九鼎新材002201多空主页 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 |

☆行业分析☆ ◇002201 九鼎新材 更新日期:2019-07-22◇  

★本栏包括【1.行业地位】【2.行业研究】★



【1.行业地位】

【所属行业】

非金属矿物制品业(共86家)



【截止日期】2019-07-19 行情数据(不足周期则以实际交易日统计)

排名   股票名称 5日涨跌幅  20日涨跌幅  60日涨跌幅  120日涨跌幅  市盈率(倍)

─────────────────────────────────────

1       N宏和      44.02       44.02       44.02         44.02       37.28

2      九鼎新材    22.02       24.08       -0.86         24.65      143.52

3      岱勒新材    17.34       37.47       -5.27          2.98     -228.67

4      濮耐股份    13.39        9.96       -7.13         14.28       19.17

5      北京利尔    12.84        9.88       -6.79         14.48       12.71

6       四方达     12.03       30.57        3.69         42.39       35.00

7      上峰水泥    10.71       12.88        0.71         59.58        6.46

8      隆基股份     7.48       11.78        3.03         42.97       33.12

9      三圣股份     7.04        8.47      -23.96         -9.99       28.04

10     三超新材     6.21       48.75       13.86         28.27     -159.49

─────────────────────────────────────



【截止日期】2019-07-19 市值数据

排名   股票名称    股价(元)   流通A股     总股数      流通市值      总市值

                               (亿股)     (亿股)       (亿元)       (亿元)

─────────────────────────────────────

1      海螺水泥      40.51       40.00       52.99     1620.28     2146.75

2      隆基股份      24.00       36.15       36.24      867.68      869.72

3      福耀玻璃      22.25       20.03       25.09      445.66      558.17

4      华新水泥      20.16       13.62       20.97      274.55      422.67

5      金隅集团       3.60       83.34      106.78      300.03      384.40

6      东方雨虹      22.41        9.96       14.92      223.12      334.38

7      中国巨石       9.07       35.02       35.02      317.66      317.66

8      方大炭素      11.42       26.41       26.92      301.57      307.48

9      北新建材      17.76       14.14       16.90      251.12      300.06

65     九鼎新材       8.09        3.32        3.32       26.83       26.90

─────────────────────────────────────



【截止日期】2019-03-31 财务数据

排名   股票名称  每股收益   每股净资产   营业收入      营业利润     净利润

                   (元)        (元)       (万元)        (万元)      (万元)

