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☆业内点评☆ ◇603218 日月股份 更新日期:2019-07-17◇  

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★本栏包括【1.业内点评】★



【1.业内点评】 

【2019-05-28】【出处】申万宏源

日月股份(603218)2018年年报及2019年一季报点评:全球风电铸件龙头 受益风电复苏

    全球风电铸件龙头,业绩持续增长。公司自2007年成立以来,一直致力于大型重工装备铸件的研发、生产及销售,产品包括风电铸件、塑料机械铸件和柴油机铸件、加工中心铸件等其他铸件,主要应用于能源、通用机械、海洋工程等领域。其中,风电铸件和注塑机是公司主要业务领域。2018年,公司实现营收23.51亿元,同比增长28.35%;实现归母净利润2.81亿元,同比增长23.82%。2019年一季度,公司实现营收6.74亿元,同比增长49.93%;实现归母净利润0.83亿元,同比增长70.19%。

    平价上网时代来临,全球风电铸件需求稳步提升。受益于技术进步,陆上风电度电成本持续下降,预计在2020年达到与火电同台竞争水平,并在2021年后实现补贴彻底退出的全面平价上网。我们预计2019-2021年全球风电铸件需求将达141万吨、158万吨和158万吨,其中国内需求为63万吨、72万吨和79万吨。

    公司产能规模行业领先,毛利率高于主要竞争对手。2018年公司拥有铸件产能30万吨,并且有望在2019年进一步提高至40万吨,在重工铸件行业内排名第一。受益于产能规模、成本控制等方面的领先地位,2018年公司毛利率为21.39%,大幅领先竞争对手。我们认为公司具备规模化优势、风电铸件市占率领先、下游客户资源稳定优质,未来有望充分受益风电装机需求回暖和注塑机需求增长。

    海上风电发展迅速,公司积极建设配套产能。为适应海上风电、海洋装备等市场发展需要,公司实施新日星年产18万吨(一期10万吨)海上装备关键部件项目,预计于2019下半年开始投产,助力公司形成大型海上风电用毛胚铸件批量化生产能力。公司拟发行可转债募资不超12亿元,并使用其中的8.92亿元投建年产12万吨大型海上风电关键部件精加工生产线建设项目。项目建成后,将形成年产12万吨的大型海上风电关键部件精加工能力,初步实现大型海上风电关键部件的全工序自主可控,快速响应客户“一站式”交付需求,大大精简客户的采购流程,节省物流成本、沟通成本,进一步提升公司综合竞争力。

    盈利预测与估值:公司是全球风电铸件龙头,受益风电需求提升。我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为4.90亿元、5.98亿元和7.53亿元,对应EPS分别为1.20、1.47和1.85元/股,对应估值分别为19倍、15倍和12倍。首次覆盖给予“增持”评级。

    风险提示:风电装机不达预期;原材料价格上涨。

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【2019-05-21】【出处】中国证券网

日月股份(603218)拟发行不超12亿元可转债拓展主业

  上证报中国证券网讯(记者 孔子元)日月股份公告,拟公开发行总额不超过12亿元可转换公司债券,将用于年产12万吨大型海上风电关键部件精加工生产线建设项目、补充流动资金。



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【2019-05-20】【出处】证券时报网

日月股份(603218):拟发行不超12亿元可转换公司债券

    证券时报e公司讯,日月股份(603218)5月20日晚间公告,拟公开发行总额不超过12亿元可转换公司债券,将用于年产12万吨大型海上风电关键部件精加工生产线建设项目、补充流动资金。

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【2019-05-16】【出处】挖贝网

日月股份(603218)监事徐建民计划减持公司股份 预计不超过99万股

    挖贝网 5月16日消息,日月股份(603218)监事徐建民因自身资金需要自本减持计划公告后15个交易日之后的六个月内《(2019年6月6日-2019年12月5日)(窗口期不得减持)》,减持其所持公司股份不超过993,612股(若在减持计划实施期间上市公司发生派发红利、送红股、转增股本、增发新股或配股等股本除权、除息事项的,徐建民可以根据所持股份数的变动对减持股数相应调整,但不超过其持有股份数的25%),本次减持计划占日月股份总数的0.24%,拟减持股份总数不超过所持股份总数的25%。

    截止本公告披露日,日月股份监事徐建民共持有公司股份3,974,450股,占日月股份总数的0.98%,其中3,771,750股来源于日月股份首次公开发行前取得,202,700股来源于股份增持(详见日月股份于2018年6月23日、7月3日、7月24日在上海证券交易所网站披露的公告编号2018-046的《日月重工股份有限公司关于公司监事徐建民增持公司股份计划的公告》、公告编号2018-048的《日月重工股份有限公司关于公司监事徐建民增持公司股份的进展公告》、公告编号2018-052的《日月重工股份有限公司关于公司监事徐建民增持公司股份计划实施完成的公告》)。

