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☆行业分析☆ ◇002109 兴化股份 更新日期:2019-06-24◇  

★本栏包括【1.行业地位】【2.行业研究】★



【1.行业地位】

【所属行业】

化学原料及化学制品制造业(共246家)



【截止日期】2019-06-21 行情数据(不足周期则以实际交易日统计)

排名   股票名称 5日涨跌幅  20日涨跌幅  60日涨跌幅  120日涨跌幅  市盈率(倍)

─────────────────────────────────────

1      元利科技    40.78       40.78       40.78         40.78       30.34

2      中钢天源    33.42       42.69      167.64        272.74       64.73

3       泸天化     22.59       30.57        9.97         -2.50       35.13

4      亚士创能    19.87        8.77       -5.34          9.71       45.76

5      科隆股份    17.28      -14.76       51.74         79.24      -22.40

6       三棵树     14.43        1.32       -1.04         57.81       35.01

7      天龙集团    14.15        6.45       -7.63          5.22       -2.92

8      雅本化学    13.56        7.78       -3.72         10.81       30.45

9      宝利国际    12.95        5.02       -4.85         10.95       68.05

60     兴化股份     5.88        0.25       -7.69          9.09       18.37

─────────────────────────────────────



【截止日期】2019-06-21 市值数据

排名   股票名称    股价(元)   流通A股     总股数      流通市值      总市值

                               (亿股)     (亿股)       (亿元)       (亿元)

─────────────────────────────────────

1      万华化学      41.98       14.24       31.40      597.69     1318.07

2      宝丰能源      12.25        7.33       73.33       89.84      898.34

3      浙江龙盛      15.63       32.53       32.53      508.50      508.50

4      合盛硅业      48.65        2.61        6.70      126.90      325.96

5      龙蟒佰利      15.40        7.06       20.32      108.65      312.93

6      天齐锂业      25.98       11.36       11.42      295.17      296.69

7      君正集团       3.38       84.38       84.38      285.20      285.20

8      安道麦A       11.24        4.69       24.47       52.67      274.99

9      延安必康      17.05       14.93       15.32      254.61      261.25

118    兴化股份       3.96        5.45       10.53       21.58       41.70

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【截止日期】2019-03-31 财务数据

排名   股票名称  每股收益   每股净资产   营业收入      营业利润     净利润

                   (元)        (元)       (万元)        (万元)      (万元)

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1      扬农化工     1.06       16.01   157014.45      38778.45    32739.02

2      中旗股份     1.02       17.35    54994.77       9087.26     7482.07

3      万华化学     0.89       13.05  1595200.68     359007.71   279580.48

4      德方纳米     0.76       16.28    22089.16       2842.39     2450.03

5      丰山集团     0.76       14.53    36413.20       6337.85     5324.35

6      合盛硅业     0.60       12.44   244193.37      50610.52    40231.73

7      三美股份     0.58       10.37   108807.76      27279.79    21718.45

8      华宝股份     0.48       15.05    44372.67      33965.05    29331.01

9       珀莱雅      0.46        8.90    64191.57      11914.40     9114.93

150    兴化股份     0.05        3.45    53185.36       7083.87     5331.76

─────────────────────────────────────



【截止日期】2019-03-31

代码     简称      总股本   实际流    总资产    排 营业收入 排  净利润  排

                   (亿股)   通A股     (亿元)    名 (亿元)   名  增长率  名

─────────────────────────────────────

600985  淮北矿业     21.72    2.63      576.85   6  117.51   5  6779.3   1

                                                                     3    

002274  华昌化工      6.35    6.25       66.95  65   15.78  43  1884.3   2

                                                                     1    

600378  天科股份      8.37    2.02       83.35  53   10.42  65  1718.4   3

                                                                     7    

300019  硅宝科技      3.31    2.71        9.82  21    1.81  19  1257.5   4

                                                 2           8       9    

600249  两面针        5.50    5.50       25.40  13    2.86  16  1218.9   5

                                                 5           5       4    

002054  德美化工      4.19    3.09       28.96  12    3.14  15  631.22   6

                                                 5           6            

002165  红宝丽        6.02    5.27       37.21  10    6.02  92  595.62   7

                                                 5                        

002226  江南化工     12.49    9.58      119.16  39    5.72  95  568.86   8

603010  万盛股份      2.53    2.31       20.40  15    4.64  11  415.09   9

                                                 3           8            

002109  兴化股份     10.53    5.45       41.79  92    5.32  10  -17.12  16

                                                             0           2

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                           与行业指标对比                                 