─────────────────────────────────────

1      海螺水泥     1.15       22.42  3050053.25     793040.79   608126.06

2      华新水泥     0.68       11.83   597573.01     135115.91   101089.62

3      上峰水泥     0.45        4.69   113985.52      49215.62    35894.05

4      方大炭素     0.39        7.41   180100.32      85853.21    71315.08

5      塔牌集团     0.36        7.88   137963.00      57778.65    42529.47

6       万年青      0.36        6.93   184103.42      45621.55    21777.93

7      双一科技     0.32        8.55    15086.27       3542.55     3482.03

8      山东药玻     0.26        8.56    71122.73      13537.33    11087.71

9      福耀玻璃     0.24        8.26   493349.84      66989.06    60604.69

67     九鼎新材     0.01        2.71    22749.29        413.26      254.73

─────────────────────────────────────



【截止日期】2019-03-31

代码     简称      总股本   实际流    总资产    排 营业收入 排  净利润  排

                   (亿股)   通A股     (亿元)    名 (亿元)   名  增长率  名

─────────────────────────────────────

300234  开尔新材      2.90    1.52       11.46  76    1.49  67  3123.7   1

                                                                     2    

000877  天山股份     10.49    8.80      171.97  15    9.43  26  1061.2   2

                                                                     2    

002346  柘中股份      4.42    3.95       25.59  58    1.03  75  512.15   3

000023  深天地A      1.39    1.39       22.45  62    3.22  50  406.27   4

601992  金隅集团    106.78   83.34     2770.83   1  160.11   2  298.45   5

002571  德力股份      3.92    2.53       18.11  65    1.83  57  119.95   6

000672  上峰水泥      8.14    8.14       74.88  28   11.40  22  116.08   7

002457  青龙管业      3.35    3.34       28.86  55    1.77  59  111.73   8

600720  祁连山        7.76    7.76      101.96  20    5.96  40  109.28   9

002201  九鼎新材      3.32    3.32       23.85  61    2.27  53    5.66  45

─────────────────────────────────────

─────────────────────────────────────

                           与行业指标对比                                 

─────────────────────────────────────

九鼎新材              3.32    3.32       23.85  61    2.27  53    5.66  45

行业平均              9.91    7.94      132.19       14.41       36.79

该股相对平均值%     -66.46  -58.24      -81.96      -84.22      -84.61

─────────────────────────────────────





【截止日期】2019-03-31

代码     简称         销售毛  排   销售净   排  净资产收  排    每股收  排

                     利率(%) 名   利率(%) 名  益率(%)  名    益(元)  名

─────────────────────────────────────

600585  海螺水泥       30.83  33     19.93  13      5.25   7      1.15   1

600801  华新水泥       36.54  18     16.91  16      5.87   4      0.68   2

000672  上峰水泥       47.46   4     31.49   5      9.88   1      0.45   3

600516  方大炭素       52.31   3     39.59   3      5.49   5      0.39   4

002233  塔牌集团       38.17  15     30.82   6      4.63  11      0.36   5

000789  万年青         31.86  32     11.82  28      5.26   6      0.36   6

300690  双一科技       38.73  14     23.08  10      3.74  13      0.32   7

600529  山东药玻       37.46  16     15.58  20      3.10  21      0.26   8

600660  福耀玻璃       39.07  13     12.28  27      2.96  22      0.24   9

002201  九鼎新材       23.76  53      1.11  66      0.28  63      0.01  64

─────────────────────────────────────

─────────────────────────────────────

                           与行业指标对比                                 

─────────────────────────────────────

九鼎新材               23.76  53      1.11  66      0.28  63      0.01  64

行业平均               27.44          8.25          1.75          0.09

该股相对平均值%       -13.41        -86.55        -84.00        -89.22

─────────────────────────────────────





【二级市场表现】

统计日期:更新日期:2019-07-21

┌───────┬────────┬───────┬──────────┐

|   统计区间   | 累计涨跌幅(%)  |   振幅(%)    |同期大盘累计涨跌幅  |

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|1周           |           22.02|         25.50|               -0.22|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|1个月         |           19.32|         25.15|               -2.59|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|3个月         |           -3.80|         26.00|              -10.60|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|6个月         |           24.65|         43.72|               12.02|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|年初至今      |           27.80|         43.79|               17.25|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|1年           |           25.62|         57.12|                3.36|

└───────┴────────┴───────┴──────────┘



【2.行业研究】

┌───┬────────────────────┬────┬─────┐

|主  题|国际炭黑巨头宣布涨价 国内企业有望迎来补 |文章日期|2019-07-21|

|      |涨                                      |        |          |

├───┼────────────────────┴────┴─────┤

|内  容|    证券时报e公司讯,近日,东海炭素株式会社宣布,由于产品原料 |

|      |成本上升,该公司将提高在美国市场的炭黑价格。新的价格将由该公司|

|      |根据现有情况进行计算,近期向外界公布。东海炭素表示,美国页岩油|

|      |革命造成炭黑原料供应量减少,炭黑生产成本上升。随着炭黑生产成本|

|      |上升,国际炭黑巨头宣布涨价,国内炭黑企业有望跟随上全球的涨价潮|

|      |,从而增厚下半年业绩。相关炭黑概念股可关注黑猫股份、金能科技等|

|      |。                                                            |

|      |                                                              |

└───┴───────────────────────────────┘

           

