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☆业内点评☆ ◇603557 起步股份 更新日期:2019-06-18◇  

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★本栏包括【1.业内点评】★



【1.业内点评】 

【2019-06-15】【出处】中国证券报

起步股份(603557)终止收购泽汇科技

    6月14日晚间,起步股份公告,由于交易双方就交易方案中的部分重要交易条款无法达成一致,本次重大资产重组已不具备继续推进的条件。在认真听取各方意见和充分调查论证后,公司认为继续推进本次重大资产重组具有重大不确定性,为维护全体股东及公司利益,经交易各方友好协商,一致同意终止本次交易事项。

    根据此前公告,起步股份于2019年5月8日召开第二届董事会第四次会议及第二届监事会第四次会议,审议通过了相关议案,并与交易对方签署了股权收购意向协议。公司拟通过发行股份、可转换债券及支付现金的方式,购买刘志恒、马秀平、深圳市畅宇咨询管理中心(有限合伙)、龙岩昊嘉股权投资合伙企业(有限合伙)合计持有的深圳市泽汇科技有限公司88.5714%的股权,同时拟向不超过10名特定投资者非公开发行股份和可转换债券募集配套资金。

    预案披露,泽汇科技营业收入及资产净额均超过上市公司对应财务指标的100%。目前,香港起步持有上市公司52.94%的股份,为公司控股股东。泽汇科技实际控制人刘志恒、马秀平出具承诺函,承诺不谋求上市公司控制权。

    2019年5月21日,公司收到上海证券交易所问询函,要求起步股份具体测算上述交易完成后,泽汇科技公司实际控制人刘志恒、马秀平及其一致行动人是否获得与目前公司控股股东相接近的上市公司股份,并说明上市公司未来控制权的稳定性及相关措施;核实上述交易对方出具的不谋求控制权的承诺时限、是否可撤销,公司目前实际控制人是否存在放弃控制权的计划或安排,公司未来是否存在变更控制权的可能,本次交易是否存在规避构成重组上市的情形。

    5月28日和6月4日,公司分别披露了延期回复上交所问询函的公告,理由均为鉴于《问询函》涉及的相关事项需要进一步补充、核实和完善,需要延期回复。



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【2019-06-15】【出处】证券时报

两度延期回复问询 起步股份(603557)终止收购泽汇科技

    在被疑高溢价收购合理性及交易涉嫌重组上市后,起步股份(603557)两度延期回复上交所问询,并最终终止一起16亿元的并购项目。

    6月14日晚间,起步股份称由于交易双方无法达成一致意见,决定终止作价15.94亿元收购深圳市泽汇科技有限公司(下称“泽汇科技”)88.57%股权,公司将于6月17日召开投资者说明会。

    此前的5月9日,起步股份公告拟以发行股份、可转换债券及支付现金的方式,购买刘志恒、马秀平、深圳市畅宇咨询管理中心(有限合伙)、龙岩昊嘉股权投资合伙企业(有限合伙)合计持有的泽汇科技88.57%股权。本次交易构成重大资产重组。

    同时,公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行股份和可转换债券募集配套资金,募集配套资金总额不超过拟以发行股份、可转换债券方式购买资产的交易价格的100%。

    在交易预案中,起步股份表示,截至2019年3月31日,香港起步国际集团有限公司(下称“香港起步”)持有上市公司52.94%的股份,为公司控股股东;章利民通过香港起步间接持有上市公司50.96%的股份,为公司的实际控制人。

    起步股份表示,由于本次交易中对各交易对方的股份、可转换债券及现金的支付比例和支付数量尚未确定,目前暂无法准确计算本次交易完成后的上市公司股权结构变化情况。为避免构成重组上市的情况,标的公司实际控制人刘志恒、马秀平已出具承诺函,承诺不谋求上市公司控制权。

    上交所还对泽汇科技高溢价、高估值的合理性亦提出质疑。起步股份在预案中披露,泽汇科技2017年、2018年、2019年3月31日净资产分别为7335.07万元、1.5亿元以及1.7亿元,净利润分别为7615.34万元、7439.07万元以及1755.31万元。对比本次交易对泽汇科技100%股权的预估值18亿元,较2019年3月31日净资产1.71亿元溢价超过950%。因此上交所要求公司披露标的公司估价的主要评估方法及依据,可比交易、可比公司的估值情况,标的资产所处行业特点、竞争优势以及标的公司主要资产构成等,说明估值溢价较高的主要原因,本次及前次交易标的资产预估值较净资产高溢价的合理性等。