    公司2018年年度报告显示,2018年公司归属于上市公司股东的净利润为2.81亿元,比上年同期增长23.82%。

    据挖贝网资料显示,日月股份致力于大型重工装备铸件的研发、生产及销售,产品包括风电铸件、塑料机械铸件和柴油机铸件、加工中心铸件等其他铸件,主要用于装配能源、通用机械、海洋工程等领域重工装备。



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【2019-04-27】【出处】国信证券

日月股份(603218)2019年一季报点评:淡季不淡 业绩大增七成验证风电行业高景气度

    淡季不淡,一季度满负荷生产销售,营收规模同比大增七成

    公司2019年一季度实现营业收入6.74亿元,同比大幅增长49.9%,环比略降2.8%;实现归属母公司净利润8300万元,同比增长70.2%,环比增长1.9%,扣非净利润7854万元,同比增长87.9%。风电行业每年第一季度是传统淡季,而第四季度是传统旺季。公司2019年一季度营业收入和利润规模与2018年第四季度基本持平,主营业务规模继续保持同比高速增长,反映行业景气度高企,同时公司在行业处于领先地位。2019年一季度风电行业传统淡季中,反映行业景气度和公司在行业中的领先地位。

    产品结构变化提升单吨售价,毛利率进入修复通道

    2018年公司完成铸造产能提升5万吨,年底从25万吨提高至30万吨,考虑到春节因素,估计产销量约为6.5万吨,较2018年同期的不到5万吨有明显增长。由于新增产能向风电铸件倾斜,因此综合单吨售价接近1.04万元,较2018年同期的0.96万元同比提高8%。同时由于规模效应和产品结构升级,公司销售毛利率也开始修复,环比提升1.1个百分点至22.53%。

    经营性现金流翻两番,获益于原材料价格震荡下跌

    经营活动产生的现金流量净额同比增加194.07%至8398万元,主要为一季度主要材料市场供给增加,价格震荡下行,公司适时把握更为有利的议价能力,采取灵活的采购策略,票据支付方式增加而现金支出减少。预计未来公司季度毛利率将继续提升至24%以上。

    风险提示:

    一、如果中国弃风限电重新恶化,将导致行业新增装机不达预期;

    二、如果生铁、废钢等快速上行并超过2018年高点,将导致盈利能力改善不达预期;三、如果海外贸易关系恶化,将影响公司海外出口业务。

    投资建议:合理估值每股28.37元~34.56元,维持"买入"评级。

    上调2019-2021年归母净利润4.90/8.04/9.23亿元(较之前4.78/8.04/9.23亿元提高2.4%/0%/0%),同比增速40.8/37.6/12.1%;摊薄EPS为1.20/1.97/2.27元,当前股价对应PE为18.1/11.0/9.6x。合理估值区间28.37-34.56元,较当前股价溢价30-59%,给予"买入"评级。



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【2019-04-19】【出处】中国证券网

日月股份(603218)2018年净利增长24% 拟10转3派3元

  上证报中国证券网讯(记者 孔子元)日月股份发布年报。2018年,公司实现营业收入235,058.93万元,较上年同期增加28.35%;实现净利润28,055.45万元,较去年同期增加23.82%。公司拟10转3派3元。



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【2019-04-04】【出处】金融投资报

主力资金开始出手明显减持日月股份(603218)

   日月股份(603218)3日因大跌上榜,买入中出现一家机构买入416万元。卖出席位前五位则均被机构占据,合计卖出金额达到5328万元。可以看到,之前反弹受阻的日月股份开始快速回调。3日该股小幅低开后出现窄幅震荡走势,2点后股价突然震荡跳水,最终逆势大跌超过7%,成交量翻番放大。龙虎榜显示,日月股份快速杀跌或和多家机构集中抛售有关。按3日成交均价计算,卖出席位中出现的五家机构合计卖出约200万股,占该股流通股本超过2%,主力资金开始出手明显减持日月股份。



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【2019-03-18】【出处】国信证券

日月股份(603218)全球风电铸件龙头 乘风而上快速扩张

    中国风电发展进入平价前提速阶段,优质铸件供不应求

    2019年底的电价调整政策将促进开发商加快项目建设进度,我们预期2019年随着三北市场升温、风电平价项目试水、海上风电的加速开发,以及低风速地区存量核准项目的抢装,2019-2020年中国风电新增吊装容量进一步提升至年均28GW以上。日月股份作为国内产能规模、产品质量和管理交付能力最强的风电铸件企业,深受海内外领先风电整机厂商的青睐,公司在扩产周期内仍然面临产能供不应求的情况,预计2018/19/20年总体销量分别为26/33/46万吨,其中风电铸件产量分别为15/25/33万吨。