┌───┬────────────────────┬────┬─────┐

|主  题|水里"软黄金"接连涨价 替代品或成"新宠"   |文章日期|2019-07-21|

├───┼────────────────────┴────┴─────┤

|内  容|    证券时报e公司讯,今年以来,国内各地频频爆出砂石价格猛涨的 |

|      |消息。数据显示,今年6月,上海区域的湖砂市场价达到每吨140元,同|

|      |比涨幅接近20%。由于采挖成本低、利润巨大,砂石一度被称作水中的 |

|      |“软黄金”,在高额利润驱动下,非法采砂船四处横行,生态破坏严重|

|      |,天然砂供应量减少是必然趋势。业内人士表示,这两年,越来越多的|

|      |下游企业开始选择使用由岩石破碎而成的机制砂作为替代品。上市公司|

|      |可关注西部建设、上峰水泥、中联重科。                          |

└───┴───────────────────────────────┘

           

┌───┬────────────────────┬────┬─────┐

|主  题|全国水泥价格连续七周出现环比下滑        |文章日期|2019-07-20|

├───┼────────────────────┴────┴─────┤

|内  容|    中证网讯(记者钟志敏)据数字水泥网最新统计,本周全国水泥市|

|      |场价格环比回落0.3%。本周水泥库容比为62.81,环比小幅下滑。价格 |

|      |下跌区域有浙江、河南、重庆和青海等地,幅度20-40元/吨;价格出现|

|      |上涨是黑龙江哈尔滨,报涨10元/吨。                             |

|      |    中国证券报记者梳理发现,进入6月以来,全国水泥价格已经连续7|

|      |周出现环比下滑。数字水泥网总裁陈柏林对记者表示,7月中下旬,随 |

|      |着雨水天气减少,国内水泥市场需求环比略有提升,市场价格虽继续下|

|      |行,但跌价范围和幅度均有缩小。7月底8月初,尽管市场仍未走出淡季|

|      |,但考虑到接下来的高温天气对市场成交影响将会弱化,所以后期大多|

|      |数地区水泥价格将会企稳,进入8月下旬,水泥价格有望陆续回升。   |

|      |    华北地区水泥价格以稳为主。京津两地区水泥价格平稳,唐山地区|

|      |价格最后一次上调尚未落实到位,但价格上调执行有阻力。河北石家庄|

|      |、邯郸和邢台地区水泥价格平稳。                                |

|      |    东北地区水泥价格大稳小动。辽宁沈阳和辽阳地区水泥价格平稳;|

|      |吉林长春地区水泥价格暂稳;黑龙江哈尔滨地区个别企业价格上调10元|

|      |/吨,后期价格能否稳定有待观察。                               |

|      |    华东地区水泥价格继续下调。浙江杭嘉湖地区水泥价格下调20元/ |

|      |吨,周边地区均已完成第二轮下调,浙北地区跟随调整,后期价格有望|

|      |企稳。浙中南地区第二轮下调尚未跟进。福建龙岩和泉州水泥价格跟随|

|      |下调10-20元/吨。                                              |

|      |    中南地区水泥价格小幅下调。广东珠三角地区水泥价格偏弱,前期|

|      |部分企业暗降10-20元/吨,近日其他企业陆续跟降,预计后期价格将会|

|      |继续趋弱。广西崇左和南宁地区部分企业跟随下调10-20元/吨,后期部|

|      |分企业仍旧存有下调预期。湖北武汉及鄂东地区水泥价格偏弱,前期散|

|      |装价格陆续下调后,袋装价格存有跟降预期。河南郑州地区受淡季因素|

|      |影响,水泥价格持续下滑。洛阳地区水泥价格下调20-30元/吨,下游需|

|      |求不佳,且前期外围价格已经陆续回落,促使本地价格跟随下调。    |

|      |    西南地区水泥价格出现下调。重庆地区水泥价格下调10-20元/吨,|

|      |预计后期水泥价格将会走稳为主。贵州遵义地区水泥价格下调30元/吨 |

|      |。西北地区水泥价格出现下调,青海西宁企业下调价格,幅度20-70元/|

|      |吨不等。                                                      |

└───┴───────────────────────────────┘

           

