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☆经营分析☆ ◇601162 天风证券 更新日期:2018-10-22◇  

★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】

          【4.关联企业经营状况】★



【1.主营业务】

证券期货相关业务。





【2.主营构成分析】

【截止日期】2018-03-31

项目名                        营业收入    营业利润   毛利率(%)  占主营业务

                              (万元)       (万元)              收入比例(%)

─────────────────────────────────────

证券经纪业务(产品)            32766.29    12315.87       37.59       51.55

证券自营业务(产品)            14344.87    10093.72       70.36       22.57

投资银行业务(产品)             8549.60     1839.31       21.51       13.45

资产管理业务(产品)            17566.34     8518.87       48.50       27.64

期货经纪业务(产品)             1242.39     -621.38      -50.01        1.95

其他业务(产品)               -10767.02   -19764.70      183.57      -16.94

直投业务(产品)                  642.52    -4606.29     -716.91        1.01

抵消(产品)                     -783.90      299.87      -38.25       -1.23

其他业务(补充)(产品)              0.01       -0.00      -48.38         0.0

合计(产品)                    63561.10     8075.27       12.70      100.00

─────────────────────────────────────



【截止日期】2017-12-31

项目名                        营业收入    营业利润   毛利率(%)  占主营业务

                              (万元)       (万元)              收入比例(%)

─────────────────────────────────────

证券经纪业务(产品)           108200.63    26897.87       24.86       36.23

证券自营业务(产品)            43095.70    23421.53       54.35       14.43

投资银行业务(产品)            77366.84    41636.94       53.82       25.91

资产管理业务(产品)            82793.41    55829.68       67.43       27.73

期货经纪业务(产品)             6725.26      563.94        8.39        2.25

其他业务(产品)               -28042.82   -66731.56      237.96       -9.39

直投业务(产品)                30306.32     6850.65       22.60       10.15

抵消(产品)                   -21829.17   -13983.42       64.06       -7.31

其他业务(补充)(产品)              0.00           -           -         0.0

合计(产品)                   298616.17    74485.63       24.94      100.00

─────────────────────────────────────



【截止日期】2016-12-31

项目名                        营业收入    营业利润   毛利率(%)  占主营业务

                              (万元)       (万元)              收入比例(%)

─────────────────────────────────────

证券经纪业务(产品)            67652.64    22142.83       32.73       21.84

证券自营业务(产品)            66022.82    42579.50       64.49       21.31

投资银行业务(产品)           113560.94    58204.00       51.25       36.66

资产管理业务(产品)            57580.39    36545.63       63.47       18.59

期货经纪业务(产品)             7248.98     2293.82       31.64        2.34

其他业务(产品)               -37140.71   -69903.10      188.21      -11.99

直投业务(产品)                42630.46    20925.24       49.09       13.76

抵消(产品)                    -7763.54     -456.37        5.88       -2.51

合计(产品)                   309791.97   112331.53       36.26      100.00

─────────────────────────────────────



【截止日期】2015-12-31

项目名                        营业收入    营业利润   毛利率(%)  占主营业务

                              (万元)       (万元)              收入比例(%)

─────────────────────────────────────

证券经纪业务(产品)            68828.31    23648.41       34.36       21.42

证券自营业务(产品)           157524.73   107135.62       68.01       49.02

投资银行业务(产品)            74074.91    23499.60       31.72       23.05

资产管理业务(产品)            18995.63     9550.16       50.28        5.91

期货经纪业务(产品)             8230.95      881.79       10.71        2.56

其他业务(产品)               -22203.29   -45020.79      202.77       -6.91

直投业务(产品)                20117.61     9585.52       47.65        6.26

抵消(产品)                    -4252.50    -2140.74       50.34       -1.32

其他业务(补充)(产品)              0.02        0.02       94.57         0.0

合计(产品)                   321316.37   127139.59       39.57      100.00

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【3.经营投资】

【公司经营情况评述】

【招股意向书】

    一、发行人主营业务及其变化情况

    公司从事的主要业务:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券投资基金代销;证券承销与保荐;证券自营;证券资产管理;融资融券;代销金融产品;为期货公司提供中间介绍业务。

