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☆业内点评☆ ◇002645 华宏科技 更新日期:2019-06-21◇  

☆【】所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细核实,风险自负。☆

★本栏包括【1.业内点评】★



【1.业内点评】 

【2019-06-21】【出处】中国证券网

华宏科技(002645):停牌筹划重大资产重组事项

    上证报中国证券网讯(记者孔子元)华宏科技公告,公司正在筹划以发行股份及支付现金方式购买吉安鑫泰科技股份有限公司100%股权。本次交易金额预计将达到重大资产重组的标准。目前该事项仍处于洽谈阶段,双方正在积极协商沟通中。公司股票自2019年6月21日开市起开始停牌,预计停牌时间不超过10个交易日。

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【2019-06-21】【出处】中国证券网

华宏科技(002645)停牌筹划重大资产重组事项

  上证报中国证券网讯(记者 孔子元)华宏科技公告,公司正在筹划以发行股份及支付现金方式购买吉安鑫泰科技股份有限公司100%股权。本次交易金额预计将达到重大资产重组的标准。目前该事项仍处于洽谈阶段,双方正在积极协商沟通中。公司股票自2019年6月21日开市起开始停牌,预计停牌时间不超过10个交易日。



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【2019-06-21】【出处】上海证券报

华宏科技(002645)拟购鑫泰科技加码稀土永磁

    华宏科技6月20日晚间公告,公司正在筹划以发行股份及支付现金方式购买新三板公司鑫泰科技100%股权,本次交易金额预计将达到重大资产重组的标准,公司股票自21日起停牌。

    值得一提的是,华宏科技最近3个交易日均以涨停收盘,其解释称,对于上述重大事项,公司曾于2019年1月与交易对手方接洽,并于2019年6月20日达成意向协议。

    鑫泰科技官方网站显示,公司专业从事钕铁硼废料和荧光粉废料综合利用,年处理能力分别为5000吨、1000吨,主要产品主要包括氧化镨、氧化钕等高纯稀土氧化物、氯化物,产品被广泛应用于新能源汽车、风力发电、变频电器、医疗器械等科技领域。2019年,公司计划旗下子公司吉水金诚实现全面达产,包头普立特项目建成投产。目前鑫泰科技在新三板总市值5.21亿元,鑫泰科技2018年年报显示,公司当期实现营业收入6.33亿元,实现归属公司股东的净利润3977.42万元。

    

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【2019-06-20】【出处】全景网

华宏科技(002645)筹划重大资产重组 21日起停牌

    全景网6月20日讯华宏科技(002645)周四晚间公告,公司正在筹划以发行股份及支付现金方式购买吉安鑫泰科技股份有限公司100%股权。本次交易金额预计将达到重大资产重组的标准。

    公告表示,公司股票自6月21日开市起停牌,预计停牌时间不超过10个交易日。

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【2019-06-20】【出处】中证网

华宏科技(002645)筹划收购新三板挂牌公司鑫泰科技 21日起停牌

  中证网讯(记者 杨洁)华宏科技(002645)6月20日晚间公告,公司正在筹划以发行股份及支付现金方式购买新三板挂牌企业鑫泰科技100%股权。本次交易金额预计将达到重大资产重组的标准。公司股票自6月21日开市起停牌,预计停牌时间不超过10个交易日。

  鑫泰科技为稀土产业链公司。根据鑫泰科技2018年年报,公司已完成了以稀土资源综合利用为龙头,带动稀土金属、磁材的发展,延伸至稀土功能材料的产业链布局,形成了具有稀土资源综合利用特色的行业内循环产业。2018年,公司营业收入6.33亿元,实现归属公司股东的合并净利润3977.4万元。

  华宏科技是国内金属再生资源加工设备领域的主要企业之一,主营业务为再生资源加工设备的研发、生产和销售,2018年度实现营业总收入19.19亿元,同比增长47.63%;净利润1.58亿元,同比增长27.15%。公司表示,目前该事项仍处于洽谈阶段,双方正在积极协商沟通中。



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【2019-06-20】【出处】证券时报网

华宏科技(002645):正筹划重大资产重组 21日起停牌

    证券时报e公司讯,华宏科技(002645)6月20日晚间公告,公司正在筹划以发行股份及支付现金方式购买吉安鑫泰科技股份有限公司100%股权。本次交易金额预计将达到重大资产重组的标准。公司股票自6月21日开市起停牌,预计停牌时间不超过10个交易日。