┌───┬────────────────────┬────┬─────┐

|主  题|建材行业下半年投资策略:玻璃板块修复有望 |文章日期|2019-07-19|

|      |关注旧改接力棚改                        |        |          |

├───┼────────────────────┴────┴─────┤

|内  容|    2019年棚户区改造计划减半,预计将对商品房销售和地产投资造成 |

|      |影响:目前棚改已进入尾声。其中棚改实物安置推动了棚户区开发和安 |

|      |置房建设的投资;货币化安置主要推动了商品房销售,同时也刺激居民加|

|      |杠杆购房,有效去除地产库存。2019年棚改计划安置户数相比2018年减 |

|      |少315万户,假设货币化安置比例35%,户均85平米,则减少货币化安置面 |

|      |积0.93亿平,占2018年住宅销售约6.5%;减少实物安置面积1.74亿平,占2|

|      |018年竣工面积26%。                                            |

|      |    预计棚改退坡减少家装建材市场规模约为1,715亿元:据测算,2017 |

|      |年装修行业产值超过3.9万亿元,其中家装产值约为1.8万亿元,对应装修|

|      |面积约7.5亿平米。考虑棚改退坡对商品房销售和地产投资的影响,预计|

|      |2019年因棚改减少装修面积接近1.0亿平,对应家装市场产值2,450亿元 |

|      |。参考历年家装行业增加值占产值比例,我们推测棚改对应减少家装建 |

|      |材市场规模约为1,715亿元。                                     |

|      |    旧改接力棚改,预计旧改和棚改对家装建材需求的结构性差异将利 |

|      |好管材、瓷砖等建材品类:旧改计划五年时间改造老旧小区16万个,涉及|

|      |居民4,200万户,总投资额约8万亿。平均一年改造3.2万个小区,单小区 |

|      |预算2,500万元。小区改造以加装电梯、道路维修、管网翻新、外墙翻 |

|      |新、防水、入户装修等为主。小区公共基础设施改造是重点。旧改与棚|

|      |改对家装建材需求的结构性差异将利好管材、瓷砖等建材品类。      |

|      |    短周期层面玻璃价格企稳回升存在支撑:玻璃行业市场化程度较高,|

|      |基本面数据与价格保持高度同步。玻璃价格驱动因子长期看产能、中期|

|      |看地产、短期看库存。中周期层面地产销售承压,地产投资受地产信托 |

|      |收紧以及海外债新政等下滑概率较大,中周期层面难有驱动力。短周期 |

|      |随着限产预期下经销商抓紧备货,厂商库存明显消化,在产产能减少,玻 |

|      |璃价格企稳回升存在明显支撑。                                  |

|      |    当前玻璃板块业绩与估值均为低位,指数表现弱势存在修复机会:玻|

|      |璃板块业绩与估值均有明显周期,目前板块业绩估值均处于相对低位。 |

|      |且玻璃指数2017年以来持续相对大盘表现弱势,我们认为在没有外部环 |

|      |境与政策刺激下,玻璃指数表现应有所回归。                       |

|      |    重点推荐                                                  |

|      |    建议关注旧改接力棚改带来的装修建材需求的结构性差异,利好管 |

|      |材、瓷砖、吊顶、人造板等板块,推荐对应板块龙头伟星新材、蒙娜丽 |

|      |莎、友邦吊顶、兔宝宝;建议关注北新建材。玻璃板块业绩复苏估值修 |

|      |复预期下推荐纯正平板玻璃标的旗滨集团。                        |

|      |    评级面临的主要风险                                        |

|      |    旧改项目推进不及预期;玻璃指数修复不及预期。               |

└───┴───────────────────────────────┘

           

