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☆经营分析☆ ◇002660 茂硕电源 更新日期:2018-08-24◇  

★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】

          【4.关联企业经营状况】★



【1.主营业务】

开关电源的研发、生产及销售。





【2.主营构成分析】

【截止日期】2018-06-30

项目名                        营业收入    营业利润   毛利率(%)  占主营业务

                              (万元)       (万元)              收入比例(%)

─────────────────────────────────────

计算机、通信和其他电子设      60028.77     9081.01       15.13       95.72

备制造业(行业)                                                            

其他业务(补充)(行业)           2684.73     1485.46       55.33        4.28

合计(行业)                    62713.50    10566.47       16.85      100.00

─────────────────────────────────────

SPS开关电源(产品)             36093.63     3251.84        9.01       57.55

LED驱动电源(产品)             18972.58     4866.93       25.65       30.25

其他业务(补充)(产品)           7647.30     2447.70       32.01       12.19

合计(产品)                    62713.50    10566.47       16.85      100.00

─────────────────────────────────────

境内(地区)                    34497.73     7869.13       22.81       55.01

境外(地区)                    28215.78     2697.34        9.56       44.99

合计(地区)                    62713.50    10566.47       16.85      100.00

─────────────────────────────────────



【截止日期】2017-12-31

项目名                        营业收入    营业利润   毛利率(%)  占主营业务

                              (万元)       (万元)              收入比例(%)

─────────────────────────────────────

计算机、通信和其他电子设     145664.96    25485.47       17.50       88.17

备制造业(行业)                                                            

其他业务(补充)(行业)          19542.67     6960.01       35.61       11.83

合计(行业)                   165207.63    32445.48       19.64      100.00

─────────────────────────────────────

SPS开关电源(产品)             77571.10    10471.86       13.50       46.95

LED驱动电源(产品)             37061.98     9498.81       25.63       22.43

电路板(产品)                  31031.88     5514.80       17.77       18.78

其他业务(补充)(产品)          19542.67     6960.01       35.61       11.83

合计(产品)                   165207.63    32445.48       19.64      100.00

─────────────────────────────────────

境内(地区)                   106196.28    23068.58       21.72       64.28

境外(地区)                    59011.35     9376.90       15.89       35.72

合计(地区)                   165207.63    32445.48       19.64      100.00

─────────────────────────────────────



【截止日期】2017-06-30

项目名                        营业收入    营业利润   毛利率(%)  占主营业务

                              (万元)       (万元)              收入比例(%)

─────────────────────────────────────

计算机、通信和其他电子设      77919.82    15018.86       19.27       95.91

备制造业(行业)                                                            

其他业务(补充)(行业)           3326.43     1354.66       40.72        4.09

合计(行业)                    81246.24    16373.52       20.15      100.00

─────────────────────────────────────

SPS开关电源(产品)             36999.76     5872.64       15.87       45.54

LED驱动电源(产品)             18262.88     4528.28       24.79       22.48

电路板(产品)                  18545.61     3512.52       18.94       22.83

其他业务(补充)(产品)           7438.00     2460.08       33.07        9.15

合计(产品)                    81246.24    16373.52       20.15      100.00

─────────────────────────────────────

境内(地区)                    53852.70    11587.58       21.52       66.28

境外(地区)                    27393.54     4785.95       17.47       33.72

合计(地区)                    81246.24    16373.52       20.15      100.00

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【截止日期】2016-12-31

项目名                        营业收入    营业利润   毛利率(%)  占主营业务

                              (万元)       (万元)              收入比例(%)

─────────────────────────────────────

计算机、通信和其他电子设     122467.81    26113.85       21.32       94.72

备制造业(行业)                                                            

其他业务(补充)(行业)           6828.01     2594.29       37.99        5.28

合计(行业)                   129295.82    28708.14       22.20      100.00

─────────────────────────────────────

SPS开关电源(产品)             58010.42     9621.82       16.59       44.87

LED驱动电源(产品)             25929.49     6255.28       24.12       20.05

电路板(产品)                  36182.97     9807.23       27.10       27.98

其他业务(补充)(产品)           9172.94     3023.81       32.96        7.09

合计(产品)                   129295.82    28708.14       22.20      100.00

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【3.经营投资】

【公司经营情况评述】

【2018年半年报】

    概述

    1、消费电子电源、LED照明行业竞争日趋激烈

    消费电子电源和LED驱动电源是公司的传统主业,公司在该领域经过多年的大力发展,已成为全球领先的电源解决方案供应商和国内电源行业的标志性企业。但经过几年的高速成长以后,消费电子类、LED行业已经步入成熟期,随着产业的发展,竞争会越来越激烈。

