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☆公司报道☆ ◇300319 麦捷科技 更新日期:2018-12-17◇  

☆【】所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细核实,风险自负。☆

★本栏包括【1.公司报道】★



【1.公司报道】

【2018-12-12】【出处】金融投资报

主力资金逢高出手小幅减持麦捷科技(300319)

    麦捷科技(300319)11日因涨停上榜,买入席位前五位均为营业部,买入较为集中。卖出席位中则有两家机构现身其中,合计卖出金额为3045万元。在麦捷科技强劲反弹中,短线资金做多意愿较为强烈,而机构投资者则在出手抛售。按11日成交均价计算,卖出席位中出现的两家机构合计卖出约480万股,占该股流通股本接近1%,主力资金逢高出手小幅减持麦捷科技。



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【2018-12-07】【出处】上证报

麦捷科技(300319):10日起复牌

  上证报讯(记者 骆民)麦捷科技公告,因公司控股股东动能东方正在筹划公司股权转让事项,预计该事项将可能导致公司控制权发生变更,公司股票自2018年12月3日开市起停牌。停牌期间,交易双方及公司积极推动本次股权转让的相关工作,目前已经安排了中介机构进场对公司进行尽职调查。因转让方动能东方的自然人股东兼公司董事长李文燕曾作出自愿性股份锁定承诺,本次交易尚需进一步论证和沟通协商,转股数量及转股价格尚需相关各方就各项具体安排协商一致,本次交易尚存在不确定性。公司股票自2018年12月10日开市起复牌。

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【2018-12-05】【出处】国信证券

麦捷科技(300319)重大事件快评:盈利改善 低估值的滤波器标的

    事项:

    我们更新公司的最新观点。

    评论:

    深耕 saw 滤波器已久,放量可期

    SAW 滤波器,即声表面波器,具有小体积、低插损、高抑制、陡峭的频率选择性、便于封装和无须调整的优点,完美的适应了智能手机对射频前端体积和性能的双方面要求,现已成为手机射频前端滤波器应用的主流。MTK 射频芯片(MT61695M12B)共计使用约24 个滤波器(SAW 滤波器18 个,SAW 双工器6 个),目前市场上的手机在无线连接部分也普遍采用SAW 滤波器,可见SAW 滤波器已成为智能手机不可或缺的部分。

    公司深耕电子元器件产业链多年,是片式电感及片式LTCC 射频元器件等细分行业的领导企业。随着国产智能手机厂商的崛起,公司准确把握国内SAW滤波器需求剧增的行业发展趋势,不断加码SAW滤波器技术研发和项目建设。并在2016 年投入4.5 亿进行LTCC 终端射频SAW 滤波器募投项目建设。

    5G 时代,滤波器需求将迎来高增长

    智能手机的通信功能主要由:基频(BB)、中频(IF)、射频(RF)三个部分构成。其中,射频前端负责射频收发、频率合成、功率放大,能够保证手机在不同频段下通信功能的实现。

    射频前端包括滤波器、双工器、功率放大器、开关等器件。滤波器作为射频前端的重要组成部分,负责对系统所接收和发送的不同频段的射频信号进行滤波,每个滤波器覆盖相应的频段,其数量随着手机通信频段的增加而增加。

    一般而言,手机每增加一个频段,需要增加1 个双工器,2 个滤波器(接收和发送),1 个功率放大器和1 个天线开关。一部全频段智能手机(例如全网通iPhone6S)需要支持七模二十频,共需要40 个滤波器。

    未来,随着4G 网络的进一步普及和5G 网络的落地,智能手机的频段将大幅增加,据Gartner 估计,目前智能手机平均用9.15 个频段,到2020 年还将大幅增加,带动滤波器需求增长。

    看好公司在MPIM 小尺寸系列电感和saw 滤波器的布局,期待滤波器放量

    我们认为滤波器是5G 标准下最先受益的细分行业之一,根据通信标准升级及5G 对物体接入的范围考虑,滤波器市场的空间将成倍增长。公司瞄准相关市场,通过定增项目布局SAW 滤波器,有助于打破国外厂商在该领域的垄断,卡位SAW 滤波器国产化,在具备高毛利率的情况下进行进口替代,并带来业绩的快速增长。我们预计公司2018/2019/2020 年净利润分别为1.51/2.48/3.56 亿元,对应25/16/11 倍PE,看好公司滤波器国产替代的机会,维持"增持"评级。

    风险提示

    Saw 滤波器进展不及预期;并购风险;



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【2018-12-04】【出处】证券时报

深圳国资系12.5亿溢价接盘 5G明星麦捷科技(300319)或易主

    12月3日,又见深圳国资参与的市场化并购基金意图接盘A股公司,这次看上的是5G概念股。

    12月3月午间,麦捷科技(300319)发布公告,公司控股股东新疆动能东方股权投资有限公司(简称“动能东方”)于12月2日与深圳市远致富海投资管理有限公司(简称“远致富海”)签署了股份转让框架协议。

