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☆风险因素☆ ◇300080 易成新能 更新日期:2018-11-10◇  

★本栏包括【1.最新风险公告】【2.招股说明书风险提示】★



【1.最新风险公告】

【股权质押】

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|公告日期|2018-06-15|是否关联交易|-     |交易金额(万元)|-         |

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| 说  明 |    2018-6-15公告:中国平煤神马集团将其持有的公司5033.55万股|

|        |质押给河南平煤神马集团产业转型发展基金(有限合伙)。质押开始|

|        |日2018-06-12,质押到期日2023-12-21。                        |

|        |    截至本公告披露日,中国平煤神马集团持有公司股份100,671,09|

|        |5股,占公司总股本的20.02%;累计质押本公司股份50,335,500股, |

|        |占其持有公司股份总数的50%,占公司总股本的10.01%。           |

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【2.招股说明书风险提示】

     一、经营风险 

     (一)主要原材料价格波动和供应紧张的风险 

     公司主要产品晶硅片切割刃料的主要原材料为碳化硅,占产品生产成本的90%左右。目前碳化硅主要依靠国内采购。 

     2007 年度、2008 年度及2009 年度公司原材料平均采购价格(不含税)分别为6,217.58 元/吨、8,150.38 元/吨和7,602.15 元/吨。2008 年度,受国际原油价格波动及我国电力价格上涨等因素影响,碳化硅价格总体呈上涨趋势;同时,下游光伏产业的高速发展使得晶硅片切割刃料的需求量迅速上升,也造成碳化硅的供应趋紧,价格持续上涨。2009 年度,受国际金融危机以及石油价格回落的影响,碳化硅原材料采购均价有所下降。如果原材料价格和供应量发生大幅度的波动,将导致本公司的生产成本发生较大变动,从而影响公司的经营业绩。 

     本公司作为国内最大的晶硅片切割刃料生产企业之一,与国内主要碳化硅生产企业保持着良好的长期合作关系。此外,公司参股了上游厂商龙海科技以保证原材料供应的稳定。 

     (二)生产能力不能满足市场需求的风险 

     太阳能光伏产业的高速发展使得晶硅片切割刃料的需求量迅速上升,本公司原生产经营场地较小,生产效率较低,生产线长期满负荷运行,年产能约为10,000吨~12,000 吨,公司采用部分工序委托加工或外购半成品的方式来提高产量,但仍不能满足要求。随着太阳能光伏产业的进一步发展,公司生产能力不足的问题日趋突出。2007 年11 月及2008 年7 月,本公司购买了开封市精细化工产业园区226,336.02 平方米工业用地,作为公司新的生产场所,并投资建成了年产1.5万吨晶硅片切割刃料项目,公司生产体系现已全部转移至开封,目前年产能为1.5 万吨。随着下游太阳能光伏产业的复苏,公司产能已不能满足市场需求,如果公司不能适时扩张产能,将导致客户流失、丧失市场机会,从而失去目前的行业领先优势,影响公司的经营业绩。 

      (三)客户和供应商集中度较高的风险 

     2007 年、2008 年和2009 年,本公司对前五名客户的销售收入占当期营业收入总额的比重分别为59.33%、53.28%和69.88%。最近三年本公司前五名客户包括江西赛维LDK、英利新能源、昱辉阳光、阳光硅谷和晶伟电子等,前述客户均为国内行业领先的晶硅片生产企业,具有较大的竞争优势。本公司与前述客户保持着良好的长期合作关系。 

     若公司与主要客户的稳定合作关系发生变动,或者公司主要客户的经营或财务状况出现不良变化,可能对本公司的经营业绩产生不利影响。 

     2007 年、2008 年和2009 年,本公司对前五名供应商的采购金额占当期采购总额的比重分别为55.84%、40.51%和52.79%,公司向前五名供应商的采购金额占当期采购总额的比重较大。最近三年本公司主要供应商包括龙海科技、民和德刚碳化硅厂、青海贵强及天全县益丰碳化硅有限公司等,本公司与上述供应商保持着良好的长期合作关系。 

     若公司与主要供应商的稳定合作关系发生变动,或者公司主要供应商的经营或财务状况出现不良变化,有可能导致供应商不能足量、及时供货或提高销售价格,从而影响公司的产能利用或生产成本,并对公司的经营业绩产生不利影响。 

     (四)产品结构单一的风险 

     本公司主要产品为太阳能电池用晶硅片切割刃料,2007 年、2008 年和2009年,该产品销售收入占主营业务收入比例分别为97.50%、99.44%和96.10%,占比较高。 

