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☆业内点评☆ ◇600167 联美控股 更新日期:2019-07-18◇  

☆【】所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细核实,风险自负。☆

★本栏包括【1.业内点评】★



【1.业内点评】 

【2019-06-12】【出处】中证网

高转股价+超低利率 联美控股(600167)大股东发行5亿元可交债

  中证网讯(记者 欧阳春香)联美控股(600167)6月12日晚间公告称,公司收到控股股东联众新能源通知,联众新能源2019年非公开发行可交换公司债券(第一期)发行工作已经完成。本期债券发行规模为5亿元,该含权债券第一年利率为0.5%,第二年为1%,第三年为1.5%;初始转股价格为10.64元/股,与发行公告日(6月6日)收盘价9.37元/股相比,转股溢价率达13.55%。

  与近期发行的其他可交债相比,本次联众新能源发行可交债的一大亮点,是转股价格溢价率较高。"可交债利率处于较低水平,转股价格还有较高溢价,反映出资金方高度看好联美控股未来的发展空间以及市场表现。"业内人士分析表示,"也显示出标的股票具有一定优势。"

  根据公告,本期债券全部份额由上汽颀臻4个产品、中海信托及华能贵诚信托各1个产品成功认购。

  关于产品投资方,联美控股董秘刘思生表示,"上汽颀臻为上汽投资全资子公司,除了认购3.2亿元产品之外,还是其余1.8亿元产品的投资顾问。可以简单地理解为,上汽投资全额认购了5亿元额度。上汽投资是上汽集团的国内专业投资管理平台和第三方资产管理平台。

  Wind数据显示,2019年以来,共有18家上市公司股东发布了可交债公告,其中14家为民营企业,利率集中在4%-8%。比较来看,本次联众新能源发行的可交债利率--第一年0.5%、第二年1%、第三年1.5%,处于较低水平。

  关于控股股东募集到资金后的用途,联美控股此前公告提到,本次可交换债券募集资金在扣除相关发行费用后,将用于支持联众新能源经营发展。



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【2019-06-01】【出处】中国证券网

解禁12.2亿股 联美控股(600167):大股东暂无减持意向

  上证报中国证券网讯(记者 李苑)联美控股昨日发布公告,2019年6月6日将解禁12.2亿股限售股,以5月31日收盘价计算,解禁市值为115.16亿。本次解禁股东为联众新能源有限公司与联美集团有限公司,两公司为一致行动人,为联美控股的控股股东。

  "公司清洁供热与高铁数字媒体双业务稳定并持续增长,异地复制战略在加速落地,大股东对公司增长及发展前景充满信心,目前未接到大股东减持的通知。同时,根据我们目前的了解,大股东好像在未来的两三年内也没有减持意向。"联美控股董秘刘思生在接受媒体采访时表示,根据政策要求,大股东若有减持计划,需要提前15个交易日发布公告,所以投资者可以通过公告,在大股东减持前提早知悉相关信息。



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【2019-05-31】【出处】中证网

巨额限售股解禁窗口期将至 联美控股(600167)称控股股东暂无减持意向

  中证网讯(记者 欧阳春香)5月31日晚间,联美控股(600167)发布公告,6月6日将解禁12.2亿股限售股,占总市值的比例为53.31%,以5月31日收盘价计算,解禁市值为115.16亿元。本次解禁股东为联众新能源有限公司与联美集团有限公司,两公司为一致行动人,为联美控股的控股股东。

  “公司清洁供热与高铁数字媒体双业务稳定并持续增长,异地复制战略在加速落地,大股东对公司增长及发展前景充满信心,目前未接到大股东减持的通知。同时,根据我们目前的了解,大股东也暂无在未来的两三年内减持的意向。”联美控股董秘刘思生向中国证券报记者表示,“另外,根据政策要求,大股东若有减持计划,需要提前15个交易日发布公告,所以投资者可以通过公告,在大股东减持前提早知悉相关信息。”

  公告称,此次解禁股份为2016年收购资产形成的,当年6月6日在中证登完成登记,锁定期为3年;初始股份数量为联众新能源4.26亿股、联美集团0.42亿股。

  “联美控股的基本面和股价应该说仍处于稳定上行阶段,大股东对公司增长及发展前景充满信心。”业内人士如是说,“从联美控股的实际情况来看,最近几年的净利润年均增长率超过30%;供热+高铁数字传媒双业务架构在推动业绩稳定增长;其在手现金类资产超40亿元,异地复制战略也在加速落地,资本充裕扩张动力强。”

  纵观联美控股2018年的增减持状况,在资本市场不景气的情况下,大股东一直都在增持公司股份。Wind数据显示,2018年以来,联众新能源与联美集团实施了12笔增持计划,共增持了2858.9万股,涉及金额超过10亿元。

  对于未来发展战略,联美控股提到,公司将依托清洁供暖和高铁数字媒体双轮驱动的业务模式,在保证稳定现金流和合理利润水平的前提下,做强企业实力,提高经营收入。

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【2019-05-28】【出处】招商证券

联美控股(600167)工业蒸汽首次实现异地复制 内生+外延促长期稳定增长

    事件:

    公司拟以1.03亿元购买天津市凯森集团持有的山东菏泽福林热力66%的股权,后续还会按照持股比例投入项目建设资金1.58亿元,预计一期建设主体于今年10月份完成投产使用。凯森集团承诺福林热力19年8月起1年内销售工业蒸汽不低于100万吨。

    点评:

    福林热力项目将有效增厚收入规模及保障良好的现金流,本次收购是公司继16年整合集团清洁供热资产以来,首次实现工业蒸汽领域的异地拓展,体现了公司依托资金、技术、管理优势,加速清洁供热业务的异地复制的战略布局。

    清洁供热+高铁数字媒体双主业,收入业绩长期稳定增长,现金流好:公司深耕清洁供暖近20年,通过16年注入集团优质清洁供暖资源,及18年收购集团旗下兆讯传媒进入高铁传媒领域,已形成清洁供热+高铁数字传媒双主业格局。公司2010年以来收入和归母净利润复合增速(追溯调整后)分别为18.3%和28.7%,长期保持较高增速;公司现金流良好,收现比基本在100%以上。

    清洁供热领域内生+外延,稳定增长可期:公司目前为沈阳地区清洁供热的龙头,未来有望极大受益于沈阳地区清洁供暖规划的推进带来的供暖面积持续增加;此外,随着南方地区集中供暖的潜在需求的逐渐释放,以及公司在工业蒸汽领域加速进行异地扩张,公司清洁供热领域有望实现收入及利润的稳定增长。

    高铁数字传媒龙头,内生增长可期:截至2018年末,兆讯传媒已实现覆盖全国29个省/自治区/直辖市,90%以上的大中型高铁城市,超过500个签约站点,覆盖约24亿人次/年,80%左右的铁路客流量,已成为国内铁路数字媒体行业龙头;受益于高铁里程的持续增长,以及高铁出行在居民出行选择中的地位日益重要,广告投放客户对高铁传媒的偏好及支付意愿也日益增强,公司高铁传媒业务有望实现量价齐升的良好格局,促进高铁传媒业务良好增长。

    预计公司2019-2021年分别实现归母净利润16.0、19.0、22.1亿元,当前市值对应当年PE估值为12.5倍,考虑到公司良好的现金流及稳定的业绩增速,当前估值具有一定的安全边际,首次覆盖,给予“强烈推荐”的评级。

    风险提示:项目运行效果不达预期,新增项目不达预期,大盘系统性风险。

    

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【2019-05-24】【出处】中国证券网

联美控股(600167)逾亿元收购福林热力66%股权

  上证报中国证券网讯(记者 孔子元)联美控股公告,公司以102,960,000元购买山东菏泽福林热力科技有限公司66%的股权。转让方承诺目标公司2019年7月1日至2020年6月30日期间,销售工业蒸汽不低于100万吨。本次收购主要是公司看中该区域内桐木加工企业对于蒸汽的热负荷需求稳定,同时福林热力在该区域内拥有特许经营权,保证了福林热力经营的唯一性和垄断性,项目具备较高的投资回报。



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【2019-05-24】【出处】中证网

联美控股(600167):拟1.03亿元收购福林热力66%股权

    中证网讯(记者宋维东)联美控股(600167)5月24日下午盘后公告称,公司拟出资1.03亿元购买天津凯森持有的福林热力66%的股权。联美控股表示,本次收购福林热力66%股权并持续投入项目建设资金,主要是看中该区域内桐木加工企业对于蒸汽的热负荷需求稳定,同时福林热力在该区域内拥有特许经营权,保证了福林热力经营的唯一性和垄断性,项目具备较高的投资回报。此项收购将实现公司在异地工业蒸汽业务的发展与扩张,有助于增加公司的经济收入和利润。

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【2019-05-16】【出处】山东神光

联美控股(600167)昨日继续收低 公司双主业格局待考

    联美控股(600167)周三下跌2.60%。公司是东北地区规模最大的热源、能源企业之一,业态涉及城市供热、发电、环保新能源等领域。2017年10月,公司曾斥资逾6亿元增持信达财险(后更名为国任保险),成为其第二大股东。2018年7月,公司公告拟23亿元收购大股东旗下兆讯传媒100%股份;同年11月,兆讯传媒高价“卖身”成功。另外,公司一季度净利润升25.28%至7.799亿元。二级市场上,该股昨日继续收低,公司双主业格局待考,谨慎参与。

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【2019-05-15】【出处】山东神光

联美控股(600167)昨日放量下挫 公司双主业格局待考

    联美控股(600167)周二下跌10.01%。公司是东北地区规模最大的热源、能源企业之一,业态涉及城市供热、发电、环保新能源等领域。2017年10月,公司曾斥资逾6亿元增持信达财险(后更名为国任保险),成为其第二大股东。2018年7月,公司公告拟23亿元收购大股东旗下兆讯传媒100%股份;同年11月,兆讯传媒高价“卖身”成功。另外,公司一季度净利润升25.28%至7.799亿元。二级市场上,该股昨日放量下挫,公司双主业格局待考,谨慎参与。