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【2019-05-17】【出处】新浪财经

华宏科技(002645):公司涉足报废汽车回收拆解领域

    华宏科技在互动平台表示,公司主要经营业务分为两大板块:再生资源板块及电梯部件板块。2018年8月,公司完成了对北京中物博汽车解体有限公司100%股权的收购,正式涉足报废汽车回收拆解领域。北京中物博目前已取得了北京市丰台区商务委员会颁发的编号为 1100070091《再生资源回收经营者备案登记证明》、北京市公安局颁发的编号为公特京丰(废)字第000668 号《特种行业许可证》,公司主营业务包括收购、加工、拆解废旧金属材料及非金属材料、废旧机械设备、军队退役报废装备、中央在京单位的报废汽车等。

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【2019-05-10】【出处】海通证券

华宏科技(002645)汽车拆解迎变革 设备龙头将崛起

    公司是汽车拆解行业龙头。主营两项业务:汽车拆解设备和电梯零部件。2018年分别约占比收入的69%和31%,利润分别是0.82亿元和0.75亿元。公司是民营企业,机制灵活,母公司是全国500强。目前国内主要竞争者还有:湖北力帝、安阳锻压、南通锻压、台湾正合兴等,竞争力较强的仅有湖北力帝。过去受下游准入限制,拆解设备需求小,公司下游客户国内仅有700家(美国有3万家),一旦放开下游准入,公司有望迎来大发展。公司在汽车拆解设备行业内的口碑非常好,有望成为行业发展的最大受益者。

    报废汽车拆解政策有望带来拆解设备需求大量增加,潜在成长空间16倍。2019年5月6日,李克强总理签署国务院令,公布《报废机动车回收管理办法》,主要内容包括:一是废除“五大总成”(发动机、方向机、变速器、前后桥、车架)只能作为废金属强制回炉冶炼的规定。二是取消报废车企业资质许可制度。我们认为,影响:1、五大总成可以直接回收,拆解企业利润有望增加,投资和回收报废汽车的动力增加。2、放开行业准入将吸引新的投资者入场,汽车拆解设备需求有望增加。目前我国汽车拆解市场仅有167万辆,金额66亿的规模,按照目前我国保有汽车2.4亿辆和时间推算年报废汽车可达1000万辆,汽车拆解市场规模有望达1100亿元(“五大总成”市场空间700亿元,汽车拆解市场400亿元),下游潜在成长空间约16倍。

    受益废钢价格回升,下游盈利改善,公司利润率也从2016年开始触底反弹。目前公司下游汽车拆解的主要产品是废钢,废钢的价格决定了公司下游的盈利状况,而下游的盈利又决定了对公司设备的需求。根据前瞻产业研究院测算,2019年全国废钢行业加工设备市场规模将达到121.7亿元,2024年有望达300亿元。目前钢铁行业整体盈利改善,钢价维持高位,废钢需求和废钢设备需求增长有望持续。

    受益地产销售竣工增加,2019电梯业务也将改善。公司电梯业务占比收入约31%,虽然那2018年公司电梯业务盈利下滑,但我们认为主要原因在于2018年整体地产竣工较少,电梯需求较低,随着2019-2020年的竣工增加,公司电梯业务也将见底改善,盈利增长可期。

    估值与建议。我们预计公司19-21年EPS分为0.58/0.82/1.15元,对应19年PE15倍,19年工业机械行业PE中值20倍,均值24倍,PB中值2.6倍,其他专用设备行业19PE中位数25倍,均值28倍,PB中值2.6倍。作为汽车拆解行业龙头,面临行业放开市场准入的极优的行业契机,未来几年市场空间或将极大增长,公司的盈利增速或将大幅高于机械行业增速,给予公司19年20-22倍PE,对应价值区间11.6-12.76元,18年BPS为5.1元,给予公司2.0-2.5倍PB,对应价值区间10.2-12.75元。综合考虑,我们认为,公司合理价值区间为11.6-12.76元。首次覆盖,给予“优于大市”评级。

    风险提示:汽车拆解市场需求不达预期。

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【2019-05-07】【出处】安信证券

华宏科技(002645)2018年年报及2019年一季报点评:业绩符合预期 设备延伸运营双重受益

    事件:(1)公司发布2018年报,2018年实现收入19.16亿元,同比增长47.38%;实现归母净利润1.57亿元,同比增长26.78%;其中Q4单季度实现收入5.15亿元,同比增长40.24%;实现归母净利润0.35亿元,同比减少3.67%。

