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☆风险因素☆ ◇300788 中信出版 更新日期:2019-06-17◇  

★本栏包括【1.最新风险公告】【2.招股说明书风险提示】★



【1.最新风险公告】

暂无数据



【2.招股说明书风险提示】

    一、行业风险

    (一)政策监管风险

    本公司所属的新闻和出版业是具有意识形态属性的重要领域,受到国家相关法律、法规及政策的严格监管。本公司根据不同的产品类别设立了多个图书策划业务单元,并建立了严谨的选题及内容策划业务流程和严格的质量控制体系。确定的选题后期还需要在通过本公司的审核后,由主管单位报国家新闻出版署审批(重大选题须报国家新闻出版署备案并核准)。此外,本公司主营业务包括图书出版与发行、书店零售及其他文化增值服务,图书策划品种主要集中于经管、少儿、文学、社科等领域,不涉及宗教民族、国家安定等重大选题范畴。自设立以来,本公司开展的业务未发生过违背或偏离国家政策导向和意识形态的情形,且本公司已建立健全管理制度,明确编审流程,确保所出版图书导向正确。但本公司出版的图书仍有可能由于违背相关行业政策法规而受到行业监管部门相应处罚,从而对本公司的业务经营造成不利影响。

    (二)行业竞争风险

    目前,我国出版行业的跨媒体、跨地区、跨所有制的战略重组不断推进,区域垄断性逐步打破,围绕优质出版资源、发行渠道、零售终端的市场竞争日趋激烈。行业数据表明,全国图书出版品种持续上升、单品种印量和销售量不断下降,这种态势将进一步导致市场竞争加剧。因此,本公司面临行业竞争加剧导致的市场份额下降、综合毛利率降低、竞争优势减弱等风险。

    (三)新媒体形式的冲击风险

    近年来,数字媒体的迅速发展,特别是互联网、手机等移动终端以及其他新媒体的发展,改变了人们对媒介的传统认识和消费理念,也对传统出版物的生产方式、运作流程和销售收入造成了一定的冲击。本公司深刻理解数字出版及新媒体未来的发展趋势及其巨大的发展空间,坚持大力做好出版物的内容创新与开发,并以此为基础和支撑,积极稳妥的向数字出版及新媒体领域延伸开发,争取实现公司业务与新媒体应用的融合发展。

    但目前,本公司主营业务收入来源仍主要以纸质媒介为主,如果今后本公司在数字出版和新媒体应用方面的拓展跟不上社会新媒体的逐渐普及和图书出版数字化技术的变革,则可能对本公司的经营造成一定不利影响。

    (四)实体书店销售码洋下降风险

    伴随着互联网的发展,线上图书销售规模呈现显著增长趋势,对线下书店的分流作用日益明显。目前,整个行业的线下实体书店销售规模总体保持稳定但已呈现下滑态势。相比线下渠道,线上渠道在面向消费者时具有价格低廉、品种丰富、配送便捷、活动促销刺激消费作用强等特点,同时还具有无租金成本、信息化程度高、采购仓储物流的规模效应等优势。未来,线上渠道对线下实体书店销售规模的分流趋势可能将长期存在,有可能对本公司书店零售业务的线下销售渠道造成不利影响。

    (五)电子阅读产品对传统纸质图书产生冲击的风险

    近年来,数字阅读产品作为纸质图书在科技发展趋势下新的呈现方式,具有价格低廉、阅读方便等特点,其市场快速崛起对传统纸质图书市场形成了一定冲击。目前,纸质图书仍然是社会居民阅读的主要形式,但未来仍有可能被数字阅读产品所逐渐取代。由于本公司主营业务收入来源仍主要以传统纸质图书为主,如果未来本公司在数字出版领域无法适应行业整体变化趋势,则可能对本公司的经营造成不利影响。

    二、经营风险

    (一)选题风险

    选题在本公司图书策划与出版发行链条中是至关重要的一环,该环节决定了所策划与发行图书的内容、信息、形式等产品属性。图书的选题须将图书的生产周期和当期图书产品销售市场的多变性加以综合考虑,所以存在一定的潜在风险。选题策划体系是否健全、选题策划能力是否良好、是否拥有足够的优秀编辑和策划团队,是本公司能否实现良好经营业绩的核心环节。尽管本公司已建立了市场化的选题流程和跟踪机制,能够最大程度地保证对选题风险的控制,但在未来的实际经营过程中,如果重大选题项目的定位不准确、内容不被市场接受和认可,将可能对本公司的财务状况及营运业绩构成不利影响。

    (二)人才流失的风险

    企业之间的竞争已经越来越多地体现为人才的竞争,具有丰富经验的高端人才、尤其是掌握核心技术的高端人才在市场上极度匮乏,已经成为众多企业竞相追逐的对象。对于出版企业而言,优秀人才对内容创意和策划的效果,服务客户的质量、内部管理体系的顺畅运行均起着决定性的作用,如果优秀的策划创意人才、营销服务人才、技术开发人才和运营管理人才流失,都将对本公司产生不利影响。

