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☆业内点评☆ ◇002268 卫士通 更新日期:2019-06-21◇  

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★本栏包括【1.业内点评】★



【1.业内点评】 

【2019-05-24】【出处】全景网

卫士通(002268):今年订单金额同比有所增加

  全景网5月24日讯 2019年四川上市公司年报业绩说明投资者集体接待日暨机构交流会活动周五在四川成都举办,卫士通(002268)董事、总经理王忠海在回答投资者提问时表示,今年公司在电子政务、专用通信等国家重要网络安全领域订单获取情况良好,订单金额同比有所增加。



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【2019-05-24】【出处】证券时报网

卫士通(002268):今年订单金额同比增加

    证券时报e公司讯,卫士通(002268)在今日举办的投资者交流活动上表示,今年公司在电子政务、专用通信等国家重要网络安全领域订单获取情况良好,订单金额同比有所增加。

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【2019-05-13】【出处】全景网

卫士通(002268):在身份认证和加密领域持续领先

    全景网5月13日讯卫士通(002268)2018年度业绩网上说明会周一下午在全景网举行。关于公司行业地位,董事长卿昱介绍,公司一直致力于网络安全领域的技术研究、产品开发及市场开拓,是国内网络安全产业排名靠前的企业之一,具有较高的品牌知名度和市场竞争力。

    据相关报告显示,卿昱指出,公司在身份认证和加密领域的细分市场,持续保持领先地位。

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【2019-05-10】【出处】东兴证券

卫士通(002268)中国网安以电科信链发力政务区块链

    事件:

    5月7日上午,第二届数字中国建设峰会"网络科技"分论坛在福州召开。中国网安董事长、三十所所长卿昱受邀出席论坛,并为参会嘉宾作了题为《区块链技术在政务数据安全共享和交换领域中的应用》的主题演讲。

    观点:

    1、数字中国建设取得重要进展,中国网安携"电科信链"亮相

    1.1数字经济发展迅速,信息化水平持续提高

    1.2卿昱发表"区块链"技术主题演讲,中国网安携"电科信链"惊艳亮相

    1.3电科信链:中国网安区块链研发中心以密码为核心打造的区块链可信应用和安全服务。

    2、区块链技术要点与应用前景

    2.1区块链的安全性实现

    2.2区块链在网络安全中的主要应用

    2.3区块链产业发展潜能无限

    3、立足网络安全国家队职责,助力数字中国建设

    1)立足5G安全,为国家网络安全的执法机构做好技术支撑

    2)网络安全是"全民战争",中国网安在态势感知领域重点打造了群智漏洞挖掘平台

    3)智慧城市急需密码防护,形成安全智能城市生命体

    4)《关键信息基础设施保护条例》出台在即,利好公司央企安全运维业务

    结论:

    中国网安亮相数字中国建设峰会,展示多项新产品,特别是以电科信链发力政务区块链,打开新的成长空间。新领导班子新气象,母公司中国网安集团一季度订单增速超过30%,新任董事长卿总与各业务线领导班子签订年度业务目标责任书,并提出奋战二季度。公司公司聚焦网络安全,以保障网络空间安全为目标,在关键信息基础设施面临的安全威胁不容乐观,数据安全保障的严峻性日益增高的情况下,公司有望充分发挥网络安全国家队职责,布局的网络安全体系新业务有望为我国党政军以及关键基础设施行业提供完备的防护,业绩今年有望出现井喷局面,建议积极参与。我们预测公司2019年~2020年利润分别为5.47亿、8.08亿,EPS分别为0.65元、0.96元,维持"强烈推荐"评级。

    风险提示:网军建设进度低于预期,央企安全运维业务低于预期。



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【2019-04-29】【出处】金融投资报

卫士通(002268)两大主营均现下滑

  受传统核心业务竞争加剧、优势减弱和新业务孵化新模式初创、产出不明显的多重压力,卫士通(002268)2018年业绩并不理想。公司发布2018年年报显示,全年公司实现营业总收入193099.84万元,同比下滑9.64%;实现归属于上市公司股东的净利润12020.45万元,同比下滑28.90%。2018年末公司资产总额622027.89万元,同比增长8.11%;归属于上市公司股东的所有者权益440688.55万元,同比增长2.59%。