    (2)2019年1季报显示,2019Q1实现收入4.82亿元,同比增长45.79%;实现归母净利润0.38亿元,同比增长27.16%。

    废钢行业景气度提升,设备+运营布局充分受益。分产品来看,公司再生资源加工设备、电梯零部件、废钢加工及贸易2018年分别实现收入11.41亿元、5.9亿元、1.67亿元,分别同比变动114.16%、2.12%、-0.97%。其中再生资源加工设备贡献主要收入增量,主要系2018年我国废钢行业景气度持续提升,废钢消耗量1.88亿元且废钢比达20.2%,对公司设备需求量出现较大提升,公司破碎线等产品销售快速增长。

    2019年1月30日,国务院常务会议通过《报废机动车回收管理办法(修订草案)》,规定拆解汽车"五大总成"可按要求出售给再制造企业,该方案将显着提升报废汽车回收利用价值和行业盈利水平。目前公司在汽车拆解回收运营领域积极布局,2018年8月收购北京中物博切入汽车拆解运营领域。我们预期在行业景气度增强的背景下,公司有望充分受益设备+运营双重布局,业绩有望继续快速增长。

    期间费用率同比下滑,经营质量有望持续改善。公司2019Q1毛利率、净利率分别为19.91%、7.96%,出现小幅回调,我们判断主要系市场竞争加剧及原材料价格上涨影响。2019Q1公司期间费用率合计11.41%,同比下降2.65pct;其中销售/管理/研发/财务费率分别为3.36%/4.49%/3.38%/0.18%,环比分别下降1.65/0.96/0.03/0.01个pct,彰显公司良好费用管控能力。

    公司2018年经营现金流0.46亿元,环比扭亏为正,2019Q1经营现金流为-0.08亿元,主要系废钢业务量增加,公司为保证产量进行提前备货,进而导致采购业务量增加。同时,2019Q1公司发生资产减值损失206.43万元,主要系应收账款增加导致相应的坏账准备增加,后续有望逐步改善。

    电梯行业景气度提升,公司产业链延伸有望受益。2019年3月5日,国务院总理李克强提出大力改造城镇老旧小区,支持城镇小区加装电梯。2018年我国电梯产量达到了71.9万台,同比增长5.9%。据中商数据预测,2019年我国电梯产量将突破80万台,同比增长率在10%以上。

    公司旗下威尔曼主营业务包括电梯信号系统、门系统和其他电梯零部件系列产品,客户包括迅达、通力等国际电梯巨头。公司2017年通过收购苏州尼隆布局电梯安全部件领域,尼隆承诺2017、2018、2019年净利润不低于300、350、500万元,2020-2022净利润合计不低于2700万元,尼隆2018年实现净利润354.61万元并完成业绩承诺,后续持续增长可期。

    投资建议:我们预计公司2019年-2021年净利润增速分别为28.8%、42.4%、23.2%,成长性突出;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为13.11元,相当于2019年23倍的动态市盈率。

    风险提示:行业需求下降,行业竞争加剧,原材料价格上涨。



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【2019-05-06】【出处】全景网

华宏科技(002645):营销体系已完成全国全覆盖及服务60多个国家和地区

    全景网5月6日讯华宏科技(002645)2018年度业绩网上说明会周一下午在全景·路演天下举行。副总经理、董秘、财务总监朱大勇表示,公司产品基本都以直销方式进行销售,公司营销体系已完成全国销售服务的全覆盖,并为海外60多个国家及地区的客户提供了高品质产品和服务。

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【2019-02-20】【出处】中国证券网

华宏科技(002645)2018年度净利润同比增长27.15%

    上证报讯(记者骆民)华宏科技披露2018年度业绩快报。公司2018年实现营业总收入1,919,071,290.61元,同比增长47.63%;实现归属于上市公司股东的净利润157,533,384.01元,同比增长27.15%。

    

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【2019-02-19】【出处】证券时报网

华宏科技(002645):2018年净利1.58亿元 同比增长27%

    证券时报e公司讯,华宏科技(002645)2月19日晚间披露业绩快报,公司2018年度实现营业总收入19.19亿元,同比增长47.63%;净利润1.58亿元,同比增长27.15%。基本每股收益0.44元。

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【2018-10-25】【出处】国联证券

华宏科技(002645)2018年三季报点评:废钢加工设备景气仍在 毛利率有所下滑

    投资要点: 

