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☆风险因素☆ ◇300711 广哈通信 更新日期:2018-09-25◇  

★本栏包括【1.最新风险公告】【2.招股说明书风险提示】★



【1.最新风险公告】

暂无数据



【2.招股说明书风险提示】

    一、行业及客户集中度较高的风险

    报告期内,公司主要向电力与国防行业销售指挥调度系统,销售额合计分别为 22,051.89 万元、24,628.39 万元、25,283.89 万元和 12,380.23 万元,占主营业务收入的比重分别为 94.47%、96.15%、96.30%和 96.90%;同时,我国国防行业和电力行业高度集中的经营模式导致该行业内供应商普遍具有客户集中的特征,发行人报告期内向前五名客户合计销售额合计分别为 16,409.02 万元、17,893.16万元、18,768.20  万元和 10,303.53  万元,占营业收入的比重分别为  69.91%、69.49%、71.12%和 80.13%;公司存在行业及客户集中度较高的风险。

    二、市场竞争及市场拓展风险

    经过多年的技术积累和市场拓展,公司在电力和国防行业的指挥调度通信系统领域已建立了一定的竞争优势和较高的行业地位。公司在这两个市场的保有量较大,客户忠诚度较高。同时,该市场领域的竞争企业较多,竞争较为激烈,如果公司不能在产品研发、技术创新、客户服务等方面持续增强实力,公司未来将面临市场竞争加剧的风险。

    除既有优势市场领域外,公司于 2014 年通过了 CRCC 认证,获得了进入铁路调度领域的资质,目前该领域具有优势地位的企业为佳讯飞鸿和中国软件,占据了该领域的绝大部分市场份额。公司其他目标市场领域如政府应急、石油石化、轨道交通等领域拥有较多的设备厂商、市场竞争较为分散,尚无主导优势企业。

    公司未来要实现营业规模和盈利水平的不断增长,在既有优势市场领域保持或扩大市场份额的同时,需要加大在其他市场领域的拓展力度。如果公司未来不能有效的拓展市场,将影响公司的成长性与持续盈利能力。

    三、存货的周转及减值风险

    电力和国防军工行业客户对上游供应商供货及时性的要求很高,同时公司根据销售合同需负责指挥调度系统的安装调试。对于需要安装调试的产品,公司在安装调试正常运行,经客户验收并取得验收单后确认收入,导致公司期末存货余额较大、存货周转率水平较低。报告期各期末,公司的存货分别为 11,449.07 万元、13,664.41 万元、12,566.87 万元和 12,164.99 万元,占当期末流动资产的比重分别为 49.79%、42.76%、40.23%和 39.88%;报告期内,公司的存货周转率分别为 0.78 次、0.79 次、0.76 次和 0.43 次。较高的存货余额以及较低的存货周转率水平对公司营运资金的保障提出了较高要求,可能导致资金周转方面的风险。

    公司指挥调度系统涉及的元器件众多,公司管理层于各期末按照期末存货的实际可使用情况,对不同类别的存货按预计可变现净值计提存货跌价准备。报告期各期末,公司存货跌价准备余额分别为 1,227.33 万元、1,561.43 万元、1,545.26万元和 1,578.01 万元,占当期末存货账面原值的比重分别为 9.68%、10.26%、10.95%和 11.48%。

    报告期内,公司基本未发生发出商品最终未被客户验收的情形,但不排除未来出现发出商品未通过客户验收,既有原材料技术落后或下游客户需求的技术快速升级等情形,导致公司较高金额的存货面临减值或减值不足的风险。

    四、军品审价导致收入及业绩波动的风险

    公司全资子公司广有公司的主要业务属于军工业务,该等产品报告期内告期内采取审价的方式确定价格。公司军工业务产品系相关项目总承制单位的重要组成部分,相关新产品需根据《军品价格管理办法》向总承制单位和军品审价单位或部门按产品具体组成部分的成本及其他费用为依据编制单个产品的报价清单,并由国防单位最终确定审定价格;对于审价尚未完成已实际交付使用并验收的产品,公司按与国防单位签订的合同价格作为约定价格确认收入,于审价完成后将相关差价计入新签合同。因此,公司存在军品审价导致收入及业绩波动的风险。