    对此,起步股份分别于5月28日、6月4日两度公告延期对问询进行回复。截至本次交易宣告终止,上述问题依然未有回应。



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【2019-06-14】【出处】中国证券网

起步股份(603557)终止公司重大资产重组事项

    上证报中国证券网讯(记者孔子元)起步股份公告,此前,公司拟通过发行股份、可转换债券及支付现金的方式,购买深圳市泽汇科技有限公司88.5714%的股权。由于双方就本次交易方案中的部分重要交易条款无法达成一致,本次重大资产重组已不具备继续推进的条件。经交易各方友好协商,一致同意终止本次交易事项。

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【2019-06-14】【出处】证券时报网

起步股份(603557):终止公司重大资产重组事项

    证券时报e公司讯,起步股份(603557)6月14日晚公告,公司原本拟通过发行股份、可转换债券及支付现金的方式,购买深圳市泽汇科技有限公司88.57%股权,并拟特定投资者非公开发行股份和可转换债券募集配套资金。由于双方就本次交易方案中的部分重要交易条款无法达成一致,交易各方一致同意终止本次交易事项。此次重大资产重组终止对公司没有实质性影响。



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【2019-05-22】【出处】中国证券报

起步股份(603557)高溢价收购遭上交所八连问

  起步股份5月21日晚公告收到上交所问询函。针对公司在此前发布的重组预案,上交所在交易方案、标的资产估值和业绩承诺信息、标的资产行业经营信息等方面提出八大问询。

  公司控制权是否存变更

  5月8日,公司发布公告称,拟以发行股份、可转换债券及支付现金的方式,购买刘志恒、马秀平、深圳畅宇、龙岩昊嘉合计持有的泽汇科技88.57%股权,交易对价初步确定为15.94亿元。在此之前,2018年12月,起步股份已完成收购刘志恒持有的泽汇科技11.4286%股权,交易价格合计为2亿元。

  起步股份在预案中披露,标的资产营业收入及资产净额均超过上市公司对应财务指标的100%。根据起步股份2018年经审计的财务数据、泽汇科技2018年未经审计的财务数据,起步股份和泽汇科技2018年分别实现营业收入13.99亿元、17.55亿元;起步股份和泽汇科技2018年资产净额与交易金额孰高分别是15.51亿元和17.94亿元。

  目前,香港起步持有上市公司52.94%的股份,为公司控股股东。虽然泽汇科技实际控制人刘志恒、马秀平出具承诺函,承诺不谋求上市公司控制权,但上交所要求公司补充披露,具体测算上述交易完成后,标的公司实际控制人刘志恒、马秀平及其一致行动人是否获得与目前公司控股股东相接近的上市公司股份,并说明上市公司未来控制权的稳定性及相关措施。此外,上交所要求核实上述交易对方出具的不谋求控制权的承诺时限、是否可撤销,公司目前实际控制人是否存在放弃控制权的计划或安排,公司未来是否存在变更控制权的可能,本次交易是否存在规避构成重组上市的情形。

  高溢价高估值是否合理

  泽汇科技成立于2011年10月,注册资本仅为10万元,而2017年营业收入和净利润却分别高达17.56亿元和7615万元。值得关注的是,2018年5月,泽汇科技注册资本从10万元变更为500万元,刘志恒、马秀平、深圳畅宇分别持有51%、29%以及20%股份;2018年12月,刘志恒将持有的泽汇科技11.4286%股权及3%股权分别以2亿元以及5250万元价格转让给起步股份及龙岩昊嘉。

  上交所要求公司披露,标的公司历史上所有股权变更、注册资本变动事项是否披露完整,以及标的公司历次注册资本变更认缴和实缴情况。结合标的资产此前的营收和净利润等情况,以及经营活动对资金的需求、营运资金来源等,说明公司注册资本较低,但营业收入和净利润较高的原因和合理性。上述股权变动是否会影响上市公司净资产账面价值以及本次交易评估价值;交易对方龙岩昊嘉在半年内购买出售标的公司股份的主要考虑。

  上交所对泽汇科技估高溢价、高估值的合理性亦提出质疑。起步股份在预案中披露,泽汇科技2017年、2018年、2019年3月31日净资产分别为7335.07万元、1.5亿元以及1.7亿元,净利润分别为7615.34万元、7439.07万元以及1755.31万元。对比本次交易对泽汇科技100%股权的预估值18亿元,较2019年3月31日净资产1.71亿元溢价超过950%。因此上交所要求公司披露标的公司估价的主要评估方法及依据,可比交易、可比公司的估值情况,标的资产所处行业特点、竞争优势以及标的公司主要资产构成等,说明估值溢价较高的主要原因,本次及前次交易标的资产预估值较净资产高溢价的合理性等。