    公司的全资子公司天风天盈13从事的主要业务:从事《证券公司证券自营投资品种清单》所列品种以外的金融产品等投资;对实业投资、对项目投资;投资咨询;商务咨询、企业管理咨询、投资管理等业务。

    公司的控股子公司天风天睿从事的主要业务:管理或受托管理股权类投资并从事相关咨询服务业务。

    公司的控股子公司天风期货从事的主要业务:商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询。

    公司的全资子公司天风创新成立于2015年12月14日,经营范围为投资管理。

    公司的全资子公司天风国际集团为公司拓展海外业务的平台。

    二、发行人所属行业基本情况

    1、我国证券市场发展概况

    (1)我国证券市场发展沿革

    20世纪70年代末期以来的经济改革大潮,推动了我国证券市场的萌生与发展。在过去的20年间,我国证券市场从无到有,从小到大,从区域到全国,得到了迅速的发展。

    1990年12月19日和1991年7月3日,上海证券交易所和深圳证券交易所的先后成立标志着我国全国性证券市场的诞生。1999年7月《证券法》的实施及2006年《证券法》和《公司法》的修订,使中国证券市场在法制化建设方面迈出了重要步伐。

    为了积极推进证券市场改革开放和稳定发展,2004年1月国务院发布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,为证券市场新一轮改革和发展奠定了基础。2007年新修订的《期货交易管理条例》发布实施;2008年《证券公司监督管理条例》和《证券公司风险处置条例》正式发布实施;有关证券市场监管法规和部门规章也得到了相应的调整与完善。在加强证券市场法律法规建设的同时,证券监管部门着力解决了一些制约证券市场发展的制度性问题,主要包括:实施上市公司股权分置改革;通过完善上市公司监管体制、强化信息披露、规范公司治理、清理违规占用上市公司资金等方式全面提高上市公司质量;对证券公司进行综合治理,进一步健全发行制度,大力发展机构投资者,改善投资者结构等。

    为充分发挥证券市场的功能,2006年我国证券监管机构和自律组织开始对多层次市场体系和产品结构的多样化进行积极的探索。中小板市场的推出和代办股份转让系统的出现,是我国在建设多层次资本市场体系方面迈出的重要一步。可转换公司债券、银行信贷资产证券化产品、企业或证券公司发行的集合收益计划产品以及权证等新品种的出现,丰富了证券市场交易品种。

    (2)市场筹资情况

    根据中国证监会公布的统计数据,2015年度我国境内股票和债券市场筹资29,493.63亿元。其中,A股再融资(包括配股、公开增发、非公开增发、认股权证)筹资6,751.81亿元;债券市场(包括可转债、可分离债、公司债、中小企业私募债)筹资21,523.74亿元15。2016年度我国境内A股再融资(包括配股、公开增发、非公开增发、认股权证)筹资17,276.79亿元;债券市场(包括可转债、可分离债、公司债、可交换公司债)筹资29,312.14亿元。2017年度我国境内A股再融资(包括配股、公开增发、非公开增发、认股权证)筹资13,027.71亿元;债券市场(包括可转债、可分离债、公司债、可交换公司债)筹资18,644.01亿元。

    (3)市场活跃度

    进入本世纪尤其是2005年底启动股权分置改革以来,我国证券市场蓬勃发展,股票账户总数持续增加。据中国证监会统计,2016年6月底我国证券市场上期末股票有效账户数为24,327.68万户,比2015年期末增长13.27%。

    然而,从股票账户的增幅和新增股票开户数的变动趋势来看,2011年和2012年,受欧债危机持续扩散以及国内货币紧缩政策的影响,国内证券市场持续低迷,市场成交萎缩,市场活跃度明显降低。股票账户的增长数量和增长幅度减缓,新增股票开户数自2010年起连续三年下滑。另外,2012年年末有效账户数出现了自2001年起的首次下降。