─────────────────────────────────────

兴化股份             10.53    5.45       41.79  92    5.32  10  -17.12  16

                                                             0           2

行业平均              7.99    6.06       80.19       12.27       50.40

该股相对平均值%      31.73  -10.03      -47.88      -56.67      -133.9

                                                                     7

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【截止日期】2019-03-31

代码     简称         销售毛  排   销售净   排  净资产收  排    每股收  排

                     利率(%) 名   利率(%) 名  益率(%)  名    益(元)  名

─────────────────────────────────────

600486  扬农化工       35.74  49     20.85  22      6.82   6      1.06   1

300575  中旗股份       26.24  12     13.60  59      6.06  10      1.02   2

                               2                                          

600309  万华化学       30.51  86     17.52  37      7.04   5      0.89   3

300769  德方纳米       26.50  12     11.09  84      4.81  25      0.76   4

                               0                                          

603810  丰山集团       29.61  93     14.62  52      4.69  27      0.76   5

603260  合盛硅业       30.66  85     16.47  40      4.95  19      0.60   6

603379  三美股份       33.83  62     19.96  24      8.37   2      0.58   7

300741  华宝股份       76.62   1     66.10   1      3.21  56      0.48   8

603605  珀莱雅         63.82   4     14.19  56      5.23  15      0.46   9

002109  兴化股份       16.80  18     10.02  92      1.48  14      0.05  15

                               4                           0             0

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                           与行业指标对比                                 

─────────────────────────────────────

兴化股份               16.80  18     10.02  92      1.48  14      0.05  15

                               4                           0             0

行业平均               26.35          7.02          1.50          0.12

该股相对平均值%       -36.24         42.84         -1.22        -57.31

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【二级市场表现】

统计日期:更新日期:2019-06-23

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|   统计区间   | 累计涨跌幅(%)  |   振幅(%)    |同期大盘累计涨跌幅  |

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|1周           |            5.88|          7.57|                4.16|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|1个月         |            3.39|          5.61|                5.24|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|3个月         |          -22.66|         33.72|               -3.29|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|6个月         |            8.49|         55.95|               19.30|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|年初至今      |           12.50|         59.14|               20.37|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|1年           |            7.03|         56.98|                3.88|

└───────┴────────┴───────┴──────────┘



【2.行业研究】

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|主  题|信达证券化工新材料行业卓越推            |文章日期|2019-06-11|

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|内  容|    中简科技过会首发,A股新增一家碳纤维上市公司                |