    "双海"战略提升溢价能力,巩固市场地位

    公司风电铸件业务的主要客户为海外内龙头企业,并且海外供货量和供货比例还在快速提升;同时公司新投产的铸造和精加工产能定位海上/大容量机型,专注高端细分市场,具有更强的议价能力和盈利能力。

    工业通缩时代逆周期因子释放盈利潜能

    公司主要原材料为生铁、废钢和树脂,生产成本受原材料价格影响,历史上盈利能力具有极强的逆周期性。随着原材料价格在2018年4季度从高位调整,预计公司将获益于工业通缩,生产成本进一步下降,毛利率回归到25%-30%的历史中枢区间。

    风险提示

    一、如果中国弃风限电重新恶化,将导致行业新增装机不达预期;

    二、如果生铁、废钢等快速上行并超过2018年高点,将导致盈利能力改善不达预期;

    三、如果海外贸易关系恶化,将影响公司海外出口业务。

    公司合理估值在27.98元~34.47元

    预计公司18-20年每股收益0.73/1.19/2.01元,利润增速分别为29.6%/62.9%/68.2%。未来一年合理估值区间27.98-34.47元,给予"买入"评级。对应19年预期收益动态市盈率分别为23和29倍,相对于公司目前股价溢价25~54%。



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【2019-02-14】【出处】中国证券网

日月股份(603218)两股东拟合计减持不超6%股份

  上证报讯(记者 孔子元)日月股份公告,股东上海鸿华、上海祥禾自2019年2月14日起15个交易日之后180天内通过大宗交易方式减持及自2019年2月14日起3个交易日之后180天内通过集中竞价交易方式减持合计不超过24,433,800股,占日月股份总数的6%。上述两位股东属同一控制人控制的企业。



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【2019-02-13】【出处】全景网

日月股份(603218)股东拟合计减持不超6%股份

    全景网2月13日讯日月股份(603218)2月13日晚间公告,合计持股7.555%的股东上海鸿华及其一致行动人上海祥禾,计划15个交易日后的6个月内减持合计不超过2443.38万股,占公司总股本的6%。

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【2019-02-13】【出处】华尔街见闻

日月股份(603218):公司股东上海鸿华、上海祥禾拟减持合计不超过6%的公司股份

    日月股份:合计持股7.555%的公司股东上海鸿华、上海祥禾拟减持合计不超过6%的公司股份。

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【2019-02-13】【出处】证券时报网

日月股份(603218):股东拟合计减持不超6%股份

    e公司讯,日月股份(603218)2月13日晚间公告,合计持股7.555%的股东上海鸿华及其一致行动人上海祥禾,计划15个交易日后的6个月内减持合计不超过2443.38万股,占公司总股本的6%。

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【2018-12-29】【出处】东方证券

日月股份(603218)稳步扩张的铸件龙头 2019年有望量价齐升

    公司是风机铸件行业的龙头企业,全球市占率超过10%,且份额仍在提升。2019 年风电装机有望进一步回暖,同时公司盈利能力底部回升,有望出现量价齐升的良好局面,业绩弹性较大。

    核心观点

    公司是风机铸件行业龙头,份额优势稳步扩大。2011 年以来公司产能从10万吨稳步扩张至25 万吨,另有10 万吨在建,并已连续多年满产满销,其中风机铸件占总产量的60-70%,全球市占率超过10%,中长期内有望达到30%以上。此外,注塑机业务对风机业务构成补充,有效地平滑了风电周期带来的业绩波动。

    公司盈利能力行业内最强。公司毛利率连续多年在行业内领先,比对手高出5 个百分点以上。公司盈利能力强的原因是技术能力强,投入产出比占优;产能利用率高,折旧成本低;以及规模在行业内领先,采购成本较低。

    过去两年行业盈利能力处于历史底部。2016 年以来风电装机容量持续下滑,同时原材料价格上涨,导致铸件的产品售价和成本均受到挤压,盈利处于周期底部,单吨毛利降至1800 元/吨,低于历史均值800 元/吨以上。2018 年下半年以来风电装机容量快速回升,预计回升势头至少持续到2019 年底,同时原材料价格上涨乏力,铸件单吨盈利能力有望回升,2019 年行业有望量价齐升,公司业绩弹性较大。

    财务预测与投资建议

    我们采用相对估值法对公司估值。预测公司2018-2020 年每股收益分别为0.71、1.20、1.69 元,可比公司2019 年PE 为11 倍。由于公司所处环节格局更好,市场容量更大,且2020 年仍能业绩保持高增速,我们认为公司的合理估值水平为2019 年的15 倍市盈率,较可比公司溢价40%,对应目标价为18 元,首次给予"增持"评级。