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【2019-04-30】【出处】中证网

联美控股(600167)一季度净利润7.8亿元 同比增长25.28%

  中证网讯(记者 欧阳春香)联美控股(600167)4月29日晚间发布2019年一季报,公司实现营业收入14.07亿元,同比增长9.58%;归母净利润为7.80亿元,同比增长25.28%。公司净资产收益率为12.05%,每股收益为0.44元,货币资金为38.49亿元,从多项财务指标来看,联美控股一季报延续了历年高盈利、高增长、高现金的特点。

  联美控股主营业务包括清洁供热业务及高铁数字媒体业务,近年来业绩一直保持稳健高速增长,净利润年均增长率超过30%。

  清洁供热业务作为联美控股的传统主营业务,旗下子公司浑南热力、沈阳新北、国惠新能源等为沈阳地区的提供城市供暖服务。公司通过不断技术革新,供暖毛利率长期维持在35%-40%区间,领先于行业平均标准。

  新时代证券研报认为,凭借先进的供暖技术及精益化的过程管理,联美控股未来业绩增长稳健,远期仍有翻倍空间。

  对于未来发展方向,联美控股提到,未来公司仍将稳步做大做强清洁供热业务,经营发展上采取内生增长与外延并购相结合的发展方式进行布局。在南方供暖方面,公司具备供热行业的高新技术能力,在手现金充裕,将着力拓展该需求相关业务;在工业蒸汽市场领域,公司也将拓展相关业务,以满足不断增加的市场需求。

  除此之外,未来公司将凭借在供热领域的技术优势,结合老旧城区改造与各地新建供热需求进行现有环保供热业务的异地复制。

  2018年,联美控股还收购了高铁数字媒体头部公司兆讯传媒。从行业发展的角度来看,如今铁路媒体站在黄金时段的起点,未来5到10年内将会有更高的上升期。

  平安证券研报提到,我国高铁正从“四纵四横”向“八纵八横”展开,高铁客运量将持续增长,高铁广告投放价值凸显。在此背景下,兆讯传媒作为高铁传媒龙头将持续受益。

  兆讯传媒是国内最早从事铁路客运站数字媒体运营的专业公司之一,也是目前拥有铁路客运站数字媒体资源最多的企业之一。已经实现覆盖全国29个省/自治区/直辖市,超过500个签约站点,300多个运营站点,6000余台数字媒体资源的全国广告媒体网络。

  兆讯传媒自成立以来,业绩稳步增长,2018年营业收入为3.74亿,同比增长10.95%;净利润为1.59亿,同比增长26.92%,超额完成业绩承诺。未来,兆讯传媒继续以大客户开发为主,同时进行产品和设备优化,拓展互动情景营销模式。到2020年,中国高速铁路里程将达到3万公里,覆盖80%以上的常住人口超过100万的城市,兆讯传媒作为行业龙头企业,凭借着较高的经营壁垒,有望迎来发展良机。



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【2019-03-14】【出处】广发证券

联美控股(600167)2018年年报点评:供暖+传媒双主业布局完成 18年业绩同比增长25.7%

    供暖+传媒双主业布局完成,2018年业绩同比增长25.7%

    2018年公司实现营收30.37亿元(+11.9%,兆讯传媒并表同一控制下追溯调整后),实现归母净利润13.17亿元(+25.7%)。业绩增速超营收主要系公司整体毛利率同比提升1.2个百分点,期间费用率(含研发费用)持续减少所致。2018年11月公司完成了对兆讯传媒100%股权的收购,实现"供暖+传媒"双主业布局。此外沈阳新北、国惠新能源业绩对赌期(2015-2018)结束,累计实现调整后扣非归母净利润15.36亿元,超过承诺利润19.54%。

    清洁供暖业务稳健增长:供暖及接网面积均同比增长超10%

    2018年底公司平均供暖面积达到6200万平方米(+10.71%),接网面积达到8100万平方米(+10.05%)。2018年供热及接网业务仍为业绩增长主要驱动力,分别实现营收17.45、4.10亿元,合计营收占比达70.95%,毛利润占比达67.60%,且毛利率同比分别增加1.22和2.45个百分点。

    积极打造二主业:收购兆讯传媒布局高铁传媒领域

    兆讯传媒主营国内铁路客运站自主建设的数字媒体,截至2018年末公司已实现覆盖全国29个省/自治区/直辖市,超过500个签约站点,6000余台数字媒体资源的全国广告媒体网络。2018年兆讯传媒实现净利润1.59亿元,同比增长26.9%。2019-2020年业绩承诺分别为1.88、2.34亿元。