    2015年底,上证综合指数收盘为3,539.18点,较上年末微涨9.41%,深证综合指数收盘为2,308.91点,较上年末上涨63.15%17。证券市场交易活跃,根据中国证监会统计数据,2015年沪深两市股票日均成交额达到10,453.03亿元,比上年增长244.26%18。2016年,受2015年下半年市场大幅波动影响,证券市场交易活跃度有所下降。根据中国证监会统计数据,2016年沪深两市股票日均成交额达到5,193.70亿元,比上年下降50.31%19。债券市场方面,根据人民银行统计数据,截至2016年12月31日,债券总托管余额为63.70万亿元,2016年银行间市场信用拆借、回购交易成交总量697.2万元,同比增长33.6%,债券市场现券交易量132.2万亿元,同比增长46.6%20。衍生品市场方面,根据中国证监会公布数据,2016年商品期货和金融期货的成交额分别为177.41万亿元和18.22万亿元;2017年,根据中国证监会统计数据,沪深两市股票日均成交额达到4,609.12亿元,比上年下降11.26%21,商品期货和金融期货的成交额分别为163.30万亿元和24.59万亿元。此外,国债期货也于2013年9月正式启动,2016年成交额为8.90万亿元22,2017年成交额达到14.09万亿元。

    2、我国证券市场发展趋势

    我国证券行业正处在产业升级、转型调整、创新发展的关键时期。伴随资本市场发展,证券行业作为资本市场中介的地位和作用必将提高和深化,证券行业将迎来黄金发展机遇期。

    (1)证券行业发展空间巨大

    自1978年改革开放以来,中国经济经历了30多年的高速增长,2001年至2016年实际GDP年均增长率高达9.44%,而同期全球实际生产总值的年均增长率仅为2.76%。

    "十三五"期间,我国经济仍将保持稳中向好态势,一方面,随着社会保障体系逐步完善,居民收入稳步增长,居民的财富管理需求更加迫切,投资者的投资理财意识有所增强,逐渐产生个性化、全方位的财富管理服务需求。另一方面,企业部门在扩大对外开放、经济结构调整的大背景下,对融资、并购重组等资本运作的需求将更加旺盛,证券公司将凭借产品开发能力及定价销售能力,充分满足客户的多样化投融资需求。考虑到我国现阶段较高的投资率、产业和消费结构提升等因素,预计未来较长一段时期内,我国宏观经济仍将保持平稳较快的增长速度,从而继续推动证券市场的发展。

    (2)业务品种将不断丰富

    2001年深交所开始筹建创业板,并于2005年5月先行设立中小企业板,2009年5月1日,中国证监会颁布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》正式实施。2009年6月,中国证券业协会对代办股份转让系统的一系列规则进行了修订,代办股份转让系统进一步完善发展。2009年10月,创业板开板,正式成为我国资本市场的重要组成部分,使成长性企业获得了上市融资的机会。2009年11月,沪深交易所修订发布了《公司债券上市规则》,实施公司债券分类管理制度,商业银行重返交易所债券市场进入操作阶段,债券市场的统一互联取得积极进展,已建立了交易所债券市场和银行间债券市场。2013年,新三板扩容至全国、优先股试点顺利推进和国债期货重启为多层次资本市场建设提供了有力保障。此外,证券公司柜台市场开始发展,国际板相关工作也在积极研究之中,届时将有助于促进国内上市公司的竞争能力,对企业的发展壮大提供更多的潜在空间。另外,如中小企业私募债、中小企业可交换私募债、优先股、融资融券、约定购回式证券交易、股权激励行权融资、股票质押式回购、股票协议逆回购、股指期货、国债期货、RQFII等新的投资品种和服务不断推出,2014年2月9日已推出上证50ETF期权,并在加快推出沪深300等股指期权,我国资本市场的业务品种正日益丰富。

    (3)商业模式发生变化

    随着经济的发展,证券公司经营模式将逐步由简单通道服务向专业服务转型,差异化竞争正在形成,证券公司的盈利模式亦将发生转变。

    一是通道收入模式向资本收入模式转变。未来很可能是通过不断提高卖方业务的附加值,通过管理费收入弥补通道业务收入的下降,同时为资本中介业务网罗客户资源;大力发展资本中介业务,在温和可控的风险环境下创造资本收益;视自身的专业水平和风险管理能力强弱,适度经营买方业务,赚取风险收益。2014年,以融资融券业务为代表的资本中介业务快速成长,已成为证券行业盈利模式转型和业务结构优化的重要推动力。

