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☆业内点评☆ ◇600179 安通控股 更新日期:2018-12-08◇  

☆【】所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细核实,风险自负。☆

★本栏包括【1.业内点评】★



【1.业内点评】 

【2018-12-07】【出处】中证网

安通控股(600179):今年在广州港集装箱吞吐量突破300万标箱

  中证网讯(记者 宋维东)中国证券报记者从安通控股(600179)获悉,公司今年在广州港集装箱吞吐量达200万标箱仅113天后,12月7日突破300万标箱记录,同时取得了公司在广州港吞吐量较2017年增幅超50%的良好业绩。

  安通控股2006年与广州港建立密切合作关系。受益于广州港的区位优势及政策支持,安通控股依托并抢抓粤港澳大湾区、广州国际航运枢纽和南沙自贸区建设机遇,目前已在华南地区成功打造数十条精品内贸班轮航线及海铁、公铁等多条铁路班列线路;国际航运方面,公司以南沙为门户,开通CPE2菲律宾航线、CVT3越南泰国外贸航线,成功搭建国际航线网络布局,为珠三角地区优势制造业产品出口和东南亚大宗商品入境提供常态化航线服务及直航快捷的物流通道。此外,安通控股凭借与港口方和客户端的高效联动、协同发展的合作机制,成功打造了多式联运业务链条,实现了港航合作、港航联动的双赢局面。

  值得一提的是,今年以来,安通控股在全国主要港口吞吐量都实现了历史性突破。此前,安通控股今年在天津港集装箱吞吐量首超百万标箱,在泉州石湖港吞吐量也超过100万标箱。

  公司相关负责人表示,在当前国家“公转铁”“公转水”政策的大力推动下,铁路运能提升、水运系统升级、公路货运治理、多式联运提速,安通控股将以各主要港口为重要支点,进一步辐射各大经济区和经济带,扩大腹地面积和市场影响力,充分发挥各大港口区位优势,进一步创新合作模式,打造更多高效率、低成本的精品业务线。

  业内人士表示,近年来,我国主要港口集装箱吞吐量逐年增长,特别是在内贸集装箱物流市场需求强劲增长,加之安通控股定增事项获得了证监会正式批复,所募集的不超过32.95亿元资金将用于建设多式联运基地和购买新型集装箱绿色船舶,都有助于公司充分发挥现有资源优势,形成业务功能多样化的多式联运物流业务链,强化在运营成本、运力规模、船舶梯队、船舶环保等方面的综合竞争优势,进一步提升运营效率,增强与各大港口的协同效应,不断提升综合物流服务体验和市场竞争力。



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【2018-11-20】【出处】中证网

安通控股(600179)多式联运示范工程项目获批

  中证APP讯(记者 宋维东)中国证券报记者从安通控股(600179)获悉,在11月20日召开的全国多式联运现场推进会上,安通控股"打造'国内一流、国际知名'的'陆海河联动、内外贸融合'网络化多式联运示范工程"成功入选国家第三批多式联运示范工程项目名单。据悉,交通运输部将对示范工程符合要求的货运枢纽(物流园区)建设给予投资补助;此外,国家发改委也将加强部门协调和政策推进,支持示范工程建设。

  安通控股今年前三季度实现营收73.52亿元,同比增长64.36%。目前,公司综合运力超过200万吨,全球运力排名第14位(截至2018年11月)。近年来,公司在不断优化运力结构、提升多式联运服务水平的同时,进一步延伸冷链物流、国际物流、仓储监管、供应链金融等多元化服务,形成了围绕"物流+贸易、物流+金融、物流+信息化"发展战略下的多条产业链。11月,公司定增方案获批,唐山及泉州两个多式联运基地项目建设进一步加速。

  本次入选的"陆海河联动、内外贸融合"网络化多式联运示范工程覆盖了安通控股唐山、泉州、北部湾三大多式联运基地,囊括"湛江-武汉-西安及周边"公铁水多式联运网络、"钦州-京唐-新疆-京唐-佛山南拓"重进重出水铁循环通道、"营口-漳州港、赣州港、珠海港-湖南、江西等地"海铁联运打造"覆盖沿海沿江、纵深内陆"的海铁网络布局、"东南亚-海口-国内主要港口-内陆腹地"内外贸网络化多式联运体系四条精品多式联运线路。

  值得一提的是,安通控股正在定增募投的多式联运基地项目为本次多式联运示范工程项目的重要一环。多式联运综合物流园区是安通控股多式联运发展集成体现的运营模式之一,唐山及泉州多式联运物流基地将实现保税仓储、转运衔接、货物集疏、流通加工、分拨配送、交易结算、金融服务、产品展览等多种服务一体化。安通控股表示,此次纳入的多式联运示范工程项目,能更好地推动唐山及泉州多式联运物流基地实现巨大交易规模的区域性的多式联运枢纽基地的规划发展。