  从卫士通主营业务来看,2018年两大主营业务营业收入均同比出现下滑。其中营业收入占比过半的安全服务与集成业务2018年营业收入同比下滑了3.44%,同时毛利率也同比下滑3.08个百分点。单机和系统产品业务营业收入下滑幅度则更为明显,2018年同比下滑达到15.56%。值得一提的是,2018年公司销售费用达到2.31亿元,同比增长7.55%。有分析指出,公司在销售方面虽然加大了投入,但市场却未能被有效打开,成本加大同时,营业收入却在同比减少。

  整体来看,2018年卫士通业绩差强人意。进入2019年公司经营稍微有所好转。据最新发布的2019年一季报显示,公司实现营业收入1.65亿元,同比增长14.35%;实现归属于上市公司股东的净利润为亏损7921.44万元,同比减亏7.55%。同时卫士通预计二季度公司销售收入较上年同期有所增长,预计2019年1月至6月净利润为亏损8000万元-9300万元。

  从机构持股来看,建信基金多只资管产品在一季度中出现减持,而社保基金一零八组合则在出手增持。值得一提的是,近期卫士通发布公告称,公司股东建信基金计划自公告日起6个月内,合计减持不超过4514.08万股,减持比例不超过公司股份总数的5.38%。而建信基金管理的建信群星璀璨裕晋7号特定多个客户资产管理计划、建信中航定增精选1号资产管理计划共持有公司总股本5.38%。换言之,建信基金计划欲在未来6个月内完成清仓。



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【2019-04-22】【出处】中国证券网

卫士通(002268)股东建信基金拟减持不超5.38%股份

  上证报中国证券网讯(记者 骆民)卫士通公告,公司股东建信基金计划自公告日起6个月内,以集中竞价方式减持公司股份不超过16,766,720股,以大宗交易方式减持不超过33,533,441股(合计减持不超过45,140,856股,减持比例不超过公司股份总数的5.38%)。建信基金管理的建信群星璀璨裕晋7号特定多个客户资产管理计划、建信中航定增精选1号资产管理计划共持有公司股票45,140,856股,占总股本5.38%。



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【2019-04-03】【出处】东兴证券

卫士通(002268)深度报告系列之六:助力网军建设 网络战争时代的反导系统

    网络战是信息时代核武器,我军军改重点关注网络攻防领域。网络空间被誉为国家的第五空间,其安全性关系着国家的稳定与发展。美国政府着名智囊兰德公司早在2009年就表示,网络战是信息时代的核武器,因为网络攻击会直接威胁现代社会赖以运转的信息存储与控制机制,其威慑程度甚至远远超过原子弹。此前虽然我军拥有负责网络攻防的部门和技术人员,但这些力量分散于各个总部、军兵种和军区之中,缺少了由统一协调和技术规模效应带来的作战能力提升,此次军改将网络攻防作为战支下辖的重点建设领域,足以看出我国网络安全在国家安全领域的重要地位。

    美军网军建设世界领先,网络靶场和网络武器库是网军建设关键配件。与其他作战模式一样,网络战同样需要武器装备的研发,同样需要有专门的训练环境进行军事演习和装备测试。美网军发展之所以领跑世界,除在部门、组织、机关设置方面具有前瞻性外,更多的依赖于其在网络安防领域中训练体系的科学性和基础设施的完备性。早在2008年1月,美国就启动了国家网络靶场项目(NCR),该项目建成后为美国国防部、陆海空三军和其他政府机构服务。与传统战争模式需要的坦克、飞机、舰船等武器类似,网络战同样需要武器来作为攻防的重要方式。目前美国已研发储备了两千余件电脑病毒武器,且逐级向着体系化的规模发展。

    我军网军建设尚有不足,卫士通将是网络战时期的反导系统。此次军改从部门、机关设置上搭建起了我国网军的主要骨架,但在网络靶场以及网络武器库建设方面尚属于初期阶段,还有巨大的发展潜力和市场空间。卫士通背靠中电科集团,深耕网络安全领域多年,拥有国内顶级的信息安全资质,最强的信息安全研发团队,最完善的质量服务体系,网络安全理念、技术和产品均为国内顶尖;卫士通产品谱系齐全,应用广泛,满足服务范围广的要求;同时作为上市公司,卫士通具有拥有良好的资本平台,能够承受成本高昂的研发费用。卫士通将是网络战争时期的反导系统。

    公司在2月28日电科投资完成增持1.08亿。公司2019年几大新业务进入收获期,管理层大换血值得期待。我们预测公司2019年~2020年利润分别为5.47亿、8.07亿,EPS分别为0.65元、0.96元,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:网军建设进度低于预期。