    2、我国政策助力跨境电商发展,未来跨境电商发展市场空间巨大

    国家高度重视跨境电商等贸易新业态发展。党的十九大报告明确提出,拓展对外贸易,培育贸易新业态新模式,推进贸易强国建设。2015年3月和2016年1月,国务院分两批在杭州等13个城市开展跨境电子商务综合试验区建设,2018年7月,国务院批复在北京、义乌、珠海市、东莞等22个城市设立跨境电子商务综合试验区,有望推动跨境电商规模进一步提升。出口跨境电商同时符合我国“一带一路”、“互联网+”、“产业升级”和“消费升级”等多个国家战略,随着上述国家战略推进和实施,预计出口跨境电商将是最受益的行业之一。

    在互联网时代,出口跨境电商将替代传统出口贸易,成为拉动我国出口和经济增长的重要力量;根据我国海关最新数据显示,2017年我国进出口贸易总额达27.79 万亿元,同比增长14%,为六年来首次实现双位数增长。而根据艾瑞咨询最新数据显示,我国2017 年电商交易额达到7.6 万亿元,同比增长20.6%,增速远高于传统进出口贸易,渗透率达27.35%。根据此前阿里的数据测算,2020 年我国跨境电商交易额将达到12 万亿,三年复合增长率为16.44%,渗透率达37.6%,未来跨境电商发展市场空间巨大。

    3、转型升级垂直精品跨境电商,推动自主产品、自主品牌相结合

    在此宏观经济和行业背景下,公司加快战略转型升级的步伐,在综合考虑当前市场风险与跨境电商领域发展趋势后,公司确定向“出口跨境电商+新零售”方向大力开拓,从传统制造行业切入跨境电商,并确定了公司以跨境电商垂直细分领域专注发展,以茂硕为平台,对已经具备优势的自主产品和自主品牌进行整合,形成线上线下相互融合的新零售业态,最终成为全球领先的具有自主产品及品牌的垂直产业互联网企业。

    报告期内,经过对跨境电商企业的实地调研与分析,公司以谨慎新颖的投资方式投资了垂直精品类出口跨境电商行业新秀义乌市亚杰网络科技有限公司、深圳市新秀美电子商务有限公司,对这两家出口跨境电商企业投资及后续收购,将有利于提升公司的核心竞争力和盈利能力,为公司打通了向2C端的产业链,也为公司切入出口跨境电商加新零售行业迈出重要一步。

    报告期内,公司在原有的制造能力、研发创新能力基础上拓宽了消费电子类电源产品应用方面新的3C领域:无线充电器、3C周边(快充、PD、车充)电源等,逐步开拓了公司单个功能电源到C端的多元化产品;茂硕电源在消费电子领域从事B端业务多年,同时也积累了较强的C端产品的研发和生产能力,但是没有C端的销售和市场能力,茂硕电源决定向出口跨境电商和新零售转型升级,将充分利用出口跨境电商和新零售C端的销售和市场能力,推动茂硕电源原有消费电子产业升级,将茂硕自有品牌产品销售到全球消费者,逐步形成茂硕自有产品的强势品牌。转型升级后,茂硕电源的业务模式也将从之前单纯的B2B模式就升级为“B2B+B2C”业务模式,新的业务模式预计将为公司带来更大的成长空间和利润空间。

    4、聚焦公司转型升级,调整资产结构

    为了更好的推动公司战略转型升级,公司将进一步优化资产结构和资源配置,逐步剥离光伏电站、方正达部分股权等与战略相关性弱的资产,提高资产运营效率,聚焦转型升级,一方面,全力推进公司原有消费电子产业升级,另一方面,促进公司向出口跨境电商+新零售领域转型,最终成为全球领先的具有自主产品及自有品牌的垂直产业互联网企业。