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【2018-11-09】【出处】中证网

安通控股(600179):非公开发行获证监会批复 多式联运发展有望进一步提速

  中证网讯(记者 宋维东)安通控股(600179)11月9日晚公告称,公司收到中国证监会出具的正式批复文件,标志着公司定增事项进入正式发行阶段。方案显示,安通控股拟向包括仁建集团在内的不超过10名特定对象定增不超2.97亿股,募资预计不超过32.95亿元,主要用于建立唐山港京唐港区和泉州石湖港区两个多式联运基地,以及购买10艘644TEU(9000吨载重)新型集装箱船舶。 

  此次,安通控股拟使用定增募集资金26.5亿元建设唐山港京唐港区和泉州石湖港区两个多式联运基地。据悉,项目基地具备保税仓储、转运衔接、冷链物流、货物集疏、城市配送、流通加工、信息处理、市场交易、配套服务等功能,可充分发挥公司现有资源优势,提升综合物流服务体验和市场竞争力。

  据两地规划,2020年,唐山港货物吞吐量预计达到8.2亿吨,集装箱吞吐量预计达到500万TEU;泉州港口预计完成年吞吐量1.5亿吨以上、集装箱预计完成年吞吐量250万TEU以上。

  市场人士表示,多式联运是促进现代物流降本增效的"突破口",安通控股率先抢占多式联运布局战略要地,有助于巩固并进一步提升发展水平。随着唐山京唐和泉州石湖两个多式联运基地的建成,安通控股将进一步提升水转铁时的运输效率,形成业务功能多样化的多式联运物流业务链。此外,定增完成后,净资产及总资产规模均会有较大幅度的提高,公司资产负债率将明显下降。

  此外,公司拟使用募集资金6.44亿元主要购买10艘644TEU(9000吨载重)新型集装箱船舶,该项目总投资金额为6.54亿元。值得一提的是,安通控股本次购买的船舶均为达到中国船级社绿色船型评估要求的"绿色船舶",具有节能环保、经济高效的特点。

  据统计,2012年至2017年,我国主要港口内贸集装箱吞吐量由4817万TEU增至6082万TEU,年复合增长率达到4.77%。上述人士表示,在内贸集装箱物流市场需求强劲增长的势头下,"绿色船舶"的引入将直接提升安通控股的自有运输能力,同时将强化在运营成本、运力规模、船舶梯队、船舶环保等方面的综合竞争优势,完善内贸集装箱物流服务网络。



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【2018-11-09】【出处】上证报

安通控股(600179)非公开发行股票申请获核准

  上证报讯(记者 潘建梁)安通控股晚间公告,公司于近日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于核准安通控股股份有限公司非公开发行股票的批复》,核准公司非公开发行不超过297,395,983股新股。

  公司表示,公司董事会将根据上述批复文件的要求和公司股东大会的授权,在规定期限内办理本次非公开发行股票相关事宜,并及时履行信息披露义务。



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【2018-10-30】【出处】中证网

安通控股(600179):前三季度净利润同比增四成 铁路业务收入增长明显

    中证APP讯(记者宋维东)10月30日晚,安通控股(600179)发布三季报。公司2018年前三季度完成营收73.52亿元,同比增长64.36%;实现净利润5.12亿元,同比增长39.93%;经营活动产生的现金流量净额为6.66亿元,同比增长29.76%。

    安通控股表示,业绩增长主要得益于公司在“水运+铁路+公路”全方位多式联运模式的不断投入。目前,公司在集装箱物流多式联运的布局上已形成规模效应。

    三季报显示,公司铁路业务增速明显。在国家利好政策引领下,公司大力发展铁路板块,铁路板块是安通控股近年来多式联运战略中核心布局的环节。报告期内,铁路业务(含海铁联运业务及纯铁业务)完成计费箱量为34.36万TEU,较去年同期增长398.95%;实现铁路业务收入12.07亿元,同比增长224.75%。铁路业务占比的大幅提升,进一步完善了多式联运体系运力结构,有效推动降本增效。

    水运方面,随着多式联运业务的快速发展,公司运力规模有了较大增长。截止到9月30日,公司总运力达到205.24万载重吨,较去年同期增长了42.75%。除此以外,在多式联运服务基础上,安通控股进行多元化延伸,冷链物流、危化品物流、仓储监管服务的业务量呈稳步提升态势。

    安通控股不断优化运力结构,提升多式联运服务水平,同时延冷链物流、危化品物流、仓储监管等多元化服务,形成了先进完善的多式联运物流体系。市场人士表示,完善的多式联运物流体系,能有效增强企业面对行业风险时的抵抗力,是物流公司全面发展的重要指标。

    据悉,安通控股还开始进行供应链金融服务中的保理业务,在公司全程可监管的物流体系内,供应链金融将得到稳定发展,有望成为未来业绩增长的一大突破口。

    值得一提的是,安通控股非公开发行事项已获证监会审核通过,进入新一轮筹划之中。发行完成后,募集的资金将用于建立唐山港京唐港区和泉州石湖港区两个多式联运基地以及购买新型绿色节能集装箱船舶。募投项目落地后,公司多式联运体系将更上一层级,对未来发展具有重要意义。