    业绩略低于预期,主要因毛利率有所下降 

    公司Q3业绩略低于预期,收入环比下降6.18%,净利润环比下降17%,综合毛利率为19.85%,下降1.45个百分点,主要因为公司废钢加工设备毛利率回落所致。Q4业绩预告中值为4300万,与三季度基本持平。 

    废钢加工设备需求回归平稳,但仍处于景气高位 

    在17年四季度的激增之后,废钢加工设备的需求逐渐回归平稳,但景气度仍居高点。三季度预收账款2.24亿元,环比略有增长,与17年末持平,显示公司订单情况仍然处于充足水平。钢价在短暂回落后再度向上,目前接近前期高点,我们从基本面判断钢铁价格将维持高位,同时废钢价格也在逐步攀升,整体看,公司废钢加工设备仍然面临着较好的需求环境,因此景气度将持续。 

    电梯零部件业务有所下滑 

    电梯零部件业务受到房地产增速下降的影响,未来增长压力加大。18年虽然行业仍有增长,但由于竞争加剧和钢铁等大宗原材料的涨价,对利润造成了较大影响,行业利润普遍大幅下滑,公司表现尚可。 

    维持"推荐"评级 

    基于毛利率变化,小幅调整公司的盈利预测,预计18-20年EPS分别为0.46元、0.52元和0.58元,PE分别为16、15和13倍,维持"推荐"评级。

    风险提示 

    1、钢铁及废钢价格大幅下行;2、房地产投资增速下滑超预期;



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【2018-10-25】【出处】光大证券

华宏科技(002645)2018年三季报点评:Q3业绩小幅下滑 看好废钢业务中长期发展前景

    Q3 业绩环比同比均小幅下滑,预计全年保持平稳增长。公司发布2018年三季报,1-9 月实现营业收入14 亿元,同比增50%,实现归母净利1.22亿元,同比增39%。2018 年Q3 单季实现营业收入5.18 亿元,同比增50%,环比降6%,实现归母净利4162 万元,同比降13%,环比降18%。公司预计2018 年全年实现归母净利1.5 亿元-1.8 亿元,同比增21%-45%。

    经营状况良好,账面现金充足负债较低。2018 年Q3,公司毛利率为19.8%,环比下降1.5 个百分点,期间费用率为8.0%,环比下降2.5 个百分点,经营性现金流净额为0.68 亿元,经营良好。截至2018 年Q3 末,公司货币资金3.24 亿元,预收账款2.24 亿元,环比稍有增加,资产负债率为29.45%,仍处较低水平。从上述几项财务指标来看,公司质地优良。

    废钢行业持续发展,设备制造和加工贸易齐受益。短期内我国长流程炼钢为主的格局难改,目前在长流程炼钢过程中添加废钢的量已经很高,伴随秋冬季环保限产的到来以及电弧炉产能利用率的提升,废钢需求将继续保持旺盛,废钢价格易涨难跌。公司是国内领先的废钢加工设备制造企业,还拥有约15 万吨/年的废钢加工能力,这两块业务将随着废钢行业的发展而持续受益。

    延伸再生资源产业链条,推进拆解业务战略布局。2018 年8 月,公司以3000 万元收购中物博100%股权,开拓报废车拆解业务领域,中物博是北京市交管局指定的7 家定点拆解厂之一,目前每年可拆解报废车辆约1.3 万台,2017 年实现营收1194 万元,亏损约14 万元。报废汽车拆解业务与再生资源加工设备业务具有较好的协同效应,且未来也有很大的发展空间。

    投资建议:维持"增持"评级。公司2018 年Q3 业绩环比和同比均出现了小幅下滑,根据2018 年全年业绩预告,我们预计公司2018 年Q4的业绩增速将有所放缓,下调盈利预测,预计2018-2020 年的归母净利润分别为1.67 亿元、1.78 亿元、2.00 亿元(前值为2.15 亿元、2.18 亿元、2.25 亿元),对应EPS 分别为0.47 元/股、0.50 元/股、0.56 元/股。

    风险提示:1)废钢价格下行;2)经营不善;3)商誉减值和存货跌价。



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【2018-08-10】【出处】证券时报网

华宏科技(002645):拟3000万元收购中物博 涉足报废汽车拆解业务

    华宏科技(002645)8月10日晚公告,公司拟以3000万元收购非关联方玉成公司和李铁骑所持的北京中物博汽车解体有限公司100%股权。收购完成后,公司将开拓公司报废汽车拆解业务领域。