  关于标的资产的行业经营信息,上交所亦发出收购质疑。根据起步股份披露的预案,上市公司主营业务为童鞋、童装和儿童服饰配饰等的设计、研发、生产和销售,而泽汇科技主要从事跨境电商出口业务。上交所要求公司补充披露:标的公司的具体业务模式、经营业务流程、职工人数、管理团队、货仓管理及分布、订单获取方式等,是否对现大股东刘志恒及其关联方在技术、渠道、经营管理等方面存在重大依赖。此外,上交所还要求列出标的公司在各个经营环节的具体业务模式、人员资金投入,以及在电商领域的核心竞争力等。

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【2019-05-22】【出处】证券时报

起步股份(603557)溢价收购存疑 上交所发起"靶向"问询

    5月21日晚间,上交所向起步股份(603557)发出了重组预案审核问询函,连环式提问直指方案背后诸多疑点,堪称“靶向”问询。

    此前,起步股份5月8日晚间公告,公司拟以发行股份、可转换债券及支付现金的方式,购买刘志恒、马秀平、深圳畅宇、龙岩昊嘉合计持有的泽汇科技88.57%股权。同时,公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行股份和可转换债券募集配套资金,募集配套资金总额不超过拟以发行股份、可转换债券方式购买资产的交易价格的100%。

    在此次并购前,2018年12月,起步股份已完成收购刘志恒持有的泽汇科技11.43%股权,交易价格合计为2亿元。

    是否存

    控制权变更可能?

    目前起步股份控股股东香港起步持有公司52.94%股份,起步股份在之前披露的预案当中表示,由于本次交易中对各交易对方的股份、可转换债券及现金的支付比例和支付数量尚未确定,目前暂无法准确计算本次交易完成后的上市公司股权结构变化情况。

    但是根据起步股份2018年经审计的财务数据、泽汇科技2018年未经审计的财务数据,以及交易作价情况来看,起步股份和泽汇科技2018年实现营业收入分别是13.99亿元和17.55亿元,占比为125.5%;起步股份和泽汇科技2018年资产净额与交易金额孰高分别是15.51亿元和17.94亿元,占比为115.69%。

    鉴于泽汇科技的资产营业收入及资产净额均超过起步股份对应财务指标100%,重组完成后,泽汇科技实际控制人刘志恒、马秀平将获得与香港起步接近的股份。

    为此,上交所要求起步股份说明公司未来是否存在控制权变更的可能,若是,则可能构成重组上市。

    营运资金从何而来?

    泽汇科技成立于2011年10月21日,上交所关注到,公司2017年及之前注册资本仅10万元,却实现了高达17.56亿元营业收入和7615万元的净利润。鉴于泽汇科技2017年净资产仅7335万元,2016年的业绩虽未披露,但从2017年净资产和净利润趋近情况推断,2016年净资产和净利润规模很小,2017年公司业绩大幅增长的原因值得推敲,上交所追问2017年泽汇科技营运资金来源。

    本次收购是否必要?

    交易预案显示,泽汇科技主要从事出口零售电子商务业务,通过第三方跨境电商平台向国外终端消费者销售多种品类商品,具体涵盖服装配饰、孕婴童用品、家居用品等品类。起步股份称,通过收购整合快速进入跨境出口电商行业,实现跨越式发展的战略目标。

    不过,值得注意的是,泽汇科技从事跨境电商出口业务,所处行业进入门槛、核心竞争力并未明确,行业准入门槛较低,竞争对手和潜在进入者较多。有鉴于此,上交所要求起步股份说明泽汇科技是否具备核心竞争优势,该交易对公司是否必要。

    另外,泽汇科技的产品主要通过速卖通、Wish、Shopee、亚马逊、eBay等第三方跨境电商平台直接销往美国、欧洲及东南亚国家和地区,均采用外币结算。在境内外当前贸易政策多变的情况下,上交所要求起步股份说明泽汇科技未来客户资源、销售业务、经营管理是否存在重大不确定性。

    高估值的合理性?