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【2018-10-08】【出处】上证报

安通控股(600179)收到6011万元政府补助

  上证报讯(记者 孔子元)安通控股公告,自2018年9月6日至2018年9月30日公司全资子公司泉州安通物流有限公司、泉州安盛船务有限公司累计收到政府补助共计6,011.75万元,全部为与收益相关的政府补助。上述补助的取得会对公司2018年经营业绩产生一定的积极影响。



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【2018-09-26】【出处】证券时报网

安通控股(600179):实控人累计增持1.43%股份 完成增持计划

    安通控股(600179)9月26日晚间公告,公司实控人郭东泽、郭东圣今年3月披露的增持计划期限届满,期间两人及其控股子公司累计增持公司股份2120.91万股,占公司总股本的 1.43%,超过增持计划的下限。据公司此前公告,郭东泽、郭东圣拟增持公司1%至5%股份。



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【2018-09-25】【出处】太平洋证券

安通控股(600179)2018年半年报点评:借助多式联运 开拓精品路线

    公司依托覆盖沿海沿江的运输优势,近年来积极拓展铁路与公路网络。目前以综合物流信息化平台为支撑,通过加速拓展并对接货运铁路及周边物流场站相关资源,不断向内陆延伸,已初步建成了多式联运综合物流网络。公司集装箱船舶运力规模据全球第17位,位居全国内贸集装箱物流企业第二位。

    水运板块

    截止至2018年6月30日,公司在全国设立海运网点89个,涉及业务口岸172个。同时,得益于运力提升,公司航线网络挂靠港口增加至172个,内贸箱吞吐量在74个主要港口位列前三,在海口、石湖、黄岛、南沙三期、黄埔老港位居第一。目前,公司主营国内航线干线47条,国际物流航线5条,国内航线基本覆盖国内主要干线港口。

    铁路板块

    截止2018年6月30日,公司已设立铁路网点22个,包括哈尔滨、郑州、西安、贵阳、乌鲁木齐等,铁路直发业务线超848条,海铁线路超600条,涉及业务铁路站点672个,铁路服务覆盖31省155城市。公司投资参股了北京安铁供应链管理有限责任公司,以铁路特种箱服务为抓手,深度开发大宗、化工等客户的高附加值物流项目。值得关注的是,2017年报披露海铁联运占铁路板块货量的33%。

    多式联运物流基地

    截至2018年6月30日,公司共设立集拼网点15个,驻场项目6个,质押仓库11个,冷链仓库7个。公司拟借增发加速物流基地建设。

    公路板块

    公司与全国超1,500家车队协同合作,拥有可调配货运拖车资源超25,000余辆。合作车队在尾气排放等方面亦需符合国家相关法律法规的规定。

    投资评级

    公司在2016 年完成重大资产重组时有三年业绩承诺, 而2016-2017 实际盈利超承诺值8.88%和16.43%。根据已披露的2018 半年报数据看,时间过半业绩过半,我们认为完成第三年业绩承诺是大概率事件。目前,公司拟增发32.95 亿用于2 个多式联运基地建设(唐山港京唐港区以及泉州港石湖港区)和购买10 条644TEU 船舶,继续扩大多式联运版图。对于符合物流政策方向的业务拓展,我们予以看好,预计未来3 年归母净利润(百万)分别为788、940、1132,EPS 分别为0.53、0.63 和0.76,对应PE 分别为16.2、13.6 和11.3 倍,首次覆盖给与"增持"评级。

    风险提示

    工业增速低于预期,成本涨速超出预期,政府补贴下滑过快。



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【2018-09-17】【出处】证券日报

安通控股(600179)中报政府补助占比超两成 7月份以来再收5733万元 

  9月13日,安通控股发布公告,自7月3日以来,公司累计收到政府补助共计 5733万元。今年上半年,公司已经累计收到了政府补助资金8372万元。

  业内人士对记者表示,从财务数据看,目前,政府补助资金在安通控股利润中比重较大。公司应该居安思危,公司应该利用好政府补助这一优势,练好内功做大做强。

  2个月政府补助5733万元

  公开资料显示,安通控股是一家以整合海运、铁路、公路为一体的多式联运综合物流服务公司,2016年11月借壳黑化股份上市。公司旗下目前拥有多家控股子公司,其中,安通物流是全国5A级物流企业和全国物流行业先进集体,安盛船务是国内水路运输龙头企业,在行业内拥有广泛的影响力。目前公司在集装箱物流多式联运的布局上已形成规模效应,公司旗下拥有全国5A级物流企业泉州安通物流有限公司和国内水路运输龙头企业泉州安盛船务有限公司两家主要的全资子公司。