|      |    2019年5月16日,此前通过证监会首发申请的中简科技(300777)正式|

|      |登陆深交所创业板,公开发行新股4,001万股,发行价格为6.06元/股,募 |

|      |集资金2.42亿元,成为继光威复材(300699)之后第二家在A股上市的以碳|

|      |纤维及其制品为主业的公司。                                    |

|      |    中简科技成立于2008年4月,公司实际控制人杨永岗、温月芳拥有长|

|      |期在山西煤化所及其他单位从事碳纤维领域研究的经历,发展至今公司 |

|      |已成为一家具有完全自主知识产权的国产高性能碳纤维及相关产品研发|

|      |制造商。公司目前拥有一条150吨/年(以12K丝束计)或50吨/年(以3K丝 |

|      |束计)碳纤维柔性生产线,主要规模化生产ZT7系列(高于东丽T700级)高 |

|      |强型碳纤维。公司ZT7系列碳纤维产品经过严格验证,率先实现了在国内|

|      |航空航天领域八大型号产品的全面应用,同时也为公司产品在该领域其 |

|      |他型号及兵器、舰船、核工业等高端领域快速推广奠定了坚实基础。公|

|      |司同时还具备ZT8系列(T800级)、ZT9系列(T1000/T1100级)和高模型ZM4|

|      |0J(M40J级)石墨纤维工程产业化能力。                            |

|      |    公司目前是国防军工碳纤维原材料主要供应商之一,供应关系较为 |

|      |稳固,产品毛利率较高。2016-2018年公司实现营业收入15,041.7万元、|

|      |16,906.4万元、21,260.1万元,归母净利润为5684.2万元、11040.2万元|

|      |、12,050.2万元,销售毛利率从67.94%提升到79.61%。我们认为,相比于|

|      |国内碳纤维同业,公司立足于生产设备、工艺技术自主研发,不盲目扩张|

|      |产业链和产能规模,优先聚焦于高端航空航天应用领域并顺利成为主要 |

|      |供应商,维持资产规模、负债率(2018期末分别为9.4亿元、40.3%)与公 |

|      |司营业情况相匹配是公司能在业内较早实现持续盈利的关键。        |

|      |    公司本次发行募集资金全部用于“1000吨/年国产T700级碳纤维扩 |

|      |建项目”,对原有的原丝纺丝线进行扩建,并新建一条千吨级规模的氧化|

|      |碳化产线,项目投资总额5.52亿。公司已先行使用自有资金投入项目建 |

|      |设,截至2018期末已投入资金4.52亿,建设项目已完成土建厂房,相关设 |

|      |备已安装完成,正进行单机调试,预计可于2019年6月试生产。后续随着1|

|      |000吨项目的投产,公司的产能规模将上一个台阶,同时柔性化线的配置 |

|      |也使的公司具备实现多种规格产品规模化生产的能力。期待公司碳纤维|

|      |产品在更多领域应用实现突破,实现营收和利润规模持续扩张。       |

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|主  题|基础化工材料制品行业:进口替代空间广阔 关|文章日期|2019-06-11|

|      |注新材料龙头公司                        |        |          |

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|内  容|    核心观点:新材料作为我国新兴产业重要基础,在政策及需求推动下|

|      |进口替代空间广阔。我国新材料总产值从2010年的0.6万亿元增加至201|

|      |7年的2.6万亿元,根据前瞻产业研究院数据显示,预计到2020年我国新材|

|      |料产业总产值将超过6万亿元。我们认为新材料作为我国新兴产业发展 |

|      |基础,有望在政策和需求推动下加速进口替代。新材料龙头我们推荐万 |

|      |润股份、国瓷材料、利安隆、双一科技、濮阳惠成、新宙邦、飞凯材料|

|      |、新纶科技、扬帆新材,建议关注雅克科技、坤彩科技、强力新材。   |

|      |    境内及境外新材料公司涨跌幅:本周(6.3-6.7)新材料公司股价均下|

|      |跌,个股跌幅前三为鼎龙股份(-17.89%)、江化微(-17.49%)、国风塑业(|

|      |-12.20%)。境外新材料公司个股涨幅前二为空气化工(+9.56%)、高通(+|

|      |3.74%)。                                                      |

|      |    行业重要数据:根据wind数据,液晶显示器面板价格:2019年5月18.5|

|      |寸面板价格为34.70美元,环比增长5.15%;2019年5月19.5寸面板价格为3|

|      |6.80美元,环比增长3.37%;2019年5月21.5寸面板价格为43.50美元,环比|

|      |增长2.59%;2019年5月23.8寸面板价格为56.00美元,环比增长3.13%;201|

|      |9年5月27寸面板价格为79.50美元,环比增长0.51%。根据wind数据,本周|

|      |(6.3-6.7)LME铜现货结算价格平均为5810.83美元/吨,环比下降0.8%。 |

|      |根据百川资讯数据,本周(6.3-6.7)双氧水平均价格为1350元/吨,环比减|

|      |少3.57%。根据wind数据,乙醇(无水级)本周(6.3-6.7)现货价平均为588|

|      |7.50元/吨,环比增加2.11%。                                     |

|      |    风险提示:下游发展应用不及预期;行业竞争加剧的风险。        |

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|主  题|基础化工行业2019年下半年投资策略:破灭与 |文章日期|2019-06-11|