    供暖面积内生增长空间尚存,期待二主业发力,维持"买入"评级

    预计公司2019-2021年EPS分别为0.90、1.06、1.24元/股,按最新收盘价对应PE分别为14.4、12.2、10.4倍。鉴于供热及传媒两块业务现金流均较为稳定,故采用DCF估值法计算得出合理价值为14.72元/股。受益于清洁供暖推广、拆小上大供暖面积区域内生增长需求释放,近三年公司主业有望保持稳健增长,二主业布局传媒将提供新增长点,维持"买入"评级。

    风险提示其他供暖方式的替代风险;煤价波动导致利润波动;区域接网面积增长不及预期;兆讯传媒数字媒体广告运营规模拓张不及预期。



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【2019-03-13】【出处】中信建投

联美控股(600167)2018年年报点评:清洁供暖+高铁数字媒体 双主业驱动公司高速发展

    简评

    厚积薄发,业绩快速增长

    公司深耕清洁供暖十余年,通过"自建+收购+能源管理"三重模式加速拓展发展步伐,实现内生外延稳步发展;同时,公司18年收购高铁数字传媒优质公司兆讯传媒并完成全年并表,成功实现双主业双轮驱动。18年,公司实现归母净利润13.17亿元,同比增加25.68%;扣非归母净利润11.33亿元,同比增加28.02%;毛利率52.56%,同比增加2.56个百分点;销售净利率44.42%,经营业绩与盈利能力快速增长。此外,公司在手现金及现金等价物47亿元,经营性现金流净额11.33亿元,充足的在手资金以及良好的现金流为公司快速发展和稳步扩张奠定非常夯实的基础。截止18年底,公司资产负债率43.72%,有息负债为零,财务状况健康。

    清洁供暖行业领先,南方市场潜力巨大

    2018年公司的平均供暖面积约6200万平方米,联网面积约8100万平方米,公司充分享受"拆小并大"政策红利,实现供暖面积和接网面积的稳步增加,远期规划供暖面积1.5亿平方米,距离目前还有将近1倍空间。同时,公司逐步规范物资采购、生产技术、工程项目等事项,完善业务流程,提高经营效率,18年清洁能源业务板块实现营业收入26.38亿元,同比增长12.07%;毛利率50.98%,同比增加0.76个百分点,其中工程和接网业务毛利率分别为87.49%和98.31%,同比增加7.26和2.45个百分点,超高毛利充分彰显公司优秀的成本控制力和盈利能力。2016年注入公司的沈阳新北、国惠新能源18年度合计实现扣非归母净利润5.18亿元,超过了4.15亿元业绩承诺24.82%;此外,购买资产时联众新能源和联美集团承诺标的公司15-18年扣非净利润不低于2.55、2.85、3.30和4.15亿元(共计12.85亿元),截至2018年末标的资产累计实现扣非归母净利润15.36亿元,超过承诺利润19.54%,优质资产的注入不仅解决了同业竞争问题,更增强了公司在沈阳的竞争优势,助力公司未来外延拓展。伴随"三北"城市集中供热稳步发展的同时,南方的冬天变得更加寒冷漫长,供暖问题成了一个非常紧迫的现实需求,市场空间巨大,同时工业蒸汽市场亦有所显现,公司凭借高新技术能力积极布局,未来有望在南方供暖和工业蒸汽接连开花,进一步提升市场影响力。

    高铁数字传媒,第二主业效应显现

    2018年公司凭借兆讯传媒的高铁数字传媒壁垒优势,强势进入高铁数字媒体新领域,截至2018年末,公司已实现覆盖全国29个省/自治区/直辖市、超过500个签约站点、6000余台数字媒体资源的全国广告媒体网络。报告期内,兆讯传媒实现营收3.75亿元,同比增长10.95%;营业利润1.73亿元,同比增长27.65%;归母净利润1.59亿元,同比增长26.92%,超过业绩承诺1.5亿元6%,超额兑现。此外,兆讯传媒实现毛利率64.81%,较上年增加3.81个百分点,在公司加速布局、快速扩张阶段实现毛利率的提升实属不易,而超过清洁供暖毛利率13.83个百分点的高毛利水平也拉高了公司整理毛利,进一步提高了公司盈利能力。公司凭借成熟的运营经验,独立的网络管理系统以及包括阿里巴巴、腾讯视频、携程、一汽大众等稳定的客户群和长期稳定的合作关系,在未来发展进程中有望独占鳌头。

    完成国任财险股权受让,金融业务增值值得期待

    公司于2月26日公告称已完成对国任财险的股权受让,持股比例达到19.33%,晋升为第二大股东。虽然国任财险2018年亏损1.7亿元,但经过股东、名字和业务的调整后主要聚焦在传统业务、投资资管以及科技保险三个领域,目前公司尚处于成长发展阶段;2018年底国任财险党委书记变更为原广东保监局局长房永斌,领导的调整体现了深圳市委市政府、深圳国资委及深投控在保险板块全面发力的信心和决心,公司低位布局金融业务,未来有望享受增值红利的同时挖掘双方的协同效应,助力公司进一步提升。