  本次收到政府补助的公司为安通控股全资子公司泉州安通物流有限公司、泉州安盛船务有限公司以及全资孙公司海南安盛船务有限公司,其中泉州安盛船务累计收到补助1916万元,补助项目分别为泉州市政府船舶运力新增补贴、福建省政府船舶运力新增补贴和福建省政府融资租赁 利息补贴;泉州安通物流累计收到政府补助3771万元,补助项目分别是2016年海口市航运企业发展奖励、2017年江阴港口发展 奖励基金及天津港集团环渤海内支线奖励款;海南安盛船务收到补助47万元。

  记者注意到,此次安通控股收到的总额为5733万元政府补助,仅仅是从7月3日到目前两个多月内公司收到的补助。事实上,2018年上半年度,公司已经累计收到了政府补助资金8372万元,分别来自于福建省政府、天津市、武汉市、广州市、深圳市、珠海市、唐山市、沧州市、石狮市等各级政府部门,补助项目包括水水中转补贴、集装箱奖励款和补贴款、融资租赁利息补贴等十余项。

  安通控股相关人士对《证券日报》记者表示,2017年以来交通运输部多次发文强调重点发展多式联运,并相继出台了《交通运输部等十八个部门关于进一步鼓励开展多式联运工作的通知》、《关于开展多式联运示范工程的通知》、《关于进一步鼓励开展多式联运工作的通知》等国家层面与多式联运相关的政策,明确表明我国要加快多式联运的建设,提出2020年实现多式联运货运量相比2015年增加1.5倍,多式联运的发展进入快车道。公司近年来不断加大对多式联运布局的投入,通过吸收铁路资产形成"水运+铁路+公路"全方位的多式联运模式,充分发挥不同运输方式的组合优势以及切实大力发展公铁水联运模式,公司的发展与国家层面政策相符合,也与公司业务所在地的各级政府的鼓励政策相符合,因此,进入2018年陆续收到了各级政府补助资金。

  政府补贴净利占比较高

  黑龙江工程学院一位专注研究交通运输的学者在接受《证券日报》记者采访时表示,近年来,国家先后提出了"一带一路"倡议、京津冀协同发展、长江经济带、粤港澳大湾区等区域战略规划,区域间商品交换将更为频繁,国内市场需求得到释放。而今年上半年中美之间发生的贸易摩擦,使得如何更高效地促进、释放国内市场需求变得更加迫切。这些因素都将促使市场运力进一步扩张,为我国港口内贸集装箱运输市场提供广阔的发展空间。从安通控股收到的政府补助的来源地可以看出,基本集中在京津冀环渤海区域、长江经济带及粤港澳大湾区,与国家的发展规划高度吻合。而这些区域战略规划发展基本都处于刚刚起步阶段,这也说明了公司还存在很大的发展潜力。

  从安通控股2018年中报来看,公司上半年度实现净利润3.38亿元,同比大幅提高了48%,但是政府补助在净利润中占比为24.77%,公司上半年扣非后净利润为2.76亿元,同比增长为24.31%。

  上述学者指出,从财务数据看,目前,政府补助资金在利润增幅体现中比重还是较大。目前,安通控股应该居安思危,抓住公司发展符合国家政策、符合各个地方政府发展政策这一历史机遇,利用好政府补助这一优势,练好内功,做大做强公司自身,这样才会做到不管未来政策是否变化都能真正掌握市场,立于不败之地。



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【2018-09-12】【出处】中证网

安通控股(600179)子公司获得5733.14万元政府补助

  中证网讯(记者 宋维东)安通控股(600179)9月12日晚公告称,自7月3日至当日,全资子公司泉州安通物流有限公司、泉州安盛船务有限公司以及全资孙公司海南安盛船务有限公司累计收到政府补助共计5733.14万元。根据相关规定,上述政府补助资金均与收益相关,将对公司2018年经营业绩产生一定的积极影响。

  据悉,安通控股是一家以整合海运、铁路、公路为一体的多式联运综合物流服务公司,目前在集装箱物流多式联运的布局上已形成规模效应。



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【2018-09-12】【出处】上证报

安通控股(600179)获5700万元政府补助

    上证报讯(记者孔子元)安通控股公告,自2018年7月3日至公告披露日,公司全资子公司泉州安通物流有限公司、泉州安盛船务有限公司以及全资孙公司海南安盛船务有限公司累计收到政府补助共计5,733.14万元,均与收益相关。上述补助的取得会对公司2018年经营业绩产生一定的积极影响。

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【2018-09-12】【出处】证券时报网

安通控股(600179):获政府补助5733.14万元

    安通控股(600179)9月12日晚间公告,自7月3日至本公告披露日,公司全资子公司泉州安通物流有限公司、泉州安盛船务有限公司以及全资孙公司海南安盛船务有限公司累计收到政府补助共计5733.14万元。

    

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【2018-09-11】【出处】中证网

安通控股(600179):非公开发行过会 多式联运步入高速发展通道

  中证网讯(记者 宋维东)安通控股(600179)相关负责人9月11日在接受中国证券报记者采访时表示,公司非公开发行股票募集32.95亿元资金事项获证监会审核通过后,将抓住机遇,推动多式联运业务步入高速发展通道。