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【2018-05-05】【出处】安信证券

华宏科技(002645)2017年年报及2018年一季报点评:业绩高增长符合预期 废钢加工设备需求持续旺盛

    废钢利用历史性拐点,驱动2017年业绩大涨97%。公司发布2017年报及2018一季报,2017年实现收入13亿元,同比增长29.28%;实现归母净利润1.24亿元,同比增长96.58%。2018Q1单季度实现收入3.3亿元,同比增长30.66%;实现归母净利润0.3亿元,同比增长141.83%,公司业绩高增速系钢铁产能利用率提升提振废钢价格,废钢加工设备需求提升带动公司产销量大幅增长所致。公司同时发布2017年利润分配预案,拟每10股派发现金股利0.8元(含税),拟每10股转增7股。

    废钢设备销售量价齐升,收入、毛利率同比大幅增长。公司主营业务分为再生资源和电梯零部件两板块,其中再生资源产品主要包括金属打包、剪切设备,以及废钢破碎线等。分产品来看,2017年公司再生资源加工设备实现营收5.33亿元,同比增长80.3%;毛利率为20.57%,同比提升6.56pct,主要系行业回暖废钢处理设备销售量价齐升所致。电梯零部件、废钢加工及贸易分别实现营收5.78亿元、1.69亿元,同比增减18.75%、-16.28%。自2016年下半年国家重点清理地条钢,目前已取缔"地条钢"企业722家,大规模废钢需设备处理后方能流入主流钢厂,导致设备需求增长强劲。十三五"规划要求2020年废钢比达到20%,废钢先进处理设备比例提高到60%,我们预计未来三年行业将按40~60%速度增长,公司有望持续受益。

    整体净利率同比增长3.29pct,财务费用率受汇兑损失小幅提升。公告显示,2017年公司毛利率、净利率分别为22.96%、9.45%,同比提升2.61、3.29pct。公司销售、管理、财务费率分别为3.71%、8.72%和0.07%,同比变动分别为0.04、-0.68和0.39个pct,其中财务费用率增长主要系公司汇兑损失增加514万元所致。2018Q1受汇率变动影响,公司财务费用同比由-2.3万元上升至63.11万元。

    多重政策力促电炉炼钢,废钢比上升提振设备需求。2018年3月,唐山出台钢铁行业2018年非采暖季错峰生产方案,要求主城区钢铁企业基础限产比为15%。由于限产主要面向高炉产能,若未来高炉长周期限产将加速驱动电炉钢在炼钢工艺中占比提升。据中国经济网数据,电炉废钢利用比是高炉-转炉的3~9倍,我们认为未来高炉臵换电炉将成为未来废钢炼钢主要趋势,废钢设备需求也将随之大涨。

    投资建议:随着地条钢退出市场及电炉钢兴起,废钢处理设备迎来历史性拐点,公司作为行业龙头有望率先受益。电梯配件业务受益下游集中化,也将持续快速增长。坚定看好公司发展。预计公司2018年-2020年的净利润分别为1.96亿元、2.81亿元、3.71亿元,对应EPS分别为0.94元、1.34元、1.77元。维持买入-A的投资评级,6个月目标价为27.26元,相当于2018年29倍动态市盈率。

    风险提示:市场竞争加剧,下游需求快速饱和



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【2018-05-03】【出处】全景网

华宏科技(002645):目前再生资源加工装备在手订单充足

  全景网5月3日讯 华宏科技(002645)2017年年度业绩网上说明会周四下午在全景·路演天下举办,公司董秘、财务总监朱大勇在本次活动上表示,目前公司再生资源加工装备在手订单充足,后续公司会通过适当的方式披露在手订单量。



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【2018-05-03】【出处】光大证券

华宏科技(002645)2017年年报点评:乘废钢回暖东风 迎业绩大幅增长

    2017年业绩翻倍增长,2018年计划增长61%。公司2017年营业收入13亿元,同比增29.3%,归母净利润1.24亿元,同比增96.6%,毛利率22.96%,同比提高2.6个百分点,期间费用率12.5%,同比稍有下降。受益于废钢加工设备市场回暖,以及电梯零部件业务的稳定增长,公司计划2018年完成销售收入18亿元,净利润2亿元,同比增长61.3%。

