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☆业内点评☆ ◇002378 章源钨业 更新日期:2019-07-15◇  

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★本栏包括【1.业内点评】★



【1.业内点评】 

【2019-06-21】【出处】中证网

章源钨业(002378):多因素对钨价上涨会有积极作用

  中证网讯(记者 陈澄)6月21日上午,章源钨业(002378)在深交所互动易上回答投资者提问时表示,公司主营钨精矿的开采及钨深加工产品的研发、生产与销售。钨是国民经济和现代国防不可替代的基础材料和战略资源,广泛应用于国民经济各个领域,如装备制造、机械加工、冶金矿山、军工和电子通讯行业等。若国家或钨行业出台利好产业政策、宏观经济复苏或钨下游市场需求不断增长,这对钨价上涨会有积极作用。



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【2018-08-23】【出处】证券时报网

章源钨业(002378):拟收购江苏永伟精密工具有限公司51%股权

    章源钨业(002378)8月23日晚间公告,公司的全资子公司章源科创签署框架协议,拟收购江苏永伟精密工具有限公司51%股权,旨在进一步加强公司高端硬质合金产品下游市场拓展。



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【2018-08-23】【出处】中金公司

章源钨业(002378)2018年半年报点评:1H18业绩低于预期;钨价下行空间有限

    1H18 业绩低于预期

    章源钨业公布1H18 业绩:营业收入9.4 亿元,同比下降2.6%;归属母公司净利润1737 万元,同比增加2.4x,对应每股盈利0.02元;扣非后归母净利润1032 万元,同比增加17%,低于预期,主要由于财务费用和资产减值损失超预期增加。2Q18 单季度公司收入4.7 亿元,同比下降15.5%,环比下降0.4%,归母净利润1073万元,同比增加5.4x,环比增加62%。上半年和二季度业绩同比改善的主要原因是是钨产品价格上涨。

    评论:1)受益价格上涨。1H18 国内钨精矿均价11.2 万元/吨,同比+42%,国内APT 均价17.5 万元/吨,同比+10%。2)毛利率改善。1H18 公司综合毛利率同比增加4.3ppt 至16.5%,其中仲钨酸铵+8.9ppt 至19.2%,钨粉同比+4.5ppt 至18%,碳化钨粉同比+4.9ppt至19%,硬质合金+1ppt 至10%。3)财务费用同比增加74%至3734万元,影响税后EPS 0.015 元,主要是利息支出增加,财务费用率同比+1.7ppt 至4.0%。4)资产减值损失同比增加68%至1466 万元,主要来自存货跌价变动。5)经营活动现金流净额-2703 万元,去年同期为-2.5 亿元。6)有效税率同比下降23ppt 至40%。

    发展趋势

    钨价格下行空间有限。近期钨价格有所回调,钨精矿/APT 过去1个月下降8%/6%。钨主要用于硬质合金,展望未来,我们认为钨需求有望受益于制造业边际企稳,供应端环保不会有松动,钨价格下行空间有限,有望维持相对理想水平。

    项目进度:新安子钨锡矿深部延伸及技术改造工程投产后,增加深部资源开采,提高出窿矿石品位,1H18 实现效益824 万元。

    盈利预测

    我们小幅上调钨价假设,但同时上调财务费用及资产减值损失等假设,以反映1H18 实际情况,综合考虑我们将2018/19e 盈利预测从0.05 元/0.05 元下调30%/23%到0.04 元/0.04 元。

    估值与建议

    公司股价对应18/19 年2.9/2.8 倍P/B,维持中性评级,但考虑到业绩低于预期,及市场估值下移,我们将目标价下调26%到7.0元,对应18/19 年3.3/3.2 倍P/B,较当前股价有13%的上涨空间。

    风险

    钨价超预期下跌。



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【2018-06-22】【出处】全景网

章源钨业(002378):公司钨精矿自给率约为1/3

  全景网6月22日讯 真诚沟通 规范发展 互利共赢--2018年江西辖区上市公司投资者网上集体接待日周五下午在全景·路演天下举办。章源钨业(002378)董事、副总经理、财务总监范迪曜在活动中表示,公司每年根据配额生产钨精矿,产量四千余吨,主要为黑钨精矿。公司与优质供应商建立长期、稳定、良好的合作关系,确保公司主要原材料的稳定供应。公司会根据最新市场行情,定期对外长单报价,并按照长单价格采购钨精矿。公司钨精矿的自给率在1/3左右。



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【2018-06-21】【出处】全景网

章源钨业(002378):公司钨精矿自给率约占1/3

    全景网6月21日讯 章源钨业(002378)在最新披露的投资者关系活动记录表中表示,公司每年根据配额生产钨精矿,产量四千余吨。公司钨精矿的自给率在1/3左右。



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【2018-05-04】【出处】中金公司

章源钨业(002378)2017年年报点评:2017年业绩和预告一致 受益钨产品量价齐升

    2017年业绩和预告一致

    章源钨业公布2017年业绩:营业收入18.3亿元,同比增加40%;归属母公司净利润3142万元,同比下降33%,对应每股盈利0.03元,与业绩快报一致。扣非后归母净利润2422万元,同比增长1.7x。非经常性损益中政府补助为2929万元,同比减少47%/2641万元。4Q17单季度公司收入4.2亿元,同比下降1.1%,归母净利润1219万元,同比下降70%,主要由于营业外收入净额减少。