    协议约定,动能东方将全部持有的上市公司股份(约1.84亿股,占公司总股本的26.48%)转让给受让方远致富海,转让价格12.5亿元,较当前股价溢价约17%。转让价格不随上市公司二级市场交易价格变动而调整。

    事实上,麦捷科技此次控股股东控制权转让事项,也带有解除控股股东质押风险的色彩。根据麦捷科技11月15日公告,麦捷科技控股股东动能东方共持有上市公司股份约1.84亿股,占上市公司总股本的26.48%,其中约1.69亿股处在质押冻结状态,占到上市公司总股本的24.30%,质押率较高。

    远致富海是由深圳市国资委全资公司远致投资联合央企信达建信和创投机构东方富海共同发起设立的大型产业并购投资基金管理公司,共管理基金20多只,管理规模达100多亿元人民币。工商资料显示,远致投资持股占远致富海40%,信达建信、东方富海持股各占30%。

    远致富海董事长陈志升在远致投资担任执行董事、总经理职务,简介显示,其是深圳国资委资本运作领导小组成员,曾策划与实施深圳国资国企一系列的改革方案和资产整合重组工作。

    麦捷科技称,《股权转让框架协议》仅为合作各方的初步意向性约定,交易尚需进一步论证和沟通协商,转股数量及转股价格尚需相关各方就各项具体安排协商一致,如本次交易得以实施,将可能导致上市公司控制权发生变更。受让方将对上市公司进行全面尽职调查,本次股份转让还需要获得受让方的内部批准,以及取得有关监管部门的批准。

    麦捷科技在2012年登陆A股市场,主要经营产品包括LCM液晶显示模块和声表面波器件、射频器件等电子元器件产品。今年11月7日,科技部官网披露,“战略性先进电子材料”重点专项“声表面波材料与器件”项目在声表面波材料与滤波器件的研究方面取得进展。麦捷科技凭借在SAW滤波器产品技术项目的研发成果获得了教育部颁发的“科学技术进步奖一等奖”。

    国信证券通信行业发布最新研报认为,麦捷科技此次控制权转让意义深远,表明深圳市政府看好并大力布局5G,麦捷科技迎来新的控股股东有望步入快速发展通道。

    研报称,5G时代,滤波器需求将迎来高增长。5G在更高频段组网,将带来SAW滤波器需求大幅度上升,看好麦捷科技在MPIM小尺寸系列电感和SAW滤波器的布局,在具备高毛利率的情况下进行进口替代,并带来业绩的快速增长。

    

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【2018-12-03】【出处】上证报

远致富海拟12.5亿元受让麦捷科技(300319)控股股东26.48%股权

    上证报讯(记者乔翔)麦捷科技今日午间披露,远致富海于12月2日与麦捷科技控股股东动能东方签订股权转让协议。公告显示,远致富海拟作价12.5亿元受让动能东方持有的1.84亿股(占总股本的26.48%)。据披露,远致富海是由深圳市国资委全资公司远致投资联合央企信达建信和国内知名的创投机构东方富海共同发起设立的大型产业并购投资基金管理公司。公司表示,如本次交易得以实施,将可能导致上市公司控制权发生变更。

    

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【2018-11-29】【出处】海通证券

麦捷科技(300319)立足电感 布局射频 迎接5G再出发

    深耕被动元器件,产品多线布局。麦捷科技成立于2001 年,2012 年于深交所上市。2015 年收购星源电子,以及长兴电子51%股权。2016 年非公开发行投入SAW 滤波器以及MPIM 小尺寸电感项目。2017 年收购金之川67.5%股权,2018 年参股重庆胜普电子(重庆声光电公司控股子公司)。公司从电感业务出发,在被动元器件领域逐渐布局高端功率电感(MPIM 小尺寸电感),大功率电感,射频SAW 滤波器,新产品有望推动业务大幅增长。

    MPIM 一体成型电感,受益终端小型化趋势。一体成型电感在高端智能机中用量较大,主流手机制造商也已经纷纷开始使用。在一体成型电感领域,村田(含Toko),乾坤科技、Vishay 以及奇力新占据全球大部分产能。公司MPIM项目计划建成后,将达到一体电感22.8 亿只/年产能,截至2018 年上半年,MPIM 电感已实现营业收入6037 万元,实现效益约967 万元。待项目完全建设完成并达产,我们认为MPIM 电感将成为麦捷科技业务增长重要驱动力。

    SAW滤波器国产替代拉开帷幕。根据Yole Development 今年7 月数据,2017年全球射频前端滤波器市场约80 亿美元,2023 年达到225 亿美元。目前SAW主要厂商有村田、太阳诱电、TDK(RF360)以及Wisol 等。麦捷科技计划年产滤波器9.4 亿只,同时在SAW 滤波器和重庆声光电公司展开紧密合作。2018 年上半年项目已实现收入1122 万元。随着大客户市场不断突破及产能良率逐渐爬坡,我们认为公司有望成为国内SAW 滤波器第一梯队供应商。