    五、下游行业采购特点导致公司营业收入及经营业绩的波动性风险

    报告期内,公司的下游行业主要为电力和国防行业。近年来,我国电力和国防行业投资逐年增长,下游客户每年对公司的采购量稳步上升,公司每年实现的营业收入相应增长。报告期内,公司营业收入分别为 23,477.04 万元、25,746.90万元、26,388.60 万元和 12,857.80 万元,公司的营业收入未出现明显的波动,但不排除未来因下游行业客户采购计划的调整,如国防行业根据需要间歇性大幅提高或降低采购量,而导致公司营业收入及经营业绩出现波动。

    六、新产品研发、试制的风险

    公司产品研发包括战略技术平台研究,主要是通过对行业趋势的判断,对未来 3-5 年可能会使用到行业通信领域的技术进行研发,以提前熟悉和掌握相关技术,给公司提供下一代产品的公共平台。该研究包括了核心关键技术研究、下一代产品平台的建立等相关内容,为公司在相应的市场领域保持技术领先提供强有力的支撑。近年来,公司准确把握技术和市场发展方向,以市场为导向,开发出了适应市场并能引导客户需求的高品质产品,使公司业务规模保持了稳定增长态势。但若公司在市场发展方向的把握上出现偏差,产品和技术的开发不能及时跟进市场需求的变化,将对公司未来的发展造成不利影响。

    七、技术失密的风险

    公司专业从事指挥调度系统及相关产品的研发、生产、销售与服务,经过二十多年的经营积累,已掌握数字交换核心技术、软交换系统核心平台技术以及公司自有操作系统技术、智能终端技术、IP 视频话机核心技术等国内领先的技术。

    核心技术是公司产品立足市场的关键,是公司核心竞争力的基石。公司一贯重视核心技术的保护工作,已对民品相关核心技术申请了专利保护,但由于涉及国家秘密的原因,未能对与军品相关的重要核心技术申请专利保护。尽管目前公司已按照国家秘密的规定进行相关保密管理,并与所有员工签订了保密协议,但仍不能排除存在技术失密的可能。

    八、国家秘密泄露的风险

    根据《武器装备科研生产单位保密资格审查认证管理办法》,拟承担武器装备科研生产任务的具有法人资格的企事业单位,均须经过保密资格审查认证。公司全资子公司广有公司取得军工二级保密资格单位证书,在生产经营中一直将安全保密工作放在首位,采取各项有效措施保守国家秘密。如果有关国家秘密泄露,将对公司生产经营产生不利影响。

    九、人力资源风险

    公司是专业从事指挥调度通信系统的研发、生产、销售与服务的高新技术企业,属于知识密集型行业。公司所处的指挥调度通信行业与公用网络通信行业既具有技术上的共性,又具有许多技术应用上的特殊性,如公司的研发技术人员在掌握公用网络通信行业专业知识的同时,需具备较高的信息技术水平。公司经过多年发展,已形成了自身的人才培养与员工激励体系,拥有一支具有丰富行业经验和较高专业化水平的员工队伍,对公司忠诚度较高。但是,随着行业竞争的日趋激烈,对优秀人才的争夺亦趋于激烈,公司存在因竞争而导致的人才流失风险。

    此外,本次发行完成后,随着公司募集资金投资项目的实施和公司业务的快速发展,公司对优秀的指挥调度系统研发、管理及技术服务等各类人才的需求将不断增加。公司虽然具有良好的人才引入制度和比较完善的激励机制,但不排除无法及时引进合适人才,从而对公司经营发展造成不利影响。

    十、税收优惠政策变动的风险

    公司及子公司广有公司均为高新技术企业,报告期内,公司及子公司均享受高新技术企业所得税适用 15%税率及技术研发费按 150%税前加计扣除的税收优惠政策。

    除企业所得税优惠外,广有公司的业务主要为军工业务,根据财税字【1994】11 号、财税字【1997】135 号“销售给部队、公安系统、司法系统和国家安全系统的武器及其零配件等免征增值税”,广有公司报告期内享受军品销售免征增值税的税收优惠政策。

    国家一直重视对高新技术、国防军工行业企业的政策支持,鼓励自主创新。

    公司享受的各项税收政策优惠有望保持延续和稳定,但是未来如果国家相关税收优惠政策发生变化或者发行人税收优惠资格不被核准,将会对本公司经营业绩带来不利影响。

    十一、经营模式风险

    公司根据自身自主创新型企业的定位,推行“哑铃型企业”的经营理念,专注于产品研发与销售,根据具体需求研发设计出符合应用场景特点并兼顾实用性及便利性的产品;生产方面采取委外加工和自主加工相结合的方式进行,自主加工保留产品定型、工装设计、产品总成与检测等生产工艺和技术含量高的核心环节。