    标的公司2019年3月31日净资产1.71亿元,本次交易对泽汇科技100%股权预估值为18亿元,溢价超过950%。此前,交易对方承诺泽汇科技2019年、2020年分别实现1.5亿元、2亿元,上交所问询起步股份比照2018年仅7439万元的业绩情况,是否还能实现,估值还是否合理,业绩补偿承诺如何履行。

    泽汇科技

    业绩是否真实?

    泽汇科技最近两年一期未经审计的主要财务数据显示,公司2018年12月31日及2019年3月31日资产总计分别为3.98亿元及3.32亿元,环比出现下滑。为此,上交所追问泽汇科技资产下滑原因,毛利率及会计确认方式等,是否存在通过电商流量造假刷单的风险。

    鉴于起步股份重组预案披露的泽汇科技业绩同前期出资入股时披露数据有所出入,而公司2019年第一季度净利润也仅1755.31万元,上交所要求公司说明,这是否符合跨境贸易行业特点。

    此外,对于泽汇科技实际控制人控制企业披露不清的问题,上交所追问重组交易对方控制的全部企业和关联企业同标的公司是否存在资金交易往来。

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【2019-05-21】【出处】中证网

高溢价高估值收购疑点重重 起步股份(603557)收上交所问询函

    中证网讯(记者崔小粟)起步股份(603557)5月21日晚发布公告收到上交所问询函。针对公司在5月8日发布的《发行股份、可转换债券及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》,上交所在交易方案、标的资产估值和业绩承诺信息、标的资产行业经营信息等方面提出8方面问询。

    5月8日,公司发布公告称,拟以发行股份、可转换债券及支付现金的方式,购买刘志恒、马秀平、深圳畅宇、龙岩昊嘉合计持有的泽汇科技88.57%股权,交易对价初步确定为15.94亿元。在此之前,2018年12月,起步股份已完成收购刘志恒持有的泽汇科技11.43%股权,交易价格合计为2亿元。

    根据起步股份2018年经审计的财务数据、泽汇科技2018年未经审计的财务数据,起步股份和泽汇科技2018年分别实现营业收入13.99亿元、17.55亿元,占比为125.5%;起步股份和泽汇科技2018年资产净额与交易金额孰高分别是15.51亿元和17.94亿元,占比为115.69%。标的资产营业收入及资产净额均超过上市公司对应财务指标的100%。

    目前,香港起步持有上市公司52.94%的股份,为公司控股股东。虽然标的公司实际控制人刘志恒、马秀平出具承诺函,承诺不谋求上市公司控制权,但上交所要求公司补充披露,具体测算上述交易完成后,标的公司实际控制人刘志恒、马秀平及其一致行动人是否获得与目前公司控股股东相接近的上市公司股份,并说明上市公司未来控制权的稳定性及相关措施。此外,上交所要求核实上述交易对方出具的不谋求控制权的承诺时限、是否可撤销,公司目前实际控制人是否存在放弃控制权的计划或安排,公司未来是否存在变更控制权的可能,本次交易是否存在规避构成重组上市的情形。

    泽汇科技成立于2011年10月,注册资本仅为10万元,而2017年营业收入和净利润却分别高达17.56亿元和7615万元。值得关注的是,2018年5月,泽汇科技注册资本从10万元变更为500万元,刘志恒、马秀平、深圳畅宇分别持有51%、29%以及20%股份;2018年12月,刘志恒将持有的11.43%股权及3%股权分别以2亿元以及5250万元价格转让给起步股份及龙岩昊嘉。

    上交所要求公司披露,标的公司历史上所有股权变更、注册资本变动事项是否披露完整,以及标的公司历次注册资本变更认缴和实缴情况。结合标的资产此前的营收和净利润等情况,以及经营活动对资金的需求、营运资金来源等,说明公司注册资本较低,但营业收入和净利润较高的原因和合理性。上述股权变动是否会影响上市公司净资产账面价值以及本次交易评估价值;交易对方龙岩昊嘉在半年内购买出售标的公司股份的主要考虑。

    上交所对泽汇科技高溢价、高估值的合理性亦提出质疑。起步股份在预案中披露,标的公司2017年、2018年、2019年3月31日净资产分别为7335.07万元、1.5亿元以及1.7亿元,净利润分别为7615.34万元、7439.07万元以及1755.31万元。对比本次交易对泽汇科技100%股权的预估值18亿元,较2019年3月31日净资产1.71亿元溢价超过950%。因此上交所要求公司披露标的公司估价的主要评估方法及依据,可比交易、可比公司的估值情况,标的资产所处行业特点、竞争优势以及标的公司主要资产构成等,说明估值溢价较高的主要原因,本次及前次交易标的资产预估值较净资产高溢价的合理性等。