    纳入MSCI中盘A股潜在成分股,看好公司长期发展

    3月1日,国际知名指数编制公司MSCI正式宣布,未来将中国大盘A股的纳入因子从现有的5%增加到20%,此次MSCI优选168支股票作为潜在成分股,其中就包括联美控股。公司作为管理能力优质、技术水平领先的优质企业,清洁供暖与高铁数字传媒双主业并驾齐驱助力公司快速发展,财务状况良好、资金优势突出,我们坚定看好公司长期发展,预计2019-2021年实现营业收入39.24、48.73和57.86亿元;归母净利润15.97、19.59和22.70亿元,对应EPS分别为0.91、1.11和1.29元,维持买入评级。



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【2019-03-12】【出处】中国证券网

联美控股(600167)2018年净利增长26% 拟10送3派1.5元

  上证报讯(记者 孔子元)联美控股披露年报,公司2018年实现营收30.37亿元,同比增长11.89%;归属于上市公司股东的净利润13.17亿元,同比增长25.68%;每股收益0.75元。公司拟10送3股派1.5元。



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【2019-03-12】【出处】证券日报

联美控股(600167)在手货币类资产超47亿元 掘金2000亿元清洁供暖市场

  3月11日,联美控股发布2018年年度报告。去年公司实现营业收入30.37亿元,同比增长11.89%;实现净利润13.17亿元,同比增长25.68%。

  据公告,公司近三年来业绩一直保持高速增长,净利润年均增长率36.60%,共为股东赚取净利润31.82亿元(调整后)。同时,公司还公告了2018年度利润分配计划,拟每10股派发现金红利人民币1.50元(含税),以未分配利润向全体股东每10股送红股3股。

  Wind资讯数据显示,截至3月11日收盘,联美控股市值227亿元,较今年年初上涨42.70%。

  联美控股是一家以创新驱动的清洁供热企业,连续超过10年保持稳定增长。截至2018年,联美控股的平均供暖面积约6200万平方米,联网面积约8100万平方米,距规划的 1.5 亿平方米供热面积尚有巨大的扩张空间。公司运营区域位于沈阳浑南新城及于洪新城,浑南新城系沈阳市未来的新城中心,城镇化用热需求有望保持高增长。

  近年来,辽宁省响应国家清洁供暖号召,出台政策鼓励清洁供暖企业对原有的低效小锅炉形成替代,为联美控股这样的企业打开了市场空间。

  2016年年底,我国清洁供暖水平仅为17%,按照国家规划,2021年这一数字将达到70%。据行业估测,至少每年带来2000亿元的市场空间。凭借前期的资源储备和政策带来的产业迭代,联美控股技术优势明显、区域潜力突出,将继续保持稳定增长。

  联美控股有关人士在昨日的业绩沟通会上向《证券日报》记者表示,清洁供暖未来市场很大,尤其是南方城市供暖潜力很大。安徽、湖北等地已经尝试小范围供暖,公司有望开拓新的市场增量。

  由于供暖行业的特殊性,在完成业务布局后,联美控股的业务扩张成本可控。为公司贡献主要营收的供暖费和接网费是采用预收费模式,现金流上有着充分的保障。公司的负债以接网费的递延收益为主,有息负债几乎不存在。

  值得注意的是,此次年报是联美控股并购兆讯传媒后的第一份年报。2018年,联美控股完成了对高铁数字媒体公司兆讯传媒的收购,顺利完成第二业务的布局。

  据介绍,兆讯传媒是国内最早从事铁路客运站数字媒体运营的专业公司之一,也是国内铁路数字视频媒体行业中拥有媒体资源数量最多,覆盖最广的媒体服务商之一。截至2018年年底,兆讯传媒已经覆盖全国29个省/自治区/直辖市,已签约铁路客运站超过500个,6000余台数字媒体资源设备,形成具备商业价值的传播布局。

  2018年,联美控股将兆讯传媒收入麾下,净资产收益率进一步提高。

  年报数据显示,联美控股在手货币类资产超过47亿元。有分析师认为,充裕的在手现金为联美控股下一步发展留下了丰富的想象空间。随着兆讯传媒的注入,公司的巨额现金或将成为其版图扩张的强大助力。



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【2019-03-11】【出处】全景网

联美控股(600167)2018年净利同比增26% 拟10送3派1.5元

    全景网3月11日讯联美控股(600167)周一晚间披露年报,公司2018年实现营收30.37亿元,同比增长11.89%;净利润13.17亿元,同比增长26%;每股收益0.75元。公司拟每10股送红股3股同时派发红利1.5元(含税)。2018年公司收购兆讯传媒,在原有清洁供暖业务基础上,公司进入高铁数字媒体新领域,供热、供电、工程及接网、广告发布收入是公司主要收入来源。

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【2019-03-11】【出处】中证网

联美控股(600167)2018年净利润同比增长26% 拟10送3派1.5元

  中证APP讯(记者 欧阳春香)3月11日,联美控股(600167)发布了2018年年度报告,报告期内公司实现营业收入30.37亿元,同比增长11.89%;归属母公司股东净利润为13.17亿元,同比增长25.68%。公司拟每10股派发现金红利1.50元(含税),共派发现金红利2.64亿元,同时以未分配利润向全体股东每10股送红股3股。

