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☆公司报道☆ ◇300244 迪安诊断 更新日期:2019-07-18◇  

☆【】所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细核实,风险自负。☆

★本栏包括【1.公司报道】★



【1.公司报道】

【2019-07-11】【出处】挖贝网

迪安诊断(300244)2019年上半年净利2.35亿–2.65亿 系对外投资股权处置收益

    挖贝网 7月11日消息,迪安诊断(300244)近日发布2019年上半年业绩预告,预计净利最高可达2.65亿元,较上年同期增长30%。

    公告显示,2019年1月1日-2019年6月30日,归属于上市公司股东的净利润为2.35亿元-2.65亿元,较上年同期增长15%-30%。

    据了解,报告期内,公司业绩保持稳健增长,主要系公司顺应国家医改政策变化稳步推进各项经营管理计划,充分整合行业资源,促进诊断服务及诊断产品业绩稳步提升,同时加大应收账款管控,全面强化各项业务回款工作,现金流明显改善;另外,公司在报告期内以全新视角开启"技领未来、用人做事"的年度管理主题,以技术创新升级驱动企业发展、以用人做事促进策略举措的快速明晰,通过不断进行自我革新、反求诸己,实现内部管理体系的逐步优化从而促进公司业务发展走上新的台阶。

    预计2019年半年度非经常性损益对公司净利润的影响金额约为1300万元-2300万元,主要系政府补助和对外投资股权处置收益。

    挖贝网资料显示,迪安诊断主要面向各类综合医院与专科医院、社区卫生服务中心(站)、乡(镇)卫生院、体检中心、疾病预防控制中心等各级医疗卫生机构,以提供医学诊断服务外包为核心业务的医学诊断服务整体解决方案,凭借具有迪安特色的"服务+产品"一体化商业模式成为体外诊断行业的领先者。



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【2019-06-26】【出处】渤海证券

迪安诊断(300244)中国特色ICL稳步推进 多元化业态协同发展

    诊断服务:跑马圈地基本完成,中国特色3.0版ICL稳步推进

    ICL行业凭借集约化经营、中高通量样本处理技术、多样化补充性的检验项目实现单位检测成本大幅下降和检测效率显着提升,目前我国ICL渗透率仅约为5%,预计2020年国内ICL市场可达327亿元,增速为30.38%。公司是国内领先的以提供诊断服务外包为核心业务的第三方独立医学诊断服务机构,2011年7月登录资本市场,现已为全国12000多家医疗机构提供服务,集“产品+服务”为一体的2.0版诊断服务已基本完成全国范围的跑马圈地,同时鉴于我国以公立医院为主的医疗体系结构以及医联体、医共体普及推进的时代背景,公司推出3.0版的合作共建模式,2018年新增福建、湖北、吉林、新疆等区县市场合作共建市场25个,连续签约10余家大型三甲医院,全国合作共建客户数量超过400家,新增项目60多个,业务覆盖达30多个省市自治区。

    诊断产品:亚洲最大罗氏诊断代理商,渠道整合加速推进

    公司代理的诊断产品以罗氏为主,2018年诊断产品收入44.71亿元,同比增长49.22%,毛利率为30.31%(超过润达医疗同类业务)。自2015年来,公司大规模收购商业子公司,截止目前已拥有参控股商业公司45家,已在浙江、北京、云南、内蒙古、新疆、山东、陕西等地完成渠道商的股权融合,其中,杭州迪安基因工程作为公司最主要的产品代理子公司,旗下拥有9家控股子/孙公司,2018年为母公司创收1.19亿元,创利8,478.86万元,2012-2018年营收和净利润的复合增速分别为23.22%和26.85%,经营管控逐渐向好,如若将迪安基因模式推广至全国,增势可观。

    高精准技术:起步“巨人肩膀”,领衔中国化演变

    质谱技术凭借灵敏度高、特异性强、多标志物同时检测等优势已经广泛应用于科研等领域,预计2022年全球质谱市场规模为52.7亿美元,为推动质谱技术的国产化,公司设立迪安凯莱谱-Metabolon联合实验室,共享行业最具多样性的代谢物库,2018年凯莱谱实现盈利(超3000万),临床质谱整体解决方案覆盖客户超过30家,其中三甲医院超20家,自主开发检测项目达200余项;2018年公司与全球唯一获得FDA认可的核酸质谱技术开发及生产厂商Agena共同组建迪谱诊断,推出核酸质谱仪DP-TOF384,此外公司与全球仪器巨头丹纳赫旗下SCIEX中国子公司共同成立迪赛思(持股51%),现已取得两个一类产品备案并顺利投产。在NGS领域预计2025年全球市场规模近乎200亿美元,2018-2025年的复合增速为12.78%,公司分别与FMI、罗氏制药签订独家合作协议,目前专门针对实体肿瘤精准诊断的FoundationOne CDx在我国大陆的首份报告签发,产品质量备受专家认可。