    关于标的资产的行业经营信息,上交所亦发出收购质疑。根据起步股份披露的预案,上市公司主营业务为童鞋、童装和儿童服饰配饰等的设计、研发、生产和销售,而泽汇科技主要从事跨境电商出口业务。上交所要求公司补充披露:标的公司的具体业务模式、经营业务流程、职工人数、管理团队、货仓管理及分布、订单获取方式等,是否对现大股东刘志恒及其关联方在技术、渠道、经营管理等方面存在重大依赖。此外,上交所还要求列出标的公司在各个经营环节的具体业务模式、人员资金投入,以及在电商领域的核心竞争力等。

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【2019-05-08】【出处】中国证券网

起步股份(603557)拟15.9亿元收购泽汇科技剩余88.5714%股权 9日复牌

  上证报中国证券网讯(记者 孔子元)起步股份公告,上市公司拟以8.51元/股发行股份、可转换债券及支付现金的方式,购买泽汇科技88.5714%股权。交易对价初步确定为159,428.52万元。同时,上市公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行股份和可转换债券募集配套资金。标的公司主要从事出口零售电子商务业务,通过第三方跨境电商平台向国外终端消费者销售多种品类商品。收购完成后,公司持有泽汇科技100%股权,起步股份将通过标的公司的销售渠道将产品推向海外,积极开拓海外市场。本次交易构成重大资产重组。公司股票将于2019年5月9日开市起复牌。



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【2019-05-08】【出处】证券时报网

起步股份(603557):拟15.94亿元收购泽汇科技88.57%股权

    证券时报e公司讯,起步股份(603557)5月8日晚公告,公司拟以发行股份、可转换债券及支付现金的方式,购买刘志恒、马秀平、深圳畅宇、龙岩昊嘉合计持有的泽汇科技88.57%股权,交易对价初步确定为15.94亿元,此次交易构成重大资产重组。标的公司主要从事出口零售电子商务业务,通过第三方跨境电商平台向国外终端消费者销售多种品类商品。



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【2019-05-08】【出处】中证网

起步股份(603557)拟15.94亿元收购泽汇科技剩余88.57%股权 5月9日起复牌

  中证网讯(记者 胡雨)起步股份(603557)5月8日晚间发布公告称,公司拟以发行股份、可转换债券及支付现金的方式,购买刘志恒、马秀平、深圳畅宇、龙岩昊嘉合计持有的深圳市泽汇科技有限公司(简称"泽汇科技")88.57%股权,交易对价初步确定为15.94亿元。为确保本次交易相关工作的顺利进行,此前公司股票自4月22日开市起停牌,经申请,公司股票将于5月9日开市起复牌。

  根据公告,起步股份本次交易发行股份购买资产的发行价格为8.51元/股,对各交易对方的股份、可转换债券、现金支付比例和支付数量尚未确定;公司同时拟向不超过10名特定投资者非公开发行股份和可转换债券募集配套资金,配套资金拟用于支付本次交易中的现金对价、相关交易费用,以及补充标的公司流动资金。此前在2018年12月,起步股份已完成收购刘志恒持有的泽汇科技11.43%股权,交易价格合计为2亿元。

  泽汇科技主要从事跨境电商出口业务,截至2019年3月31日,泽汇科技总资产合计3.32亿元,其中所有者权益合计1.71亿元;2017年、2018年及2019年一季度,泽汇科技营业收入分别为17.56亿元、17.55亿元、5.3亿元,净利润分别为7615.34万元、7439.07万元、1755.31万元。

  起步股份表示,本次交易意在通过收购整合快速进入跨境出口电商行业,实现跨越式发展的战略目标,本次交易有助于加强优势互补,发挥上市公司与标的公司的协同效应。交易完成后,预计上市公司的收入规模及盈利能力将得到显着提升。

  起步股份同时提请投资者注意本次交易形成的合并商誉减值的风险。本次交易完成后,预计将在上市公司合并资产负债表中将产生较大金额的商誉。如果标的资产未来经营状况未达预期,则存在商誉减值的风险,商誉减值将计入上市公司当期损失,从而对上市公司当期损益造成重大不利影响。