    金之川-大尺寸磁性器件受益5G 通信基站建设。金之川主要产品为大尺寸磁性器件/变压器,主要用于通讯基站、雷达、导航等设备,以及LED、汽车电子等领域。我们认为金之川的产品线及客户将与麦捷科技达到非常好的互补与协同。金之川在移动通信领域的客户比较稳定,华为、中兴、艾默生网络能源、三星和GE 等国际一流品牌客户皆是其稳定的合作伙伴。随着国内5G基站建设投资启动,我们相信金之川有望直接受益。

    投资建议:我们看好公司在未来智能手机射频器件国产替代以及5G 基站大功率电感器件中的布局,预计公司在2018-2020 年营业收入为18.86 亿元(+31%),23.6 亿元(+25%),27.83 亿元(+18%);归母净利润分别为1.35亿元(+138%),1.95 亿元(+44%)和2.67 亿元(+37%);对应EPS 分别为0.19 元,0.28 元和0.39 元;2018-2020 年PE 估值分别为29.9 倍,20.72倍和15.1 倍;根据可比公司估值表,我们给与公司2018 年32-40 倍PE,对应合理价值区间为6.23-7.79 元,首次覆盖,给与“优于大市”评级。

    风险提示:新产品进展不及预期,市场竞争风险。



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【2018-11-19】【出处】全景网

麦捷科技(300319):公司SAW滤波器等多款产品可用于5G

    全景网11月19日讯有投资者在全景网投资者关系互动平台上询问麦捷科技(300319):saw滤波器可以应用到5g时代吗?研发还需要多久?

    对此麦捷科技回应,公司生产的SAW滤波器在5G时代主要应用于3GHZ以下中低频段,同时拥有LTCC滤波器技术可以应用于SUB-6GHZ和20GHZ以上超高频段,另外公司针对SUB-6GHZ频段正在研发FBAR等高性能滤波器。

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【2018-11-19】【出处】证券时报网

麦捷科技(300319):针对SUB-6GHZ频段正在研发FBAR等高性能滤波器

    e公司讯,麦捷科技(300319)11月19日在互动平台表示,公司生产的SAW滤波器在5G时代主要应用于3GHZ以下中低频段,同时拥有LTCC滤波器技术可以应用于SUB-6GHZ和20GHZ以上超高频段,另外公司针对SUB-6GHZ频段正在研发FBAR等高性能滤波器。



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【2018-10-15】【出处】中证网

麦捷科技(300319)控股股东质押风险获深圳国资委旗下高新投化解

  中证网讯(记者 杨洁)麦捷科技(300319)10月15日在投资者互动平台表示,已与深圳专项工作小组接触过,深圳国资委旗下高新投已协助公司控股股东化解质押风险事宜,并于9月25日办理了相关股权质押。

  动能东方共持有麦捷科技1.84亿股股票,占公司总股本26.48%。近期动能东方所持公司股份质押比例在不断下降。9月26日,麦捷科技发布公告,控股股东动能东方将800万股上市公司股票质押给深圳市高新投小额贷款有限公司(简称"高新投")进行融资,并对质押给东神煤炭的2000万股股票办理了解除质押。10月9日,麦捷科技再次公告,控股股东动能东方将已质押给金通博源的1100万股股票办理了解除质押,截至10月9日,动能东方持有的麦捷科技股票已质押20.53%的股权比例。

  质押问题得到缓解的同时,动能东方随即终止股份减持计划。10月15日晚,公司公告称,此前公司披露,控股股东动能东方计划于5月18日至11月16日期间减持公司股份不超3000万股,即不超过公司总股本的4.32%。近日公司收到动能东方的告知函,目前动能东方已累计减持676万股,未完成减持的股份在减持计划期间内将不再继续减持。

  消息面上,深圳市政府近日出台了促进上市公司健康稳定发展的若干措施,已安排数百亿专项资金,从债权和股权两个方面,降低深圳A股上市公司股票质押风险。哪些企业入选了深圳市政府的"驰援"名单,是市场关注的一大焦点。

  据媒体报道,首批获深圳市政府"援助"企业在20至30家,由深圳高新投、鲲鹏基金等管理机构按照市场机制和专业判断自行遴选,需要满足以下基本条件:一,在深圳市工商登记注册的实体经济领域优质A股上市公司,包括高新技术企业以及战略性新兴产业、优势传统产业和现代供应链等领域的上市公司;二,上市公司应生产经营状况良好,具有较好发展前景;三,实际控制人无重大违法违规和重大失信记录。



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【2018-10-15】【出处】全景网

麦捷科技(300319)控股股东终止股份减持计划

   全景网10月15日讯 麦捷科技(300319)周一晚公告,公司此前曾披露,公司控股股东动能东方计划于5月18日至11月16日期间减持公司股份不超3000万股,即不超过公司总股本的4.32%。公司近日收到动能东方的告知函,目前动能东方已累计减持676万股,未完成减持的股份在减持计划期间内将不再继续减持。