    “诊断+”生态圈多元化发展

    公司在健康体检、深海冷链、司法鉴定等方面同时展开布局,推进业务体系协同发展。体检方面,公司自2013年开始涉足健康管理业务,现已形成合作共建、个性化健康管理会员制、精准诊断深度体检的行业创新模式,2018年实现业务收入9824.52万元,2014-2018年复合增速为132.62%,毛利率为27.73%;冷链物流方面,以深海冷链为主,运输物品涵盖多样,服务网络遍布全国,覆盖全国19个省4个直辖市,现已服务于全国10000余家客户,2018年公司冷链物流实现收入2081.11万元,同比增长44.72%,但毛利偏低;司法鉴定方面,迪安鉴定以“鉴定服务+平台服务+产品服务”三驾马车共同推动,现已在浙江、上海、甘肃、吉林、天津、湖南、内蒙古、北京、山西等9个省市建立了直属司法鉴定机构,成为全国连锁机构最多的集团化运作的鉴定品牌,2018年公司鉴定实现营收6231.39万元,同比增长128.68%。

    盈利预测与估值

    我们对公司2019-2021年的盈利预测主要基于以下假设:1)公司近年新纳入合并报表的主要参控股商业代理公司、第三方独立实验室以及合作共建实验室经过2-3年的运维期,能够良好的整合到上市公司整体业务体系中;2)随着医疗体制和精准医学技术的发展,质谱、NGS技术未来在临床肿瘤、癌症等病症中的应用得到普及;3)公司健检、物流、司法鉴定等辅助业务逐渐健全发展,与主业形成相辅相成的有机体;4)医保控费、公立医院改革、两票制等医改主线持续推进。基于以上假设,我们预计公司2019-2021年营收分别为91.63亿元、120.07亿元、155.76亿元,同比增速分别为31.52%、31.04%、29.73%,归母净利润分别为4.52亿元、5.23亿元、6.02亿元,同比增速分别为16.22%、15.84%、15.13%,EPS分别为0.73元、0.84元、0.97元,当前股价对应PE分别为24X、21X、18X。

    风险提示:独立实验室质量控制风险,参控股公司整合运营风险,应收账款坏账数量异常增加风险,政策变动风险

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【2019-05-10】【出处】证券时报网

迪安诊断(300244):5200万元增资复星联合保险 持股比例升至12.12%

    证券时报e公司讯,迪安诊断(300244)5月10日晚间公告,公司、复星产投拟以现金方式合计出资2.08亿元,以1.3元/1元注册资本的价格向复星联合保险增资。其中公司出资5200万元,复星产投出资1.56亿元。增资后,复星联合保险注册资本增加至6.6亿元,公司持有复星联合保险股权比例由8%增加至12.12%。



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【2019-04-20】【出处】华融证券

迪安诊断(300244)医学诊断整体提供商

    立足“产品+服务”模式的医学诊断服务一体化运营商

    公司是医学诊断服务外包为核心业务的医学诊断服务整体解决方案,凭借具有迪安特色的“产品+服务”一体化商业模式成为体外诊断行业的领先者,运营模式包括传统的1.0版的诊断产品代理服务和2.0版的诊断外包服务模式外,近期突出3.0版合作共建模式,并形成三种模式有效联动。

    我国ICL市场未来发展空间很大

    根据统计数据,美国临床检验行业市场规模为750亿美元,其中独立医学实验室约占35%,欧洲与日本独立医学实验室市场份额占医学检验市场的比重分别为50%和67%。根据前瞻产业研究院的数据,我国2017年ICL市场规模为144亿元,与国外30%甚至50%以上的渗透率相比,国内ICL行业的市场渗透率仍然较低,大概在5%左右,且从检测项目看,目前我国大型的独立医学实验室可以提供2,000余种检验项目,然而美国的独立医学实验室可提供多达4,000余种检验项目,未来ICL行业有很大的发展空间。

    盈利预测及投资建议

    我们预测公司2019-2021年营业收入分别为88.48亿元、110.60亿元和132.72亿元;归母净利润分别为4.71亿元、6.03亿元和7.18亿元;对应每股收益分别为0.76元、0.97元和1.16元;目前股价对应PE分别为27倍、21倍和18倍,我们给予公司推荐评级。

    风险提示

    1、医学检验价格进一步下降风险;2、并购整合的风险;3、药品安全事件的风险;4、整体系统风险等。

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【2019-04-15】【出处】全景网

迪安诊断(300244):公司目前尚未开展超级真菌检测

    全景网4月15日讯迪安诊断(300244)在全景网投资者关系互动平台上透露,公司目前尚未开展超级真菌检测。

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【2019-04-12】【出处】证券日报

享医改政策红利 迪安诊断(300244)推"服务+产品"战略

  近年来,围绕着供给侧改革、医保控费等主题,国家在医药行业改革动作频频。医保控费、分级诊疗、两票制、阳光采购等行业政策的出台促进医疗行业发展不断规范,也加快了行业洗牌的进程。

  对此,迪安诊断董秘接受《证券日报》记者采访时表示:“分级诊疗等医改政策将进一步刺激了医疗机构的诊断服务外包需求,未来,第三方医学诊断行业的市场规模和容量不断扩大,为行业未来可持续发展提供了优渥的政策环境,同时也对整个行业市场参与者提出了更高的竞争要求。”