┌───┬────────────────────┬────┬─────┐

|主  题|建材行业6月水泥数据:2019H1需求表现亮眼  |文章日期|2019-07-19|

|      |下半年需求仍无忧                        |        |          |

├───┼────────────────────┴────┴─────┤

|内  容|    事件:1-6月全国水泥产量10.45亿吨,同比增长6.84%,其中6月单月 |

|      |水泥产量2.1亿吨,同比增长6.04%;分地区来看,1-6月份华北地区产量累|

|      |计增长18.11%,东北地区增长21.90%,华东地区增长9.85%,中南地区增长|

|      |0.55%,西南地区增长4.21%,西北地区增长9.39%。                   |

|      |    点评:                                                     |

|      |    6月份水泥需求依旧强劲,行业仍维持高景气度。6月份逐步进入淡 |

|      |季,但在上半年地产新开工及施工超预期的背景下,水泥需求维持强势增|

|      |长,我们认为,短期地产新开工向施工端传导,需求仍有支撑,而在政策托|

|      |底下,2019H2基建逆周期调节会逐步加码,将有效缓解地产下行压力,预 |

|      |计全年水泥需求仍将维持稳定,当前处于6-8月份传统淡季,从需求以及 |

|      |各地错峰生产计划来看,我们判断淡季价格回调幅度十分有限,或再超市|

|      |场预期。                                                      |

|      |    分区域来看,基建投资触底回升,三北地区地区需求改善明显,其中 |

|      |有重点工程支撑的华北地区累计增长18.11%,继续维持高增长;而上半年|

|      |地产新开工及施工超预期提以及长三角一体化的推进,华东地区需求表 |

|      |现亮眼,而华南地区受雨水天气影响较大,两广及湖南地区均出现不同程|

|      |度下滑;西南地区整体需求平稳,但贵州受重点工程项目减少,需求出现 |

|      |回落,行业整体呈现北强南弱的格局。                             |

|      |    2019H1需求强劲,全年需求依然无忧。上半年在地产新开工及施工 |

|      |超预期的背景下,水泥需求维持强势增长,我们认为,随着5月地产投资增|

|      |速拐点向下,下半年地产投资会逐步放缓,而在政策托底下,基建复苏确 |

|      |定性强缓解地产下行压力,全年水泥需求仍将维持稳定;有重点工程支撑|

|      |的区域需求有保障,京津冀地区是我们最看好的地区:1)需求端受益于基|

|      |建加速实现反转,同时由于金隅冀东是主要的基建供应商,直接受益更大|

|      |;2)供给端小产能已经基本满产,即使价格上升边际恶化空间也较为有限|

|      |;3)近期京津冀环保加码,唐山限产供给收缩,涨价基础良好;而南方各省|

|      |中,我们相对看好长江经济带,就全国整体而言,华东地区仍是全国水泥 |

|      |的                                                            |

|      |    风向标及关键点,如果华东地区价格能总体维稳,则可以提振行业信|

|      |心并减少对于其余地区市场的挤压。投资建议:考虑到2019H2潜在的三 |

|      |四线城市地产市场压力,就水泥行业而言,我们建议投资者布局需求有重|

|      |点工程支撑、供需格局改善确定性最强的地区,首推冀东水泥、华新水 |

|      |泥、海螺水泥。                                                |

|      |    风险提示:需求不及预期,环保限产不及预期,原燃料价格大幅上涨;|

|      |                                                              |

└───┴───────────────────────────────┘

           

┌───┬────────────────────┬────┬─────┐

|主  题|有机硅价格持续上涨 相关公司有望受益     |文章日期|2019-07-18|

├───┼────────────────────┴────┴─────┤

|内  容|    证券时报e公司讯,据行业数据,本周有机硅价格继续上涨,DMC、|

|      |107胶最高报价直逼20000元/吨。业内表示,有机硅行业库存有继续去 |

|      |化的趋势,同时部分厂商有停检计划。未来价格有望进一步企稳反弹。|

|      |新安股份是国内有机硅和草甘膦行业龙头,现有有机硅产能34万吨/年 |

|      |,草甘膦产能8万吨/年。合盛硅业具备完整的硅产业链,是国内为数不|

|      |多的同时具备工业硅和有机硅产能的企业,具备40万吨工业硅、33万吨|

|      |有机硅产能。                                                  |

|      |                                                              |

└───┴───────────────────────────────┘

           