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【2018-10-15】【出处】证券时报网

麦捷科技(300319):控股股东终止股份减持计划

    麦捷科技(300319)10月15日晚公告,公司此前曾披露,公司控股股东动能东方计划于5月18日至11月16日期间减持公司股份不超3000万股,即不超过公司总股本的4.32%。公司近日收到动能东方的告知函,目前动能东方已累计减持676万股,未完成减持的股份在减持计划期间内将不再继续减持。



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【2018-10-15】【出处】证券时报网

麦捷科技(300319):与深圳专项工作小组接触过 高新投已协助控股股东化解质押风险

    麦捷科技(300319)10月15日在投资者互动平台表示,与深圳专项工作小组接触过,深圳国资委旗下高新投已协助公司控股股东化解质押风险事宜,并于9月25日办理了相关股权质押;中信海直在回应“深圳市政府支持资金事宜”时表示,公司目前尚未获知相关消息。消息面上,深圳市政府近日出台了促进上市公司健康稳定发展的若干措施,已安排数百亿专项资金,降低深圳A股上市公司股票质押风险。



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【2018-09-12】【出处】中证网

麦捷科技(300319):持股5%以上股东减持数量达到公司股份总数的1.63%

  中证网讯(记者 张晓琪)麦捷科技(300319)9月12日公告称,公司持股5%以上股东新艺公司根据减持计划,于2018年6月27日至2018年9月11日期间通过集中竞价和大宗交易的方式共减持公司股份11,295,726股,减持数量已达到公司股份总数的1.63%。



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【2018-08-27】【出处】证券时报网

麦捷科技(300319):上半年盈利6006万元 同比增近四成

    麦捷科技(300319)8月27日晚间披露半年报,今年上半年实现营收8.16亿元,同比增长20.71%;净利6006.52万元,同比增长38.88%;每股收益0.09元。公司主营电子元器件,报告期电感等高毛利产品占比提升且业绩稳步增长,新募投项目产品开始发挥效益;报告期内合并增加了子公司金之川的经营业绩。



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【2018-08-27】【出处】上证报

麦捷科技(300319)收到进口设备贴息补助300万元

  上证报讯(记者 夏子航)麦捷科技8月27日午间公告称,8月24日收到深圳市经济贸易和信息化委员会下发的"国家外经贸发展专项资金进口贴息"300万元。

  麦捷科技表示,该政府补助是以"进口设备贴息"为资助方式。 本次政府补助为现金形式,与公司日常经营活动相关,不具备可持续性。上述资金已于2018 年8月24日划拨到公司资金账户。

  公告显示,本次补助的具体会计处理及对公司当期损益的影响以会计师年度审计确认后的结果为准。



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【2018-08-20】【出处】全景网

麦捷科技(300319):公司进入华为供应链消息属实

    全景网8月20日讯 有投资者在全景网投资者关系互动平台上询问麦捷科技(300319),请问进入华为供应链是真的吗?

    对此麦捷科技回应,此信息属实。

    

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【2018-08-20】【出处】证券时报网

麦捷科技(300319):进入华为供应链的消息属实

    麦捷科技(300319)8月20日在互动平台表示,公司进入华为供应链的消息属实。



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【2018-08-20】【出处】全景网

麦捷科技(300319):进入华为供应链信息属实

    全景网8月20日讯针对投资者关于“公司产品进入华为供应链”消息是否属实的询问,麦捷科技(300319)周一在全景网投资者关系互动平台表示,该信息属实。

    麦捷科技专注于片式电感及片式LTCC射频元器件等新型片式被动电子元器件的研发、生产及销售,并为下游客户提供技术支持服务和元器件整体解决方案。

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【2018-08-03】【出处】国信证券

麦捷科技(300319)重大事件快评:耕耘已久 5G滤波器值得期待

    事项:

    近期,我们与公司管理层就公司战略、小尺寸电感、saw滤波器等业务进行了沟通。

    评论:

    5G 时代,滤波器需求将迎来高增长

    智能手机的通信功能主要由:基频(BB)、中频(IF)、射频(RF)三个部分构成。其中,射频前端负责射频收发、频率合成、功率放大,能够保证手机在不同频段下通信功能的实现。

    射频前端包括滤波器、双工器、功率放大器、开关等器件。滤波器作为射频前端的重要组成部分,负责对系统所接收和发送的不同频段的射频信号进行滤波,每个滤波器覆盖相应的频段,其数量随着手机通信频段的增加而增加。一般而言,手机每增加一个频段,需要增加1 个双工器,2 个滤波器(接收和发送),1 个功率放大器和1 个天线开关。一部全频段智能手机(例如全网通iPhone6S)需要支持七模二十频,共需要40 个滤波器。未来,随着4G 网络的进一步普及和5G 网络的落地,智能手机的频段将大幅增加,据Gartner 估计,目前智能手机平均用9.15 个频段,到2020 年还将大幅增加,带动滤波器需求增长。