    尽管公司在对外协单位的选择、外协采购流程管理、质量控制等方面进行了严格规定,并与外协厂商建立了长期稳定的合作关系,其供货及时性、产品质量也一直较为稳定,但在未来的生产经营中,如果公司的相关管理措施在实际运行过程中未能得到切实有效执行,或外协单位的产品质量、交货及时性、价格等发生较大不利变化,将对公司的业务发展造成不利影响。

    十二、募投项目相关风险

    本次募集资金投资项目建设完成后,经营规模快速扩张,对公司的管理、控制能力形成新的挑战。如公司不能及时调整内部管理流程,提升管理效率,可能面临规模不断扩大而带来的管理风险。

    本次募集资金投资项目主要用于多媒体指挥调度系统研发和产业化建设项目、营销和技术服务网点建设项目,上述项目与公司现有业务及产品紧密相关。

    公司针对上述募集资金投资项目已经做好相应的技术准备和市场准备,但在项目的具体实施过程中仍可能遇到产品推广效果不佳、市场开拓不力、市场环境发生变化等不利情况,从而可能导致募集资金投资项目的实际收益低于预期,带来一定的项目投资风险。

    十三、净资产收益率下降,每股收益被摊薄的风险

    报告期内,发行人加权平均净资产收益率分别为 24.38%、24.13%、23.03%和 11.13%,基本每股收益分别为 0.48 元/股、0.47 元/股、0.50 元/股和 0.27 元/股。本次发行完成后,公司净资产和股本规模将大幅增加,而募集资金投资项目从实施到产生效益需要一定时间,如果本次发行后公司的净利润无法与净资产和股本同步增长,公司将存在净资产收益率和每股收益短期内下降的风险。

    十四、成长性风险

    本公司所处的指挥调度行业前景良好,数字与多媒体指挥调度系统产品具备较为突出的行业地位和竞争优势,形成了较高的技术水平和较强的研发能力,从而具备良好的成长性和较强的自主创新能力。

    2014 年至 2016 年,公司营业收入的复合增长率为 6.02%,净利润复合增长率为 7.22%,保持了良好的成长性,但如果未来出现对公司发展不利的因素,将可能导致公司业务出现波动,从而使公司无法顺利实现其成长预期。

    十五、实际控制人控制的风险

    本公司控股股东、实际控制人为电装集团,其直接持有公司 73.30%的股份,通过盛邦投资和联电集团间接持有公司 16.95%的股份,合计持有公司 90.25%的股份。本次发行后,公司实际控制人持有的公司股权比例有所下降,但仍将处于控股地位。

    根据《涉军企事业单位改制重组上市及上市后资本运作军工事项审查工作管理暂行办法》(科工计【2016】209 号)的有关要求,并考虑公司在国防军工体系内的重要地位,本公司在《公司章程(草案)》 第二百二十四条中特别约定,控股股东发生变化的,应在发生变化前向国防科技工业主管部门履行审批程序。

    根据相关法律、法规及《公司章程》,电装集团通过行使其股东权利对本公司的重大决策具有决定性的影响力。电装集团亦可利用其对公司控股地位,通过选举董事、修改《公司章程》、行使表决权等方式对公司管理和决策实施重大影响,从而给本公司其他股东的权益带来一定风险。

    十六、涉密信息脱密披露影响投资者对公司价值判断的风险

    公司主要业务包括军品业务,部分生产、销售和技术信息属于国家秘密,不宜披露或直接披露。根据《军工企业对外融资特殊财务信息披露管理暂行办法》的相关规定,公司部分涉密信息采取脱密处理的方式进行披露。投资者将因涉密信息脱密披露而无法获知公司的部分信息,可能影响其对公司价值的判断,造成其投资决策失误。

    十七、资质证书续办风险

    进入武器装备行业,需要取得《装备承制单位注册证书》等资质证书,并通过武器装备质量体系认证、武器装备科研生产许可及保密资格审查认证。广有公司设立以来,长期从事军工生产活动,持续符合现有武器装备科研生产相关资质条件。但是,如果资质证书到期后不能及时续期,则可能对公司相关的生产经营带来不利影响。

    十八、其他不可预见的风险

    除本招股意向书中描述的风险因素外,公司可能遭受其他不可预测的风险(如遭受不可抗力,或出现系统性风险,或其他小概率事件的发生),各种风险因素对公司生产经营产生负面影响,降低公司的盈利水平。

    

    





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