    

    

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【2019-03-28】【出处】中证网

卫士通(002268):预计2019年一季度亏损7000万元–8500万元

  中证网讯(记者 康曦)3月28日晚间,卫士通(002268)发布2019年第一季度业绩预告。公司预计2019年1月-3月实现归属于上市公司股东的净利润亏损7000万元-8500万元,上年同期亏损8568.31万元。对于业绩变动原因,公司称主要系2019年一季度公司销售回款较上年同期有所增长,且账龄较长的回款较多,相应冲销资产减值损失增加本报告期利润,因此预计本报告期亏损幅度较上年同期略有下降。



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【2019-03-14】【出处】东兴证券

卫士通(002268)网络战形势严峻 卫士通保障国家信息关键基础设施安全

    事件:

    1. 委内瑞拉从3月7日晚间(当地时间)开始全国性的大面积停电。这次大停电主要影响首都加拉加斯,以及该国23个州中的至少20个,影响人群接近3000万人,另外国内的通信网络也因此受到影响。委内瑞拉新闻和通信部长罗德里格斯的话报道称,全国范围大停电已于3月8日下午从委内瑞拉东部地区逐步开始恢复,但是到3月9日中午再次出现大范围停电情况,随后系统又重新逐步恢复。

    委内瑞拉马杜罗总统在出席一场集会时说,9日上午,全国70%的电力供应本已恢复,但随后电力系统再遭攻击,导致再次发生大范围停电。在8日恢复供电过程中,有关部门发现电力系统遭到借助"高科技手段"实施的电磁攻击。

    2. 俄罗斯正在考虑短暂脱离全球互联网,以此作为其网络防御测试的一部分,预计将于今年4月1日前实施。这项名为"数字经济国家计划"的法律草案要求俄罗斯的互联网服务提供商确保其能够在隔离外国网络的情况下运作。目前全球互联网的IPv4域名根服务器总共有13台,主根服务器在美国,其余12个均为辅根服务器,但没有一个在俄罗斯。该测试将意味着俄罗斯公民和组织之间的数据传递留在国内,而不是在国际上传播

    观点:

    网络战日益成为国家对抗中的重要组成部分,提升国家基础设施的网络攻防能力迫在眉睫。

    网络战相比于传统国家军事对抗,不受国际法限制、难以追踪隐蔽性强且可以造成重大损失。古里水电站被破坏,造成全国电力供应崩溃,手段必定是对自动控制系统的网络攻击,而这些设备往往来自美国。这种攻击很难抓到确凿犯罪证据,而且也有先例,2015 年圣诞节前乌克兰电力公司的控制系统就被攻击过,导致大面积停电,美俄相互指责。伊朗电网也被攻击过,同样找不到作案人。委内瑞拉停电事件给我们敲响了警钟,必须提升国家关键基础设施的网络攻防能力。2017 年7 月10 日,国家互联网信息办公室发布了《关键信息基础设施安全保护条例(征求意见稿)》,划定了关键信息基础设施的保护范围,明确了各相关部门的安全保护职责,规定了安全保护的基本制度。未来《关键信息基础设施安全保护条例》有望年内出台,网络安全行业将充分受益。。

    卫士通布局央企安全运维和工业互联网安全,为国家基础设施提供保障。

    公司18 年完成了招商局下属子公司央企安全运维项目并完成验收,揭开了公司为国家关键信息基础设施的主要载体-97 家央企开展安全运维工作的序幕,触摸200 亿规模的央企安全运维新市场。"中国电科集团基于态势感知的网站安全解决方案"被评为"2018 中央企业网络安全与工业互联网十佳解决方案", 该解决方案由中国电科集团旗下中国网安控股的卫士通公司技术团队主要设计。"中国电科集团基于态势感知的网站安全解决方案"按照"云"、"管"、"端"一体化防御思想构建包括网站服务器主机防护、基于网站应用的态势感知、监测预警平台、自动化运维平台在内的网站应用防御体系,以渗透测试、应急响应等专家人工服务为支撑,用多维度可视化、多视角自助服务的方式达成提升集团全级次公司网站应用安全等级的目标。俄罗斯4 月1 日的隔离国外网络的行动,也说明了在网络安全、数据安全在国家层面的重要性,不能受制于人。

    结论:

    卫士通是我们团队重点覆盖标的,我们在8 月22 日以来陆续发布多篇报告(《卫士通(002268.SZ): 密码资质构筑强力护城河,打造党政军综合信息安全服务商》、《卫士通(002268.SZ):布局军用云计算,打造业务新成长极》、《卫士通(002268.SZ):卫士通系列报告之一,整体安全运维,市场空间大安全边际高》、《卫士通(002268.SZ):系列报告之二,安全可控助力安全运维,密码优势引领弯道超车》、《卫士通(002268.SZ):深度报告系列之三,新领导新气象,紧抓网络攻防不放松》、《卫士通(002268.SZ):深度报告系列之四:对标美国FireEye 追求网络攻防绝对优势》、《卫士通深度系列之五:密码技术为基石,深入布局民事取证、重点行业IPv6 业务》),从底部坚定推荐,公司股价16.3 元低点以来反弹幅度已接近60%。站在当前时点,我们仍然坚定看好公司,公司2019 年几大新业务进入收获期,同时一季报有望超市场预期,建议积极参与。我们预测公司2019 年~2020 年利润分别为5.47 亿、8.07 亿,EPS 分别为0.65 元、0.96 元,维持"强烈推荐"评级。

    风险提示:安全运维推广不达预期,政务云竞争激烈,5G 进度低于预期。



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【2019-03-07】【出处】东兴证券

卫士通(002268)深度报告系列之五:密码技术为基石 深入布局民事取证、重点行业IPv6业务

    电子数据取证发展迅猛,卫士通积极布局民事取证市场。电子数据取证随着计算机、互联网技术的发展逐步兴起,全球市场空间广阔,国内行业起步较晚,需求主要来着司法机关、公安、检察院、行政部门等。民事取证市场空间巨大,是刑事取证的9倍。卫士通基于司法系统移动平台、涉案财务集中管理信息平台等,凭借网络信息安全国家队资质,积极布局司法取证市场。未来随着大数据业务等法院信息化业务崛起,公司布局的司法应用业务将快速崛起。

    密码技术保障电子证据安全,法院检察院信息化核心优势明显。卫士通“安全云存储系统”实现云存储的海量数据应用管理,密码技术自主可控,同时具有资质上的优势。司法取证业务由于涉及数据安全问题,其核心数据存储有望使用中国网安的技术防止泄密;随着未来法院信息化3.0版继续推进,卫士通有望在民事取证业务上发力。

    为重要行业IPv6规模部署打造专业级解决方案,党政军客户基础扎实。近年来,政府、央企、教育等行业积极响应,纷纷推进重点行业和领域的IPv6改造工作。卫士云平台已经率先完成IPv6的初步改造,满足国家在IPv6领域的合规要求。已被中国电科集团所属数十家成员单位采用。

    卫士通入围msci新增拟入池中盘股,成为受外资青睐的优质标的,为公司带来增量资金。2月28日电科投资完成增持1.08亿。公司2019年几大新业务进入收获期,建议积极参与。我们预测公司2019年~2020年利润分别为5.47亿、8.07亿,EPS分别为0.65元、0.96元,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:司法应用推广不达预期,民事取证领域竞争激烈,法院检察院信息化进度低于预期。



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【2019-02-19】【出处】东兴证券

卫士通(002268)深度报告系列之四:对标美国FireEye 追求网络攻防绝对优势

    报告摘要:

    中美网络攻防能力差距较大,政策战略加快部署利好网络安全行业。全球网络空间呈现对抗公开化、力量专业化、部署攻势化的趋势。网络安全攻防、防御成本急剧上升,碎片化安全问题严重,国际网络空间竞争博弈进入深水区。美国国家级攻防对抗将成为新常态,我国网络安全面临高压态势。我国网络空间防御能力严重滞后,国内网络安全行业有望进一步整合发展。

    美国火眼公司(FireEye)并购建立综合安全管理平台,军民融合、政企合作具有借鉴意义。美国火眼公司在APT防御、网络安全服务生态系统领域独步武林,通过并购实现在安全服务领域较大的跨越,搭建起了以侦测、响应、情报、咨询为一体的综合安全管理平台,主业逐渐向服务类转向。而火眼自2013年后收入增长了八倍,给卫士通未来发展指明了道路,向服务转型,通过收购建立生态系统将是卫士通未来发展的两道法门。