  迪安诊断年报显示,公司2018年实现营业收入69.67亿元,同比增长39.22%;实现扣非后归母净利润3.29亿元,同比增长49.53%;实现基本每股收益0.71元,同比增长10.94%。

  分级诊疗政策

  促进基层医疗市场快速放量

  为有效解决我国医疗资源配置不均衡、不充分的现状,分级诊疗一直作为国家医改政策工作的重中之重。随着分级诊疗政策体系的逐步完善与推进,基层医疗市场诊疗量进一步提升。

  2018年6月份,国家卫健委、国家中医药管理局下发《关于进一步改革完善医疗机构、医师审批工作的通知》。通知指出,在保障医疗质量安全的前提下,医疗机构可以委托独立设置的医学检验实验室、病理诊断中心、医学影像诊断中心、医疗消毒供应中心或者有条件的其他医疗机构提供医学检验、病理诊断、医学影像、医疗消毒供应等服务。

  某医药行业分析人士认为,这一政策意味着公立医院的部分服务可以委托给第三方医疗机构。一方面,既可以降低综合医院运行成本,为独立设置的检验、病理、影像诊断等医疗机构和社会资本留出市场空间;另一方面,可以通过鼓励第三方机构连锁化经营,推进检查结果互认,降低患者负担。

  作为推动分级诊疗落地的第三方医学诊断机构,可大大提高基层医疗机构检测服务的数量和质量,快速弥补诊断能力差距。同时,第三方医学诊断机构通过区域中心建设等模式,实现服务网络快速下沉,加快提升诊断服务渗透率。

  迪安诊断相关人士向记者表示,“随着行业政策的深入推行,对中下游市场参与者提出了更高的要求,要求参与者不仅要有成本优势、规模效应和技术领先性,且能够对政策以及市场环境变化迅速做出反应,具备与上端供应商的更加紧密的合作力度,以及为下端医疗机构提供整体化解决方案的综合服务能力。这有利于行业内已成规模的龙头企业,进一步凸显头部公司的优势,从而有效提升行业集中度,实现对市场空间深度与广度的挖掘”。

  行业变革加速 

  推进“服务+产品”一体化战略

  根据前瞻产业研究院发布的数据显示,ICL(独立医学实验室)行业仍然处于一个高速扩容的阶段。过去8年,ICL行业保持着41.57%的复合增长,为高景气细分行业。2017年,我国ICL市场规模为144亿元,同比增长37.42%;截至2018年9月,第三方独立医学实验室数量从2010年的90家左右增长至1200多家,参与者数量剧增,发展速度迅猛。

  迪安诊断已在ICL行业内深耕15年,相较业内其他市场参与者,公司始终坚持“服务+产品”一体化战略。迪安诊断董秘介绍:“单一的业务模式对于客户的粘性都是有限的,而竞争是来自于ICL、渠道等多个行业的综合竞争。所以,近年来,我们推出了3.0业务合作共建模式,市场也越来越倾向于整体打包的解决方案。”

  她进一步说明,公司将自己定位为医学诊断整体化服务提供商。独立医学实验室和渠道代理行业只是其中的分支业态。尤其是对于公司3.0业务合作共建来说,公司为医疗机构输出医学诊断的整体化解决方案,包括样本检测、集中采购、实验室运营、区域检验中心、精准诊断中心等多个维度的服务,这都融合了服务和产品两部分业态。

  记者了解到,截至目前,迪安诊断已完成全国省级实验室网络布局,建成38家实验室,并逐步推进网络布局向县级、社区等下沉,开展区域市场的精耕细作。在合作共建业务方面,2018年,公司新增福建、湖北、吉林、新疆等区县市场25个,连续签约10余家大型三甲医院,开拓了多个新的区域检验中心,全国范围内合作共建客户数量超过400家。对此,迪安诊断相关负责人表示,随着公司合作共建项目质量及综合服务能力的进一步提升,与原有传统业务模式互为补充,将能够满足各级医疗机构不同需求。

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【2019-02-22】【出处】中国证券网

迪安诊断(300244):尚未开展直接面向消费者的消费级基因检测业务

  上证报讯 迪安诊断22日在互动平台上回答投资者提问时表示,目前公司的主营业务主要为第三方医学诊断,尚未开展直接面向消费者的消费级基因检测相关业务。不过2018年12月,公司与在消费级基因检测领域的领军企业口袋基因达成战略合作,双方将利用在各自领域的优势为对方提供高质量服务,方向包括:计算基因组学及生物大数据领域的科研课题研究、司法鉴定领域的法医学和法医人类学新技术的研究与开发、健检事业部的易感基因检测服务、实验室技术研发、市场推广等。



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【2019-02-22】【出处】证券日报

引入战投天士力集团 迪安诊断(300244)发力数字经济

  日前,迪安诊断发布公告称,2019年2月12日至2月15日间,公司控股股东陈海斌累计减持迪安诊断股份647.76万股,占公司总股本的1.04%。本次减持后,陈海斌持有迪安诊断股份约2.03亿股,占公司总股本的32.78%。