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【2019-04-23】【出处】中国证券网

起步股份(603557)停牌筹划收购泽汇科技88.57%股权

  上证报中国证券网讯(记者 孔子元)起步股份公告,公司拟以发行股份、可转债及现金支付方式,收购深圳市泽汇科技有限公司88.5714%的股权。预计交易涉及金额将达到重大资产重组的标准,目前该事项仍处洽谈阶段。公司股票4月22日起停牌,停牌时间不超过10个交易日。



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【2019-04-22】【出处】证券时报网

起步股份(603557):停牌拟收购泽汇科技88.57%股权

    证券时报e公司讯,起步股份(603557)4月22日晚间公告,公司拟以发行股份、可转债及现金支付方式,收购深圳市泽汇科技有限公司88.5714%的股权。预计交易涉及金额将达到重大资产重组的标准,目前该事项仍处洽谈阶段。公司股票4月22日起停牌。

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【2019-03-11】【出处】和讯网

起步股份(603557)高开1.6%

    起步股份高开1.6%,股东拟减持不超6%股份。

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【2019-03-10】【出处】中国证券网

起步股份(603557)股东拟减持不超过6%公司股份

  上证报讯(记者 潘建梁)起步股份晚间公告,持有公司股份 89,540,184 股,占公司总股本的 18.88%的股东邦奥有限公司,计划通过上海证券交易所交易系统以集中竞价、大宗交易方式减持公司股份不超过 28,454,379股,即减持不超过公司总股本的6%。

  公司表示,本次减持计划系邦奥根据自身资金需要自主决定,在减持期间内,邦奥将根据市场情况等因素选择是否实施及如何实施本次减持计划,减持股份的数量和价格存在不确定性。



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【2019-03-10】【出处】证券时报网

起步股份(603557):股东拟减持不超6%股份

    证券时报e公司讯,起步股份(603557)3月10日晚间公告,持股18.88%的股东邦奥有限公司计划减持不超过2845.44万股,即减持不超过公司总股本的6%。



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【2019-03-10】【出处】证券时报网

起步股份(603557):股东邦奥拟减持不超过6%股份

    证券时报e公司讯,起步股份晚间公告,股东邦奥有限公司持有公司股份 8954万股,占公司总股本的18.88%。邦奥出于自身资金需要,以集中竞价、大宗交易方式减持公司股份不超过2845.43万股,即减持不超过公司总股本的 6%。



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【2018-12-07】【出处】中证网

拓展国外销售渠道 起步股份(603557)拟2亿元收购泽汇科技11.43%股权

  中证APP讯(实习记者 胡雨)12月7日晚间,起步股份(603557)发布公告,公司拟与深圳市泽汇科技有限公司(以下简称“泽汇科技”)控股股东刘志恒签署《股东协议》,拟以2亿元收购泽汇科技11.43%股份。

  根据公告,泽汇科技经营范围包括电子产品、电脑及周边产品的技术开发、销售与网上销售,货物及技术进出口,计算机软件、信息系统软件的开发、销售等,2018年1-9月公司实现营业收入12.78亿元,净利润7867.98万元。起步股份表示,本次股权收购有利于公司业务的发展壮大,拓展公司国内外销售渠道,符合公司战略发展方向,提升公司的经营业绩。股权收购是公司正常的投资经营行为,不会对公司本年度财务和经营状况产生重大影响。

  按照泽汇科技的业绩承诺,2019年、2020年公司经审计净利润分别不低于1.5亿元、2亿元,泽汇科技控股股东刘志恒承诺,若业绩未达到上述承诺,刘志恒将按照股权收购金额全额回购公司参股股份,并给予股权收购金额*10%/年的金额作为业绩未完成的补偿。

  起步股份提示,公司目前尚未签订具体协议,具体内容和相关条款以实际签署合同为准,业绩承诺中泽汇科技2019年、2020年净利润均应以经审计后的为准,待正式签署后及时进行后续披露。

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【2018-12-07】【出处】证券时报网

起步股份(603557):拟2亿元收购泽汇科技11.43%股权

    e公司讯,起步股份(603557)12月7日晚间公告,拟以2亿元收购泽汇科技11.43%股份。泽汇科技经营范围包括电子产品、电脑及周边产品的技术开发、销售与网上销售;服装、手机及配套产品的网上销售等。泽汇科技2017年度的净利润约为8225.76万元,2018年1-9月份净利润约为7867.98万元。按照业绩承诺,泽汇科技2019年、2020年的净利润分别不低于1.5亿元和2亿元。