    (三)知识产权保护不力带来的风险

    盗版图书和其他侵犯知识产权的各类非法出版物在全世界范围内都屡禁不止。盗版图书长久以来的泛滥,一方面直接损害了图书作者的著作权,严重扰乱了图书行业的市场秩序;另一方面盗版图书的粗制滥造、质量低劣,影响了消费者的阅读体验。

    近年来,政府有关部门制定了诸多打击非法出版行为、规范出版物市场秩序的法规和政策,加大了盗版打击力度,知识产权保护情况得到了明显改善。同时,本公司结合自身实际,采取了一系列知识产权保护措施,建立起了完善的知识产权保护体系,包括制订了严格的版权审核工作流程,规范运作公司版权事务;签订严密的版权合同,对引进著作权进行统一的登记备案等。但由于打击非法出版行为、规范出版物市场秩序是一个长期的工作,本公司在一定时期内仍将面临知识产权保护不力的风险,以及享有版权的出版物被他人盗版所带来的风险。

    (四)技术创新的风险

    随着互联网技术的发展,基于互联网技术的电子商务也在迅猛发展,网上书城作为电子商务的先锋以其价格优势和品种优势对实体书店形成了一定的冲击。

    另外,随着通讯技术的进步,在以数字技术和互联网传播为代表的信息时代,出现了移动阅读终端。虽然从目前来看,数字阅读受制于阅读习惯、终端数量等因素,短期内对传统出版物的替代作用并不十分明显。

    但是从长远来看,本公司若不能迅速汲取和运用先进数字技术,着力发展以数字化生产、数字化内容和网络化传播为特征的新媒体业务,在未来的市场竞争中将会越来越多的受到新技术的冲击。近年来,本公司敏锐地把握数字出版的发展趋势,进行了前瞻性的布局,依托现有的丰富优质IP资源,与三大运营商和各大电商平台开展全方位合作,全面开拓数字出版领域的相关业务。目前,本公司在数字出版领域发展态势良好,但亦面临人才团队培育和市场拓展未能达到预期的风险,以及在未来的市场竞争中将会越来越多的受到各种新媒体冲击的风险。

    (五)中信书店快速扩张的风险

    截止本招股意向书签署之日,本公司在全国机场、写字楼、大型商业中心等区域开设的中信书店数量已达87家,且数量仍在不断增加。这些店面分布在全国各地,主要客户群体为分散性的零售客户。随着经营规模的扩大,本公司在市场需求把握、物流配送、资金管理、财务核算、库存管理等方面都面临挑战,如果本公司的相关管理体系无法得到有效运行,则面临着中信书店快速扩张而无法有效管理的风险。

    (六)新业务拓展的风险

    本公司在对教育市场进行充分研究的基础上,进行了新的团队组建与技术研发准备,并着手以教育培训业务作为新的业务模式,以国际教育、职业培训、教育咨询等业务作为未来利润增长点之一。本公司于2014年11月与国际知名教育服务商Kaplan公司合资组建中信楷岚,目前,此项业务已实现快速增长,但仍处于商业模式、产品品类等的继续拓展中。如果新业务拓展效果未能达到本公司预期,将对本公司未来盈利能力产生不利影响。

    (七)内部控制风险

    截止本招股意向书签署日,本公司共拥有9家控股子公司,同时,本公司的子公司中信书店共开设了87家书店。随着本公司业务的发展,下属分子公司数量将继续增加,进而会在采购供应、销售服务、物流配送、人力资源管理、财务管理等方面对本公司提出更高的要求,加大本公司的管理难度。同时,如果由于管理不当,导致子公司及分公司在业务经营、对外投资、担保等方面出现决策失误,将给本公司带来潜在的风险。

    (八)子公司门店租赁风险

    本公司所经营的中信书店无自有房产,店面全部是以租赁模式取得,在生产经营过程中,如出现无法续租或其他原因需要搬迁的情况,短期内寻找面积、性价比等均合适的店铺及重新装修可能需要一定的时间,则一定程度上会影响书店零售业务的正常经营,给本公司业务经营活动带来一定的风险。

    三、财务风险

    (一)存货风险

    报告期各期末,本公司存货账面净值分别为41,732.65万元、59,829.06万元和67,277.76万元,呈逐年增长的态势,这主要是由本公司业务规模不断扩大及图书出版行业的经营特点决定的。如果宏观经济状况、市场消费能力和销售情况发生重大不利影响,本公司库存商品的余额大幅提升的可能性将增加,导致存货余额大幅提升的可能性增加,从而对本公司的运营情况产生不利影响。