  此次年报是联美控股并购高铁数字媒体兆讯传媒后的第一份年报。兆讯传媒业绩增长明显,2018年净利润同比增长26.92%。

  联美控股是一家以创新驱动的清洁供热企业。公司近三年来一直保持高速增长,净利润年均增长率36.60%。年报数据显示,公司在手货币类资产超过47亿元。

  联美控股旗下重要子公司浑南热力、沈阳新北、国惠新能源为沈阳地区提供城市供暖业务。截至2018年,公司的平均供暖面积约6200万平方米,联网面积约8100万平方米。距规划的1.5亿平方米供热面积尚有巨大的扩张空间。公司运营区域位于沈阳浑南新城及于洪新城,浑南新城系沈阳市未来的新城中心,城镇化用热需求有望保持高增长。

  近年来辽宁省响应国家清洁供暖号召,出台政策鼓励清洁供暖企业对原有的低效小锅炉形成替代,为联美控股这样的企业打开了市场空间。2016年底,我国清洁供暖水平仅为17%,按照国家规划,2021年这一数字将达到70%。

  值得注意的是,今年1月联美控股在投资者交流会上曾表示,公司注意到了南方城市供暖的市场需求,有可能会对南方供暖市场进行探索。

  2018年,联美控股完成了对兆讯传媒的收购,顺利完成第二业务的布局。作为联美控股并购兆讯传媒后的第一份年报。2018年兆讯传媒实现营业收入3.75亿元,同比增长10.95%,净利润为1.59亿元,同比增长26.92%。

  兆讯传媒是国内最早从事铁路客运站数字媒体运营的专业公司之一。截至2018年底,兆讯传媒已经覆盖全国29个省/自治区/直辖市,已签约铁路客运站超过500个,6000余台数字媒体资源设备。

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【2019-03-11】【出处】中证网

联美控股(600167):2018年净利润同比增长25.68% 拟10送3派1.5元

  中证网讯(记者 宋维东)联美控股(600167)3月11日晚披露2018年年度报告,公司2018年实现营收30.37亿元,同比增长11.89%;实现归属于上市公司股东的净利润13.17亿元,同比增长25.68%;基本每股收益0.7481元,较上年同期增长13.78%。公司拟向全体股东每10股送红股3股并派发现金红利1.5元(含税)。据悉,2018年,联美控股收购兆讯传媒100%股权,在原有清洁供暖业务基础上进入高铁数字媒体新领域,供热、供电、工程及接网、广告发布收入是公司主要收入来源。

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【2019-03-11】【出处】证券时报网

联美控股(600167):2018年净利同比增26% 拟10送3派1.5元

    证券时报e公司讯,联美控股(600167)3月11日晚间披露年报,公司2018年实现营收30.37亿元,同比增长11.89%;净利润13.17亿元,同比增长26%;每股收益0.75元。公司拟每10股送红股3股同时派发红利1.5元(含税)。2018年公司收购兆讯传媒,在原有清洁供暖业务基础上,公司进入高铁数字媒体新领域,供热、供电、工程及接网、广告发布收入是公司主要收入来源。                                            



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【2019-03-05】【出处】山东神光

联美控股(600167)昨日开盘后窄幅震荡 尾盘出现跳水

    联美控股(600167)周一下跌3.16%。公司是东北地区规模最大、效益最好的热源、能源企业之一,业态涉及城市供热、发电、环保新能源等领域。2017年10月,公司曾斥资逾6亿元增持信达财险(后更名为国任保险),成为其第二大股东。2018年7月,公司公告拟23亿元收购大股东旗下兆讯传媒100%股份,溢价7倍引发质疑;同年11月,兆讯传媒高价“卖身”成功。二级市场上,该股昨日开盘后窄幅震荡,尾盘出现跳水,遭遇一定抛压,关注消息变化。

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【2019-02-27】【出处】兴业证券

联美控股(600167)低估值稳健成长 现金牛供热龙头布局双主业

    立足供热核心业务,大股东连续增持。公司为沈阳当地供热龙头企业,16年增发作价47.52亿元收购集团供热资产国惠新能源、沈阳新北(15-18年对赌业绩2.55/2.85/3.30/4.15亿元,15/16年实际完成3.41/4.2亿),同时配套融资38.7亿元。公司在手现金46.7亿,无有息负债。苏氏家族为公司实控人,控股比例达到71.2%,近一年累计增持金额达2.71亿元(复权增持均价约9.75元/股),彰显对公司坚定信心。

    增长可期:政策鼓励清洁供暖,公司项目卡位城市新中心。《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021年)》规定北方城市优先发展集中供暖,19/20年清洁供暖率达到60%/80%,20蒸吨以下燃煤锅炉全部拆除等。2018年沈阳商品房去化周期为7.6个月(同年辽宁省为9.7个月)。沈阳作为东北核心城市,对周边区域人口有较强吸引力,常驻人口维持稳定流入。沈阳市2020年规划供热目标3.57亿平米,热电联产比例提升至60.5%。公司目前接网面积达7360万平米,相关区域远期规划空间14733万平米。公司供暖业务集中布局在沈阳市重点城区,我们看好公司未来增长:1)公司受益于沈阳供暖面积增长;2)热电联产比例快速增加,公司蚕食小型供暖企业市场份额。