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【2018-11-28】【出处】中证网

起步股份(603557):为全资子公司申请5000万授信额度提供担保

  中证网讯(记者 陈一良)11月28日晚间,起步股份(603557)发布公告称,公司全资子公司福建起步儿童用品有限公司(简称"福建起步")根据经营目标及资金需求情况,拟向泉州银行股份有限公司台商投资区支行(简称"泉州银行")申请5000万元的综合授信。公司拟与泉州银行签署《最高额保证合同》,为福建起步提供连带责任保证,担保金额为5000万元。

  公告称,截至公告日,公司及全资子公司累计对外担保总额为57000万元(不包含本次担保事项),占2017年12月31日经审计净资产的比例为40.78%。

  其中,全资子公司对公司提供的担保总额为17000万元,占2017年12月31日经审计净资产的比例为12.16%;全资子公司青田起步儿童用品有限公司、全资子公司福建起步、控股股东香港起步国际集团有限公司、实际控制人章利民、董事程银微、董事周建永、自然人祁小秋为深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司在公司发行债券下承担的担保责任提供连带责任反担保总额为40000万元,占2017年12月31日经审计净资产的比例为28.62%。

  公告强调,公司及下属全资子公司不存在对第三方的担保,公司亦无逾期担保情况。



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【2018-08-29】【出处】华金证券

起步股份(603557)2018年半年报点评:业绩增长稳健 童鞋龙头成长空间广阔

    童鞋业务内生增长助力营收,上半年公司业绩增速稳健:上半年,公司营收、净利分别增长7.08%与7.89%,分季度看,Q1、Q2分别实现营收增长4.06%、9.50%以及净利增长9.15%、7.39%,公司整体增速保持稳健。我们认为,公司上半年的稳健增长,源于占营收约68%的童鞋业务凭借龙头优势,在门店缓慢扩张的情况下实现了10.47%的营收同比增长,内生增长推动公司营收上行。

    盈利能力方面,公司上半年主品牌毛利率提升带动整体毛利率较去年同期增长0.72pct至36.36%,销售费用率微增0.03pct至10.32%,研发费用及咨询中介费用增加推动管理费用提升0.44pct至7.50%,财务费用率减少0.05pct至0.30%,存货跌价增多使资产减值损失占营收同比增长0.62pct至1.19%,最终公司销售净利率微增0.11pct至17.81%。 

    存货方面,公司存货控制良好。上半年存货较去年末增长4.14%,占营收比例约为营收的22.50%,占比较去年同期略增1.40pct。整体来看,公司存货状况良好,2014年至今库存清理起效,整体存货占营收低于同行业典型公司水平。 

    渠道扩张稳健,二季度主品牌及主要渠道增速回升:上半年,公司共有门店2412家,较去年同期增加1.73%,较去年末增加0.67%,整体门店扩张速度较为稳健。其中公司经销商占据绝大部分比例,上半年,公司共有经销商2395家,约占门店总数的99.3%。分品牌看,上半年,占公司营收约91%的主品牌ABC KIDS实现营收5.51亿元,同比增长3.60%,其中前两季度营收分别下降1.25%、上升7.61%,二季度增速有所回升。其他品牌仍在较快发育,上半年营收增长35.87%至0.57亿元。分渠道看,上半年,营收占比约90%的经销渠道实现5.70%的同比增速,其中一二季度分别增长1.40%与9.26%,二季度增速明显回升。另有占比约10%的直营渠道实现12.26%的营收增速。 

    童装童鞋市场分散,公司有望凭借龙头地位取得优势:据Euromonitor Passport,2017年中国童鞋、童装市场零售额分别达531.65亿元、1795.93亿元,而2020年上述市场规模有望达668亿元、2168亿元,年复合增速分别为7.9%、6.5%。2017年,公司ABS KIDS品牌占据童鞋市场3.8%的份额,占据市场龙头地位,同时该品牌占据童装市场0.6%的份额,居于市场第七位。目前来看,国内童鞋、童装市场前十大品牌份额分别为20.7%与11.3%,整体市场份额仍然较为分散,公司成长空间仍然广阔,并有望凭借龙头地位,在市场集中度提升的过程中取得市场优势,实现稳健增长。 

    投资建议:起步股份是我国知名童装集团,旗下ABC KIDS占据我国童鞋第一、童装第七的市场地位,二季度公司主品牌及主要渠道营收增速回升,未来有望凭借龙头地位取得稳健增长。我们预测公司2018年至2020年每股收益分别为0.46、0.53和0.59元。净资产收益率分别为14.1%、14.4%和14.4%。目前股价约为公司2018年EPS对应24倍,短期内公司小非解禁使股价承压,长期关注公司业绩状况,给予“增持-B”建议。 