┌───┬────────────────────┬────┬─────┐

|主  题|建材行业2019年中报前瞻:传统周期增速趋缓 |文章日期|2019-07-18|

|      |建议把握房地产集采变革带来的中长期机会  |        |          |

├───┼────────────────────┴────┴─────┤

|内  容|    中报前瞻:                                                 |

|      |    水泥板块:业绩弹性北强南弱,预计板块业绩同比增长24%。在申万 |

|      |宏源重点跟踪的10家水泥企业中,增长超过100%的包括:祁连山(126%); |

|      |增长50%-100%的包括:冀东水泥(59%)、华新水泥(51%);增长0%-50%的包|

|      |括:四川双马(31%)、青松建化(45%)、福建水泥(20%)、海螺水泥(18%) |

|      |、宁夏建材(16%)、塔牌集团(7%)、万年青(1%)。                   |

|      |    玻璃板块:需求端延续低迷,预计板块业绩同比下滑17%。在申万宏 |

|      |源重点跟踪的7家玻璃企业中,同比增长的包括:耀皮玻璃(13%)、金刚玻|

|      |璃(13%)、金晶科技(2%);同比下滑的包括:南玻A(-15%)、洛阳玻璃(-22|

|      |%)、旗滨集团(-23%);亏损的包括:亚玛顿。                        |

|      |    消费建材:细分行业表现分化,预计板块业绩同比增长4%。在申万宏|

|      |源重点跟踪的6家企业中,增长50%-100%的包括:凯伦股份(70%);增长0%-|

|      |50%的包括:帝欧家居(48%)、东方雨虹(38%)、科顺股份(29%)、伟星新 |

|      |材(15%);同比下滑的包括::北新建材(-25%)。                      |

|      |    投资策略:                                                 |

|      |    水泥:当前行业供需关系已进入弱波动区间,房地产下行和基建的逆|

|      |周期调节共行会使区域间水泥企业的业绩有所分化,去年相对弱势的华 |

|      |北、西北水泥企业在今年将呈现更大的业绩弹性。下半年,我们认为,房|

|      |地产端,在其他融资受到抑制背景下,企业对预售制回款的依赖度将进一|

|      |步增强,新开工增速或呈现超预期的韧性,对水泥的需求形成支撑;而基 |

|      |建端,作为此轮逆周期调节的主要抓手经济下行压力下存在进一步加码 |

|      |预期。我们建议从两个维度去选择标的:(1)估值提升:当前水泥行业或 |

|      |许正在酝酿一次历史级的估值切换,龙头企业集中度显著提高后行业生 |

|      |态已经入“纳什均衡”,弱化业绩波动的条件已渐夯实,后续估值水平有|

|      |望逐渐向国际龙头靠拢,推荐海螺水泥、华新水泥;                  |

|      |    (2)业绩弹性:经济下行预期下基建作为逆周期调节的主要政策抓手|

|      |后续力度值得期待,京津冀、西北等基建边际影响大,前期盈利基数较低|

|      |的区域有望享受更大的业绩弹性,推荐祁连山、冀东水泥。           |

|      |    其他:此次超长周期竣工与新开工面积背离的本质在于资金困局,腰|

|      |部以下房企是病症所在,但改善遥遥无期。我们认为,这一轮竣工修复更|

|      |大概率是一种漫长且温和的过程,且主要是由头部企业销售集中度逐年 |

|      |提高(后续竣工的面积中属于前30-50大的比例在逐步提高)带来的,而腰|

|      |部以下的竣工改善仍需等待政策拐点。就投资机会而言,今年的竣工反 |

|      |弹更多的是结构性机会,绑定头部房企竣工逻辑的标的具备确定性机会,|

|      |而绑定系统性竣工机会的标的则仍需耐心。我们更建议关注精装房普及|

|      |趋势下对主要地产商采购模式的影响,集采模式下传统的零售式核心竞 |

|      |争力正被逐步淡化,能顺应集采趋势建立自身护城河的行业或成为此轮 |

|      |房地产变革下最受益的方向,推荐帝欧家居、东方雨虹。             |

└───┴───────────────────────────────┘

           