    风险提示

    风电行业景气度不达预期

    原材料价格仍在高位,导致单吨盈利无法如期恢复



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【2018-12-11】【出处】浙商证券

日月股份(603218)新一轮盈利扩张周期将启

    投资要点

    18 年全球风电新增装机触底反弹,风电铸件需求开始回升

    17 年全球风电新增装机增速降幅收窄,18 年BNEF 预计全年增速为10.49%。国内18 年前10 月风电新增装机容量同比增长35%,引领全球市场复苏。其中海上风电处于高速发展阶段,2015~2017 年新增装机容量CAGR 高达71%。

    国内风电铸件龙头,到2020 年全球市占率可提升至20%

    风电铸件龙头, 17 年全球风电铸件需求约120 万吨。公司国内市占率约为23%。全球市占率约10%。18 年3 月新建年产10 万吨(一期)海上装备关键部件项目,2020 年建成投产。预计到2020 年全球风电铸件市占率可达20%。

    海上风电和海外客户业务占比提升,风电铸件毛利率可提升6pct

    海上风电和海外业务毛利率高达40%以上。预计2018~2019 年公司风电铸件中海上风电销量占比从3%上升至11%;海外客户收入占比从17%上升至38%;风电铸件毛利率由23.45%上升至29.77%,提升6.32pct。

    经济周期下行,19 年原材料价格可能下行为公司带来额外业绩弹性

    根据我们测算,生铁、废钢和树脂采购单价每下降1%,2019 年公司归母净利润分别上升1.87%、0.35%和0.61%。

    盈利预测及估值

    预计2018-2020 年归母净利润2.93、4.28 和5.90 亿元,同比增长35.29%、46.06%和37.94%,CAGR 为39.69%;对应EPS 为0.73 元/股、1.07 元/股和1.47 元/股,对应PE 为24 倍、16 倍和12 倍。基于下游风电新增装机景气回暖和公司高成长性,给予买入评级。

    风险提示:全球发生经济危机;国内风电政策发生不利变动;海外订单低于预期;原材料价格大幅上涨;



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【2018-11-27】【出处】全景网

日月股份(603218):新项目建成后将提高风电产品铸件出货量

  全景网11月27日讯 "沟通创造价值 真诚赢得未来--宁波辖区上市公司2018年度投资者网上集体接待日"活动周二下午在浙江宁波举行,日月股份(603218)财务负责人、董事会秘书王烨在本次活动上表示,从2017年全球的装机量和公司的出货量测算,约占全球出货量的11%左右,在新项目建成后,公司风电产品铸件出货量将会更高。



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【2018-08-28】【出处】中证网

日月股份(603218):上半年净利润11812.42万元 同比下降4.10%

    中证网讯(记者 陈一良)8月27日晚间,日月股份(603218)披露2018年半年报,报告期内,公司实现营业收入102408.40万元,同比上升25.27%,实现净利润11812.42万元,同比下降4.10%。

    公司表示,报告期内,公司注塑机类产品销量增加32.00%,收入增加35.94%,风电类产品销量增加14.19%,收入增加19.40%,2018年上半年公司主导产品实现了量价齐升,营业收入保持了良好的增长。

    公司指出,报告期内,公司主要原材料采购价格较去年同期增幅明显,产品销售量和销售价格虽有所增加和上涨,但仍未能抵消材料价格上涨对公司成本的不利影响,导致销售收入增长但利润却有一定幅度的降低。



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【2018-07-24】【出处】中国证券网

日月股份(603218)两股东拟合计减持不超6%股份

  中国证券网讯(记者孔子元)日月股份公告,公司股东上海鸿华、上海祥禾自2018年7月28日-2019年1月24日,通过大宗交易方式减持及自2018年8月15日-2019年2月11日,通过集中竞价交易方式减持合计不超过24,060,000股,占日月股份总数的6%。



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【2018-07-24】【出处】证券时报网

日月股份(603218):两名股东拟合计减持公司不超6%股权

    日月股份(603218)7月24日晚间公告,合计持有公司7.718%股权的上海鸿华、上海祥禾,拟合计减持公司不超2406万股,即不超公司总股本6%。



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【2018-06-22】【出处】中国证券网

日月股份(603218)监事徐建民拟增持不低于20万股

    中国证券网讯(记者孔子元)日月股份公告,公司监事徐建民计划于本公告披露之日起6个月内,以自有资金增持公司股份,增持股份数不低于二十万股。截至公告日,徐建民直接持有公司股份0.9406%。

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【2018-06-22】【出处】证券时报网

日月股份(603218):监事徐建民拟增持逾20万股

    日月股份(603218)6月22日晚间公告,监事徐建民计划6个月内增持公司股份,增持股份数不低于20万股。



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