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☆行业分析☆ ◇000839 中信国安 更新日期:2019-07-22◇  

★本栏包括【1.行业地位】【2.行业研究】★



【1.行业地位】

【所属行业】

电信、广播电视和卫星传输传输服务(共19家)



【截止日期】2019-07-19 行情数据(不足周期则以实际交易日统计)

排名   股票名称 5日涨跌幅  20日涨跌幅  60日涨跌幅  120日涨跌幅  市盈率(倍)

─────────────────────────────────────

1      中国卫通    21.89      354.41      354.41        354.41           -

2      中信国安     3.77       -6.55      -32.46         18.83        7.53

3      宜通世纪     1.94      -18.25      -18.36          3.96       -2.55

4      电广传媒     1.78       -7.38      -22.99         -7.75       64.94

5      东方明珠     1.47       -2.79      -18.04          0.27       15.91

6      吉视传媒     0.85       -4.81      -19.61          7.19       24.42

7      广西广电     0.67       -8.69      -16.14         17.40       85.42

8      广电网络     0.41      -10.55      -13.31         25.94       67.84

9      天威视讯     0.25      -10.74      -19.41         24.35       25.18

10     歌华有线     0.20       -3.88      -16.30          8.94       17.67

─────────────────────────────────────



【截止日期】2019-07-19 市值数据

排名   股票名称    股价(元)   流通A股     总股数      流通市值      总市值

                               (亿股)     (亿股)       (亿元)       (亿元)

─────────────────────────────────────

1      中国联通       5.93      211.97      310.41     1256.96     1840.73

2      中国卫通      12.36        4.00       40.00       49.44      494.40

3      东方明珠       9.92       34.15       34.33      338.72      340.53

4      江苏有线       4.22       38.85       50.01      163.93      211.03

5      中信国安       3.85       39.19       39.20      150.88      150.91

6      歌华有线       9.80       13.92       13.92      136.39      136.39

7      贵广网络       9.57        2.98       10.43       28.52       99.77

8      电广传媒       6.88       12.95       14.18       89.07       97.53

9      新媒股份      75.09        0.32        1.28       24.10       96.39

10     广西广电       4.52       11.96       16.71       54.06       75.53

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【截止日期】2019-03-31 财务数据

排名   股票名称  每股收益   每股净资产   营业收入      营业利润     净利润

                   (元)        (元)       (万元)        (万元)      (万元)

─────────────────────────────────────

1      新媒股份     0.76        8.15    18615.73       7336.13     7344.57

2      歌华有线     0.18        9.55    57236.87      25018.32    24902.03

3      东方明珠     0.16        8.37   257066.34      66915.72    56222.34

4      天威视讯     0.09        4.58    37197.85       5272.06     5430.16

5      广电网络     0.06        5.32    73963.04       4098.11     4372.73

6      朗玛信息     0.06        3.96    11511.04       2216.10     1895.26

7      中国联通     0.05        4.56  7314679.47     471210.07   162497.31

8      贵广网络     0.05        4.49    63841.57       5469.83     5568.01

9      宜通世纪     0.02        1.81    60000.26       2318.31     1736.86

13     中信国安     0.01        2.38    87605.94       3377.00     4157.02

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【截止日期】2019-03-31

代码     简称      总股本   实际流    总资产    排 营业收入 排  净利润  排

                   (亿股)   通A股     (亿元)    名 (亿元)   名  增长率  名

─────────────────────────────────────

000917  电广传媒     14.18   12.95      231.29   4   14.25   4  115.91   1

600037  歌华有线     13.92   13.92      162.09   8    5.72  10   45.17   2

000892  欢瑞世纪      9.81    5.38       47.73  13    0.58  18   29.55   3

600637  东方明珠     34.33   34.15      378.51   2   25.71   2   28.63   4

600050  中国联通    310.41  211.97     5688.77   1  731.47   1   24.80   5

600996  贵广网络     10.43    2.98      145.67   9    6.38   8    0.95   6

601698  中国卫通     36.00       -      166.68   7    6.58   7       -   7

300770  新媒股份      0.96       -       12.04  19    1.86  15       -   8

002238  天威视讯      6.17    6.17       39.27  14    3.72  13   -4.85   9

000839  中信国安     39.20   39.19      177.63   6    8.76   5   -6.57  11

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─────────────────────────────────────