    2018年Q1业绩靓丽,Q2预告超预期。公司2018年Q1实现营业收入3.3亿元,同比增长30.7%,归母净利0.3亿元,同比增长142%。受再生资源板块市场复苏的影响,公司订单数量激增,在手订单充足,且大量订单进入交货期,预计2018年1-6月实现归母净利0.85亿元-1亿元,同比增长115%-153%,计算得Q2归母净利为0.55亿元-0.70亿元。

    废钢行业持续发展,设备制造加工贸易齐受益。钢铁行业供给侧改革持续进行,打击"地条钢"后,废钢资源大量流入正规钢企,叠加环保高压政策,电炉炼钢比例逐渐提升,高炉-转炉增加废钢添加量,多方面因素使得废钢及其加工设备的需求保持旺盛。公司是国内领先的废钢加工设备制造企业,还拥有约15万吨/年的废钢加工能力,这两块业务将随着废钢行业的发展而持续受益。

    威尔曼质地优异,电梯零部件业务稳健经营。2015年11月,公司成功收购威尔曼100%股权,切入电梯零部件领域,威尔曼通过与下游客户建立长期稳定的合作关系,经营业绩随着行业的稳定发展而稳健增长,2015-2017年分别实现净利润0.79亿元、0.88亿元、0.99亿元,完成业绩承诺,2013-2017年净利润年均复合增速为15.66%。

    投资建议:维持"增持"评级。考虑到公司目前再生资源设备的订单饱满,未来将持续受益于废钢行业的发展,另外公司的电梯零部件业务具有稳定的盈利水平,我们上调2018-2019年的盈利预测,归母净利润分别为2.15亿元、2.18亿元(前值为1.80亿元、2.05亿元),新增2020年归母净利润为2.25亿元,对应EPS分别为1.03元/股、1.04元/股、1.07元/股,维持"增持"评级。

    风险提示:1)废钢价格下行;2)经营不善;3)商誉减值。



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【2018-04-28】【出处】国联证券

华宏科技(002645)2017年年报及2018年一季报点评:废钢加工设备景气延续续 各项指标全面好转

    废钢加工设备市场持续景气,经营指标全面转好。

    在废钢加工设备持续景气的推动下,公司2017年收入净利润实现了大幅增长,扭转了废钢加工设备业务近几年来的亏损局面。公司各项经营指标全面好转,一季度废钢加工景气度继续攀升,预付款项、存货及预收账款环比17年Q4大幅增长,反映在手订单量仍在持续扩张中,净利润增长142%。公司计划18年实现收入18亿,净利润2亿,我们认为目前来看实现概率很高。

    废钢加工设备量价齐升,供不应求。

    17年公司废钢加工设备实现收入5.33亿元,同比增长80.3%,毛利率20.57%,同比大幅增加了6.6个百分点,呈现量价齐升的局面,一季度仍然保持高景气状态,废钢加工设备仍处于供不应求的情况。17年公司废钢加工设备销售2326台,同比增长60.4%,均价22.9万元/台,同比增长12.6%,表明公司设备向大型化发展的趋势。废钢加工设备的产品结构直接影响毛利率水平,大型设备毛利率水平较好,目前公司在手订单中大型设备居多,因此参照公司历史高点24-25%的毛利率水平,我们预计18年公司废钢加工设备毛利率仍有提升空间。

    废钢价格维持高位,废钢加工设备长期空间明确

    17年环保整治及供给侧改革的发力,对地条钢的清查,使得钢铁价格大幅回升,目前国内1.4亿吨地条钢已全面出清,在这一背景下,钢铁行业产能利用率大幅提升,废钢价格触底反弹,带动了废钢加工设备需求增长。当前废钢价格虽有回落,但仍维持高位,废钢加工企业的盈利能力仍能保持,因此对18年废钢加工设备仍全面看好。长期来看,参照国外发达国家的历史,废钢利用在钢铁生产中会占据主要地位,国内废钢的利用率还有较大提升空间。在2020年左右,国内废钢铁将迎来一轮产出的高峰时期,废钢的利用率的不断提升对废钢加工设备形成长期利好。

    电梯零部件业务保持平稳 

    17年公司并购的电梯零部件公司威尔曼实现收入5.78亿元,同比增长18.75%,毛利率30.48%,基本持平,全年实现净利润9917.5万元,完成业绩承诺。威尔曼为迅达、通力等国际电梯巨头的信号系统的主要供应商之一,客户优质。17年房地产市场的回暖将对公司18年业绩形成较好支撑。我们预计威尔曼18年业绩将保持平稳。