  安通控股拟使用本次募集资金26.5亿元建设唐山港京唐港区和泉州石湖港区两个多式联运基地,提高铁水联运、公水联运、公铁联运等一体化衔接和协作水平,完善"门到门一站式"综合物流服务体验,提升运输效率及质量,降低客户综合运输成本,实现业务功能多样化,扩大效益来源,做大、做精、做强多式联运业务链。

  此外,本次非公开发行募投方向还包括新型集装箱船舶项目。该项目拟使用募集资金6.44亿元购买10艘644TEU(9000载重吨)新型绿色节能集装箱船舶,进一步适应不同港口、不同市场、不同客户的多元化需求,完善现有运力结构,优化船舶梯队建设。

  上述负责人表示,通过多式联运基地的建设及"绿色船舶"的引进,公司"水运+铁路+公路"全方位的多式联运模式将展现出更全面的优势,有力带动综合效益的提升。



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【2018-09-10】【出处】证券时报网

安通控股(600179):非公开发行股票申请获证监会审核通过

    安通控股(600179)9月10日晚间公告,公司本次非公开发行股票申请获得证监会审核通过。

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【2018-09-04】【出处】兴业证券

安通控股(600179)2018年半年报点评:多式联运业务发力 业绩保持高增长

    大力推进多式联运业务,收入实现高速增长。2018年上半年,公司持续加大集装箱多式联运的物流网络布局,大力推进海铁联运、铁水联运、公铁联运等多式联运的发展,同时继续发展集装箱海运业务,收入实现高速增长。2018年上半年,公司营业收入46.1亿元,同比增长79.8%;营业成本39.6亿元,同比增长91.4%;毛利率14.1%,较去年同期下降5.2个百分点。多式联运业务的发展带动公司收入高速增长,不过运输网络的布局需要大量前期投入,同时多式联运中的铁路、公路运输主要采取外购,因此毛利率有所下降。

    铁路业务蓬勃发展,运输网络继续完善,收入占比明显提升。铁路是多式联运的核心环节,2018年公司成立了铁路事业部,继续发力铁路板块。截止2018年6月30日,公司已设立铁路网点22 个,包括哈尔滨、郑州、西安、贵阳、乌鲁木齐等,铁路直发业务线超848条,海铁线路超600条,涉及业务铁路站点672 个,铁路服务覆盖31省155城市。

    与2017年底相比,公司新增铁路网点4个,新增铁路直发线超448条,新增海铁线路超470条,新增涉及业务铁路站点145个,新增铁路服务覆盖城市90个。2018年上半年,公司铁路自然柜运输量约23.46万TEU,铁路板块营收约8.3亿元,同比增长731.2%,占公司2018年上半年营收比例的18%,收入占比较去年同期提升14个百分点。

    水运业务继续扩张,运力规模大幅增长,航线密度进一步提升。水运是多式联运的基础,也是公司的传统业务,配合多式联运业务的快速发展,公司大幅扩张船队规模。截至2018年6月30日,公司经营管理的船舶共有111 艘,总运力达198.5万载重吨,运力同比增长47%,目前公司运力规模排名中国内贸集装箱物流企业第二位(第一位是央企中远海控旗下的泛亚航运),排名民营企业中的第一位。截止2018年6月30日,公司在全国设立海运网点89个,涉及业务口岸172个,航线网络挂靠港口增加至172个。与2017年底相比,公司新增涉及业务口岸24个,新增挂靠港口13个。

    增发募资,布局多式联运物流基地。公司计划非公开增发不超过20%总股本(对应2.97亿股),募集资金不超过34.3亿元,用于投资唐山港京唐港区以及泉州港石湖港区两个多式联运物流基地项目及新型集装箱船项目。项目计划建设成具备保税仓储、冷链物流、货物集疏、城市配送、流通加工、金融服务、市场交易等多种功能于一体的多式联运基地,有助于提升公司的服务附加值和客户粘度。

    盈利预测与评级。多式联运有助于降低物流成本,近年来相关部门颁布了多项政策,大力推动多式联运发展。在铁路总最新公布的《2018-2020年货运增量行动方案》中提到,2018至2020年集装箱多式联运年均增长30%以上。公司正大力推进多式联运业务发展,符合国家政策及产业发展的大方向,成长前景广阔。公司增发尚在进行当中,不考虑增发摊薄,预计公司2018-2020年EPS为0.5、0.64、0.79元,对应8月28日收盘价的PE为19、15、12倍,维持"审慎增持"评级。