  值得关注的是,迪安诊断控股股东此次减持,旨在引入战略投资者天士力集团,本次减持受让方为天士力控股集团有限公司指定账户。

  构建多疾病领域诊疗一体化平台

  公开资料显示,天士力集团以大健康产业为主线、以制药业为中心,产品包括现代中药、化学药、生物制药和保健品、健康食品等,在心脑血管、糖尿病、肿瘤领域构建了业内领先的在研管线及大健康资产组合。

  目前,天士力集团旗下有专注于医疗大健康领域投资及并购的产业投资平台--天士力资本,通过"产业+资本+战略增值"的投资模式,聚焦大健康产业进行资本投资与知本投资,以股权为纽带,构建大健康资产组合,初步形成产业与资本"双本业"协同发展的格局。

  记者从迪安诊断方面获悉,此次迪安诊断与天士力集团达成战略合作,双方将在精准诊疗、产业投融资、数字化创新资源等领域开展战略合作,共同推进在心血管、肿瘤、糖尿病等领域的诊疗一体化平台构建,实现大数据早期预警、影像筛查、多学科综合精确诊断、个性化治疗方案的规划与风险预测等全流程、全场景的智能诊疗一体化。

  作为"省级智慧医疗研究院"、"医疗大数据省级重点企业研究院",迪安诊断一直致力于诊断技术与方法、诊疗新模式与医疗健康大数据的研究分析,旗下包含独立医学实验室、诊断产品营销、司法鉴定、健康管理、产业投资等诸多大健康产业业务线。天士力集团也积极布局医疗信息化,旗下的大健康数字创新中心(简称"DHIC")定位大健康行业数字化创新的高端资源深度对接平台,是中国大健康行业数字化创新的连接器。

  据了解,迪安诊断将成为DHIC战略合作伙伴,支持DHIC发展,发起或参与DHIC活动。双方依托DHIC链接的线上流量资源及线下产业资源,实现资源整合和互补,形成紧密合作。

  迪安诊断方面表示,此次合作,双方将协调内外部资源,拓展彼此旗下其他专业公司在精准诊疗、产业投融资、数字化创新资源等领域加强业务合作,共创发展机会,建设数字经济。同时,双方将根据各自产业布局需求,充分发挥产业与金融资源优势,互相输送境内外大健康领域的优质投资与商业合作机会。未来,双方还将在大健康领域投资的项目挖掘、项目筛选、项目推荐等方面发挥各自资源优势,并在互利共赢的前提下共同探索成立相关产业基金。

  定向减持缓解股权质押风险

  在为公司引入战略合作伙伴之外,迪安诊断透露,陈海斌此次减持将进一步降低公司控股股东股权质押风险。

  由于方便、快捷、成本相对较低,股权质押这一融资渠道在上市公司中较为普遍。在股市一片大好的情况下,上市公司往往通过股权质押获得融资进行发展扩张。

  根据迪安诊断最新公告显示,公司控股股东陈海斌所持有的公司股份累计被质押14412万股,占其持股的比例为69.75%,占公司总股本的23.23%。

  业内分析人士表示,迪安诊断控股股东以股权交易为桥梁,通过定向减持的方式为上市公司引入战略合作伙伴,以及此前与民生银行的金融战略合作,有助于加快推进公司产业布局、提升公司行业影响力、对接优势资源,与此同时,将进一步降低公司股权质押风险。



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【2019-02-21】【出处】群益证券

迪安诊断(300244)规模优势叠加技术驱动 看好公司长远发展

    国内ICL行业发展空间巨大:目前中国约有1400个第三方医学实验室(ICL),但整个行业仍处于发展初期,市占率也仅有约7%,院内检测依然占有垄断地位。而市场较为成熟的美国、欧洲和日本的ICL市占率则分别约为4成、6成和7成,参考海外ICL行业的发展来看,我们认为中国ICL的渗透率将会逐步提升,行业具备较大的发展空间。目前分级诊疗政策的推行以及医保控费压力不断加大将有利于这一趋势加速演化。

    跑马圈地已完成,积极下沉深耕区域市场:参考海外龙头Lapcorp、Quest的发展历程,早期基本以跑马圈地为主。目前公司已在全国建立39省级中心实验室,跑马圈地阶段已基本完成,已为规模优势和标准化优势构建了基础,但由于2015-2017年是集中建设期,约有一半的实验室目前仍处于发展初期,参考平均3年的盈利时间来看,未来3年各中心实验室将会逐步贡献业绩。另外公司顺应分级诊疗以及医共体建设的政策走向,积极下沉深耕区域市场,推进区域中心及合作共建模式的建设,目前公司已在浙江和江苏分别建立4个和1个区域中心,合作共建客户也已超过300家。此外,公司还在探索开拓诊所等碎片化市场。