    维持"推荐"评级 

    我们预计公司18-20年EPS分别为0.93、0.99和1.06元,对应PE分别为22、21和19倍。公司为废钢资源回收龙头,维持"推荐"评级 

    风险提示 

    1、废钢价格大幅下滑;2、电梯零部件业务不达预期。



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【2018-04-27】【出处】华创证券

华宏科技(002645)2017年年报及2018年一季报点评:预收账款继续大幅增加 全年业绩符合预期

    主要观点

    1.再生资源加工设备增长快速,在手订单充足保障全年业绩

    再生资源加工设备板块是2017年公司业绩增量的主要贡献者,受益于钢铁市场的整体高景气度,该板块的营收和毛利在2017年分别增长了73%和132%。2017年12月,公司又投放了一条新的破碎线生产设备,产能进一步扩大,在"高炉变电炉产业升级+报废期到来"的供需双向向好情况下,整个废钢设备市场规模高达240-300亿元,设备投资正处于有效加速期,假设过程在3年左右完成,公司再生业务板块有望保持高达30%-40%的复合增速。

    从公司的财务报表来看,2017年年初公司只有0.36亿的预收账款,截止2017年末,公司的预收账款金额已经达到了2.24亿,主要是再生资源加工设备的订单预收款,2018Q1这一款项继续增加,达到了2.86亿,不断增加的预收账款反应了公司在手订单的不断增加。公司去年有10到12亿的废钢设备订单,今年前2个月在春节节日因素影响下已经接了2亿订单,接单速度有效维持,在手订单充足保证了公司的后期业绩。

    2.电梯业务板块稳步发展,大客户实力保证收益稳增

    公司电梯业务板块在2017年实现了稳步增长,营收增速达到了19%,并且保持了30%的高毛利率水平。在电梯业务板块,公司前三名客户迅达、通力、日立占比达到92%,都是国际知名品牌,市场占有率达41%。公司与主要客户合作关系稳定,伴随主要客户的成长,预计公司可以获得稳定的收益增长。

    3.投资建议

    结合公司再生资源加工设备板块的迅猛发展势头和电梯业务板块的稳步发展态势,我们预计2018-2019年公司实现营业收入18.05/22.92亿元,实现归母净利润2.45/3.12亿元,对应的EPS分别为1.17/1.49亿元,对应的PE为18.1/14.2倍,维持"强推"评级。

    4.风险提示

    废钢报废速度不及预期,电炉发展速度不及预期



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【2018-03-30】【出处】证券时报网

华宏科技(002645):一季度净利预增95%至144%

    华宏科技(002645)3月30日晚间披露2018年第一季度业绩预告,预计盈利2400万元至3000万元,同比增长95.14%至143.93%。受再生资源板块市场复苏的影响,公司订单数量激增,在手订单充足。报告期内大量订单进入交货期。



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【2018-03-14】【出处】国海证券

华宏科技(002645)废钢加工设备需求旺盛 公司发展步入机遇期

    投资要点:

    公司定位:国内废钢加工设备龙头,立足两大业务板块。公司是国内金属再生资源加工设备领域的主要企业之一,2015年11月完成威尔曼100%股权收购,开始进军电梯零部件市场,形成"再生资源加工设备+电梯零部件"双主业格局。2017年以来,受益废钢行业景气度提升及电梯零部件业务稳定增长,公司业绩实现翻番;根据业绩快报,2017年公司实现营收12.99亿元,同比增长29.23%;实现归母净利润1.27亿元,同比增长101.80%。

    废钢加工设备业务:下游需求旺盛,发展步入机遇期。从行业层面来看,受地条钢取缔+电弧炉应用提速驱动,预计2018年我国废钢需求量为1.78亿吨,行业供给仍相对紧张,废钢价格或将高位震荡;在这一背景下,废钢加工设备需求有望持续提升,预计2018年市场空间达30亿元。从市场格局来看,公司与竞争对手力湖北力帝在产品性能上差异较小,产能是衡量双方业绩弹性的关键因素;公司于2017年12月投产二期厂房,预计将有效满足2018年业务增量需求。此外,公司积极布局废钢加工贸易业务,子公司东海华宏废钢加工能力约为15万吨/年,有望为公司持续贡献利润。