    评论:1)受益钨价上涨。2017年国内钨精矿价格同比上涨30%至9.1万元/吨,公司综合毛利率同比+2.6ppt至17.8%,仲钨酸铵/钨粉/碳化钨粉/硬质合金同比+4.1ppt/+3.5ppt/+5.3ppt/+11.3ppt,氧化钨下降4.6ppt。2)销量有所增加。2017年金属板块总产量1.19万吨,同比下降4.5%,总销量1.18万吨,同比增加26%。2017年公司棒材销量529吨,同比增加1.8x,但硬质合金的产量较公司预期仍有差距。3)资产减值损失同比增加74%/3249万元,影响EPS约0.04元,其中固定资产减值/存货跌价损失同比增加2009万元/1683万元。

    发展趋势

    钨价具备一定支撑。近期国内钨矿山逐渐复工,短期来看供应有望边际增加,但环保、安全要求高力度已成为常态,而需求端制造业有望企稳,利好钨的需求,综合来看钨价具备一定支撑。

    硬质合金改善尚需时日。子公司赣州澳克泰年400吨/年的高性能整体硬质合金钻具(毛坯)技改项目已于2017年6月底完工。2017年硬质合金涂层刀片和棒材产量有所增长,但规模产量低于预期导致成本仍然偏高,赣州澳克泰净利润为亏损1.5亿元。

    盈利预测

    基于钨价格假设等变动,我们上调2018年盈利预测24%至0.05元,并引入2019年盈利预测0.05元。

    估值与建议

    公司目前价格对应158x/161x2018/2019P/E,维持中性评级,考虑到公司业务改善仍需时日,我们小幅下调目标价17%至9.5元,较现价存在18%空间。以2019年市盈率估值,对应190x2019eP/E。

    风险

    金属价格大幅回调。



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【2018-05-04】【出处】全景网

章源钨业(002378):继续强化资源储备 大力推进科技创新

  全景网5月4日讯  章源钨业(002378)2017年度业绩网上说明会周五下午在全景·路演天下举行。在谈到公司如何实现创新和可持续发展的问题时,公司董事会秘书刘佶表示,未来公司将继续强化资源储备,提高资源保障能力;加大新产品开发力度,丰富公司产品结构及系列,同时大力发展具有自身技术优势及特色的精深加工产品,提升产品竞争力;大力推进科技创新,增强公司研发创新实力,进一步加快科技创新成果转化,提升企业核心竞争力。

  刘佶表示,公司长期专注于以钨资源的利用和开发为基础,以高性能、高精度、高附加值的钨加工产品研发生产为发展方向,通过引进世界先进技术和自主创新相结合,建成一个以钨矿产资源勘探、采选、冶炼、精深加工及相关产业协同发展,国内领先,具有较强国际竞争力的钨业公司。

  据悉,章源钨业是国内钨行业产业链完整的少数厂商之一,建立了从钨上游采矿、选矿,中游冶炼至下游精深加工的完整一体化生产体系,完整的产业链为公司持续盈利和减少盈利波动创造良好的条件。依托完整产业链优势,公司具备经营钨精矿、仲钨酸铵、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、钨材、硬质合金及其工具等全系列钨产品的能力。



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【2018-04-27】【出处】中国证券网

章源钨业(002378)半年报净利润预增200%-250%

    中国证券网讯(记者骆民)章源钨业披露一季报。公司2018年第一季度实现营业收入471,982,215.07元,同比增长14.92%;实现归属于上市公司股东的净利润6,637,119.97元,同比增长90.69%。公司预计2018年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动区间为1,547.73万元-1,805.68万元,同比增长200%-250%。

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【2018-03-29】【出处】中国证券网

章源钨业(002378)一季度业绩预增50%-100%

  中国证券网讯(记者 骆民)章源钨业披露2018年第一季度业绩预告。公司预计2018年第一季度盈利522.09万元-696.12万元,比上年同期增长50%-100%。



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【2018-03-29】【出处】全景网

章源钨业(002378)一季度业绩预增50%至100%

  全景网3月29日讯 章源钨业(002378)周四晚间披露2018年第一季度业绩预告,预计盈利522.09万元至696.12万元,同比增长50%至100%。2018年一季度,由于钨产品市场价格同比涨幅较大,同时公司进一步优化了产品结构,使得产品毛利率和经营业绩同比增幅较大。



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【2018-03-29】【出处】证券时报网

章源钨业(002378):钨产品价格大涨 一季度净利预增50%至100%

    章源钨业(002378)3月29日晚间披露2018年第一季度业绩预告,预计盈利522.09万元至696.12万元,同比增长50%至100%。2018年一季度,由于钨产品市场价格同比涨幅较大,同时公司进一步优化了产品结构,使得产品毛利率和经营业绩同比增幅较大。



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