┌───┬────────────────────┬────┬─────┐

|主  题|水泥行业:中建材和金隅集团发布2019中报盈 |文章日期|2019-07-18|

|      |喜;水泥价格继续温和下降                 |        |          |

├───┼────────────────────┴────┴─────┤

|内  容|    上周行情概述                                              |

|      |    平均水泥价格(全国)上周按周略降0.4%至人民币411元/吨。上海、|

|      |福建、河北、湖南和重庆的水泥价格上升人民币10-20元/吨。另一方面|

|      |,海南水泥价格继续反弹,升幅达人民币40元/吨。7月中旬水泥需求依然|

|      |低迷。付运水平一般保持在正常水平的60%至80%;预计8月前水泥价格保|

|      |持温和下降趋势。上周平均库存水平(全国性)从61.38%上升至62.88%。|

|      |    煤炭价格在过去两周保持稳                                  |

|      |    上周环渤海动力煤(Q5500K)综合平均价格指数为人民币578元/吨, |

|      |较去年同期高1.40%。                                           |

|      |    中国建材和金隅集团在2019年上半年发布正面盈利预喜          |

|      |    中国建材[3323.HK;增持]宣布,由于水泥价格上涨及其金融资产公 |

|      |允价值大增(主要是A股和H股的战略投资),其2019上半年净利润预计按 |

|      |年增长超过50%。这符合我们对全年预测的52%报表净利润增长,亦反映 |

|      |市场共识预测的10%增长(报告基础)过于保守。我们维持目标价9.25港 |

|      |元,基于0.8倍2019年市净率。金隅集团[2009.HK;增持]也发布了盈喜。|

|      |公司预计2019上半年净利润将介乎人民币26亿至31亿元(报表基础),意 |

|      |味着同比增长8%-29%,主要是受惠于水泥价格上涨和投资性房地产公允 |

|      |价值变动损益增加。目前,市场共识预计2019年净利润同比增长16%,而 |

|      |我们的预测符合市场预期。我们认为此次盈喜有助增强投资者的信心。|

|      |我们的目标价为3.41港元,相当于8.4倍2019年市盈率。              |

|      |    我们覆盖的水泥股上周平均下跌3.33%表现最佳的是华润水泥[1313|

|      |.HK;持有],上周股价下跌1.17%;金隅集团的表现相对最弱,上周跌幅为5|

|      |.91%。                                                        |

|      |                                                              |

└───┴───────────────────────────────┘

           