|      |新生 化工行业将迎来新一轮供给侧改革     |        |          |

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|内  容|    安全生产整治提升开启新一轮供给侧改革,产能周期缺失将重构龙 |

|      |头企业估值:4月底《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》落地,省 |

|      |内存量化工企业和园区面临消减压力。响水事件后山东和河南等省份的|

|      |安全整治行动相继高规格展开,长期目标在于落后产能的淘汰和产业的 |

|      |转型升级,全国范围内安全生产整治有望接力环保约束,开启化工行业的|

|      |新一轮供给侧改革。化工行业经历了近两年的景气周期,但与以往相比 |

|      |并没有迎来全行业的产能周期,龙头企业主导资本开支下行业集中度大 |

|      |幅提升。从估值来看当前2.07X的行业PB处在历史较低水平,具备极大的|

|      |修复空间,新一轮供给侧改革有望重构提升化工行业和龙头企业估值水 |

|      |平。                                                          |

|      |    中期需求仍待改善,关注中美贸易摩擦对出口的影响:2019年1-4月 |

|      |制造业投资同比增速下行至2.5%,数据承压下化工品后期需求仍存在不 |

|      |确定性,地产后周期逻辑仍待兑现。出口端贸易摩擦进一步升级,加征关|

|      |税清单涉及了更为广泛的化学品,除了对相关子行业的直接影响外,更需|

|      |关注下游冰箱、纺织服装等终端行业出口受阻的情况对上游化工子行业|

|      |的不利影响。                                                  |

|      |    关注氟化工等供需格局优化的细分子行业:1)萤石整合加速,氟化工|

|      |继续景气上行:长期的无序开采导致了国内萤石行业优质资源减少和开 |

|      |采成本上升。近两年环保趋严下劣质产能退出,行业整合升级加速,供给|

|      |端持续趋紧叠加需求端氢氟酸和氟化铝稳定增长,萤石和氟化工景气度 |

|      |有望长期上行。2)关注农药、染料及原料药行业的产能收缩:江苏省的 |

|      |农药、染料及原料药行业在全国占据重要地位,高规格的安全环保整治 |

|      |提升必将带来部分企业的退出,重点关注上述行业集中度的提升和龙头 |

|      |企业的估值溢价。3)维生素E重新走向寡头垄断格局:2019年初DSM和能 |

|      |特科技签订合作框架协议,交易完成后VE行业将重回DSM、BASF、浙江医|

|      |药、新和成四家寡头垄断格局,新一轮超级周期有望出现。u          |

|      |    成长股关注电子化学品企业进驻科创板对主板估值的提升:3月份《|

|      |上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》发布,科创板的推出是实体 |

|      |经济供给侧改革的延续,是助推国内经济结构“补短板”和产业升级的 |

|      |重要动力。电子化学品相关企业成为科创板的热门选择,将会对主板同 |

|      |行业上市企业的估值提升带来正面影响。                          |

|      |    投资建议:江苏引领下全国化工安全整治面临提升,行业有望迎来新|

|      |一轮的供给侧改革,优质白马推荐万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、龙 |

|      |蟒佰利、新安股份和中泰化学等;氟化工推荐金石资源和巨化股份等;成|

|      |长股推荐晶瑞股份、江化微、国瓷材料和万润股份等;农药推荐扬农化 |

|      |工、长青股份、先达股份等;染料推荐闰土股份等;维生素建议关注浙江|

|      |医药和新和成等;其他推荐中欣氟材等。                           |

|      |    风险分析:安全生产整治力度对化工行业的影响不及预期;原油价格|

|      |大幅波动的风险;宏观经济下滑和国际贸易环境风险;产业政策不及预期|

|      |。                                                            |

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|主  题|信达证券化工行业卓越推                  |文章日期|2019-06-11|