    未来公司将继续关注符合公司战略转型升级的外延式并购,审慎选择投资标的,对并购项目进行有效整合与管理,发挥协同效应,实现公司跨越式发展。

    本报告期实现营业总收入627,135,029.84元,同比下降22.81%;归属于上市公司股东的净利润为2,354,383.45元,同比下降54.74%,主要系较上年同期减少FPC业务导致;公司传统主业较上年同期基本持平。

    



【2017年年报】

    一、概述

    2017年,是公司业绩平稳增长的一年。管理团队带领全员创新、务实,扎扎实实改良内部管理、大力引进高优秀人才、提升产品供应能力。

    报告期内,公司业务在产能及效率上稳步提升,销售业绩保持较大幅度增长,主要源自公司重新构建销售团队架构,突出以客户为中心,针对满足客户需求构建销售团队和市场支持团队。增设西安研发中心、聘用高端技术人才, 并整合研发、销售资源,让研发人员更多的参与市场活动,从而更准确的把握客户需求,力求实现客户需求、产品研发、市场开拓无缝衔接。重点梳理产品交付流程,力求缩短交付时间,提高客户满意度。提升供应链服务销售的能力,将品质经理纳入到客户服务团队,重点紧盯产品品质,团队协作为客户提供“价格公道、品质优良”的产品。

    在荣耀的背后,我们也看到危机,2017年虽然在销售业绩上有显著增长,但利润增长相对平缓,主要原因是较大程度让利给了客户(包括渠道商)、原材料的持续上涨及市场价格整体下扬,同时为了保障产品质量付出较大管理成本,后续我们在稳固的质量体系下持续为客户提供有品牌价值的服务,取得合理的利润,更好地留住老客户、引入新的大客户,使2018年及后期可预见持续增长。

    为促进公司战略实施与管理提升,充分发挥全面预算管理的资源整合功能,提高公司运营效率、质量和竞争能力,加强风险管控,公司与重要子公司签订2018年度预算管理及KPI,在联合行动和运营的方式下,以减少浪费为主题,降低成本费用、优化资源配置,强化内部控制为手段,来提高公司整体的经济效益。

    信息化方面,SAP系统第五期项目成功上线;自主开发并实施上线SRM系统。实现采购招标管理,采购订单管理等信息化平台,为进一步降低采购成本奠定了基础。

    公司在稳固现有客户的同时持续推进公司品牌推广与渠道建设,经全面认真的市场调研制定精准的广告投放策略及量身制定活动推广方案,通过参加国内外知名展会与召开新产品发布会/推介会全面地展示公司产品与形象,进一步扩大品牌影响力。

    报告期,公司在努力做好主业的同时,根据市场情况和自身发展的实际需要充分利用好资本市场平台,优化资本结构,促进公司可持续发展。2017年10月13日,公司收到深圳证券交易所出具的《关于茂硕电源科技股份有限公司2017年非公开发行公司债券符合深交所转让条件的无异议函》(深证函(2017)455号,对公司申请确认发行面值不超过3亿元人民币的2017年非公开发行公司债券无异议。目前,该事项正在进行中。

    报告期内,公司与前海九派共同设立基金,根据公司战略布局调整,通过基金平台,紧跟市场形势,围绕投资热点,寻找盈利性强、成长性高的投资标的,通过增资或股权转让的方式持有投资标的股权,待时机成熟后推进产业并购工作,为公司可持续发展寻求新的发展方向,有利于公司分散经营风险,培育新的持续增长的利润来源,增强公司盈利能力和综合竞争实力。

    本报告期实现营业总收入1,652,076,282.01元,同比增长27.77%;营业利润22,304,758.01元,同比增长3042.89%;利润总额27,407,883.52元,同比下降1.15%;归属于上市公司股东的净利润为13,065,004.57元,同比增长830.65%。

    二、公司未来发展的展望

    (一)行业竞争格局

    (1)、消费电子类电源市场现状

    消费电子类产品是指围绕着消费者应用而设计的与生活、工作、娱乐息息相关的电子类产品,是电子产品中技术发展最快、技术应用最广的领域,譬如应运而生的产品领域无人机、智能音响、激光电视、激光投影仪、3D打印机、POS机、电动工具等大势兴起。消费电子产业发展获得了政府、社会的广泛支持,国内国际都一直保持较快增长。在新技术的推动下,消费电子产品的深度与广度持续扩展,不断满足人们娱乐、休闲、办公等方面的需求,随着人们生活水平的提高,各种消费电子产品进入千家万户,成为居民生活必需品,与人们生活密切相关。