    深耕saw 滤波器已久,放量可期

    SAW 滤波器,即声表面波器,具有小体积、低插损、高抑制、陡峭的频率选择性、便于封装和无须调整的优点,完美的适应了智能手机对射频前端体积和性能的双方面要求,现已成为手机射频前端滤波器应用的主流。MTK 射频芯片(MT61695M12B)共计使用约24 个滤波器(SAW 滤波器18 个,SAW 双工器6 个),目前市场上的手机在无线连接部分也普遍采用SAW 滤波器,可见SAW 滤波器已成为智能手机不可或缺的部分。

    公司深耕电子元器件产业链多年,是片式电感及片式LTCC 射频元器件等细分行业的领导企业。随着国产智能手机厂商的崛起,公司准确把握国内SAW滤波器需求剧增的行业发展趋势,不断加码SAW滤波器技术研发和项目建设。并在2016 年投入4.5 亿进行LTCC 终端射频SAW 滤波器募投项目建设。

    MPIM 小尺寸系列电感迎来良好发展机遇,公司顺利布局

    MPIM 小尺寸系列电感具备电磁特性稳定、低放射噪声、耐冲击等特点,非常适合智能移动终端产品的电源管理模块,同时亦可以应用于航空、通信、汽车等诸多领域,目前市场格局方面,国内仅麦捷、华立、达嘉等少数厂商布局,我们看好MPIM 小尺寸系列电感的市场发展前景,公司有望享受先发优势。

    看好公司在MPIM 小尺寸系列电感和saw 滤波器的布局,期待滤波器放量

    我们认为滤波器是5G 标准下最先受益的细分行业之一,根据通信标准升级及5G 对物体接入的范围考虑,滤波器市场的空间将成倍增长。公司瞄准相关市场,通过定增项目布局SAW 滤波器,有助于打破国外厂商在该领域的垄断,卡位SAW 滤波器国产化,在具备高毛利率的情况下进行进口替代,并带来业绩的快速增长。我们预计公司2018/2019/2020 年净利润分别为1.51/2.48/3.56 亿元,对应36/21/15 倍PE,看好公司滤波器国产替代的机会,维持"增持"评级。



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【2018-08-01】【出处】天风证券

麦捷科技(300319)重回增长通道 汽车电子、5G等业务成长可期

    1.公司回归增长通道,未来可期

    麦捷科技专注于片式电感及片式LTCC射频元器件等新型片式被动元件业务,2015年收购星源电子进入LCM行业。2017年,公司由于计提星源公司商誉减值,营收和归母净利润受到较大的影响,但公司主动放缓发展节奏,对内部管理进行优化,短期得到一定效果,并积极布局新兴领域,未来可期。2018年7月14日,公司发布半年度业绩预告,预计2018年中期公司将实现归属上市公司股东的净利润5,357.77万元-6655.26万元,同比增幅23.88%~53.88%,我们认为,公司商誉减值损失影响逐渐减小,公司将重入增长通道。

    2.公司调整经营发展节奏,积极汽车电子、5G等布局新兴领域

    公司主动调整经营发展节奏,通过此次商誉减值计提将未来发展中存在的隐患风险得到及时释放,同时公司积极拓展行业品牌大客户转型并发展高端电子元器件产品,我们认为,公司在新兴领域的布局将逐渐减小资产减值损失带来的影响,并且公司高端小型化电感、射频器件、SAW等产品在汽车电子、军工电子、射频IC、5G移动通讯等新兴领域进行产业布局,符合市场发展趋势,未来可期。

    3.投资建议

    根据我们对公司主营业务片式电感业务以及星源电子LCM业务的分析以及对公司SAW等新产品产能释放节奏的判断,我们预计公司2018-2020年营收入分别为20.8/25.4/36.3亿元,其中LCM业务保持平稳增长,营收分别为10.0/11.0/12.0亿元,电子元件类产品(包括片式电感、SAW等磁性产品)营收分别为10.2/13.9/23.7亿元。我们判断随着公司高端新产品产能逐步释放,公司盈利能力逐步提升,我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为1.71/2.43/4.12亿元。

    我们判断公司未来业绩持续保持较高增长速度,增速高于同行公司,我们采取PEG估值方法,根据我们测算公司2016-2020年净利润CAGR=27.5%(1.56亿元增长至4.12亿元),我们采取PEG=1,给予2019年公司PE=27.5,得到公司目标市值为66.8亿元,对应目标股价为9.6元,首次覆盖,给予买入评级。

    风险提示:LCM行业竞争加剧风险;SAW等新产品产能释放不及预计;