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|内  容|    甲醇汽油推广现状--国家虽然提倡、前景并不明朗              |

|      |    3月19日,工信部等八部委发布《关于在部分地区开展甲醇汽车应用|

|      |的指导意见》。该意见明确提出:“实现车用燃料多元化,保障能源安全|

|      |”。2012年以来,国内便开始在多地试点推广甲醇汽油,M15和M85分别代|

|      |表汽油中甲醇的添加比例分别为15%和85%,M100便是纯甲醇燃料。     |

|      |    国内甲醇产能接近7000万吨,产量约4500万吨,表观消费量约5500万|

|      |吨。在甲醇下游应用方向中,燃料需求由于“黑产”的长期存在,很难精|

|      |确统计。                                                      |

|      |    甲醇汽油在山西和陕西等地推广较顺,与山、陕两地甲醇产能较大 |

|      |有关,也与两地的推广方式有关。中石化在山西销售M15甲醇汽油的价格|

|      |与普通汽油价格一样。甲醇热值要远低于汽油,甲醇汽油动力不足,消费|

|      |者的利益实际受损,但推广不宣传,消费者多不知情。                |

|      |    民营加油站在汽油中搀兑甲醇同样普遍存在,除了甲醇价格远低于 |

|      |汽油外,还可以规避消费税,赚取暴利。百度甲醇燃料,前几条都是甲醇 |

|      |燃料调配技术的推广广告。此外,还有很多小餐馆选择用甲醇做燃料,成|

|      |本要低于使用天然气,但由于存在一定的安全隐患,一直是政府打击的方|

|      |向。                                                          |

|      |    甲醇直接加入汽油中会对汽车的发动机及橡胶部件产生腐蚀作用, |

|      |还会产生影响汽车的低温启动等一系列问题,同时相较于汽油,甲醇对人|

|      |体毒性大,因此国家对甲醇汽油的推广一直比较慎重。此次,多部委联合|

|      |发文更多的考量在贸易摩擦的大格局下对国内能源安全的保障。具体政|

|      |策和推广方式还待明确,考验管理能力。                           |

|      |    风险提示:新能源汽车发展超出预期、乙醇等新型燃料推广速度超 |

|      |出预期、甲醇价格波动。                                        |

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|主  题|化工行业周报:油价短期企稳 继续关注弱周期|文章日期|2019-06-11|

|      |及消费细分行业                          |        |          |

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|内  容|    石化方面,上周受美国频繁威胁加税及美油库存降幅不及预期影响,|