    二是经营杠杆比率将逐步提高。根据中国证券业协会数据,截止到2014年12月31日,中国券商行业调整后的杠杆率仅为3.09倍,财务弹性较差。尽管金融海啸后,全球金融业去杠杆化趋势已导致美国和欧洲金融机构的杠杆率与2007年高峰时期相比显著降低,但美国主要投行财务杠杆率仍维持在10倍以上(摩根士丹利和高盛的杠杆率已降至13到14倍,而摩根大通、花旗一直保持相对稳健的运营模式,杠杆率一直保持在15左右),远远高于我国券商目前2~3倍的杠杆水平。由于国内券商杠杆率极低,抑制了业务创新与盈利扩张。

    三是国际化业务将不断提升。随着业务的发展,经验及人才的积累,有实力的证券公司已开始逐步拓展海外市场。与国际投行合作、建立海外子公司、海外IPO、收购海外券商,是目前国内券商国际化的主要方式。伴随着人民币国际化和资本管制的放松,跨境业务有望成为中国证券行业新的高增长领域:一方面,随着中国企业海外扩张发展,寻求海外上市及跨境并购需求不断增加;另一方面,投资多元化将推动跨境资产管理高速发展。客户需求的提升将直接推动我国证券行业国际化发展的进程。2014年11月"沪港通"正式启动,2016年12月"深港通"正式启动,为境外投资者投资境内资本市场提供了更加灵活的选择,与现行的QFII、RQFII制度优势互补,资本市场双向开发取得突破性进展。

    四是业务由劳动和资本密集型转向技术和资本密集型。证券公司目前的通道业务依靠牌照垄断和资源优势,属于低层次的劳动力密集型业务。而多数创新业务都是需要"技术"的业务,需要券商合理运用其在品牌、研发、管理、风控等方面的能力。资本显得尤为重要,但不再用于扩大网点范围和自营规模,而是用于资本中介业务和有比较优势的买方业务,以提高资产收益率。

    五是互联网金融布局提速,证券行业竞争加剧。随着证券行业监管转型和业务创新逐渐深化,互联网金融方兴未艾,越来越多的证券公司开始加速互联网证券业务布局,通过打造多层次互联网平台,整合升级线上线下资源,加速网络证券业务创新。证券公司业务与互联网结合将推动证券行业盈利模式转入新阶段。

    (4)行业监管政策发生重大变化,监管层从创新发展转为从严治市、提升证券行业治理水平

    2014年5月,证监会发布的《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》支持券商拓宽融资渠道、明确支持证券经营机构进行股权和债权融资,在境内外发行上市、在全国中小企业股份转让系统挂牌,发行优先股、公司债,开展并购重组;鼓励证券经营机构探索新的融资渠道和新型融资工具;支持证券经营机构开展收益凭证业务试点。

    2015年中国A股在经历上半年的过快上涨后大幅下跌,各类杠杆资金加速离场,公募基金遭遇巨额赎回,期货、现货市场交互下跌,监管机构果断采取措施并积极与各有关部委配合行动,稳定市场,避免可能发生的系统风险。本次股市异动及其危机处理在一定程度上反映国内资本市场仍不够成熟,监管制度有待完善,进一步深化改革和健全制度仍是今后加快监管转型和强化监管的重要途径。

    三、发行人在行业中的竞争地位

    (一)发行人产品的市场占有率及变化情况

    1、一级市场业务

    近几年,由于受政策影响,行业投行业务结构均出现了较大的变动,而公司较好的把握住了这次机遇,依托湖北省当地的资源,通过开展债券承销、财务顾问等业务,实现了投行业务从无到有的快速增长。2017年,公司投行业务收入达到7.74亿元,实现了投行业务的快速发展。

    报告期内,天风证券股票及债券主承销的市场份额分别为0.44%、0.94%、1.18%和1.05%,排名分别为第46名、第33名、第20名和第19名。

    2、二级市场业务

    公司近年来大力发展营业部数量和强化投资顾问服务水平,最近三年营业部成立速度加快,截至报告期末,营业部数量已达到89家。经纪业务收入由2015年的6.88亿元上升至2017年的10.82亿元。

    报告期内,天风证券二级市场交易总额的市场份额分别为0.18%、0.22%、0.87%和1.04%,分别位于第78位、第67位、第26位和第23位。

    在创新业务的开展上,公司连续获得多项创新业务资格,并在短期内实现了较好的收益水平。截至2017年末,公司融出资金余额达到了29.13亿元,融资融券利息收入达到了14,109.44万元,实现了爆发式增长。