    风险提示。内贸集运供求关系恶化、多式联运业务发展低于预期、多式联运基地投资回报低于预期、海上安全事故



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【2018-08-30】【出处】国金证券

安通控股(600179)2018年半年报点评:多式联运初显成效 带动业绩加速增长

    经营分析

    水铁公路全面扩张,多式联运激发营收增长:水路运输是公司优势板块,截止报告期末,公司经营船舶111艘,相比2017年末增加10艘,总运力198.5万载重吨,居国内内贸集装箱企业第二。但内贸集运行业格局较为稳定,并且增速平稳,2018H1规模以上港口集装箱吞吐量1.2亿标箱,同增仅5.4%。公司及时转变思路,以多式联运为切入口,通过“水运+铁路+公路”的方式,向陆路运输扩张。

    截止报告期末,公司已设立铁路网点22个,相比2017年末增加4个,铁路直发业务线增加超过400条,海铁线路增加约500条,2018H1铁路自然柜运输量达23.5万TEU,铁路板块营收8.3亿,同增731.15%。铁路运输的爆发带动了公司整体多式联运业务,水运+公路营收增长约53.4%。铁路+公路运输能力的提高,预计使得公司业务中到门比例超过50%,有助于为客户提供一站式的综合物流方案,提高客户粘性。

    业务结构调整,毛利率略降:铁路的高速发展使其占营收比例本期提升6.9pct至18.0%。但是由于铁路运输标准化班列少、联运难度高,并且公司需采用外购铁路运输服务的方式展开业务,铁路毛利率明显低于水路,叠加油价上涨,使得本期公司毛利率下滑5.2pct至14.1%。

    发布定增预案,集中火力发展多式联运:公司于3月底发布定增预案,募集约34亿,投入多式联运基地和集装箱船舶项目。唐山海港和泉州两个多式联运基地建成,将提升水转铁时的运输效率。国家“公转铁”政策等将对铁路运输有所扶持,公司已投资参股北京安铁供应链30%股权,进一步补充公司在铁路运输的布局,充分展现公司集装箱多式联运物流服务商的新定位。

    投资建议

    在水路运输保持优势的同时,公司将注意力转向发展多式联运,获取物流全产业链价值,营收规模加速扩张,并形成规模效益,降低物流单位成本,进一步吸引客户资源,形成营收良性循环。预计公司2018-2020年EPS分别为0.55/0.70/0.84元,对应PE分别为17/14/11倍,维持“买入”评级。

    风险提示

    内贸需求下滑,多式联运发展不及预期,多式联运基地管理风险。



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【2018-08-30】【出处】天风证券

安通控股(600179)2018年半年报点评:受益于多式联运的前瞻布局 半年报同比+48%!

    事件

    安通控股发布2018 年半年度报告,1H2018 实现营业收入46.15 亿元,同比增长79.8%,实现归母净利3.38 亿元,同比增长48.0%,实现扣非归母净利2.92 亿元,同比增长31.2%,基本每股收益0.23 元。

    18H1 多式联运物流实践,营收、净利的大幅增长

    1H18 公司营业收入为46.15 亿,同比增长79.8%,毛利润6.51 亿,同比增长31.3%,归母净利润3.38 亿,实现48.0%的同比增长。我们认为公司营收、净利润大幅增长的主要原因为自2017 年以来对多式联运业务的投入,公司铁路资源、集装箱、船舶运力、陆上运力的逐步释放带来的协同效应,使得整体营收大幅增长。其中,2018H1 实现在铁路板块的营收约8.32 亿元,占比18.02%,同比增长731.2%。

    整体来看,多式联运的前期投入使得1H2018 毛利率为14.1%,同比1H2017下降5.21pcts,环比2017 年底下降1.95pcts。三费方面,管理费用9865万,同比+31.3%,销售费用2532 万,同比+280.6%,财务费用1.34 亿,同比+37.6%。公司实现整体归母净利润增速48.0%,且净利润率8.86%,较去年同期小幅下滑1.57 个pct。公司2018H1 的非经常性损益主要来自于政府补贴6,629.5 万的贡献。

    多式联运的提前布局

    海运段:得益于运力提升,公司航线网络挂靠港口增加至172 个,内贸箱吞吐量在74 个主要港口位列前三,在海口、石湖、黄岛、南沙三期、黄埔老港位居第一。铁路段:公司已设立铁路网点22 个,包括哈尔滨、郑州、西安、贵阳、乌鲁木齐等,铁路直发业务线超848 条,海铁线路超 600 条,涉及业务铁路站点672 个,铁路服务覆盖31 省155 城市,2018 年上半年实现铁路自然柜运输量约23.46TEU。多式联运基地:公司共设立集拼网点15 个,驻场项目6 个,质押仓库11 个,冷链仓库7 个。

    投资建议

    我们认为安通控股多式联运、综合仓储、特色物流等多元化发展战略已进入加速实现期,正不断构筑公司护城河,实现跑赢行业平均盈利增速业绩。考虑到2018 年公司将继续大范围拓展铁路段业务,公司受益于多式联运的发展,我们预计公司18-20 年0.48、0.57、0.68 元,维持“买入”评级。