|      |原油价格周初延续下挫趋势,下半周有所回暖,布油价格目前在63美金左|

|      |右,前期大幅下跌符合我们之前的预期。我们认为油价短期仍将维持震 |

|      |荡,受成本及中东原油产国控制影响,短期下跌空间有限,建议继续关注 |

|      |石化中游低估值龙头及低估值民营炼化龙头。                      |

|      |    基础化工方面,乙醇、氢氟酸、萤石、合成氨产品等价格上涨,PX、|

|      |乙烯、MDI等价格继续下跌。行业整体需求相对稳定,化工品价格将按去|

|      |库存、补库存等小周期进行波动,价格波动区间有限。我们建议继续关 |

|      |注高倍甜味剂(金禾实业)、维生素(新和成)、日化(上海家化、珀莱雅)|

|      |等弱周期/消费子行业。                                         |

|      |    化工品涨跌幅情况上周化工品涨幅居前的有:95%乙醇(4.30%)、无 |

|      |水氢氟酸(4.19%)、萤石97湿粉(3.51%)、二氯甲烷(3.23%)、合成氨(2.|

|      |25%)。                                                        |

|      |    跌幅居前的有:PX(-8.17%)、乙烯(-7.82%)、生胶(-7.69%)、MTBE(|

|      |-7.36%)、环己酮(-7.36%)。                                     |

|      |    A股涨跌幅情况个股方面,国泰集团、中简科技、集泰股份、国光股|

|      |份、醋化股份领涨,涨幅为30.51%、10.19%、7.17%、4.68%和4.21%,龙 |

|      |星化工、科隆股份、鼎龙股份、永冠新材、江化微领跌,跌幅为20.48% |

|      |、18.02%、17.89%、17.71%和17.49%。                            |

|      |    关注弱周期及消费类龙头+优质成长龙头弱周期及消费类子行业经 |

|      |营相对较为稳定,我们建议关注供需格局持续优化的PVA行业(皖维高新)|

|      |、磷肥行业,三氯蔗糖价格触底的高倍甜味剂行业(金禾实业),分散度较|

|      |高及国产品牌升级的日化品行业。此外,对于产品仍有涨价动力的部分 |

|      |杀虫剂产品也值得关注。                                        |

|      |    重点关注公司为皖维高新、金禾实业。                        |

|      |    随着国内产品技术持续提升,陆续出现了多个进口替代子行业,并且|

|      |替代品种仍在增加,替代领域也从中低端向中高端进行扩散。我们建议 |

|      |关注国产替代的优质子行业胶粘剂行业(回天新材等)、面板及半导体配|

|      |套材料行业、珠光材料行业、尾气处理材料,并关注高速增长LED应用行|

|      |业(利亚德等)。同时,新能源行业具有一定的逆周期属性,符合国家改善|

|      |能源结构的要求。虽然补贴力度退坡,但随着产业技术的不断进步、下 |

|      |游市场需求的持续增长以及海外市场的打开,政策的作用边际弱化,行业|

|      |逐渐步入市场化主导的成长期。建议关注新能源汽车的上游锂电材料( |

|      |宁德时代、亿纬锂能、当升科技、恩捷股份)以及光伏材料。重点推荐 |

|      |公司为回天新材、利亚德、恩捷股份。                            |

|      |    风险提示原油价格出现大幅波动;下游需求不振;化工企业重大安全|

|      |事故及环保事故                                                |

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|主  题|基础化工行业一季报总结:利润环比大幅上涨 |文章日期|2019-06-10|

|      |油价下行二季度或承压                    |        |          |

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|内  容|    2019年1季度基础化工行业整体情况2019年1季度整体净利润环比大|