    电梯零部件业务:威尔曼质地优秀,业绩有望平稳增长。2016年我国电梯产量为77.6万台,同比增长2.1%,虽然房地产投资增速有所放缓,但受城镇化进程加快电梯行业景气有望提升;同时从存量市场来看,截至2016年底我国电梯保有量约为467.41万台,服务时间超过6年以上的电梯占比为37%,预计电梯的年维修产值达280.45亿元。公司子公司威尔曼是迅达、通力等优质国际客户的核心供应商,业绩具备稳定增长能力,2017年上半年威尔曼实现营收2.53亿元,同比增长11.35%;考虑到电梯后市场行业具备较高景气度,同时威尔曼已与下游客户建立稳定联系,预计公司电梯零部件业务将实现持续增长。

    上调公司至"买入"评级。预计公司2017-2019 年净利润分别为127百万元、205百万元、267百万元,对应EPS 分别为0.61元/股、0.98元/股、1.28元/股,按照3月13日收盘价23.90元计算,对应PE 分别为39、24、19倍。我们认为,废钢行业景气度提升有望持续超预期,公司二期产能的投产将为整体业绩提供良好弹性,上调公司至"买入"评级。

    风险提示:国内废钢价格下滑;废钢设备需求增长不及预期;二期产能投产进度不及预期;公司电梯零部件业务增长不及预期。



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【2018-03-01】【出处】安信证券

华宏科技(002645)地条钢出清+电炉钢兴起 废钢设备龙头迎机遇

    废钢利用历史性拐点促业绩大涨。公司发布业绩快报,2017 年营业收入 12.99 亿元,同比增长29.23%;归母净利润1.27 亿元,同比增长101.08%。其中第4 季度营业收入3.67 亿元,同比增长25.07%;归母净利润0.39 亿元,同比增长179.02%。公司主业废钢处理设备告别连续6 年颓势大幅反弹,推动业绩显着好转。自2016 年下半年国家重点清理地条钢,截止今年年初已取缔“地条钢”企业722 家,原流入地条钢市场的废钢出现过剩价格下跌;性价比优势突出后需处理设备处理后方能流入主流钢厂,导致设备需求增长强劲。据废钢行业协会统计,2017 年设备订货量达383 台,大幅超过2017 年以前保有量。长期来看,《废钢“十三五”规划》要求2020年废钢炼钢比达到20%,废钢先进处理设备比例提高到60%,我们预计未来三年行业将按40~60%速度增长,有望持续驱动公司业绩增长。

    多重政策力促电炉炼钢,废钢比上升提振设备需求。2018 年2 月23 日,唐山出台钢铁业非采暖季错峰生产方案征求意见稿,错峰生产期间内对主城区限产15%,其他地区限产10%-15%,目标错峰生产任务987.5 万吨(高炉产能)。由于限产主要面向高炉产能,若未来高炉长周期限产将加速驱动电炉钢在炼钢工艺中占比提升。电炉炼钢废钢比较高,随着方案或将全国推广,将对废钢设备产业链构成趋势性利好。此外,2018 年初实施的《钢铁行业产能臵换实施办法》进一步加严臵换比例,同时明显倾向于节能减排优势明显的电炉炼钢,提出将转炉臵换成电炉可实施等量臵换,我们认为未来高炉臵换电炉将成为未来废钢炼钢的主要趋势。据中国经济网数据,电炉废钢利用比是高炉-转炉的3~9 倍,其普及将大幅提升废钢需求量,设备需求也将随之大涨。

    电梯配件业务受益下游集中,持续快速增长。在电梯行业进入平稳增长的情况下,子公司威尔曼深度绑定迅达、通力等电梯行业巨头,保证了公司订单业绩的持续稳定增长,并避免了账期长、回款难的行业普遍难题。公司近三年来业绩持平均增速为15%左右,毛利率保持在30%水平,经营性现金流水平良好。电梯行业集中化趋势显着,威尔曼将受益客户的市占比提高,业绩持续快速增长。

    投资建议:随着地条钢退出市场及电炉钢兴起,废钢处理设备迎来历史性拐点,公司作为行业龙头有望率先受益。电梯配件业务受益下游集中化,也将持续快速增长。坚定看好公司发展。预计公司2017 年-2019 年的收入分别为12.99 亿元、20.11亿元、27.27 亿元,净利润分别为1.27 亿元、1.96 亿元、2.80 亿元。维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价为29.35 元,相当于2018 年31 倍动态市盈率。

    风险提示:市场竞争加剧,下游需求快速饱和



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