    技术创新驱动发展,提升服务竞争力:目前海外龙头可检测项目超过4000种,中国大型ICL可检测项目在2000种左右,仍有较大差距,参考海外龙头中期集中于发展高值特检的历程,公司也是在积极升级技术平台,提升竞争优势,目前公司已建立起生物质谱、基因测序两大高端技术平台,检测项目数已超过2500种。质谱方面公司已与全球质谱龙头SCIEX成立合资公司迪赛思,自主研发的25羟基维生素D、脂溶性维生素群等多个符合中国市场的临床质谱诊断试剂盒产品已进入研发与注册准备阶段,幷与代谢组学服务商METABOLON独家合作建立授权实验室,与全球核酸质谱领导者Agena达成战略合作,推进核算质谱平台与多重DNA基因检测诊断方案在中国的推广应用。基因检测方面已与FMI、罗氏建立合作,推进全球先进测序技术foundationOneCDX在中国肿瘤诊断方面的应用,从2018年9月至今,已有1000多份检测报告生成。

    资金压力缓解,未来财务指标将会趋好:由于公司近几年快速收购渠道商,叠加医院拉长回款周期,公司应收账款增长较快,现金流略显紧张。但公司10.8亿元定增目前已完成,随后又与民生银行展开金融战略合作,减持+转让的方式与天士力形成战略合作等将使得公司资金压力明显降低。另外公司完成市场布局后未来将更专注于有质量的发展,将会加强回款力度,预计现金流将会持续得到改善,各项财务指标将会趋好。

    盈利预计:我们预计2018、2019、2020年公司实现净利润3.76亿元、4.89亿元、6.46亿元,分别同比增长7.4%、30.2%、32.2%,摊薄后的EPS分别为0.61元、0.79元、1.04元,对应PE分别为28倍、21倍、16倍。目前估值相对合理,长期增长空间巨大,继续给于“买入”投资评级。

    风险提示:实验室盈利不及预期,诊断产品价格下降,商誉减值

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【2019-02-13】【出处】上海证券报

引合作伙伴、降质押风险 迪安诊断(300244)大股东减持"一举两得"

    以股权交易为桥梁,迪安诊断控股股东欲通过定向减持的方式为上市公司引入战略合作伙伴。

    迪安诊断2月12日晚公告,公司控股股东陈海斌当日通过深圳证券交易所大宗交易方式减持了219.23万股公司股份,减持价格为公司股票前一交易日收盘价(15.35元/股)。本次减持后,陈海斌持股比例降至33.47%,仍是迪安诊断的控股股东和实际控制人。

    尽管陈海斌本次减持股权比例仅占迪安诊断总股本的0.35%,但却侧面为迪安诊断引入了产业合作伙伴。公告披露,本次减持受让方为天士力控股集团有限公司(下称“天士力集团”)指定账户。迪安诊断表示,公司与天士力集团将以此次股权交易为契机,建立长期战略合作伙伴关系,在精准诊疗、产业投融资、数字化创新资源等领域加强战略合作,共创发展机会,建设数字经济。

    据介绍,天士力集团是以大健康产业为主线,以全面国际化为引领,以大生物医药产业为核心,以健康保健产业和医疗康复、健康养生、健康管理服务业为两翼,形成产业与资本双轮驱动的高科技企业集团,旗下核心资本平台为沪市上市公司天士力。

    除为上市公司“引援”外,陈海斌此番减持也有其自身目的。迪安诊断透露,为引进战略投资者同时进一步降低控股股东股权质押风险,陈海斌计划后续通过大宗交易的方式继续向天士力集团指定账户减持其所持有的上市公司股份,本次战略减持股份总数不超过700万股(占公司总股本的1.13%),减持价格以双方协议约定的价格为准。

    根据迪安诊断2018年12月25日所发公告,彼时,陈海斌所持有的上市公司股份累计被质押14302万股,占其持股的比例为68.15%,占迪安诊断总股本的比例为25.96%。

    

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【2019-02-13】【出处】中国证券网

迪安诊断(300244)控股股东大宗交易减持股份 引进战略投资者天士力集团

  上证报讯(记者 骆民)迪安诊断公告,公司控股股东陈海斌于2019年2月12日通过深圳证券交易所大宗交易方式减持其持有的公司无限售条件股份2,192,300股,占公司总股本的0.35%。本次减持价格为公司股票前一交易日收盘价,减持受让方为天士力集团指定账户。公司与天士力集团将以此次股权交易为契机,建立长期战略合作伙伴关系,在精准诊疗、产业投融资、数字化创新资源等领域加强战略合作。为引进战略投资者同时进一步降低控股股东股权质押风险,陈海斌计划后续通过大宗交易的方式继续向天士力集团指定账户减持其所持有的公司股份,本次战略减持股份总数不超过700万股(占公司总股本的1.13%)。



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【2019-02-12】【出处】证券时报网

迪安诊断(300244):控股股东定向减持股份 引入战略投资者天士力集团

    e公司讯,迪安诊断(300244)12日晚公告,控股股东陈海斌当日通过大宗交易减持219万股,占公司总股本0.35%,受让方为天士力集团指定账户。公司与天士力集团将以此次股权交易为契机,建立长期战略合作伙伴关系,在精准诊疗等领域加强战略合作。为引进战略投资者同时进一步降低股权质押风险,陈海斌计划后续通过大宗交易继续向天士力集团指定账户减持公司股份,减持股份总数不超过700万股(占公司总股本1.13%)。