    追本溯源:寻找公司高盈利核心因素。公司供热板块盈利远高于行业其他公司:1)公司项目以大中型清洁供暖为主,锅炉热效率及标准煤耗等指标远好于其他公司;2)公司燃料以低热值低价褐煤为主,不宜长途运输,价格波动主要受区域内供需影响,公司在12-15年煤价大幅波动期间,采购价格波动弱于市场。2017年煤价大幅上行,公司单位面积燃料成本同比仅提升8.7%。低波动的燃料采购价格保障了公司收益的稳定性;3)供热行业接网费(递延收益,十年摊销)、供暖工程毛利率高,公司受益于供热面积的快速增长,近两年这两项收入显着增长,带动了公司毛利率的整体提升;4)公司商业模式以预收账款为主,同时所在项目区域基本实现分户供暖,精细化管理保障了高收费率,充足的现金来源有效降低了公司财务费用,保障了公司盈利质量。

    公司收购兆讯传媒拓展第二主业,高铁传媒规模效应显现。2018年11月,公司以23亿现金收购高铁传媒龙头兆讯传媒(18-20年对赌业绩1.5/1.88/2.34亿元)。兆讯传媒主业为高铁传媒运营,公司经营稳健,17年实现归母净利润1.25亿元,同比增长6.84%,公司无有息负债,资产负债率为16.6%。目前签约站点覆盖29个省市,正式运营站点303个,2018年上半年,公司新签广告订单3.43亿,规模效应显现。

    投资建议:维持"审慎增持"评级。公司立足供热核心业务,供热面积稳步增长,现金充足支撑外延扩张,拓展高铁传媒第二主业,属于稳健成长现金牛。1)不考虑兆讯传媒,我们调整2018-2020年归母净利润为11.44/13.32/15.21亿,对应2月22日估值18.8/16.1/14.1倍;2)考虑兆讯传媒并表,预计归母净利润12.94/15.20/17.55亿,对应估值16.6/14.1/12.3倍,维持"审慎增持"评级。

    风险提示:霍林郭勒褐煤价格波动风险,广告市场波动风险;增值税优惠政策不续期风险。



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【2019-01-02】【出处】中证网

联美控股(600167):控股股东完成增持计划 累计耗资1.02亿元

    中证网讯,联美控股(600167)1月2日晚公告称,公司控股股东联众新能源2018年10月18日至2018年12月31日期间,累计通过上交所交易系统增持1208.22万股公司股份,占公司总股本的0.69%,累计增持金额1.02亿元,增持计划已实施完毕。

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【2019-01-02】【出处】上证报

联美控股(600167)控股股东联众新能源完成增持计划

    上证报讯(记者孔子元)联美控股公告,2019年1月2日,公司收到控股股东联众新能源通知,其增持计划已实施完毕。2018年10月18日至2018年12月31日期间,联众新能源累计增持公司股份12,082,196股,占公司总股本的0.69%,累计增持金额101,965,636.40元,增持均价8.44元/股。

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【2018-11-26】【出处】全景网

联美控股(600167)控股股东完成增持计划 累计耗资1.14亿元

  全景网11月26日讯 联美控股(600167)周一晚间公告,公司控股股东联美集团增持计划已实施完毕,6月27日至11月26日期间,联美集团累计增持公司股份1192.29万股,占公司总股本的0.68%,累计增持金额1.14亿元,增持均价9.54元/股。据此前公告,联美集团拟出资2000万元至2亿元增持股份。



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【2018-11-23】【出处】兴业证券

联美控股(600167)2018年三季报点评:三季报业绩增长36% 实控人连续增持彰显信心

    业绩稳健,在手资金充裕。公司三季报业绩增长主要来源于主业增长及利息收入,营业收入增长11.71%,延续中报的稳健增长水平,毛利率45.83%,同比略降1.28pct。在手现金47亿元充足,公司积极进行资金管理,三季报财务费用-1.63亿元,同比增加利息收入约0.89亿元;同时因信托收益增加投资收益0.30亿元。现金流方面,三季报经营净现金流-5.98亿元,同比增加流出4.66亿元,主要是本年燃煤市场交易条件有所变化所致,公司供暖业务收入集中在每年四季度及一季度,2017年报经营净现金流11.23亿元(扭转2017年三季报-1.32亿元净流出),预计本年四季度经营现金流情况大幅好转。

    实控人连续增持信心坚定,计划年底前继续增持。6月,实控人完成2017年12月增持计划(增持金额5786万元,均价11.27元/股),增持后实控人控股合计64.85%。10月19日,大股东计划在年底前继续增持1-3亿元(增持比例不高于总股本的2.2%),截至10月31日,大股东已增持5385万元(增持668.92万股,均价8.05元/股),反映大股东对于公司成长的坚定信心。