                           与行业指标对比                                 

─────────────────────────────────────

中信国安             39.20   39.19      177.63   6    8.76   5   -6.57  11

行业平均             32.09   22.96      416.74       44.74      -68.39

该股相对平均值%      22.16   70.67      -57.38      -80.42       90.39

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【截止日期】2019-03-31

代码     简称         销售毛  排   销售净   排  净资产收  排    每股收  排

                     利率(%) 名   利率(%) 名  益率(%)  名    益(元)  名

─────────────────────────────────────

300770  新媒股份       56.38   2     39.45   2      9.82   1      0.76   1

600037  歌华有线       26.61  12     43.50   1      1.89   4      0.18   2

600637  东方明珠       26.89  11     21.87   3      1.98   2      0.16   3

002238  天威视讯       35.32   6     14.59   7      1.94   3      0.09   4

600831  广电网络       29.22   8      5.91  11      1.37   6      0.06   5

300288  朗玛信息       48.92   3     16.46   5      1.43   5      0.06   6

600050  中国联通       28.64   9      2.22  16      1.12   8      0.05   7

600996  贵广网络       33.13   7      8.72   9      1.26   7      0.05   8

600959  江苏有线       23.20  13      4.61  13      0.38  13      0.02   9

000839  中信国安        9.30  17      4.74  12      0.44  12      0.01  13

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                           与行业指标对比                                 

─────────────────────────────────────

中信国安                9.30  17      4.74  12      0.44  12      0.01  13

行业平均               30.61          9.39          1.15          0.07

该股相对平均值%       -69.62        -49.54        -61.61        -85.51

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【二级市场表现】

统计日期:更新日期:2019-07-21

┌───────┬────────┬───────┬──────────┐

|   统计区间   | 累计涨跌幅(%)  |   振幅(%)    |同期大盘累计涨跌幅  |

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|1周           |            3.77|          8.00|               -0.22|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|1个月         |          -10.88|         16.86|               -2.59|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|3个月         |          -24.80|         27.08|              -10.60|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|6个月         |           17.02|        119.81|               12.02|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|年初至今      |           14.24|        114.91|               17.25|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|1年           |          -17.38|         93.51|                3.36|

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【2.行业研究】

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|主  题|5G将让视频流量和边缘计算服务火爆起来    |文章日期|2019-07-19|

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|内  容|    【张口直言】                                              |