    (2)、大功率LED驱动电源行业市场现状

    集邦咨询LED研究中心(LEDinside)最新《2018照明级封装与LED照明市场展望》显示,2016~2019年LED照明市场规模逐步提升,LED照明市场规模于2018年达到327.17亿美金,2019年达到333亿美金,替换式照明已进入饱和期;工业、景观户外、特殊商业照明接续发展。

    根据LEDinside调查全球已安装照明产品存量,LED照明产品对传统照明的替换快速增长,2017年渗透率为22%,预估2022年将达63%,2017~2022年LED照明产品存量CAGR达26%。

    国内市场由于政府的“顶层设计”与推动,LED照明发展的非常快,己基本全面渗透到我们所能想象的任何应用领域。

   (3)、逆变器行业市场现状

    据国家能源局统计,受上网电价调整等多重因素影响,2017年光伏发电市场规模快速扩大,新增装机5306万千瓦,其中,光伏电站3362万千瓦,同比增加11%;分布式光伏1944万千瓦,同比增长3.7倍。到12月底,全国光伏发电装机达到1.3亿千瓦,其中,光伏电站10059万千瓦,分布式光伏2966万千瓦。

    从新增装机布局看,由西北地区向中东部地区转移的趋势明显。华东地区新增装机1467万千瓦,同比增加1.7倍,占全国的27.7%。华中地区新增装机为1064万千瓦,同比增长70%,占全国的20%。西北地区新增装机622万千瓦,同比下降36%。

    分布式光伏发展继续提速,浙江、山东、安徽三省分布式光伏新增装机占全国的45.7%。2017年,全国光伏发电量1182亿千瓦时,同比增长78.6%。全国弃光电量73亿千瓦时,弃光率同比下降4.3个百分点,弃光主要集中在新疆和甘肃,其中,新疆(不含兵团)弃光电量28.2亿 千瓦时,弃光率22%,同比下降9.3个百分点;甘肃弃光电量18.5亿千瓦时,弃光率20%,同比下降9.8个百分点。

    光伏逆变器发展受光伏大行业发展影响,2017年主要呈现三大发展现状:第一,以集中型逆变器为主导的企业开始噤声,以组串型逆变器为主导的新兴企业大范围成长,且竞争越来越激烈;第二,逆变器产品技术更新速度加快,产品同质化情况开始好转,各家逆变器微创新意识增强;第三,分布式逆变器市场在华北、华东地区率先爆发,同时有着向华中华南地区延伸的趋势。

    (4)太阳能光伏发电行业市场现状

    从分布式光伏、领跑者光伏项目的角度分析,乐观的预测 2017 年全年光伏装机将超过 2016 年 34GW 的装机量,冲击 40GW 新高度。现在看来,乐观预测依然过于保守,截止2017年三季度末,国内光伏新增装机量已经超过 43GW,其中地面电站装机 27.2GW,分布式装机 15.3GW,累计光伏装机达到 120GW 规模。其中分布式光伏装机的增速大超行业预期,以扶贫推动的户用分布式光伏项目更远超行业预期。分布式、领跑者、光伏扶贫已经形成支撑国内光伏需求的三驾马车,截至到2017年底,中国以累计光伏发电并网量10.25GW,同比增长68.7%。

    目前我国光伏产业规模持续扩大,行业发展总体趋好。伴随着我国光伏行业的进一步发展,预计未来几年,光伏行业市场容量将呈现出逐年增长态势。据预测,到2022年我国光伏累计装机容量将达141GW。

    (二)行业发展趋势

    (1)、消费电子类电源行业发展趋势

    ①客户集中化

    ②产品品质、管理效率、创新将更加重要

    ③绿色、低碳成为主流

    (2)、大功率LED驱动电源行业发展趋势

    LED在经过几年的高速成长以后,LED行业已经步入成熟期,进入低价时代,企业的优势竞争力也从产品和技术能力转变企业规模和产品成本。为谋取新的发展,厂商纷纷寻求新业务,其中最受瞩目的领域之一就是更高阶的智慧照明,因为智慧照明不仅可获得更高的利润率,也是智慧家居和智慧城市的极佳接入点,可以将LED照明带入更广阔的发展空间。