|      |幅上涨,利润率维持较高水平。一季度是基础化工行业传统淡季,2019年|

|      |一季报,整个基础化工行业上市公司实现营业收入11944亿,同比+11.99%|

|      |,归母净利润418亿,同比-18.8%,环比+229%。毛利率和净利率分别为24.|

|      |08%和6.97%,维持历史较高水平;行业在建工程为1922亿元,环比-31.7%;|

|      |资产负债率为50.27%,处于历史平均水平;经营性现金流为52.46亿元,同|

|      |比-51%。                                                      |

|      |    磷肥、其他纤维、其他化学原料等板块表现突出。(1)磷肥:Q1营业|

|      |收入同比+35.48%,环比-16.36%;净利润同比72.05%,环比+128.71%。(2)|

|      |其他纤维:Q1营业收入同比+38.8%,环比+9.43%;净利润同比+65.62%,环 |

|      |比+153.14%(3)其他化学原料:Q1营业收入同比+13.8%,环比-20.61%;   |

|      |    净利润同比49.94%,环比-29.21%。                            |

|      |    细分领域小行业龙头业绩增速强劲部分细分领域受益于自身良好供|

|      |需格局业绩增速强劲。如纤维素醚行业龙头山东赫达(002810),2万吨纤|

|      |维素醚技改扩建项目投产后,打破产能瓶颈,产品持续放量。此外,子公 |

|      |司赫尔希植物胶囊销量持续增加,且利润率显著高于公司整体水平。一 |

|      |季度收入增速34.16%,归母净利润增速167.81%。                    |

|      |    中美贸易摩擦加剧,油价持续回落,维持行业“中性”评级油价持续|

|      |回落。受中美贸易摩擦加剧等因素影响,五月以来国际油价持续回落。 |

|      |一方面受美国原油产量持续提升以及原油库存持续高位,同时中美贸易 |

|      |紧张局势以及OPEC增产的可能性导致海外风险资产下跌和全球投资者风|

|      |险偏好降低,国际油价持续回落,布油已下跌至60美金/桶附近。油价下 |

|      |跌,需求疲弱,贸易摩擦加剧,且去年同期高基数,基础化工板块二季度整|

|      |体承压,维持行业“中性”评级。                                 |

|      |    投资建议当前时点,受油价下跌、需求疲弱、贸易摩擦加剧,且去年|

|      |同期高基数影响,我们认为二季度板块整体仍旧承压,同比仍不乐观;建 |

|      |议关注自身成长确定,具备穿越周期属性的个股如山东赫达(002810)以 |

|      |及超跌白马龙头品种如华鲁恒升(600426);此外维生素板块是近期表现 |

|      |最佳品种,受原材料价格上涨、行业整合持续推进驱动,维生素E价格具 |

|      |备持续反弹动力,建议关注新和成(002001)。                       |

|      |    风险提示原油价格波动、贸易摩擦影响、需求不达预期          |

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|主  题|化工行业:化工品价格下行压力大 关注农药、|文章日期|2019-06-10|

|      |萤石、新材料等行业                      |        |          |

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|内  容|    目前行业观点                                              |

|      |    (1)成长方面,关注未来发展前景广阔的新材料领域,例如集成电路 |

|      |电子化学品、OLED显示材料、尾气催化材料、锂电材料、弹性体材料等|

|      |。(2)江苏省为我国重要的精细化工生产地区,江苏省化工企业环境安全|

|      |隐患排查专项行动预计将对农药、染料、颜料、食品添加剂等子行业供|

|      |给端造成一定的影响。(3)关注趋势上行周期子行业,建议重点关注萤石|

|      |,磷化工等子行业。(4)本轮景气复苏周期行业盈利与资本开支向领先企|

|      |业集中,行业龙头有望“强者恒强”,行业格局重塑,建议关注各子行业 |

|      |龙头。                                                        |

|      |    重点关注子行业:(1)关注趋势上行周期子行业,建议重点关注萤石,|

|      |磷化工等子行业;以及需求端相对稳定,集中度逐步提升的农药、外加剂|

|      |等子行业。(2)本轮景气复苏周期行业盈利与资本开支向领先企业集中,|

|      |行业龙头有望“强者恒强”,行业格局重塑,建议关注各子行业白马龙头|

|      |。                                                            |

|      |    重点子行业信息跟踪                                        |

|      |    聚酯产业链:长丝下游需求仍弱,PTA现货价格坚挺;农药产业链:农 |

|      |药行业淡季,主要品种价格下跌;两碱产业链:轻质纯碱、PVC价格下跌; |

|      |磷化工产业链:磷矿石稳价出货,磷肥价格平稳;锂电材料:隔膜、电解液|

|      |价格平稳,正极材料价格下跌;维生素:VA、VB1价格上涨;有机硅:有机硅|

|      |市场价格大幅下滑;氟化工:原料萤石粉支撑强劲,氟化工产业链价格上 |

|      |涨。(数据来源:百川资讯、卓创资讯、中纤网、WIND)。             |

|      |    本周随笔:化工品价格近期整体呈下行趋势。                   |

|      |    5月份以来,化工产品价格整体呈现下行趋势,一方面国际原油价格5|

|      |月份中旬以来见顶回落,布伦特油价5月16日高点为72.77美金/桶,截至6|

|      |月7日已经回落至63.24美金/桶,区间跌幅为13.1%,成本下跌拖累化工品|

|      |价格;另一方面化工行业多数进入采购淡季,需求季节性回落。此外,根 |

|      |据国家统计局数据,2019年5月中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%, |