|      |    5G商用让用户对它带来的生活改变有了无限憧憬。              |

|      |    工信部已于今年6月6日发放了四张5G牌照,这意味着中国5G商用元|

|      |年开启。5G商用让用户对它带来的生活改变有了无限憧憬,许多新技术|

|      |开始被热议,比如VR、人工智能、自动驾驶等;一些5G行业应用概念早|

|      |已在A股被炒作了半年以上,比如泛在电力网、网络切片、工业物联网 |

|      |等。而实际上,上面提到的这些新技术仍需很长一段时间加以完善,部|

|      |分技术甚至还很可能是一些伪需求而不具备发展的可能性。          |

|      |    5G到来后,最早爆发的会是哪个领域呢?对此,不同的专家会给出|

|      |不同的答案。我个人观点是:5G到来后,首先会让视频流量成几何级的|

|      |爆发,并催生一种新的“边缘计算”服务。我们简单地来理清楚一下这|

|      |背后的技术迭代逻辑:                                          |

|      |    一、4G时代让自媒体打破了中心化媒体时代,“文字流”进入爆发|

|      |阶段。	4G时代,由于网络技术和智能手机的普及,让人们获取信息的 |

|      |渠道变成了互动性更强、获取信息更方便的大屏幕手机,也使得纸质媒|

|      |体陷入困境。自媒体行业迎来了爆发式增长。                      |

|      |    4G的到来打破了纸媒和电视对传媒内容的垄断,所有人都可以生产|

|      |传媒内容并分发。4G技术降低了媒体行业的技术门槛,让生产优质文字|

|      |内容的生产者获得平等的机会,从而让“文字流”进入爆发阶段。    |

|      |    二、5G时代到来,将会复制4G时代的逻辑,让视频内容自媒体进入|

|      |爆发阶段。                                                    |

|      |    实际上,视频自媒体的爆发已经在4G时代后期开始,各种抖音红人|

|      |、微电影、游戏主播已经占据90后的日常消遣,今年甚至出现了李佳琪|

|      |通过视频带货化妆品年入超过千万的现象级神话,网红冯提莫仅仅凭借|

|      |自己在斗鱼平台上直播唱歌,就发行了自己的个人专辑,并在今年开启|

|      |了自己的大型演唱会。这些现象在过去根本无法想象。              |

|      |    5G的到来将会使视频自媒体加速爆发,由于5G的网速将能达到4G的|

|      |100倍以上,加上各种录像设备、美图软件的技术进步,将会使得各种 |

|      |视频自媒体内容生产者的门槛进一步降低。可以预见,优质的视频内容|

|      |生产者将会由于5G技术的发展变得更加稀缺。                      |

|      |    三、视频自媒体将导致流量几何级爆发,急需“边缘计算”新技术|

|      |解决拥堵问题。                                                |

|      |    前不久,一天之内连续有几对明星情侣分手,由于吃瓜群众太多,|

|      |访问量暴增导致微博直接宕机。要知道,几个明星的分手消息在微博里|

|      |面仅仅只是一些文字信息,就已经让微博服务器无法承受了。如果到了|

|      |5G时代,视频流量将呈几何级的数量暴增,那么各种网站未来每天都将|

|      |迎来“视频流量”大考。                                        |

|      |    由于过去的网络结构中,所有的数据都放在“单点云”服务器上,|

|      |导致无论互联网企业如何扩容,都会有网络瓶颈。但未来“边缘计算”|

|      |技术一旦成熟,可以解决这一难题。边缘计算是一种分布式计算,将数|

|      |据资料的处理和应用程序的运行,由网络中心下放到网络边缘的节点上|

|      |,这样就可以把一个“单点云”打散就近接入不同“端云”。        |

|      |    未来5G时代,互联网视频数据量将会呈几何级增长,但是网络带宽|

|      |的扩容始终是线性的,所以必须通过边缘计算技术调整网络结构,让各|

|      |地区的网民就近访问附近的节点,比如在北京的微博用户,只需要访问|

|      |微博北京朝阳区的“边缘节点”,广州的微博用户则可就近访问广州天|

|      |河区的“边缘节点”,各个节点之间有一定的本地处理能力,处理完再|

|      |上报给集中节点,这样就大大减少了数据的汇聚和传输量,同时就近节|

|      |点的访问延迟也会缩短。                                        |

|      |    可以预见,5G到来将会催生视频流量的爆发,相应地,一些企业将|

|      |提供“边缘计算”服务来解决未来互联网巨头的网络拥塞痛点。这种行|

|      |业变化,值得关注。                                            |

└───┴───────────────────────────────┘

           

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|主  题|网宿科技与铁塔智联达成合作 近195万座铁塔|文章日期|2019-07-18|

|      |将加速边缘计算节点布局                  |        |          |

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|内  容|    网宿科技宣布与铁塔智联签约结成战略合作伙伴,双方将在边缘计|

|      |算、物联网等5G时代关键技术应用领域展开合作。资料显示,铁塔智联|

|      |是中国铁塔旗下一家跨行业信息服务的专业化公司,主要承担通信塔变|

|      |社会塔的转型重任。而中国铁塔是由中国移动、中国联通、中国电信三|

|      |大运营商发起设立,截至2018年底,中国铁塔在全国已拥有近195万座 |

|      |铁塔,占据全球市场份额第一名。                                |

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|主  题|通信行业:贸易谈判情绪缓和 5G仍是投资主线|文章日期|2019-07-18|

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|内  容|    事件概述:                                                 |