    根据集邦咨询LED研究中心(LEDinside)数据显示,2017年全球智慧照明进入高速发展阶段,市场规模接近46亿美元,同比成长率高达95%,随着技术、产品的成熟和相关概念的普及,预计2020年可达134亿美元。工业及商业为智慧照明最大的应用场域,因为数字化的特征,智慧照明将为这两个领域带来更多新的商业模式和价值增长点。LED照明将步入数字化时代,相比传统照明,智能照明拥有更多全新的功能,步入数字化时代。智能照明可以通过各种传感器收集用户、环境和其他的信息,并进行数据分析,再进行设备调节。因此,智能照明可以成为智能家居的接入口,目前智能照明已经在基础功能上衍生出更多全新功能,比如室内定位、监控、医疗、教育等服务,未来可能会涌现出一些更富想象力的应用。同时,灯具一般安装在房顶正中,具有极好的信息接收能力,而且它的日常使用频率也很高,既有较好的信息覆盖,又能全面收集到用户的行为数据。相比冰箱、电视其他的家电,灯具的更换价格较低,用户试新体验成本低。此外,因为光的多元化属性,灯具和其他的家电也具有很好的互操作性。

    此外,智慧照明将会成为智慧城市的接入口为智慧城市、灯具遍布在城市各个角落,数量庞大、使用频率高,是智能城市中的信息桥梁,在交通信息、环境监测、城市安全等领域都会能发挥巨大的作用。

    (3)、逆变器行业发展趋势

    根据IHS Markit预计,2018年全球太阳能光伏发电装机容量将再增加108GW,其中中国占到该数据的近50%。对逆变器而言,IHS Markit的高级太阳能分析师Cormac Gilligan认为,明年将有104GW的电力供应,而中国将再次占到总发货量的不到一半。

    IHS Markit分析师表示,尽管总体市场规模仍相对较小,但2017年的住宅装机容量达到2GW,高于2016年的500MW。展望未来,随着中国开始更加重视分布式发电市场,中国户用市场在2018年将继续稳步增长,超过2GW。这意味着中国分布式光伏尤其是扎根农村的户用光伏在未来一两年时间仍有巨大发展空间,相对应的专注于组串式逆变器研发与生产的企业将获得更多发展机会。

    (4)光伏发电行业发展趋势

    2017年,全球光伏市场强劲增长,新增装机容量预计将超过100GW,同比增长37%,累计光伏容量达到403GW。传统市场如美国、欧洲和日本的新增装机容量将分别达到12.5GW、8.8GW和6.8GW,依然在全球光伏市场中占据重要位置。印度市场持续发力,2017年新增装机将达到10GW。新兴市场不断涌现,光伏应用在亚洲、拉丁美洲诸国进一步扩大,泰国、智利、墨西哥等国装机规模快速提升。我国光伏市场受“630”抢装、“930”抢装、光伏扶贫政策推动、对分布式光伏上网电价下调预期而导致的抢装等多种因素的拉动下,光伏新增装机量将超过50GW,同比增长超过45%,继续位居全球首位,累计装机有望超过127GW,位居全球首位。

    我国光伏市场方面,2017年下发的普通电站指标和领跑者基地主要在2018年建成投产,总容量达到近20.4GW,2018年光伏上网电价将会进一步下调,不排除再次发生抢装的可能,尤其是户用光伏市场在光伏系统投资下降、普及推广力度进一步加大的背景下,市场将会加速扩大。此外,光伏扶贫电站指标将会在2018年下发,预计此部分容量可达到10GW量级,进一步支撑国内光伏市场发展。综上,我国2018年新增光伏装机量有望达到40GW。但市场 增长也将受到补贴拖欠影响,电站开发商资金压力吃紧,难以继续支撑电站业务大规模开发。国内电站建设规模可获得程度、土地利用以及税费等也增大国内电站开发难度。

    (三)2018年年度经营计划

    1、市场营销方面:

    (1)公司进行业务梳理后,将现有的业务模式和对接窗口进行调整,明确母公司及各子公司业务范围,清晰各职权责任人,公司未来加强对各子公司负责人的管控,以达到对各业务情况的把控,增加各单项业务的竞争力,进一步提高公司的抗风险能力和可持续发展能力。

    (2)持续巩固公司现有主营业务,并积极探索新的业务领域,坚持技术创新,扩大市场占有率,持续提高公司盈利能力。

    (3)加强服务现有大客户,坚持以客户为导向,提高客户服务质量,与VIP客户建立长久的战略合作关系,同时积极拓展新客户进行审场,确保订单的持续稳定增长。

    2、增加运营能力:

    2018年有策略管控材料成本、提升排单能力,使产能效率大幅提升,2018年可以在2017年的月均产能上提升20%;随着订单整合、高技术含量新产品导入、供应链统筹管理,整体运营效能将逐步提升。公司已经争取到老客户更多份额、新增新客户大量订单,进一步使产能得到充分释放,加速公司销售业绩增长。

    3、布局物联网智能照明

    茂硕电子坚持聚焦主业,以大功率驱动电源为主;同时深耕细分,深度挖掘有潜力的细分市场,如城市轨道交通公共照明;坚持多元化发展,除以道路照明为主外,兼顾工业、景观、室内商照&家居照明 。除技术创新外,产品必须走出同质化怪圈,还可以通过差异化竞争、提升产品附加值等方式进入竞争的蓝海。同时、顺应行业发展大势,重新定位公司,将茂硕电子打造成一家智能物联网LED照明解决方案企业,加快布局互联互通智能照明领域。

    4、逆变器方面

    茂硕电气在销售方面坚持大客户及区域承包制,按销售预测指导生产备货,灵活应用和调配内外部资源以保障交付;设计并改善供应链系统,制定切实可行的采购、物控、计划、仓储、配送等管理工作流程,实施监控和管理;并建立和健全供应商、物流承运商的开发、维护、跟踪及评估体系,合理控制原材料采购及发货运输成本;在不断完善供应链管理的同时,不断提升研发能力,并且加大逆变器的宣传,继续参加影响力较大的展会、研讨会等活动,扩大品牌影响力;进一步实践打造行业“更稳定逆变器”的理念,为行业树立良好的竞争标杆。

    5、光伏发电方面

    公司在2018年度着重于已投建光伏电站的运营、维护,争取光伏电站发电量再上一个新的台阶。在光伏电站EPC总包业务方面,以浙江台州污水处理厂分布式光伏项目为例,大力推广及应用以柔性光伏支架技术为核心的节能环保、景观效应的产业项目,并依托公司拥有的多项工程资质,积极争取承接分布式光伏EPC项目。

    6、充电桩建设及运营

    对于城市公交、出租、物流、交通枢纽、大型商场等城市公共服务区域电动汽车,公司通过“互联网+充电基础设施”的模式,针对其内部停车场站公共充电基础设施建设,同步构建充电运营服务平台,积极推进电动汽车与智能电网间的信息互动,为用户提供充电导航、状态查询、充电预约、费用结算等服务,提升用户体验和运营效率。

    7、资本运作方面

    借助基金的专业水平,为公司寻找优良的并购标的,为公司可持续发展寻求新的发展方向,培育新的持续增长的利润来源,增强公司盈利能力和综合竞争实力。

    







【4.关联企业经营状况】

【截止日期】2018-06-30

关联企业名称                 营业收入(万元)   净利润(万元)    总资产(万元)

─────────────────────────────────────

惠州茂硕能源科技有限公司          31938.34        -1396.37        68249.14

湖南省方正达电子科技有限          20534.22         1700.51        45966.35

公司                                                                      

深圳茂硕电子科技有限公司          19006.10         1184.12        42121.28

深圳茂硕新能源科技有限公             27.18         -462.63        11622.01

司                                                                        

海宁茂硕诺华能源有限公司            935.59          268.15        10564.23

深圳茂硕电气有限公司               4620.02         -257.56         9441.07

瑞盈茂硕融资租赁(深圳)            159.32          118.66         6498.36

有限公司                                                                  

茂硕能源科技(香港)国际            116.26         -143.95         1687.90

有限公司                                                                  

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