     若光伏产业发展情况出现变动并导致太阳能电池用晶硅片切割刃料市场供需情况随之发生较大变化,可能对本公司的经营业绩产生不利影响。为了有效降低公司产品结构单一的风险,公司拟募集资金建设年产8,000 吨半导体晶圆片切割用碳化硅专用刃料项目,改善公司产品结构,增强抵御风险的能力。 

     二、市场风险 

     (一)金融危机对太阳能光伏产业发展的影响导致的经营风险 

     2008  年国际金融危机对光伏产业发展产生了较大影响,主要体现在以下几个方面:第一,原油价格的大幅下跌以及经济景气度下降使得投资者对新能源项目的投资热情下降,2008 年四季度和2009 年一季度大部分光伏企业出现亏损,光伏产业的发展速度有所减缓;第二,金融危机导致太阳能电池的主要原材料多晶硅的价格从2008 年上半年的460 美元/千克下降至目前的60 美元/千克左右,太阳能电池片的价格也随之大幅下降,从而使得光伏发电成本降低,有利于光伏发电的普及;第三,在金融危机背景下,各国纷纷对光伏产业补贴政策进行调整,美国、西班牙、法国、意大利、瑞士、希腊、韩国等均针对新情况制订了新的产业补贴政策,预计将在一定程度上推进全球光伏产业的发展。 

     随着经济环境的转好,2009      年二季度光伏产业的业绩也随之回升,太阳能行业已经步入了逐步恢复的景气上行周期。预计2009~2011 年全球太阳能电池产量将保持30%左右的增长,未来三年新增装机量分别达到8.2GW、10.6GW 和15.4GW。(资料来源:中国电子材料行业协会《太阳能电池半导体晶圆片切割用碳化硅微粉行业调研报告(2009)》) 

     本公司处于光伏产业的上游行业,若光伏产业的发展状况出现明显变化,将对本公司的生产经营产生较大影响。 

     (二)太阳能晶体硅电池行业波动的风险 

     晶硅片切割刃料是太阳能晶体硅电池产业链的上游环节-晶硅片生产不可缺少的专用切割材料。太阳能晶体硅电池行业发展初期,多晶硅高昂的价格使得光伏发电无法与现行电价进行竞争,大部分国家均依靠政府补贴才能推行实施。 

     2008  年国际金融危机爆发后,经济景气度下降使得投资者对新能源项目的投资热情下降,各国对于投向太阳能电池行业的政府补贴也有所调整,行业进入了暂时性的低谷阶段。多晶硅价格居高不下引发了投资建设多晶硅冶炼项目的热潮,使得多晶硅在建产能短期内大幅增加,出现过剩趋势,加之金融危机的影响,多晶硅的价格从2008 年上半年的460 美元/千克一路下降至目前的60 美元/千克左右。多晶硅价格的下降带动太阳能电池的价格大幅下降,使得光伏发电成本降低,光伏发电的前景更为看好。随着经济环境的好转,2009           年二季度光伏产业的业绩也随之回升,已经步入了逐步恢复的景气上行周期。目前我国及其他各国政府对太阳能光伏产业继续持鼓励态度,在未来较长时期内行业出现大幅波动的可能性较小。但若未来太阳能晶体硅电池行业出现大幅度波动,将对公司的产品晶硅片切割刃料的需求产生较大影响。 

     (三)市场季节性特征导致的风险 

     公司下游产品太阳能电池的销售特点是销售量随着季节和不同地区的光照度变动而有所波动,季节性较为明显,由此决定了公司产品晶硅片切割刃料销售的季节性特征。报告期内,公司各年度下半年营业收入和净利润均明显高于上半年,季节性特征较为明显,公司存在市场季节性特征导致的风险。 

     (四)市场竞争加剧的风险 

     由于本公司所处行业属开放性行业,市场化程度较高,且行业正处于快速成长期,市场对于晶硅片切割刃料的需求量持续上升,而目前本行业中具有一定规模的企业较少,若有新投资人进入本行业,将导致行业竞争加剧。如果公司不能在竞争中继续保持优势地位,将对公司的经营业绩产生一定影响。 

     三、财务风险 

     (一)应收账款产生坏账的风险 

     根据经鹏城会计师事务所审计的公司2007 年度~2009 年度财务报告,截至2009 年12 月31  日,公司资产负债率为49.78%          (母公司口径),2007 年、2008年、2009 年流动比率分别为1.59、1.32 和1.30,速动比率分别为1.09、0.94 和0.97,应收账款周转率分别为11.15 次/年、13.87 次/年和9.24 次/年,存货周转率分别为7.51 次/年、10.02 次/年和5.71 次/年。截至2009 年12 月31 日公司应收账款金额为6,895.44 万元,较2008 年末增长26.22%,应收票据增加13,349.92万元,其中12,275.42 万元为银行承兑汇票。若公司应收账款和应收票据不能及时回收,将存在一定的坏账风险。此外,截至2009 年12 月31 日公司短期借款为16,374.70 万元,若公司不能及时回收货款,将存在一定的偿债风险。 