|      |    今日整体tmt板块大涨,其中通信板块上涨1.26%,位于所有行业第七|

|      |名。                                                          |

|      |    分析与判断:                                               |

|      |    分析大涨的原因,我们认为主要是有两点,一个是基本面上的因素, |

|      |一个是交易性的因素。基本面上面,今天涨幅靠前的公司包括广和通、 |

|      |新易盛、海能达、星网锐捷、天孚通信、太辰光等,都是近期发布业绩 |

|      |预告,利润实现大幅增长的公司。同时,通信板块上周跌幅5.4%,位于所 |

|      |有行业的倒数第一位,因此本周也具备一个反弹的条件。             |

|      |    总结一下二季报预告的情况,总共有76个公司出了业绩预告,归母净|

|      |利润出现负增长的上市企业有32家,占比42%;归母净利润增长率为0-30%|

|      |的上市企业有16家,占比21%;增长率为30-50%的上市企业有4家,占比5%;|

|      |增长率大于50%的上市企业有24家,占比32%。跟一季度比,实现盈利的公|

|      |司占比差不多,但是增速超过50%的公司明显增加,说明部分企业业绩实 |

|      |现了较大改善,这也是支撑行业反弹的基本面的因素。               |

|      |    我们建议投资者关注两个维度的公司。                        |

|      |    一个是中报业绩比较好以及具备一定延续性的公司。比如物联网行|

|      |业的广和通,光模块行业的太辰光和新易盛,IDC行业的宝信软件和光环 |

|      |新网,统一通信领域的亿联网络等。这些行业本身具备一定的景气度,中|

|      |报业绩有望延续到下半年以及明年。                              |

|      |    二是关注具备较大成长性的子行业,首选还是5G板块,5G未来几年都|

|      |是景气度上行的行业,同时业绩从中报开始逐渐兑现,运营商下半年将开|

|      |展更大规模的招标采购工作,且将以SA方式建网,从无线侧到承载侧均有|

|      |大规模投资建设工作。推荐标的为中兴通讯、世嘉科技、烽火通信、沪|

|      |电股份。其次,我们还强烈推荐物联网行业,物联网行业目前是以硬件为|

|      |主,主要子行业包括模组和下游终端。模组行业因为下游应用比较广阔,|

|      |需求量暂时看不到天花板,所以未来几年都将处于高速增长阶段。模组 |

|      |下游主要为终端类产品,包括车载定位终端、车辆前装t-box等,这些细 |

|      |分行业整体增速很快,国内企业具备较强的竞争实力。因此物联网行业 |

|      |建议关注的是:广和通、移为通信和即将上市的移远通信。           |

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|主  题|中国向ITU提交5G候选技术方案 明年揭晓正式|文章日期|2019-07-18|

|      |方案                                    |        |          |

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|内  容|    7月18日,中国推动5G研究、合作的基础工作平台IMT-2020(5G) |

|      |推进组发布消息,7月17日,国际电信联盟无线通信部门5D工作组(ITU|

|      |-R WP5D)#32会议在巴西布济乌斯结束。在本次会议上,中国完成了IM|

|      |T-2020(5G)候选技术方案的完整提交,获得了国际电信联盟关于5G候|

|      |选技术方案的正式接收确认函。                                  |

|      |    据介绍,来自全球政府主管部门、电信制造及运营企业、研究机构|

|      |共约180名代表参加了本次会议。中国代表团主要由中国信息通信研究 |

|      |院、华为、中兴、中国信科(由原大唐电信(12.030, -0.40, -3.22%) |

|      |集团和烽火科技集团合并而来)、中国移动、中国电信、中国联通(5.9|

|      |30, -0.06, -1.00%)等单位构成。                                |

|      |    中国的5G无线空口技术(RIT)方案基于3GPP(第三代伙伴计划协 |

|      |议)新空口(NR)和窄带物联网(NB-IoT)技术。其中,NR重点满足增|

|      |强型移动宽带(eMBB)、低时延高可靠(URLLC)两个场景的技术需求 |

|      |,NB-IoT满足大规模机器连接(mMTC)场景的技术需求。我国的5G技术|

|      |方案表达了我国对5G技术的理解,考虑了5G技术的完整性和先进性,同|

|      |时维护了以3GPP为核心的全球统一标准,体现我国产业利益。        |

|      |    根据国际电信联盟的要求,完整的5G技术提交材料包括技术方案描|

|      |述性模板、链路预算模板、性能指标满足性模板、自评估报告。中国的|

|      |5G技术方案和技术支撑材料来自于国内设备制造商、运营商和研究单位|

|      |等多家研究成果,体现了国内通信领域的群策群力和集体智慧。我国自|

|      |评估研究结果表明,NR+NB-IoT无线空口技术方案能够全面满足IMT-202|

|      |0的技术愿景需求和IMT-2020技术指标要求。                       |

|      |    在后续的国际电信联盟无线通信部门5D工作组会议上,我国将与各|

|      |个国家和区域组织开展合作,深入参与国际电信联盟的评估与协调流程|

|      |。国际电信联盟将根据评估与协调的结果,在2020年6月举行的WP5D#35|

|      |会议上正式宣布5G技术方案的诞生。                              |

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|主  题|湖北5G智慧医疗建设正式启动              |文章日期|2019-07-18|