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【2019-01-30】【出处】中泰证券

迪安诊断(300244)扣非利润快速增长 未来经营趋势向好

    事件:公司公告2018年度业绩预告,预计实现归母净利润3.50-4.02亿元,同比增长0-15%,扣非净利润增速预计为25-55%。

    扣非净利润回到快速增长区间,财务指标有望持续向好。2018Q4单季度公司预计实现归母净利润0.58-1.10亿元,同比增长-42-10%,扣非净利润0.56-0.72亿元(2017Q4为-0.24亿元),表观增速下降的原因一方面是2017Q4出售博圣股权带来高基数,另一方要公司从谨慎性角度出发预计计提商誉减值准备约5000-8000万元;剔除投资收益等非经常性损益影响后,2018年扣非净利润增速25-55%,中值为40%,基本回到快速增长的区间范围,一方面原因是青岛智颖于2018年上半年并表,另一方面也受益于新实验室的逐渐减亏;考虑到公司2018年前三季度经营性现金流有明显改善,定增顺利完成,我们预计未来公司各项财务指标有望持续向好。

    第三方检测经营趋势向好,合作共建、区域中心等加速推进。公司将实验室运营管理作为重要工作重心,新开实验室中部分地区有望将盈利时间缩短至2年,减小对公司短期诊断服务业务利润的影响;与此同时,公司加速推进合作共建、区域中心等新模式,进一步扩大公司的市场占有率和影响力。

    以病理、基因检测和质谱为中心,持续加码高端精准诊断技术平台。公司已形成了病理技术产品转化平台,目前细胞病理产品已实现自给自足;质谱领域与全球质谱龙头SCIEX合资的迪赛思诊断GMP厂房已建成投产,同时与国际领先的代谢组学服务商METABOLON达成合作;NGS平台携手FMI和罗氏推动国际领先伴随诊断产品的国内应用;与Agena的合作将质谱和基因检测有机结合,特检能力持续提高,并与服务模式互相协同,产业竞争力持续提高。

    盈利预测与估值:我们预计2018-2020年公司收入67.23、88.91、110.14亿元,同比增长34.34%、32.25%、23.88%,归母净利润3.76、5.03、6.68亿元,同比增长7.66%、33.64%、32.80%,对应EPS摊薄后为0.61、0.81、1.08,目前公司股价对应2019年19倍PE,考虑到公司是ICL龙头之一,实验室经营趋势向好,财务指标有望持续好转,我们认为公司2019年合理估值区间为25-30倍PE,合理价格区间为20-25元,维持“买入”评级。

    风险提示:实验室盈利时间不确定风险,商誉减值风险,应收账款管理风险。



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【2019-01-14】【出处】全景网

迪安诊断(300244):降价的大趋势将提高市场集中度 有利头部公司

    全景网1月14日讯有关医药带量采购对公司的影响问题,迪安诊断(300244)在全景网投资者关系互动平台上回应,目前带量采购政策仅限于药品领域,11个试点城市的31个品规有所涉及,未来全国范围内的全面铺开尚需有效评估与一定时间,而后续再传导到耗材、医疗器械领域的时间进度和影响程度也都不一样,尤其迪安所处的IVD行业与药品相比有其特殊性,带量政策的可操作性是个难点。但无论是两票制、阳光采购,亦或是集中采购等相关政策的推行,都应该看到“医保控费”原则指导下的价格压缩的大趋势。面对这种趋势,公司认为,既是挑战又是机遇,迪安一直以来都保持着对行业政策变化的敏锐度,提前布局并有效调整市场经营策略,积极抵御相关政策风险,而降价政策本身能够进一步加速行业洗牌、提升市场集中度,中长期看有利于已在行业内成就规模的头部公司。与此同时,公司将持续加大研发投入,通过技术创新驱动打造核心竞争力,巩固行业地位。

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【2019-01-03】【出处】中泰证券

迪安诊断(300244)定增顺利完成 各项财务指标有望持续向好

    事件:公司公告非公开发行股票发行情况报告书,向5名发行对象发行6943万股,发行价格15.48元/股,募集资金总额10.75亿元。

    定增发行顺利,资金压力有望缓解,各项财务指标有望持续向好。本次定增发行对象为高盛、华融资产、天汇苏民投、财通基金和北信瑞丰,参与方具备海外及医疗产业投资背景,公司创新商业模式获得认可,定增完成后我们预计资产负债率由2018Q3的61%下降到约53%,公司资产质量得到提升,偿债能力得到明显改善,融资能力得以提高,资产结构更趋合理;与此同时,本次定增募集资金将投向公司主营医学检验服务业务,缓解公司前期业务布局加速带来的资金压力,公司现金流、财务费用等指标有望持续向好,考虑到公司2018年前三季度经营性现金流-9544万元,与2017年同期的-1.97亿元及2018年中报的-1.45亿元有明显改善,我们认为公司最艰难的时期已经度过。