    网络安全行业加速增长,行业技术发展催生更大市场需求,业务模式转向运维。数据资产急速增长,传统边界安全转向内容安全和数据安全;云安全带来虚拟化需求,成为云-网-端立体式安全核心;物联网安全和工控安全兴起、5G部署将进一步扩大网络攻击范围,催生新的防御需求。

    随着等保2.0的临近,网络安全产业市场空间进一步增加,网络安全行业整合趋势进一步增强,中美贸易冲突下国家队将充分受益,重点推荐卫士通(002268)。预测公司2018年、2019年和2020年收入分别为27.15亿元、52.27亿元和76.92亿元,归母净利润分别为1.60亿元、5.47亿元和8.08亿元,EPS分别为0.19元、0.65元和0.96元,建议重点关注。

    风险提示:安全运维推广不达预期,政务云竞争激烈,5G进度低于预期。



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【2019-01-25】【出处】东兴证券

卫士通(002268)深度报告系列之三:新领导新气象 紧抓网络攻防不放松

    报告摘要:

    1、新董事长到位,业绩拐点来临。新任中国网安和卫士通董事长卿昱同时兼任中国电科30所所长,未来将有力推动卫士通与30所之间的业务协同和利益分配。她在网络安全领域建树颇多,曾任中央网信办安全协调局副局长和三零盛安副董事长,将有力推动中国网安的央企安全运维业务和军用云计算安全业务。

    2、加密业务即将爆发。预计老一代密码机在2022年全部更换完毕,市场规模约500亿元。考虑初期换装速度慢,2019年保守估计带来20亿元的增量。央企安全运维方面,招商局项目落地后,公司目前与20余家央企洽谈,如果2019年新签10家央企,按每家央企1-2亿的运维费用测算,新增约15亿收入。

    3、网安飞天云和5G安全业务新增利润点。中国网安“飞天云”在2018年获得试点订单,目前已调试完毕,2019年预计新增5处试点,利润率较高。5G专网网络铺设方面,公司有望成为5G通信安全的总包方,初期毛利率较高。公检法信息化方面,卫士通有望在民事取证业务上发力。该业务规模远高于刑事取证,其核心数据存储有望使用中国网安的密码技术防止泄密。

    4、网战先锋,代表了新军事变革方向。当前,中国网安在加密,央企安全运维,网安飞天云,5G专网通信,IPV6,身份认证,电磁干扰等多条网络攻防业务链上形成了网络攻防闭环,战略位置至关重要,并且做到了真正自主可控。公司初具美国FireEye(火眼公司)雏形,在网络攻防、网络监测预警方面已成为“网络最强蓝军”,将是未来我国网络对抗、网络武器和网络战的主力先锋。

    5、根据上述几大领域业务拓展情况,我们预计卫士通在2019年迎来业绩拐点。我们预测公司2018年、2019年和2020年收入分别为27.15亿元、52.27亿元和76.92亿元,归母净利润分别为1.60亿元、5.47亿元和8.08亿元,EPS分别为0.19元、0.65元和0.96元,维持公司“强烈推荐”评级。建议重点关注。

    风险提示:安全运维推广不达预期,政务云竞争激烈,5G进度低于预期。

    

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【2019-01-09】【出处】证券时报网

卫士通(002268):获国家科技进步一等奖

    e公司讯,1月8日,中共中央、国务院在北京举行国家科学技术奖励大会。中国网安·卫士通参研申报的项目喜获国家科学技术进步奖一等奖。



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【2019-01-09】【出处】东兴证券

卫士通(002268)受益科技新基建大势 构筑科技基建新长城

    事件:

    卫士通是我们团队重点推荐并紧密跟踪的品种,公司是网络安全央企平台,2019年央企网安运维和有望加速推进。

    观点:

    经济新旧动能转换,科技新基建成为当前热点

    随着经济从高速增长向高质量增长转变,随之相关的新旧动能也进入调整阶段,国家战略重点支持叠加行业景气向上的新兴产业,即以新技术、新科技为主要方向的新型基础设施成为政府和国企主导投资的“科技新基建”热点,尤以云计算、大数据、5G、人工智能、工业互联网等领域为代表。国务院、工信部等纷纷提出针对云计算、人工智能、大数据等新技术为核心的产业互联网的政策规划和财务支持。

    新基建浪潮的产业趋势明确上行,相对应的网络安全、信息安全领域配套基建也将迎来上行阶段。且AI技术和大数据等新技术投入实用,实现了从学术研究到产业落地的飞跃,工作自动化程度明显提升,技术支持型平台企业有望承担更多的劳务外包型业务。