    风险提示:宏观经济超预期下滑、多式联运特别是铁路布局低于预期



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【2018-08-28】【出处】中证网

安通控股(600179):上半年实现净利润3.38亿元 同比增长48%

    中证网讯(记者 宋维东)安通控股(600179)8月27日晚间披露半年报。公司2018年上半年完成营收46.15亿元,同比增长79.8%;实现归属于上市公司股东的净利润3.38亿元,同比增长48.01%。

    上半年,安通控股持续加大对集装箱多式联运的物流网络布局,不断扩展和延伸综合物流服务能力,大力推进公司海铁联运、铁水联运、公铁联运等多式联运的发展,继续巩固和做大做强集装箱海运业务,已经建成了"覆盖沿海、沿江,纵深内陆"的业务网络布局形态,综合服务能力和盈利能力进一步提升。

    值得一提的是,公司在水路运输网络不断扩大、运力规模持续上升的基础上成立了铁路事业部,通过水运、陆运和铁路线的对接及集装箱、场站资源的共享,加速对海铁联运、铁水联运、公铁联运等多式联运的发展布局,打造流通全国的物流网络,构建多式联运物流服务体系。

    具体来看,截至6月30日,在水运板块方面,公司在全国设立海运网点89个,涉及业务口岸172个;内贸箱吞吐量在海口、石湖、黄岛、南沙三期、黄埔老港位居第一,位列大陆内贸集装箱物流企业第二位;主要国内航线干线47条,国际物流航线5条,国内航线基本覆盖国内主要干线港口。在铁路板块方面,公司已设立铁路网点22个,铁路直发业务线超848条,海铁线路超600条,涉及业务铁路站点672个,铁路服务覆盖31省155个城市;此外,以铁路特种箱服务为抓手,深度开发大宗、化工等客户的高附加值物流项目,业务占比呈现稳步提升态势;上半年实现铁路自然柜运输量约23.46万TEU,铁路板块营收约8.32亿元,同比增长731.15%,带动了整体多式联运业务的规模效应。在公路板块方面,公司与全国超1500家车队协同合作,拥有可调配货运拖车资源超25,000余辆。

    在多式联运物流基地方面,截至6月30日,公司共设立集拼网点15个,驻场项目6个,质押仓库11个,冷链仓库7个。此外,公司加速推进唐山港京唐港区及泉州港石湖港区两个多式联运物流基地项目的建设,充分发挥区位优势,凭借多年经营内贸集装箱物流的经验和高效的多式联运布局,进一步做大、做精、做强多式联运物流业务链,延伸综合物流服务能力,构建闭环式、一站式的产业生态,为客户提供综合物流解决方案。

    市场分析人士指出,安通控股铁路战略的深入推进,将与原有的公路、水路网络形成叠加,带动多式联运业务逐渐进入"全面开花"的阶段。一方面,将强化公司对货物运输全流程的把控能力,增强获取产业链全段附加值的优势;另一方面,也会带动冷链物流、国际物流、驻厂物流等多元化发展战略进入加速实现期,提高对客户的溢价能力,突破业绩增长的天花板。



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【2018-07-19】【出处】中证网

安通控股(600179)累计获得政府补助8372.25万元

   中证网讯 安通控股(600179)7月19日晚间公告,自2018年1月1日至本公告日,公司及全资子公司泉州安通物流有限公司、泉州安盛船务有限公司、安通(唐山海港)多式联运物流有限公司以及全资孙公司泉州安通集速拼物流有限公司累计收到政府补助共计8,372.25万元(其中:与收益相关的政府补助累计为8,292.32万元,与资产相关的政府补助为79.93万元,以上数据未经审计)。

  公司表示,上述补助的取得会对公司2018年相关财务数据产生一定影响,具体的会计处理仍须以注册会计师年度审计确认后的结果为准,敬请广大投资者注意投资风险。



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【2018-06-14】【出处】全景网

安通控股(600179):多式联运基地已逐步投入建设

  全景网6月14日讯 “沟通创造价值,真诚赢得未来——黑龙江辖区上市公司2018年度投资者网上集体接待日”周四下午在全景·路演天下举行。关于公司多式联运基地建设,安通控股(600179)董秘颜联源介绍,公司目前已规划建设的多式联运基地有2个,分别为泉州多式联运基地和唐山海港多式联运基地,上述2个基地均已逐步投入建设。

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【2018-06-14】【出处】全景网

安通控股(600179):规划在新马柬等国开通国际物流业务线

  全景网6月14日讯 “沟通创造价值,真诚赢得未来——黑龙江辖区上市公司2018年度投资者网上集体接待日”周四下午在全景·路演天下举行。关于公司海外业务布局,安通控股(600179)董秘颜联源介绍,公司目前海外业务主要集中在印尼、曼谷、胡志明、马尼拉等东南亚地区和俄罗斯。

  他称,公司未来将加快海外市场的布局,搭建国际化市场物流平台,规划在新加坡、马来西亚、柬埔寨等开通多条国际物流业务线;同时加快海铁外贸联运业务线布局,通过快速衔接公司的东南亚航线,搭建一条“贯通东南亚、连接中亚、辐射至欧洲”的“海丝”+“陆丝”物流运输大动脉。