    第三方检测经营趋势向好,合作共建、区域中心等加速推进。公司将实验室运营管理作为重要工作重心,新开实验室中部分地区有望将盈利时间缩短至2年,减小对公司短期诊断服务业务利润的影响;与此同时,公司加速推进合作共建、区域中心等新模式,进一步扩大公司的市场占有率和影响力。

    以病理、基因检测和质谱为中心,持续加码高端精准诊断技术平台。公司已形成了病理技术产品转化平台,目前细胞病理产品已实现自给自足;质谱领域与全球质谱龙头SCIEX合资的迪赛思诊断GMP厂房已建成投产,同时与国际领先的代谢组学服务商METABOLON达成合作;NGS平台携手FMI和罗氏推动国际领先伴随诊断产品的国内应用;与Agena的合作将质谱和基因检测有机结合,特检能力持续提高,并与服务模式互相协同,产业竞争力持续提高。

    盈利预测与估值:我们预计2018-2020年公司收入67.23、88.91、110.14亿元,同比增长34.34%、32.25%、23.88%,归母净利润4.23、5.50、7.01亿元,同比增长20.86%、30.28%、27.41%,对应EPS摊薄后为0.68、0.89、1.13,目前公司股价对应2019年17倍PE,考虑到公司是ICL龙头之一,实验室经营趋势向好,财务指标有望持续好转,我们认为公司2019年合理估值区间为25-30倍PE,合理价格区间为22-27元,维持"买入"评级。

    风险提示:实验室盈利时间不确定风险,商誉减值风险,应收账款管理风险。



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【2019-01-03】【出处】中金公司

迪安诊断(300244)定增圆满完成 期待ICL龙头再起航

    公司近况

    公司12月29日发布定增完成公告,自2017年9月起历经15个月完成非公开发行,公司有望借此打开新的发展局面。

    评论

    历经15个月定增完成,募资净额10.62亿元。公司自2017年9月起计划非公开发行股票,后受到市场调整、定增审批等因素影响,公司定增进程多有受阻。目前公司已完成募集资金到账及验资。本轮非公开发行总计发行6943万股,占募集后总股本的11.19%,总计募集资金10.75亿元,发行价格15.48元/股,锁定期12个月。发行对象分别为高盛公司、华融资管、疌泉天汇苏民投基金、财通基金、北信瑞丰资管,五者分别认购1389万元、3101万元、323万元、420万元、1711万元。定增完成后,公司董事长陈海斌先生直接持股比例由38.09%降至33.82%,仍为公司实际控制人。

    资金到位,诊断服务平台提升等产业升级项目启动。本次非公开发行计划融资近10.7亿,合并自有资金总计约11.00亿元,拟投入诊断业务服务能力提升及研发5.11亿元,冷链及仓储1.99亿元,数据存储及分析2.32亿元,诊断试剂产业化1.55亿元。伴随本次定增资金的到位,公司平台服务升级、数据化升级以及上游生产建设有望突破,并进一步助推公司下游服务端的发展。

    渠道进一步整合,新业务有序推广。公司业务除传统1.0版的诊断产品代理模式和2.0版的诊断外包服务模式,近年积极推出3.0版合作共建模式。在医院实验室人、财、物所有权不变的前提下,与医院全方位合作,并提供检验外包、设备及试剂采购等业务。借助近两年来整合的渠道资源优势,加速各地区的产品与服务拓展。积极加大技术层面创新,加大质谱、NGS等高端诊断技术平台和重点专科领域的投入,在一定程度上铸高技术壁垒,并利于加强与高端医院的合作。

    估值建议

    维持推荐评级,维持2018/2019年利润预测不变,首次引入2020年净利润预测5.73亿元,考虑到非公开股本变化,预测EPS分别同比例调整为0.62元/0.75元/0.92元,对应2018/2019/2020P/E为24.3x/20.2x/16.4x;基于股本变化目标价调整至19.00元,较当前收盘价有25%上涨空间,对应P/E分别为30.4x/25.3x/20.6x。

    风险

    华东区增速低于预期;渠道整合竞争激烈化;政策监管风险。



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【2019-01-02】【出处】国信证券

迪安诊断(300244)重大事件快评:增发完成迎来源头活水

    事项:

    2018年12月26日,迪安诊断完成非公开发行A股6942.88万股,募集资金总额为10.75亿元,扣除各项发行费用后募集资金净额为10.62亿元。

    国信医药观点:

    1)增发顺利完成,降低资产负债率,缓解公司现金流。增发完成后公司资产负债率将从2018Q3的60.52%下降为约54%,速动比率等指标大幅好转。2)募资项目将进一步完善公司在医疗诊断行业生产、诊断、运输的全产业链布局,从而巩固公司在第三方医疗诊断行业的领先地位。参与方也有海外及医疗健康领域投资经验,未来有利于公司整合资源,加强精准医疗领域布局。3)风险提示:IVD耗材集采降价、外延整合不及预期。4)投资建议:产业集中度提升龙头价值凸显,ICL业态中长期趋势明确前景广阔,股价调整充分,短期低谷带来中长线“买入”机会。中国检验科流通和服务领域已到政策推动集中度提升的关键时点,DRGs付费将推动检验科从利润中心转变为医院成本中心,独立医学实验室(ICL)龙头企业必将受益;从海外分级诊疗普及经验来看,ICL业态具有长期竞争力,龙头公司持续走牛。考虑到增发对股本摊薄和财务费用的改善影响,预测2018-2020年净利润为4.19/5.18/6.48亿元(原4.05/4.91/6.20亿元),增速20%/24%/25%,EPS为0.68/0.84/1.04元(原0.74/0.89/1.13元),当前股价对应PE23/18/15X。公司股价经过深幅调整已具备相当安全边际,考虑产业中长期发展趋势和龙头公司发展空间,维持公司“买入”评级。

    评论:

    定增顺利完成,资产负债率降低,现金流有所改善。

    定增潜在降低财务费用,与股本摊薄影响对冲后对EPS影响大体持平。公司2018Q3现金5.35亿,应收账款和票据为28.69亿,短期借款为11.88亿,应付票据及账款为10.19亿,资产负债率60.52%,流动比率1.42。由于公司代理业务占比约60%,对于现金流影响较大,本年度公司加强客户管理、完善商品采购款结算方式、延长信用账期等,经营性现金流有所改善,Q2-Q3现金流明显较上年同期好转。本次募集资金净额为10.62亿元,本次发行后,公司净资产将大幅度增加,资产负债率相应下降,偿债能力改善,未来三年利息费用也将下降。按照4.58%的等效利率计算,全年可改善近0.46亿财务费用,相当于2018年预测归母净利润4.05亿的11.3%。由于股本增加,EPS受摊薄影响下降11.1%,两项抵消后对EPS的影响大体持平。

    定增协同效应明显,加强公司全产业链布局。定增项目主要为诊断业务平台能力提升、研发投入、冷链物流,数据存储、诊断试剂项目等,进一步完善公司在医疗诊断行业生产、诊断、运输的全产业链布局,从而巩固公司在第三方医疗诊断行业的领先地位。公司此前已经在精准诊断领域强强联手,打造质谱与基因检测平台,分别与国际领先的代谢组学服务商METABOLON合作在中国建立亚洲首个通过完全认证并唯一授权的实验室;推进与全球质谱龙头SCIEX Diagnostics合作,自主研发临床质谱诊断试剂盒产品。2018年4月又与Foundation Medicine及Roche合作,引入国际领先的肿瘤全基因组测序分析技术与流程体系(CGP),推动伴随诊断的应用。7月与美国Agena Bioscience合作,共同推动核酸质谱技术平台与多重DNA基因检测的诊断方案在中国市场的推广。系列合作都加强公司特检水平,确定行业领先地位。

    募资参与方具有海外及医疗产业投资背景,有利于整合行业资源,助力迪安诊断发展

    本次参与方主要有高盛公司(2.15亿)、华融资产管理(4.80亿),北信瑞丰(2.65亿)、财通基金(0.65亿)、天汇苏民投(0.5亿)。其中高盛为QFII投资者,也验证海外投资者对于ICL业态的看好,目前医保局也推出了DRGs付费试点的政策,将推动检验科从利润中心转变为成本中心,检验外包趋势更显,迪安诊断对标海外Labcorp,作为行业寡头将享受行业成长红利;天汇苏民投有医疗健康领域20年投资经验,聚焦精准医疗、高端医疗器械、新型制剂和创新药等重点领域,曾投资先声药业等药企以及世和基因、迈基诺基因等基因检测公司,未来更有利于发挥协同优势,助力迪安诊断在精准诊断领域布局。

    投资建议:产业集中度提升龙头价值凸显,ICL业态中长期趋势明确前景广阔,股价调整充分,短期低谷带来中长线“买入”机会

    产业集中度提升龙头价值凸显,ICL业态中长期趋势明确前景广阔,股价调整充分,短期低谷带来中长线“买入”机会。中国检验科流通和服务领域已到政策推动集中度提升的关键时点,DRGs付费将推动检验科从利润中心转变为医院成本中心,ICL龙头企业必将受益;从海外分级诊疗普及经验来看,ICL业态具有长期竞争力,龙头公司持续走牛。考虑到增发,预测2018-2020年净利润为4.19/5.18/6.48亿元(原4.05/4.91/6.20亿元),增速20%/24%/25%,EPS为0.68/0.84/1.04元(原0.74/0.89/1.13元),当前股价对应PE22/18/15X。公司股价经过深幅调整已具备相当安全边际,考虑产业中长期发展趋势和龙头公司发展空间,维持公司“买入”评级。

    风险提示:IVD耗材集采降价、外延整合不及预期。



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【2019-01-02】【出处】证券日报

高盛等5家机构"捧场" 迪安诊断(300244)10.75亿元定增项目落地开花 

   2018年12月28日,迪安诊断正式

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