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【2018-07-20】【出处】国信证券

麦捷科技(300319)2018年中报业绩预告点评:业绩符合预期 期待滤波器放量

    公司预告2018 年中报业绩,预计盈利5357 万~6655 万,同比增长23.88%~53.88%

    业绩低点或已过去

    去年公司出现亏损的主要原因在于星源电子全年经营业绩不及预期公司计提商誉减值,另一方面公司终止2017 年限制性股票激励计划全额计提股权激励摊销费2200 万。上半年的情况来看,公司募投项目进展顺利,MPIM 小尺寸系列电感和saw 滤波器获得突破。

    MPIM 小尺寸系列电感迎来良好发展机遇,公司顺利布局

    MPIM 小尺寸系列电感具备电磁特性稳定、低放射噪声、耐冲击等特点,非常适合智能移动终端产品的电源管理模块,同时亦可以应用于航空、通信、汽车等诸多领域,目前市场格局方面,国内仅麦捷、华立、达嘉等少数厂商布局,我们看好MPIM 小尺寸系列电感的市场发展前景,公司有望享受先发优势。

    金之川完成并表,下游需求旺盛

    公司收购控股的军工企业成都金之川,其高端磁性元件产品已用于移动通信、光通信设备、泛载网络设备、高性能低功率多核高端服务,客户包括华为、中兴、艾默生网络能源、三星和GE 等。其电感和变压器产品逐步用于手机快速充电器、光伏逆变器、充电桩和通信基站等通信、光伏新能源及新能源汽车等新兴领域。

    看好公司在 MPIM 小尺寸系列电感和saw 滤波器的布局,期待滤波器放量

    我们认为滤波器是 5G 标准下最先受益的细分行业之一,根据通信标准升级及5G 对物体接入的范围考虑,滤波器市场的空间将成倍增长。公司瞄准相关市场,通过定增项目布局SAW 滤波器,有助于打破国外厂商在该领域的垄断,卡位SAW 滤波器国产化,在具备高毛利率的情况下进行进口替代,并带来业绩的快速增长。我们预计公司2018/2019/2020 年净利润分别为1.51/2.48/3.56亿元,对应36/21/15 倍PE,看好公司滤波器国产替代的机会,维持"增持"评级。



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【2018-07-04】【出处】中证网

麦捷科技(300319)收到政府补助438万元

  中证网讯 麦捷科技(300319)7月4日晚间公告,公司的"超小型一体成型电感元器件产业化"项目获得了以"贷款贴息"为资助方式的438万元发展专项资金。公司已收到该笔资金。

  公司称,本次补助的类型是与收益相关的政府补助,根据相关规定,公司将本次政府补助资金用来冲减相关财务成本。



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【2018-05-03】【出处】证券时报网

麦捷科技(300319):增资胜普电子 推动相关芯片国产化

    麦捷科技(300319)5月3日晚间公告,公司联合合肥中电科国元产业投资基金合伙企业,与胜普电子及其原股东签署增资扩股协议。按协议条款,公司以现金出资3264.28万元。增资完成后,公司持有胜普电子总股本的35%。本次股权合作致力于推动移动通信行业核心器件滤波器的芯片国产化,打破美日等发达国家在射频前端领域的垄断。                                                      



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【2018-04-27】【出处】全景网

麦捷科技(300319):SAW滤波器项目未来会做进集成模块里

  全景网4月27日讯  麦捷科技(300319)2017年度报告网上说明会周五下午在全景网举行。 关于公司投资SAW滤波器项目是否可以做进集成模块里,董秘姜波表示,目前主要以分立外挂为主,未来会做进集成模块里。



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【2018-04-25】【出处】中国证券网 

麦捷科技(300319)控股股东拟减持不超4.32%股份

    中国证券网讯(记者骆民)麦捷科技公告,公司控股股东新疆动能东方股权投资有限公司计划6个月内以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过30,000,000股(即不超过公司总股本的4.32%)。公司持股5%以上股东、董事兼总经理张美蓉计划6个月内以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过10,000,000股(即不超过公司总股本的1.44%)。公司董事会秘书姜波计划6个月内减持公司股份不超过92,875股(占公司总股本的0.01%)。



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【2018-04-24】【出处】证券时报网

麦捷科技(300319):控股股东拟减持不超4.32%股份

    麦捷科技(300319)4月24日晚间公告,公司控股股东动能东方计划6个月内,以集中竞价或大宗交易方式减持公司不超过3000万股,即不超过公司总股本的4.32%。公司董事兼总经理张美蓉、董秘姜波计划6个月内,分别减持公司不超1.44%股份、0.01%股份。



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【2018-02-08】【出处】华创证券

麦捷科技(300319)商誉计提轻装上阵 SAW滤波器国产化突破在即

    主要观点

    1.计提商誉2.55亿元,2018轻装上阵

    2015年公司通过发行股份并配套募集资金的方式收购星源电子,并确认5.77亿元商誉。星源电子承诺业绩为2014-2016年分别为:不低于8,106.65万元、10,173.14万元、12,678.54万元,目前已过业绩对赌期。