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【2018-04-28】【出处】天风证券

安通控股(600179)2018年一季报点评:一季报同比+40.5%!多式联运成本优势在逐季兑现

    营收大幅增长,海铁联运的成本优势正在逐季兑现

    2017年以来公司加大对多式联运业务的实践,伴随运力、集装箱、铁路资源的逐步释放,公司铁路段营收的大幅增长。1Q2018公司营业收入取得65.3%的增速,但前期的投入使得单季度毛利率为16.4%,较去年同期减少7.35pcts。同时三费同比增加30.0%至1.11亿:其中管理费用(人员工资、办公经费增加)+24.8%、销售费用+182.2%、财务费用+24.8%,公司整体归母净利润增速40.5%,且净利润率8.86%,较去年同期小幅下滑1.57个pct。根据公司会计科目调整,安通获得地方政府补贴被划分至非经常性损益中的其他收益。我们认为当前公司2018Q1的非经常性损益主要来自于政府补贴(3510.9万)的贡献,从长维度来看,政府补贴与公司实际经营的主业有关,不应该被当做一次性损益来考量。公司Q1整体财务表现:考虑到一季度为内贸集装箱传统淡季,公司净利润及净利润率逐季企稳提升,海铁联运的成本优势正在逐季兑现。

    多点开花:冷链、危化、特种,服务半径的扩大及客户群的上移

    未来看点,1)公司对货物全程把控力进一步增强,目前正加速拓展运输难度大、监管严苛、附加值高的危化品、冷链,并适时加速推进在客户端的驻场物流,将服务进一步延伸至客户端的信息化管理、仓储、拣选、配送环节。2)地理辐射面大,覆盖更多客户群体,借力一带一路,拓展海外市场。3)客户群逐渐上移,公司目标群体中对运费更为敏感的传统大宗货品、工业品客户货量比重呈下降趋势,时效性、灵活性及服务水准要求更高的消费类客户货量比重呈上升趋势

    投资建议

    我们认为公司将充分受益多式联运的网络优势和信息化平台基础,未来公司在铁路端大概率会采取"拉线成网"的战略,形成铁路网联动公路、水路网的叠加优势,不断扩展和延伸综合物流服务能力,并拓展高端驻场项目物流、危化品、冷链物流等。考虑到2018年公司将继续大范围拓展铁路段业务,公司受益于多式联运的发展,小幅上调18年EPS0.80元(原为0.76),维持19-20年0.96、1.14元的判断,我们选取A股可比公司2018年平均PE 26.6x,考虑到公司业绩的高增长,2017-20年CAGR复合增速30%,当前股价对应PEG小于1,给予公司一定的估值溢价,目标价24元,对应估值分别为30.0、25.0、21.0x,维持"买入"评级。

    风险提示:宏观经济超预期下滑、多式联运特别是铁路布局低于预期



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【2018-04-09】【出处】天风证券

安通控股(600179)穿越铁路一片天 多式联运全对接!

    多式联运模式驱动下的漂亮答卷

    公司17年完成计费箱量245万TEU,同比增长42.0%,营收取得同比78.0%的增速,其中铁路段营收实现了同比85倍的扩张;全年毛利额同比增长25.5%,净利润增37.7%。主要因为全年增加运力配置,并加大对其它运输资源、场站的整合,公司"门到门一体化"服务能力全面提升,覆盖了更多的客户群体,尤其是附加值更高的消费品客户;得益于多式联运的优越性,安通在成长性、稳定性方面较行业内其它公司和板块有显着优势。

    剖析多式联运的核心优势及企业特质

    我们认为多式联运核心优势在于:1)运输链条伸长:满足门到门需求;2)价值链条延伸:赚取全程附加价值;3)服务半径扩大:由沿海扩张至内陆,未来将延展至海外。具备整合资源的多式联运企业应拥有如下特质:1)在物流端具备核心资产;2)在物流端具备一定影响力和市占率;3)具备市场化的营销能力;4)市场体量足够大;5)成熟的集装箱运输是天然的载体能够减少换装环节。而安通控股具备民营化机制、航运核心资产、内贸市场行业集中度占比高特点,天然具备转型多式联运的优势。

    整合铁路是多式联运发展必由之路以及安通的铁路实践

    1)铁路货运资源兼具经济、时效和安全性,可有效提升网络纵深,伴随传统客运线路时刻释放给货运以及铁路改革的推进,当前铁路资源具备极大市场化空间;2)以集装箱作为标准载体的货物运输,在三种运输方式(铁路、水运、公路)的换装成本可以降到最低;3)安通控股2017年已设立铁路网点18个,铁路直发业务线超40条,海铁线路超130条,涉及业务铁路站点527个,铁路服务覆盖31省65城市,全年实现铁路自然柜运输量约13万个,铁路营收约7.55亿元,较2016年890万元,实现了跨越式增长,占公司营收攀

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