    在激烈的竞争中,发行人各项业务水平基本上稳步提高,反映了较强的竞争能力。

    (二)发行人的竞争优势

    1、均衡多元的股东结构和市场化的经营机制

    本公司的股权较为分散,不存在控股股东和实际控制人。截至本招股意向书签署日,持有公司5%以上股权的股东共有三家,合计股本占总股本的36.02%,公司股东结构多元且均衡,股东类型涵盖国有企业、上市公司、产业集团以及国有资产管理机构、信托机构等不同参与主体,在国有资本的助推下,将国企股东的经验,与民营资本灵活的机制和创新思维有效融合,优势互补,形成完善的法人治理结构和市场化的规范经营模式,发挥了混合所有制的优势。

    面向市场的经营机制是证券公司在市场竞争中保持竞争力的重要保证。本公司自成立以来形成了锐意改革、创新进取的经营理念和企业文化,推动公司快速发展。公司自2010年起完成混合所有制的转变,得到了湖北地区省和市两级政府的强有力的支持,完全市场化的法人结构为公司奠定了良好的业务扩张所需的法律基础。

    为适应证券行业创新发展的需要,公司坚持面向市场、绩效导向的经营机制。公司董事会对经营层高管人员实行市场化聘任、契约化管理,由公司高管直接承担各业务线的考核责任,强化激励约束机制。

    2、快速发展与风险控制并重的积极、稳健的经营风格

    本公司自成立以来始终秉持稳健的经营风格,有效降低了市场周期波动带来的业绩波动,较好的规避了市场风险,保证了经营业绩在高度重视风险控制、风险可承受的前提下快速增长。同时公司及时把握行业改革创新的机遇,成功实现各项业务的创新发展。

    高度重视风险管理和内部控制是公司稳健经营的重要体现。本公司已经建立了有效的风险管理和内部控制体系,实现了业务发展与规范运作的融合、一线风险管控与专职风险管控部门的融合、前后台部门之间的融合,提升了公司的风险管理能力,为公司近年来的创新转型和持续发展提供了有效保障。

    3、人才团队与企业文化

    本公司具有较强的多行业金融人才集聚能力和良好的年轻求职者吸聚、培训、再发掘的机制,报告期内公司通过人才的吸引和培养取得了跨越式的发展,也充分认识到"人才引领创新、人才驱动资本、人才放大价值"是本公司未来摆脱同质化竞争、增加利润增长点的关键所在之一。

    本公司高管团队具有年轻化、学历高、金融混业管理经验丰富、业务能力强、集体成就导向等特点,是公司快速稳定发展的重要因素。公司高管团队成员超过70%是70后人员,大多数拥有博士或硕士学位,工作持续、勤奋,有着长期坚持在证券业务领域服务的精力和职业规划。公司近年来通过引进和培养出一批85后的一级部门正职,年轻精英的汇聚将有利于公司战略的长期发展与协作落地,进而将成功带领公司实现平稳、快速的成长。

    公司建立了相对完善的考核机制。公司绩效评估透明,针对各主营业务的盈利模式特点,分别设定了相应的考核激励制度,确保每个参与价值创造的员工都获得认可和回报,以充分调动员工的积极性,挖掘员工创造力。

    公司还在2009年便制定并实施人才梯队专项建设的"双百计划",计划以用十年时间招聘100名行业顶尖人才、内部培养100名行业顶尖人才。

    截至2016年末,公司顺利完成了"双百计划"的目标。随着发展规模扩大,公司于2017年起开启新一轮人才培养专项计划--"百千计划",即计划通过3至5年时间,通过外部招募及内部培养,拥有100名能够独立负责团队的行业专家级人才和1,000名业务核心骨干人才。

    公司十分注重企业文化建设。针对金融行业人才高学历等的特点,公司营造互利共赢的类合伙文化,公司在合法合规的前提下授予一线管理人员较为充分的业务管理权责。并把"勤奋、团结、真诚、坚毅、平等、开放"企业文化的内涵纳入各类员工招聘、培训、考核、晋升体系中,把企业文化理念贯穿于公司发展和经营管理过程中的各个方面。公司以文化凝聚人才,打造强有力的人才团队迎接证券行业新的挑战。