    此次公司大幅计提商誉,应是本着审慎性原则,对于消费性平板电脑行业疲软以及面板行业全球竞争的一个合理应对措施。同时公司也在不断优化星源电子的客户结构,提升车载屏和教育平板等高毛利产品的占比。

    2.SAW滤波器有望大放异彩

    麦捷科技于2015年开始与重庆声光电有限公司签署合作协议,旨在开展声手机表面滤波器以及双工器方面的合作。2017年,麦捷科技和重庆声光电有限公司签署合作框架协议,双方拟分别向对方全资子公司增资,以SAW、TC-SAW、FBAR产品为主要合作业务,双方进行联合产品设计生产并共享供应商代码销售。

    此外,麦捷科技于2016年非公开发行募资8.5亿元,其中3.7亿元拟用于投资SAW滤波器项目。该项目原定达产时间为2017年12月31日,由于设备采购原因而推迟一年。

    重庆声光电有限公司下属26所为声表技术门类最全研究所,具备SAW、TC-SAW、FBAR全套设计能力。麦捷科技传统业务为片式电感及片式LTCC射频元器件。双方的合作将基于26所提供晶圆,麦捷科技负责基板以及后道封装的方式来展开。

    行业普遍预测终端滤波器市场将有目前的50亿美金左右增长到2020年超过100亿美金,是射频前端增长最快的价值量所在。

    目前手机SAW滤波器市场还主要掌握在Murata、TDK(Epcos)、Taiyo、Wisol等滤波器厂商,以及Skyworks、Qorvo等以模组为主的产商手中。国内厂商目前市场份额极低,若公司募投项目在2018年达产(约10亿只/年),麦捷科技有望成为国内SAW滤波器龙头企业。

    3.外延持续发力,现金收购金之川

    公司以2.27亿现金收购金之川67.5%股权,交易对方承诺2017-2019业绩为2800,3342,3907万元。 

    金之川主营业务为磁性元件设计制造商,产品主要应用于3G及以上移动通信板块、光通信设备、泛载网络设备、高性能低功率多核高端服务器等。目前金之川客户涵盖华为、中兴、艾默生网络能源、三星和GE等国际一流品牌客户。此次外延在增厚业绩的同时,也有望为公司带来多样化布局。

    4.终止限制性股票激励计划,未来适时重启

    2017年6月,公司曾授予90名员工共计332万股限制性股票。由于股票市场行情波动的原因以及业务发展不及预期,公司采取回购的方式终止该次激励计划。12月6日公司股东大会审议通过本次回购事项,同时公司公告将在此次股东大会决议公告起3个月后根据经营情况及二级市场情况择机再次推出股权激励计划。

    5.投资建议

    公司在此次商誉计提之后将轻装上阵,2018年公司在SAW滤波器业务将大规模打开新的市场空间,同时MPIM电感业务以及金之川将同时增厚公司业绩,我们预计麦捷科技2018-2019年净利润为1.34亿元、2.22亿元,对应PE34X,21X,我们看好SAW滤波器国产化大趋势需求,给予2019年30X-35X市盈率,对应目标价9.45-11.03元,维持“推荐”评级。

    6.风险提示

    SAW滤波器项目进展不及预期; 

    商誉减值风险; 

    

    



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【2017-11-21】【出处】平安证券

麦捷科技(300319)募投项目延期 股权激励计划终止

    事项:近日,公司公告称,将募投项目预定可使用状态的时间自2017年12月31日延至2018年12月31日,同时终止2017年股权激励计划。

    平安观点:

    募投项目延期,进度不及预期:公司于2016年底定增募集8.50亿元投向SAW滤波器和一体电感,原计划滤波器今年底达到1亿只/月的产能。近日,公司公告称由于生产设备大多从国外厂商采购,自今年以来国外厂商设备交货期延长,设备到位时间晚于预期。公司决定将"基于LTCC基板的终端射频声表滤波器( SAW)封装工艺开发与生产项目"和"MPIM小尺寸系列电感生产项目"达到预定可使用状态的时间自2017年12月31日延至2018年12月31日,募投项目进度不及预期。目前公司滤波器产品主要通过了闻泰、华勤、TCL、小米等品牌客户认证并小批量供货,公司计划由中低端手机客户作为切入点,稳扎稳打积累产品品质信誉再步入高端品牌客户,有节奏地实现国产替代进口。

    星源电子业绩下滑,股权激励计划终止:2017前三季度公司实现营收11.21亿元(-0.82% YoY),归属母公司股东净利润0.73亿元(-37.05%YoY),公司前三季度毛利率为15.18%,比去年同期下降了5.16个百分点。目前,液晶显示领域供过于求的趋势短期内难以改善,根据Trendforce预估,液晶电视面板2018年全年供过求比例为8.5%,比2017年增加2.5个百分点。子公司星源电子LCM模组价格承压,在量价齐下的压力下,预计公司整体业绩受到一定程度影响。此外,由于证券市场波动和公司发展状况不及预期,公司决定终止实施股权激励计划,对于原本应在剩余等待期内确认的股份支付费用1,453.76万元在2017年加速提取,公司因本次终止及注销激励计划需在2017年共计提2,210.17万元股份支付费用,短期内对公司净利润产生影响。