     (二)经营活动产生的现金流量为负给公司带来的风险 

     2009 年度公司经营活动产生的现金流量净额为-3,583.14 万元,较2008 年度、2007 年度有较大下降,主要是2008 年第四季度以来,公司下游太阳能光伏产业受国际金融危机影响较大,行业内企业经营业绩下滑,资金较为紧张。2009               年第二季度以来,下游行业进入快速复苏期,带动了公司发货量的快速、集中增长,特别是第三季度、第四季度公司产品销量增长迅速,从而导致应收账款较 2008年末有较大的增长,同时公司为加快和控制回款速度,采用票据结算的方式增多 (主要为银行承兑汇票),应收票据增加,由于票据贴现产生的现金流入计入筹资活动产生的现金流,导致经营活动产生的现金流量净额为负,若未来公司经营活动产生的现金流量仍然没有改善,将给公司的生产经营带来较大的风险。 

      四、产业政策变化的风险 

     (一)上游碳化硅冶炼行业产业政策变化的风险 

     公司上游为碳化硅冶炼行业,根据国家发改委颁布的《产业结构调整指导目录(2005 年本)》,"3000 千伏安以下碳化硅冶炼炉"被列为淘汰类,因此现阶段碳化硅冶炼企业着重将减少排放和降低单位产品能耗作为主要改进方向,碳化硅冶炼炉的建设逐渐向大功率、规模化方向发展。目前,公司已与青海省贵强碳化硅集团有限责任公司、民和德刚碳化硅厂、乐都县华泰碳化硅有限公司、奎屯龙海科技发展有限公司等行业内规模较大的企业建立了紧密、稳定的供货关系,且公司主要碳化硅原材料供应商均采用3000 千伏安以上碳化硅冶炼炉作为冶炼设备,不存在因违反国家规定而导致公司原材料供应不稳定的情形。若国家对碳化硅冶炼行业出台进一步的规范政策并影响到公司的主要供应商生产经营,则公司可能出现因碳化硅原材料供应不稳定而影响经营业绩的风险。 

       (二)下游太阳能光伏行业产业政策变化的风险 

     目前世界各国对太阳能光伏产业均采取较为有力的补贴政策和扶持政策,为光伏产业的发展奠定了强有力的基础。2009         年以来,我国把太阳能光伏产业列入国家政策重点支持的行业,并出台了一系列优惠政策和补贴政策,有力地支持了国内光伏产业的发展。公司产品晶硅片切割刃料属于太阳能光伏产业的上游,发展方向符合国家的产业政策,产业政策的支持为公司的稳定发展提供了良好的外部环境。若国家对太阳能光伏行业的产业政策发生变化,将对公司的经营业绩和发展前景带来较大影响。 

       五、募集资金投资项目风险 

       (一)募集资金投资项目的建设风险 

     本次发行募集资金将投资于年产25,000  吨太阳能晶硅片切割专用刃料扩产项目、晶硅片切割废砂浆回收再利用项目、年产8,000 吨半导体晶圆片切割用碳化硅专用刃料项目、研发中心项目和其他与主营业务相关的营运资金项目。上述项目的实施符合本公司的发展战略,有利于本公司扩大经营规模、提高经营业绩。虽然上述项目经过了慎重、充分的可行性研究论证,预期能产生良好的经济效益,但若项目建设由于不可预见因素导致不能按时、按质完工,将直接影响本公司的盈利水平。 

       (二)募集资金投资项目的市场风险 

     根据中国电子材料行业协会数据,目前太阳能晶硅片切割专用刃料和半导体晶圆片切割用碳化硅专用刃料预期的市场需求旺盛,发展前景广阔。募集资金投资项目全部达产后,公司太阳能晶硅片切割专用刃料的产能将有较大幅度增加,由目前的1.5 万吨/年增加到4 万吨/年,若公司销售网络及经营管理不能跟上发展步伐,将存在因产能扩大而导致的产品销售风险。此外,本公司此前未大批量生产半导体晶圆片切割用碳化硅专用刃料,虽然公司已经试制少量样品并通过了目标客户的产品检测,并制定了初步的市场推介及客户开发方案,但仍不能排除公司在进入该产品市场初期可能面临的销售风险。 