    风险提示:我国出生人口不及预期;线上流量成本提升,公司线上渠道或受到冲击;近期二股东拟6个月内减持不超总股本的6%。



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【2018-08-14】【出处】上证报

起步股份(603557)股东邦奥拟减持不超6%股份

    上证报讯(记者孔子元)起步股份公告,股东邦奥拟在未来6个月内,减持公司股份不超过28,198,779股,即减持不超过公司总股本的6%。

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【2018-06-06】【出处】全景网

起步股份(603557)终止2018年限制性股票激励计划

    全景网6月6日讯起步股份(603557)6月6日晚间公告,由于近期资本市场政策发生变化,鉴于股权激励对象自有资金有限,且未与金融机构等就股权激励融资事宜达成合作,在规定期限内无法完成缴款认购,公司决定终止实施2018年限制性股票激励计划。

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【2018-06-06】【出处】证券时报网

起步股份(603557):终止2018年限制性股票激励计划

    起步股份(603557)6月6日晚间公告,由于近期资本市场政策发生变化,鉴于股权激励对象自有资金有限,且未与金融机构等就股权激励融资事宜达成合作,在规定期限内无法完成缴款认购,公司决定终止实施2018年限制性股票激励计划。

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【2018-06-01】【出处】中国证券网 

起步股份(603557)拟公开发行不超4亿元公司债券

    中国证券网讯(记者孔子元)起步股份公告,拟公开发行不超4亿元公司债券,扣除发行费用后均拟用于偿还债务性借款和补充流动资金。

    

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【2018-05-31】【出处】证券时报网

起步股份(603557):拟发行不超4亿元公司债券

    起步股份(603557)5月31日晚间公告,公司拟公开发行不超过4亿元公司债券,用于偿还债务性借款和补充流动资金。



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【2018-05-04】【出处】光大证券

起步股份(603557)2017年年报及2018年一季报点评:业绩增速有所放缓 儿童鞋服长期发展空间广阔

    17年收入增9%,净利增11%,发货频次调整致18Q1收入增速放缓

    线下经销收入增速较低,线下直营及电商基数较小、增速较快

    17年毛利率下降,费用率上升,存货总体压力不大

    婴童产业方兴未艾,童装童鞋协同发展强化龙头地位

    儿童鞋服产品要求更高,公司强化供应链优势

    推出限制性股票激励计划,未来有望引进、并购新品牌

    我们认为:1)2018年公司将继续拓展经销门店及直营店,并增加面积较大的购物中心及商场店比重、推动店效增长,收入有望保持稳健增长。2017年4月公司召开2018年冬季订货会,预计订货金额同比实现低双位数增长。2)公司推进"机器换人"项目控制生产成本,且18年有望提升童装订货折扣及毛利率,带动盈利能力回升。3)2018年4月4日公司发布限制性股票激励计划,拟定向发行股票1085万股,占股本总额2.31%,授予价格为9.22元/股,授予董事、高管及中层管理人员20人,以调动管理层积极性、绑定管理层与公司利益。限制性股票激励业绩考核目标为以2017年为基准、2018-20年净利增速不低于10%、25%、40%,按最低目标测算18-20年净利同比增速分别为10.00%、13.64%、12.00%。4)2017年10月浙江省政府宣布实施"凤凰行动"计划,鼓励上市公司进行行业并购与整合。2018年3月公司子公司以3600万元投资温州中胤时尚鞋服设计有限公司4.5%股权,未来公司有望利用资本市场加速品牌扩张,通过并购、引进新品牌提高公司市场份额。5)2017年8月18日公司上市,2018年8月20日有1.72亿股小非解禁,占总股本36.58%,主要股东为邦奥有限公司、丽水晨曦股权投资合伙企业、珠海乾亨投资管理有限公司等10家创投公司。

    公司未来持续开店拓展市场份额、优化渠道结构,儿童鞋服主业有望保持稳定增长。考虑到17年毛利率出现下滑,下调2018-19年EPS至0.46/0.53元,预测2020年EPS为0.60元,目前股价对应18年38倍PE。我们长期看好儿童鞋服产业快速发展背景下公司业绩成长空间较大,但考虑到短期估值较高,首次给予"中性"评级。

    风险提示:行业竞争加剧、小非解禁、新生儿数量增长不及预期等。



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