    4、富有竞争力的新三板业务

    新三板业务是本公司重要的创新业务之一。公司设立了中小企业服务中心,下设业务管理部、场外市场部、资本服务部、区域业务中心等机构,为创新型、成长型、科技型中小企业提供新三板挂牌、做市、融资、并购重组、持续督导等服务,推动中小企业的快速发展。

    公司自2014年初开展新三板业务以来,予以大力投入和重点支持,使得新三板业务快速发展,跻身行业前列。根据Wind资讯数据,截至报告期末,公司作为主办券商累计推荐新三板挂牌公司147家,为179家挂牌公司提供做市交易服务,做市交易服务家数位居行业第7位。公司重视项目标的的选择,在为优质中小企业提供推荐挂牌服务的同时,充分考虑企业的资本市场需求,注重为其提供后续做市交易、融资、并购等综合服务,与客户一同成长、共同发展。

    5、迅速成长的固定收益业务

    公司固定收益业务包括自营交易、研究等业务,已获得现货、期货、期权、利率互换等多种现货及衍生品的交易资格;同时获得银行间市场尝试做市商资格,是首批45家机构之一。

    公司固定收益业务正在向商品、外汇等多领域拓展,向国际化的大固定收益即FICC多类业务模式发展。固定收益总部秉承多类资产投资运作的大固收业务理念,旨在建立"全天候"大类资产配置交易模式,构建以在固定收益为核心的基础上涵盖多类资产的立体交易策略,做绝对收益的探索者与追求者。

    (三)发行人的竞争劣势

    1、净资本规模有待提高

    证券行业属于资本密集型行业,净资本规模的大小是决定证券公司业务规模的重要因素。在目前我国证券行业的监管体系下,净资本等风险控制指标是监管机构对证券公司监管的核心指标。截至2018年3月31日,本公司母公司口径净资本规模为99.57亿元,与行业内领先的证券公司存在较大差距,这对本公司业务的做大做强和未来申请新的业务资格形成了制约。此外,本公司未来重点发展的业务如债券做市业务、资产管理业务、融资融券业务、直接投资业务等,都对资本金有较大的需求。因此,本公司拟通过本次发行上市募集资金以扩大资本规模,提升公司的抗风险能力和市场竞争力,为未来的发展奠定坚实的资本基础。

    2、收入结构有待优化

    近年来,本公司不断加大对创新业务拓展力度,创新业务发展处于行业前列,但创新业务收入所占的比重仍然较低,目前本公司的业务收入仍然主要来源于证券经纪、证券承销、证券交易投资等传统业务。今后,本公司将继续坚持创新转型的发展思路,大力开展业务产品创新,不断形成新的利润增长点,扩大创新业务和多元化业务收入规模,优化公司收入结构,努力降低证券市场景气周期对本公司收入的影响。

    3、渠道网点较少,布局有待优化

    截至报告期末,公司设有89家证券营业部,相对于国内其他大型证券公司而言,营业网点偏少,分布较为集中。这在一定程度上影响了公司业务的拓展,不利于吸引新的客户群体。

    四、主要财务指标

    主要财务指标             2018.03.31 2017.12.31 2016.12.31 2015.12.31

    资产负债率(母公司)     72.44%     71.28%     71.92%     68.57%

    净资产负债率(母公司)   262.87%    248.14%    256.10%    218.20%

    每股净资产(元)         2.43       2.40       2.30       1.97

    长期投资比率             3.26%      3.25%      4.94%      8.83%

    固定资本比率             1.77%      1.69%      0.97%      1.70%

    自营证券比率             137.79%    133.06%    104.08%    125.73%

    主要财务指标             2018年1-3月 2017年     2016年     2015年

    净利润率                 14.23%     13.73%     21.68%     29.18%

    总资产利润率             0.19%      0.84%      1.56%      3.93%

    净资产利润率             0.49%      1.96%      3.68%      11.21%

    扣除非经常性损益后加权平 0.65%      3.70%      6.62%      13.60%

    均净资产收益率

    营业费用率               81.77%     70.58%     59.35%     53.78%

    每股经营活动现金净流量   -0.12      -0.15      -0.56      -0.48

    (元)

    每股净现金流量(元)     0.62       -0.62      0.87       0.92

    





【4.关联企业经营状况】

暂无数据



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