    投资建议:麦捷科技深耕电感和滤波器等高端电子元器件主业,在汽车电子、军工电子、射频IC等新兴领域进行产业布局,形成"一品麦捷,三足鼎立"的发展格局。但是,定增募投项目方面,公司新品量产时间延后一年,短期业绩释放不及预期。显示领域,子公司星源电子占公司整体营收约70%,液晶显示供过于求的趋势短期内难以改善,预计星源电子的毛利率还将下滑,拖累公司整体盈利能力。我们调整公司的盈利预测,预计公司2017-2019年营业收入分别为18.97/20.76/24.34亿元(之前为20.05/26.14/31.94亿元),对应的EPS分别为0.17/0.25/0.37元(之前为0.26/0.34/0.46元),对应PE为42/28/19倍,维持公司"推荐"评级。

    风险提示:产品竞争风险,消费电子不景气风险,技术更替风险。



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【2017-11-06】【出处】中国证券网

麦捷科技(300319)股东新艺公司拟减持不超2.5%股份

  中国证券网讯(记者 骆民)麦捷科技3日晚间公告,公司股东深圳市华新投中艺有限公司计划自公告发布之日起15个交易日后的6个月内,以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份数量不超过17,607,948股(即不超过公司总股本的2.5%)。此外,公司副总经理张照前计划自公告发布之日起15个交易日后的6个月内,以集中竞价交易方式减持公司股份不超过702,131股(占公司总股本的0.10%)。



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【2017-10-31】【出处】平安证券

麦捷科技(300319)2017年三季报点评:短期业绩承压 长期看好滤波器国产化

    受到LCM模组价格下跌影响,短期业绩承压:麦捷科技发布201 7年三季报,2017前三季度公司实现营收11.21亿元(-0.82% YoY),归属母公司股东净利润0.73亿元(-37.05% YoY),每股收益0.11元,公司前三季度毛利率为15.18%。其中,第三季度公司营业收入为4.45亿元,归属于母公司的净利润为0.30亿元。目前,液晶显示领域供过于求的趋势短期内难以改善,子公司星源电子LCM模组价格承压,致使公司整体业绩受到一定程度影响。

    SAW滤波器初见成效,未来期向好:由2G到4G,使用的频段变多、且频带宽了,而且手机每增加一个频段,大约需要增加2个滤波器。随着3/4G的普及和未来5G到来后新频段的增加,手机滤波器的需求将快速增长。SAW滤波器是手机射频前端的关键器件,基本上被国外厂商所垄断,如日本的Murata、TDK旗下的EPCOS、Taiyo等。公司与重庆声光电深入合作,有利于加速滤波器的国产化进程,目前已掌握了终端射频声表滤波器( SAW)产品技术和生产工艺。目前新产品主要通过了闻泰、华勤、TCL、小米等品牌客户认证并开始逐步起量,公司后续将加大产品推广力度并陆续给更多品牌客户送样认证。同时,公司根据市场需求有序投入生产设备生产,由中低端手机客户作为切入点,稳扎稳打积累产品品质信誉再步入高端品牌客户,有节奏地实现国产替代进口产。

    深耕被动元器件,积极布局军工电子:在移动通信、高端电子元器件等新兴产业快速发展的时代背景下,公司继续深耕电感和滤波器等高端电子元器件主业,在汽车电子、军工电子等新兴领域进行产业布局:汽车电子方面,星源已经与华南市场前十大智能车机品牌中九家成为重要伙伴,开始进入北汽、众泰、吉利、柳汽、江铃等国内自主品牌的前装市场,同时积极扩张高毛利的教育平板市场;军工电子方面,公司2015年完成收购军工四证齐全的长兴电子,今年8月公司再次收购金之川67.5%的股权,目前金之川在移动通信领域的客户比较稳定,华为、中兴、艾默生网络能源、三星和GE等国际一流品牌客户资源皆是其稳定的合作伙伴,通过本次收购将有助于公司在高端电子元器件产业整合及转型升级,优势资源互补充分发挥协同效应,完善在汽车电子、军工电子等领域的产业布局。

    投资建议:麦捷科技深耕电感和滤波器等高端电子元器件主业,在汽车电子、军工电子、射频IC等新兴领域进行产业布局,形成了“一品麦捷,三足鼎立”的发展格局。公司并购的金之川能够增厚公司业绩,且滤波器的出货在第四季度起量。我们维持之前的盈利预测,预计公司2017-2019年营业收入为20.05/26.14/31.94亿

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