    (二)应收账款风险

    报告期各期末,本公司应收账款账面净值分别为4,082.00万元、4,112.07万元和7,489.49万元,占同期流动资产的比例分别为3.77%、3.17%和4.97%;在按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款中,账龄在1年以内的应收账款占比分别为87.71%、89.37%和91.70%。本公司已严格按照财务管理制度对应收账款计提坏账准备,且通过严格执行应收账款管理制度,积极回笼资金。但若公司应收账款无法及时收回,将可能对公司的经营状况产生不利影响。

    四、募投项目风险

    (一)募投项目无法实现预期目标的风险

    本次募集资金投资项目可行性分析是基于当前国内出版行业的发展趋势、公司的业务实力和技术储备、读者需求的变化趋势等因素作出的。本公司在图书出版行业的运营中积累了丰富的经验,对读者需求有着深刻的理解,在对行业未来发展趋势做出合理判断的基础上,对募投项目进行了充分的市场调研,认为本次募投项目有利于进一步增强公司的市场竞争力和持续经营能力。但是,各项目实施过程中,出版行业市场环境、产业政策以及读者需求等因素可能发生较大变化,从而无法保证项目顺利实施。若项目实际盈利水平和开始盈利的时间与公司的预测不一致,本公司可能会面临投资项目收益无法达到预期目标的风险。

    (二)募投项目实施风险

    本公司本次发行募集资金将投入"内容+"知识产权投资与运营平台建设项目、智慧生活服务体系建设项目、管理运营体系升级改造项目等。虽然本公司对本次募集资金投资项目在市场容量、人才队伍、技术储备等方面进行了审慎的可行性研究论证,但多个项目的同时实施对公司的组织和管理能力提出了较高的要求,本公司的资产及业务规模将进一步扩大,开发、运营和管理团队将相应增加,本公司在财务、法律、人力资源等方面的管理能力需要不断提高。在任何环节出现管理不善的情况都会对募集资金投资项目的按期实施及正常运转造成不利影响。

    五、税收优惠、政府补助等政策变化的风险

    (一)税收政策变动风险

    根据财政部、国家税务总局、中宣部《关于继续实施文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业若干税收政策的通知》(财税[2014]84号)的规定,经营性文化事业单位转制为企业,自转制注册之日起免征企业所得税,政策执行期限2014年1月1日至2018年12月31日。根据财政部、国家税务总局、中宣部《关于继续实施文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业若干税收政策的通知》(财税[2019]16号)的规定,2018年12月31日之前已完成转制的企业,自2019年1月1日起可继续免征五年企业所得税。本公司母公司自2014年1月1日至2023年12月31日,享受企业所得税免税政策。

    根据财政部、国家税务总局《关于延续宣传文化增值税和营业税优惠政策的通知》(财税[2013]87号)规定,自2013年1月1日起至2017年12月31日,本公司下属各分公司和子公司免征图书批发、零售环节增值税;本公司出版的图书、期刊和音像制品执行先征后退50%的政策。2018年6月,财政部、国家税务总局出台《关于延续宣传文化增值税优惠政策的通知》(财税[2018]53号),自2018年1月1日起至2020年12月31日,延续上述增值税优惠政策。

    报告期内,本公司母公司享受所得税免税优惠政策,优惠金额为母公司利润总额的25%。2018年,本公司新设子公司中店信集亏损较大,同时其他控股子公司盈利有所下滑,使得本公司2018年所得税优惠金额占合并报表利润总额的比重有所上升。

    若国家未来相关政府税收优惠政策发生变化,致使本公司及子公司不能享受有关政府税收优惠政策,将对未来本公司的经营业绩产生较大影响,敬请投资者注意相关风险。

    (二)政府补助政策变动风险

    本公司报告期内收到的政府补助收入是非经常性损益的主要来源之一。2016年、2017年及2018年,本公司计入当期损益的政府补助分别为2,504.06万元、1,063.97万元和3,709.55万元,占公司营业收入的比例分别为2.56%、0.84%和2.27%,占公司利润总额的比例分别为19.14%、5.51%和18.34%。由于获得政府补助的不可预期性,而且政府补助具有相当的波动性,若国家未来相关政府补助政策发生变化,致使本公司及子公司不能享受有关政府补助政策,将对未来本公司的经营业绩产生较大影响,敬请投资者注意相关风险。

    六、控制风险

    中信有限是本公司的控股股东,直接持有本公司83.60%的股份,又通过其全资子公司中信投资控股间接持有本公司14.40%的股份,合计持有本公司98.00%的股份,对本公司拥有绝对控制权。

    本公司自成立以来一直规范运作,同时,本公司建立了《关联交易管理办法》,规定了关联交易中的决策权限、决策程序及回避制度等内容,降低了大股东控制风险,但是不排除未来控股股东利用其对本公司的控制地位,通过行使表决权等方式对公司的经营决策、人事安排等方面进行实质影响,给本公司生产经营带来影响。

    





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