|      |比上月回落0.7个百分点,降至荣枯线以下,显示二季度国内经济下行压 |

|      |力加大。在我们跟踪的231个产品中,6月均价与5月均价相比:37种产品 |

|      |价格上涨,88种产品价格平稳,106种产品价格下跌,三类产品个数分别占|

|      |到总产品个数的16%、38%和46%。                                 |

|      |    数据跟踪                                                  |

|      |    截至本周末(6月6日),基础化工PE(TTM)为17.73倍,较前一周下降4.|

|      |06%。目前,基础化工PE水平低于2012年1月以来的均值。             |

|      |    风险提示                                                  |

|      |    宏观层面:宏观经济下行,致使相关化工品的需求萎缩的风险;行业 |

|      |层面:大宗原材料价格剧烈波动、行业政策波动风险;公司层面:公司盈 |

|      |利不及预期、重大安全、环保事故、新项目进展不及预期。          |

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|主  题|基础化工行业周报:醋酸 炭黑价格上行 萤石 |文章日期|2019-06-10|

|      |延续上涨                                |        |          |

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|内  容|    上周价格上涨重点化工产品14个,下跌产品51个。涨幅前五:醋酸( |

|      |华东)(+4.8%)、99%离子膜烧碱(+3.7%)、炭黑(+2.8%)、萤石(+1.7%)、|

|      |环氧氯丙烷(华东)(+1.5%)。跌幅前五:石脑油(新加坡)(-14.1%)、WTI |

|      |原油(-8.7%)、甲醇(华东)(-8.3%)、乙烯(东南亚Cfs)(-7.1%)、NYMEX |

|      |天然气(-6.6%)。                                               |

|      |    醋酸:本周醋酸报价2600元/吨,环比上周上涨4.8%,价格上涨原因是|

|      |近期上海华谊、安徽华谊、江苏索普冰醋酸装置先后停车检修,河南义 |

|      |马气化厂装置依旧低负荷运行,现货供应减少所致。需求方面下游采购 |

|      |积极性较好,出口成交量也尚可,考虑到目前厂家无库存压力,供给短期 |

|      |难提升,预计后续醋酸价格将继续上行。                           |

|      |    烧碱:本周烧碱报价2800元/吨,环比上周上涨3.7%,价格上涨原因是|

|      |近期下游氧化铝价格有所上涨。目前来看,液碱市场成交气氛偏淡,片碱|

|      |贸易商及终端库存有所回补,片碱交投情况维稳。考虑到后续部分烧碱 |

|      |装置检修结束,预计后续烧碱价格将呈震荡略上行走势。             |

|      |    炭黑:本周炭黑报价7400元/吨,环比上周上涨2.8%,价格上涨原因是|

|      |近期煤焦油价格低位小幅回升。目前炭黑下游轮胎厂家消耗库存为主, |

|      |开工回落,山东地区全钢轮胎企业开工环比上周继续走低。考虑到炭黑 |

|      |厂家库存压力犹存,预计后续炭黑价格将呈现震荡走势。             |

|      |    萤石:本周萤石报价3000元/吨,环比上周上涨1.7%,价格上涨原因是|

|      |近期萤石粉市场开工率处于低位,部分生产企业更是库存触底,萤石粉供|

|      |给偏紧。同时下游氢氟酸价格呈现小幅上涨态势,开工率也有所提升,提|

|      |振萤石粉需求。考虑到企业库存处于低位,且旺季需求逐步释放,预计后|

|      |续萤石粉价格将继续上行。                                      |

|      |    环氧氯丙烷:本周环氧氯丙烷报价13500元/吨,环比上周上涨1.5%, |

|      |价格上涨原因是近期环氧氯丙烷流通货源紧张,部分环氧氯丙烷工厂封 |

|      |盘不报价。需求端下游环氧树

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