明了市场对于产品结构升级的接受|

|      |度。长江证券认为,产品结构升级驱动均价上行趋势不改,叠加

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