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|内  容|  上证报中国证券网讯 据湖北日报7月18日消息,日前,在武汉协和|

|      |医院5G混合现实远程会诊手术指挥中心,湖北省卫生健康委与中国电信|

|      |湖北公司签订战略合作协议,双方将共同推进5G在远程医疗、县域医共|

|      |体、健康扶贫等领域的创新实践,推进卫生健康信息化发展,支撑健康|

|      |湖北建设,缓解“看病贵、看病难”问题,让偏远地区的群众享受到大|

|      |城市大医院优质医疗资源的服务。                                |

|      |  湖北省卫健委党组书记张晋现场宣布湖北省5G智慧医疗建设正式启|

|      |动。                                                          |

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|主  题|国家5G推进组:今年重点推动5G终端芯片测试 |文章日期|2019-07-18|

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|内  容|    由国家5G推进组主办的“2019年IMT-2020(5G)峰会”昨天(17日|

|      |)在北京开幕,国家5G推进组介绍了5G技术研发试验、国际标准的最新|

|      |进展及成果。                                                  |

|      |    国家5G推进组由工信部、国家发改委、科技部在2013年联合成立,|

|      |是我国推动5G技术标准研究、开展国际交流合作的官方工作平台。    |

|      |    目前5G网络建设已进入大规模部署阶段。国家5G推进组负责人表示|

|      |,今年重点工作是对5G终端芯片测试。目前推进组已经对4款5G芯片、6|

|      |家5G系统进行了室内和室外两种环境的网络测试。测试项目包括在5G独|

|      |立组网和5G、4G混合组网情况下业务成功率、时延以及长时间保持性能|

|      |等方面内容。其中华为海思的巴龙5000芯片能支持5G独立组网和非独立|

|      |组网两种模式,并已完成从室内到外场的全部网络测试。下一步,推进|

|      |组还将完成5G毫米波的技术规范,并推进车联网芯片、终端和车载设备|

|      |产业链的完善及互联互通规范。                                  |

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|主  题|5G基站或进室内:解决覆盖不足问题 辐射量会|文章日期|2019-07-18|

|      |很有限                                  |        |          |

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|内  容|    在前不久举办的2019年世界移动通信大会上,有运营商公布了5G室|