    区域供暖龙头,积极布局异地项目。公司是区域供暖龙头,2017年平均供暖面积达到5600万平米,联网面积7360万平米,增幅超20%。公司积极推动供热主业跨区域扩张,内生外延并举,2017年3月与抚顺签订3.3亿元生物质发电框架协议,7月中标沈阳市皇姑区2.4亿元530万平米供暖项目,11月与包头广洁源热能公司签订股权收购框架协议。

    投资建议:维持"审慎增持"评级。公司是区域供暖龙头,在手资金充裕,积极布局异地项目,领先布局数字传媒领域。我们维持公司2018-2020年归母净利润预测为11.41、14.37、18.73亿元,对应11月2日收盘价PE为13.9、11.1、8.5倍,维持"审慎增持"评级。

    风险提示:供热项目增长不及预期,收购进度不及预期,新业务领域开拓不及预期。



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【2018-11-21】【出处】广发证券

联美控股(600167)2018年三季报点评:业绩同比增长36.4% 大股东增持彰显信心

    核心观点:

    公司三季报归母净利润增长36.43%,符合市场预期

    公司前三季度实现营收14.95亿元(+11.71%),实现归母净利润6.38亿元(+36.43%),扣非后5.89亿元(+28.02%)。净利润增速远大于营收增速主要系期间费用率由1.04%转为-4.2%,其中财务费用仍然为负且较去年同期增加0.89亿元,主要系公司2017年中开始与银行签订存款协议产生了利息收入,前三季度公司利息收入1.58亿元,同比增长114%。

    清洁供暖加速推进背景下公司维持高成长,现金充裕且有息负债低

    公司的增长主要来自于供热面积的增加,截至2017年底已供暖面积约5600万平方米;而根据沈阳各区供暖面积规划公司远期供热面积总额将达1.35亿平方米,尚有较大拓展空间;公司供暖、接网等均为预收模式,因而公司现金流充裕,有息负债率较低,在手现金快速累积。2018年三季报显示资产端货币资金46.6亿元;负债端预收账款为5.1亿元,递延收益非流动负债20亿元,而长期借款仅0.90亿元,无短期借款。

    10月以来大股东增持力度大彰显信心,预计10-12月将增持1-3亿元

    此前公司公告控股股东联众新能源拟受让北信瑞丰、周泽亮持有的0.88亿股,完成后联众新能源及联美集团合计将持有公司股份12.4亿股(占总股份70.52%),截至10月25日股份过户登记手续已办理完毕。此外,10月18日联众新能源增持218.79万股,增持价格7.786元/股,且公司表示在此之后至年末,仍将增持1-3亿元(含10.18日增持股份)。

    内生增长持续异地拓展可期,外延收购加速,维持"买入"评级

    预计公司2018-2020年EPS分别为0.68、0.85、1.04元/股,按照最新的收盘价对应PE分别为12、10、8倍。受益于清洁供暖推广、拆小上大供暖面积区域内生增长需求释放,异地拓张加速,主营有望保持持续快速增长,且公司拟收购兆讯传媒100%股权,提供新增长点,维持"买入"评级。

    风险提示地源热泵、电采暖等其他供暖方式的替代风险;煤价波动导致利润波动;区域接网面积增长不及预期。



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【2018-11-06】【出处】中证网

排他协议"不排他" 联美控股(600167)泰州项目诉讼案开庭

  中证APP讯(记者 欧阳春香)11月6日,江苏省泰州市海陵区人民法院开庭审理了联美控股(600167)旗下江苏联美的一起行政审批及行政复议案件。因泰州市政府违反排他性条款引入生物质发电同类项目,在与当地政府相关负责人斡旋并提起行政复议无果后,江苏联美决定提起诉讼。

  2006年,联美控股全资孙公司江苏联美与泰州市人民政府、泰州市经济开发区管委会签订了《生物质发电项目投资协议》,总投资4.2亿元。该项协议的第三条与原料供应有关,并含有排他性条款。当地政府同时出具了情况说明,承诺在全市范围内不再引进或新建生物质发电项目。

  但2015年6月,新三板公司源怡股份的全资子公司江苏源怡也在泰州落地了一个生物质发电项目。江苏联美认为,泰州市姜堰区引进的这项投资严重违反了联美中国于2006年与当地政府签订的投资协议中的排他性条款。

  今年6月,在泰州市政府批复了源怡股份的项目后,江苏联美提起行政复议,随后泰州市行政复议结果,维持原审批不变。今年9月,江苏联美向泰州市海陵区法院提起诉讼。

  联美控股董秘刘思生向中国证券报记者表示,江苏联美自2007年至2010年主要做燃料收集站建设,共建设了40多个收集站,主厂区建设于2010年10月启动投资建设,截至目前总投资4.2亿元,2012年3月投入商业运行,2012~2014年经历了大额亏损,目前勉强维持盈利状态。

  联美控股2017年年报显示,上市公司目前总装机

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