       六、管理风险 

     本公司近年来一直以较快的速度发展,经营规模和业务范围不断扩大。2007、2008  及 2009   年末公司的资产规模分别为 11,003.53  万元、32,278.12        万元和52,626.00 万元,2008、2009 年增长率分别为193.34%、63.04%。本次发行后,本公司的资产规模和员工数量将在原有基础上有较大增长,对公司的管理水平提出了更高要求。虽然在过去的经营实践中,本公司的管理层在管理快速成长的企业方面已经积累了一定的经验,但仍需进一步提高运营管理水平。能否在本次发行上市后迅速建立起适应资本市场要求和公司业务发展需要的运作机制并有效运行,将直接影响本公司的经营效率、发展速度和经营业绩。 

       七、产品质量风险 

     晶硅片切割刃料的产品质量会直接影响到晶硅片的生产效率、生产成本、产品质量以及太阳能电池的光电转换效率,因此晶硅片生产企业对晶硅片切割刃料的质量要求很高,在选择切割刃料供应商时也非常谨慎,通常需经过长时间的考察试用,以验证其产品质量的稳定性。若公司产品出现重大质量问题或质量纠纷,将对公司生产经营产生重大影响。 

      八、技术风险 

       (一)公司技术不能保持领先的风险 

     本公司技术研发团队成员具有二十多年碳化硅粉体制备及相关行业的生产管理、技术研发、设备维护等方面的经验,经过多年的摸索和积累,自主研发和改造了干式球磨分级系统、超声波震动筛等行业领先的专业设备,逐渐形成了自有的晶硅片切割刃料生产系统,在产品质量、产品成品率、生产效率等方面领先于同行业其他企业。公司拥有主营产品核心技术的自主知识产权,同时拥有两项实用新型专利和一项专有技术,另有两项发明专利申请已被中华人民共和国国家知识产权局受理并进入实质审查阶段,公司生产的"晶硅电池片切磨专用刃料"被河南省科学技术厅认定为"高新技术产品"。 

     随着晶硅片切割刃料行业的迅猛发展,市场竞争不断加剧,公司能否继续保持技术领先优势将直接影响到公司产品的竞争力和经营的稳定性,从而影响公司的经营业绩。若有取代公司现有技术的新技术或生产成本更低的产品出现,或者公司的核心技术人员流失,都将会对公司的经营产生较大的不利影响。 

       (二)技术替代的风险 

     根据生产技术的不同,太阳能电池分为晶体硅太阳能电池和薄膜太阳能电池两类,晶体硅太阳能电池的生产技术较为成熟,目前应用比较广泛。近年来,受晶体硅太阳能电池成本较高及薄膜太阳能电池技术不断进步的影响,薄膜电池的市场份额有所扩大,对晶体硅太阳能电池市场也产生了一定程度的影响。由于晶体硅太阳能电池技术成熟,2008       年国际金融危机所引致的多晶硅价格下跌在较大程度上降低了晶体硅太阳能电池成本;加之薄膜太阳能电池的转换效率较低、安装所需的土地面积较大,且投入设备成本较高;可以预计,晶体硅太阳能电池作为主要光伏发电产品的现状在短期内不会改变。若未来薄膜太阳能电池因技术进步而市场份额大幅度增长,从而导致晶体硅太阳能电池的市场份额减少,将对本公司产品晶硅片切割刃料的需求造成较大影响。 

       (三)切割技术变化的风险 

     目前晶硅片切割采用线切割技术,线切割技术属于滚动切磨,适用于太阳能电池用晶硅片切割。在切割刃料的选择上,长时间的反复实验证明,碳化硅是在硬度与成本等方面均可满足切割要求的最适宜的材料,使用碳化硅刃料的线切割技术在较长期间内不具有可替代性。但若切割技术出现重大突破,新的切割技术替代现有的线切割技术应用于晶硅片切割,将对公司的生产经营带来较大风险。 

      九、环保风险 

     经开封市环境保护局、郑州市环境保护局确认,公司最近三年在生产经营活动中严格执行国家有关环境保护的法律法规、环境质量标准和污染物排放标准,已通过排放达标验收,并已取得《河南省环境保护厅关于河南新大新材料股份有限公司上市环保核查意见的函》,确认公司符合上市环保核查要求。 

     如果本公司出现安全生产或环保方面的意外事件,将可能对本公司的生产经营活动造成不利影响,重大意外事件甚至会导致生产经营活动的中断。如果国家在未来进一步制定、实施更为严格的安全生产要求或环境保护法律法规,本公司可能需要额外购置设备、引进技术或采取其他措施,以满足监管部门对安全生产和环保的要求,这将导致本公司的运营成本上升。 

       十、净资产收益率下降的风险 

     截至2009 年12 月31  日,公司净资产为26,430.88 万元,2009 年扣除非经常性损益后全面摊薄的净资产收益率为33.48%。本次发行募集资金到位后,公司净资产规模将在短时间内大幅增长,但募集资金投资项目需要一定的建设期,预计短期内难以实现收益,公司净利润不能同步增长,公司存在净资产收益率下降的风险。







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