|      |内基站参考设计。相关运营商表示,由于室外的宏基站很难对室内进行|

|      |有效覆盖,室内基站或被派上用场,以解决5G落地“最后一公里”的问|

|      |题。                                                          |

|      |    那么,在未来,室内基站会成为每家每户在5G时代的标配吗?室内|

|      |基站的辐射量会不会很大?就此科技日报记者采访了业内相关专家。  |

|      |    解决室内覆盖不足问题                                      |

|      |    相关媒体报道称,5G室内基站可提供家庭网络建设服务。根据不同|

|      |的居住面积,运营商或为每户选择安装不同功率的基站。一般的室内基|

|      |站信号可覆盖100平方米,基本不会出现网络覆盖死角。             |

|      |    “这其实是一个被曲解的概念。”贵州移动大数据分公司总经理李|

|      |文华说,室内基站并不是仅服务于家庭,它是为了解决相对封闭区域的|

|      |信号连接和容量问题而设计的,属于小容量和小覆盖的标准接入设备,|

|      |它包括天馈系统、传输系统和电源系统等。                        |

|      |    “未来,5G的应用场景将更多地出现在室内,但由于建筑物的遮挡|

|      |,室外信号‘来’到室内后衰耗十分严重,因此室外的高频基站很难有|

|      |效覆盖到室内,必然会导致室内通信不畅。”李文华认为,室内基站的|

|      |适时出现,或将解决这一痛点问题,和室外基站形成互补,有效提升5G|

|      |通信服务质量。                                                |

|      |    正因如此,5G室内基站参考设计的发布,也被外界普遍解读为一个|

|      |趋势性的信号。5G超密集组网的技术特点,决定了各大运营商将大量引|

|      |入小基站去覆盖室内部分,这或将成为各大运营商未来重点争夺的“阵|

|      |地”。                                                        |

|      |    Wi-Fi不能替代室内基站                                     |

|      |    但与此同时,也有人提出质疑:解决室内通信问题,用Wi-Fi不就 |

|      |可以了吗?为什么非要安装室内基站呢?                          |

|      |    对此,李文华解释,室内基站具有高度灵活性、易部署和可管可控|

|      |等技术特点,这使得其成为5G室内通信的重要解决方案。相比之下,传|

|      |统Wi-Fi技术不具备完备的移动性管理和安全管理能力,不属于通信网 |

|      |的标准接入单元,所以无法从根本上代替室内基站。                |

|      |    在5G时代,Wi-Fi虽不能取代室内基站,但它或将作为把5G网络转 |

|      |化为局域网的技术手段,肩负起将室内设备接入5G的任务。也就是说,|

|      |Wi-Fi将会被并入5G的网络架构之中,发挥自己的作用。             |

|      |    万物互联是5G的显著特征之一,可以想象,5G室内基站将会把家庭|

|      |打造成一个完整的网络体系。未来,从密码锁开启到室内空调、冰箱等|

|      |家用电器的控制,甚至VR(虚拟现实)游戏或其他AI(人工智能)智能|

|      |设备都需要底层5G网络的支持,而5G室内基站,将让家庭智能生活变得|

|      |更加触手可及。                                                |

|      |    基站趋向微型化功率变小                                    |

|      |    毫无疑问的是,5G室内小基站产品参考设计的发布,或将引领设备|

|      |的开发与生态建设,也将为未来运营商的业务发展和网络运营提供技术|

|      |保证,降低运营成本。                                          |

|      |    与此同时,有网友表示担忧,如果每家每户都安装上一个室内基站|

|      |,会不会带来巨量的电磁辐射?                                  |

|      |    李文华表示,这种担心完全是多余的,因为5G基站趋向微型化,设|

|      |备功率随之会变小,辐射量也会很有限。                          |

|      |    “实际上,我国有严格的电磁波辐射执行标准,其规定所有基站辐|

|      |射不得超过40微瓦/平方厘米,美国是600微瓦/平方厘米。”李文华表 |

|      |示,因此5G设备的辐射若控制在标准以下,是不会对人体造成伤害的,|

|      |真正有害的是放射性元素、核反应堆和核武器等释放的电离辐射。    |

|      |    中国联通(5.920, -0.07, -1.17%)研究院院长张云勇表示,为了防|

|      |止电磁辐射污染,保障公众健康,国家有关部门已先后制定出台了《环|

|      |境电磁波卫生标准》等多部法规和国家标准,我国移动通信基站辐射标|

|      |准是全球最严格的,比国际标准要求高11.25倍到26.25倍,比欧洲大部|

|      |分国家高5倍,且我国移动通信基站在建设前必须由专业的第三方进行 |

|      |环保测评,通过环保部门备案审查。                              |

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|主  题|通信行业一周谈:5G产业链重点公司上半年业 |文章日期|2019-07-18|

|      |绩预告增长喜人                          |        |          |

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|内  容|    【整体观点】我们维持2018年下半年到2020年底是投资5G通信设备|