┌───┬────────────────────┬────┬─────┐

|主  题|建材行业周报:水泥板块集体下跌 中期业绩兑|文章日期|2019-07-17|

|      |现或有分歧                              |        |          |

├───┼────────────────────┴────┴─────┤

|内  容|    本周水泥板块个股集体下跌,在建材细分板块中跌幅居前。多家公 |

|      |司公布上半年业绩预告,大都表现亮眼,因此市场预期可能存在分歧。夏|

|      |季市场需求承压,水泥价格或将继续走低。                         |

|      |    本周水泥板块集体下跌:本周水泥制造板块指数由上周7,377.68点 |

|      |下跌至7,052.01点,跌幅4.41%,在建材细分板块中跌幅最大。其中青松 |

|      |建化、万年青、金圆股份和上峰水泥跌幅居前,分别下跌7.78%、6.38% |

|      |、5.73%和5.01%,其余个股也均有不同程度下跌。                   |

|      |    多家水泥板块公司上半年业绩预告表现亮眼,股价或为地产政策收 |

|      |紧所致:华新水泥2019年半年度业绩预计增加94,200万元到114,900万元|

|      |,同比增加46%到56%。祁连山、冀东水泥预告业绩也十分亮眼,祁连山预|

|      |计上半年盈利5亿,同比增长128%;冀东水泥预计净利润14.5~15亿元,同 |

|      |比增长57.79%~63.24%。上半年水泥板块价格基本持稳,中报业绩大增有|

|      |赖于地产板块强劲的需求导致出货量提升。中报业绩大增而股价集体下|

|      |跌,我们认为最可能的原因本周地产海外债新政和信托新政直接对下半 |

|      |年地产投资有冲击,直接影响下半年水泥需求。在2018年如此高的基数 |

|      |下,外部政策环境趋紧,水泥板块或难以进一步维持高速增长。        |

|      |    夏季市场普遍处于淡季,水泥价格或将继续走低:北方夏季错峰大体|

|      |结束,供应压力正在增长,虽然没有造成价格下跌,但市场存在易跌难涨 |

|      |的预期。南方地区高温和雨水天气交替,水泥需求仍普遍处于淡季,相比|

|      |6月份并无好转迹象。动力煤等主要原燃料价格变动不大,对水泥生产成|

|      |本没有显著影响。企业对水泥价格看空的心态较多,多数认为水泥行情 |

|      |已经进入高位回调的阶段。7月份夏季市场普遍处于淡季,中旬多雨天气|

|      |仍会令市场需求承压,水泥价格或将继续走低。                     |

|      |    重点推荐                                                  |

|      |    建议从开工超预期、以及竣工回升两个主线选股:一是竣工增速释 |

|      |放后,受益装修需求提升的伟星新材;二是基本面稳健,石化系原料下调 |

|      |后短期内有超预期盈利的,东方雨虹、建研集团;三是仍有产能投放业绩|

|      |增长确定性高的华新水泥。                                      |

|      |    评级面临的主要风险                                        |

|      |    上游原材料价格调整不及预期,房屋竣工未有改善,地产需求进一步|

|      |下探,环保限产放松。                                           |

└───┴───────────────────────────────┘

           

┌───┬────────────────────┬────┬─────┐

|主  题|建材行业中报前瞻:水泥表现依然亮眼 细分板|文章日期|2019-07-17|

|      |块表现均衡                              |        |          |

├───┼────────────────────┴────┴─────┤

|内  容|    业绩预增公司较多,板块整体表现较好,水泥带动力依然强大:截至7|

|      |月15日,建筑材料板块共有36家公司发布业绩预告,其中29家业绩预增,7|

|      |家业绩预减。从已披露业绩预告公司口径来看,板块57.16%,保持较强的|

|      |增长势头,上半年板块利润增速为93.87%,增速相比2018年下半年提升23|

|      |.27pct,已公布业绩预告的公司合计利润100.65亿元,其中水泥板块盈利|

|      |69.68亿元,对板块业绩仍有强大的带动力。其他细分板块上半年利润增|

|      |速也均在30%以上,建材板块上半年基本面态势保持良好。            |

|      |    个股业绩存在分化,各个细分板块均有较好表现:从业绩增速分布来|

|      |看,个股业绩存在分化,大多数个股业绩增速预计集中在20%以上的区间,|

|      |业绩增速低于20%个股仅8个。建材板块主要披露业绩预告的公司与建筑|

|      |板块同样以民企为主。当前建材板块同样存在集中度提升的趋势。我们|

|      |认为建筑行业集中度过高导致只有央企巨无霸才能享受行业集中的红利|

|      |,但建材行业相对分散的特性以及相比建筑行业更强的议价能力导致建 |

|      |材板块民企表现更好。                                          |

|      |    玻璃、管材等波动较大;水泥、减水剂、涂料、玻纤等增速较快;防|

|      |水、人造板业绩表现也相对较好:从已披露业绩预告的公司来看,上半年|

|      |玻璃板块公司盈利增速过百,这与上半年玻璃价格持续阴跌不符合,主要|

|      |是嘉寓股份业绩有较大增长所致。管材与其他建材业绩增速相对也较高|

|      |。玻纤、减水剂、水泥、涂料等板块业绩增速均超过50%,贸易战压力下|

|      |,玻纤板块仍能保持较快增长则实属不易;防水、人造板企业上半年业绩|

|      |增速也超过30%。总体看水泥、减水剂、防水等早周期产品上半年表现 |

|      |均比较好。                                                    |

|      |    重点推荐                                                  |

|      |    建议从开工超预期、以及竣工回升两个主线选股:一是竣工增速释 |

|      |放后,受益装修需求提升的伟星新材;二是基本面稳健,石化系原料下调 |

|      |后短期内有超预期盈利的,东方雨虹、建研集团;三是仍有产能投放业绩|

|      |增长确定性高的华新水泥。                                      |

|      |    评级面临的主要风险                                        |

|      |    上游原材料价格调整不及预期,房屋竣工未有改善,地产需求进一步|

|      |下探,环保限产放松。                                           |

└───┴───────────────────────────────┘

           

九鼎新材002201多空主页 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 |