|      |产业链黄金期的判断。从通信(申万)指数上看,5G第一阶段主题投资行 |

|      |情从去年下半年到今年3月底基本告一段落;而沪电股份高增长半年报业|

|      |绩预告,我们判断印证了5G无线设备产业链中报有望表现不俗,我们认为|

|      |5G板块也有望步入业绩驱动的第二阶段投资期(2019H2~2021H1);国内外|

|      |5G的快速推进,叠加中美贸易摩擦G20峰会后的阶段性缓和,也有助提升5|

|      |G板块风险偏好。下半年首推中兴通讯、紫光股份、中新赛克等!复盘参|

|      |考4G时期,5G建设期、通信行业相对沪深300指数仍有大空间,目前统计 |

|      |机构持仓通信行业相对低配,建议积极关注。我们统计基金持仓通信板 |

|      |块占比2.17%(截止2019Q1)、低于2010年以来的历史均值2.32%,远低于4|

|      |G时代超配通信板块的持仓占比。通信行业基金持仓占比行业排名15,历|

|      |史上超配通信行业基金持仓占比行业排名在TOP10。                 |

|      |    5G电信设备侧产业链,A股相关板块无线基站设备、PCB、基站滤波 |

|      |器&天线、光模块,基于行业格局、受益5G增量业绩弹性较大、确定性较|

|      |高;重点推荐:中兴通讯、深南电路、世嘉科技、通宇通讯,关注中际旭 |

|      |创、沪电股份及设备侧关键部件国产化替代相关标的--圣邦股份(模拟 |

|      |器件)、终端射频相关的卓胜微(PA)、麦捷科技(滤波器)等。H股、美股|

|      |相关标的,关注:中兴通讯(00763.HK)、中国铁塔(00788.HK)等5G产业链|

|      |全球各细分领域龙头企业。                                      |

|      |    北美云计算服务巨头资本开支增长幅度2018年下半年整体放缓,此 |

|      |外根据LightCounting最新季度市场报告,2019年一季度排名前15位的云|

|      |服务公司季度支出有所下滑。但参考历史周期,我们预计2019下半年~20|

|      |20年全球整体云计算投资增速有望再次回升;国内二线云计算服务企业 |

|      |积极加大资本投入,华为事件将助推政企客户降低对美国传统占优的IT |

|      |架构生态体系依赖、加速上云。泛云计算方向(资本开支相关、网络可 |

|      |视化、云通讯、IDC等),重点推荐紫光股份、中新赛克、星网锐捷、亿 |

|      |联网络、光环新网、中际旭创、深信服,其次关注迪普科技、金山软件(|

|      |03888.HK)等。                                                 |

|      |    三大运营商资本开支稳步提升,奠定行业业绩增长基础。复盘三大 |

|      |运营商历史资本开支,我们发现其走势呈现突出的逆经济周期的特性,我|

|      |们预计2019年中国三大运营商资本开支整体增加4%+;实际5G建设及规划|

|      |加速推进。我们预计4G扩容+5G新建,带来名义无线网络投资在2019年增|

|      |加28%,并预计在2020年进一步较快增长(+34%)、投资峰值在2021年(总 |

|      |资本开支预计4465亿元,其中无线网络投资2360亿元,同比增速+17%)。 |

|      |    业绩快速增长,印证5G产业链重点企业受益行业高景气。近期行业 |

|      |内公司密集发布2019年上半年业绩预告;PCB领域:沪电股份预计归属上 |

|      |市公司股东净利润4.4~5亿元(同比增长124%~154%)、深南电路预计归属|

|      |上市公司股东净利润4.2~4.8亿元(同比增长50%~70%);射频领域:通宇通|

|      |讯预计归属上市公司股东净利润4800~5600万元(同比增长19.60%~39.53|

|      |%),大富科技预计归属上市公司股东净利润3800~4300万元,*ST凡谷预计|

|      |归属上市公司股东净利润5500~8000万元,均实现大幅扭亏。          |

|      |    此外星网锐捷预计归属上市公司股东净利润1.5~1.6亿元(同比增长|

|      |30~40%),亿联网络预计归属上市公司股东净利润5.9~6.4亿元(同比增长|

|      |44%~56%),中新赛克预计归属上市公司股东净利润6209万~7451万(同比 |

|      |增长0~20%;其中Q2单季度同比增长15%~36%),天孚通信预计净利润0.73~|

|      |0.82亿元(同比增长35%~50%)。                                   |

|      |    业绩与主题共振,板块值得重点关注。我们认为伴随着2019年以来 |

|      |的4G基站补充建设以及后续5G建设的快速推进,通信行业资本开支步入2|

|      |019-2021年上升周期,产业链上下游公司利润释放有望快速增长。展望 |

|      |下半年,9月份深圳光博会、10月份北京中国国际信息通信展览会也有望|

|      |进一步提升5G及通信产业链的关注程度。目前通信行业基金持仓比例不|

|      |高,在业绩和主题共振背景下,我们建设重点关注相关行业龙头和业绩高|

|      |增长个股。                                                    |

|      |    风险提示:5G投资进度低于预期;中美贸易摩擦加剧及美国对高科技|

|      |企业关键器件出口限制扩大。                                    |

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|主  题|通信行业周报:中报行情展开 关注业绩超预期|文章日期|2019-07-17|

|      |品种                                    |        |          |

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|内  容|    行业要闻                                                  |

|      |    阿里云全球市场份额第三增速达92.6%                         |

|      |    中国联通构建新一代光传送网                                |

|      |    中国电信天翼物联推出智慧社区五大场景应用方案              |

|      |    人民日报社与中国联通签署5G媒体应用战略合作协议            |

|      |    全球首颗北斗三号芯片正式发布                              |

|      |    广东联通携手华为部署全国首个LightSite2.0室内5G解决方案    |

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