    网安飞天云布局党政军,开发5G 密码应用提前战略卡位

    云计算等作为信息化发展方向,为大数据应用、智能制造、人工智能、智慧城市等提供计算、网络、存储资源,已经广泛深入到我国政务、交通、能源等各个领域,出现了政务云、交通云、能源云等。随着云计算和5G的发展,两者的安全直接关系到我国关键信息基础设施的安全,因此,必须充分发挥密码在云计算和5G安全中的核心支撑作用。

    而卫士通重点开展云计算密码应用、大数据智能分析、5G密码应用、新型密码算法、移动互联网安全、自主可控等核心技术研究,夯实技术基础。卫士通与阿里云合作的网安飞天云今年已经有项目落地,未来在党政军私有云有望成为第一梯队,党政军上云规模预计不低于5000朵云,如果安全服务按照300万的价格,其市场规模将达到150亿,助力公司新一轮业绩飞跃。尤其是军事领域中,安全是云计算在军事领域应用第一要务,加强国产化和构建面向云计算的新型安全技术是有效策略。卫士通提前进行技术战略卡位,成立5G安全专项推进组,重点开展5G密码应用等研发,依托于密码技术这一核心优势,形成面向垂直行业的5G安全解决方案。

    网络攻防金牌团队和自主可控安全产品线,助力卫士通圆满完成招商局安全运维业务

    央企承担着金融、电力、运输、核工业等国家经济命脉,在各基础设施领域推动产业互联网发展、实现信息化的过程中,卫士通背靠中国网安集团肩负信息安全国家队职责,为央企提供7*24小时的线上线下运维服务和实时、动态的主动防御服务。

    在九月份完成招商局集团网络信息安全整体保障服务项目建设后,10月10日以卫士通人员为行政总师,中国网安网络监测预警事业部、卫士通公司、三零卫士公司选派38人组成精英团队,最终实现了“分钟级发现、分钟级预警、分钟级处置”的安全服务。其中表现优异的是网监部的金牌蓝军网络攻防团队MS509,通过对系统实施黑白盒测试来查找漏洞;从事主动防御的基于人工智能的态势感知系统;基于多层语义网络的关联分析引擎;自主可控的从芯片到系统的网络防火墙、密码管理机等信息安全产品线。

    招商局整体安全运维保障项目的圆满成功,预示着卫士通有望在200亿市场空间的央企安全运维市场取得领先的市场份额。

    投资建议:

    受益科技新基建产业上升趋势,网络安全行业将迎来新一轮增长热潮。

    卫士通作为A股唯一网络安全国家队,公司深入布局云计算和5G安全,与阿里云合作成立的网安飞天云有望在党政军领域成为安全私有云第一梯队,安全终端和5G专网运营也为公司带来发展空间。

    等保2.0中对外包运维要求增多,随着等保2.0的即将出台,安全运维有望迎来新一轮发展。

    卫士通背靠中国网安深厚积累,特别凭借网络攻防领域MS509小队的优异表现,招商局整体安全保障项目圆满成功,有望在央企安全服务领域取得领先优势。

    我们预计公司2018年、2019年和2020年,收入分别为27.15亿元、52.27亿元和76.92亿元,归母净利润分别为1.60亿元、5.47亿元和8.08亿元,EPS分别为0.19元、0.65元和0.96元,维持公司“强烈推荐”评级。

    风险提示:

    安全运维推广不达预期,政务云竞争激烈,5G应用进度低于预期。



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【2018-11-14】【出处】东兴证券

卫士通(002268)系列报告之二:安全可控助力央企安全运维 密码优势引领弯道超车

    安全可控是我国网络基础设施可信的手段。自主是可控的有效手段,但不是唯一手段。自主可控解决了可信赖的根本问题。它是实现网络空间安全的手段,而且是扞卫者采用的唯一可信赖的手段。

    央企安全可控市场空间巨大。随着网络攻击集团化专业化趋势增强,央企承载国家重要经济命脉,急需提升信息安全能力,网络安全“三同步”、检测评估、应急处置等细化要求将有效指导和规范关键信息基础设施保护实践。在两方面作用下,预计未来1-2 年政府、电信、能源、交通、教育、医疗、工业等领域网络安全投入意愿将进一步增强,在网络威胁监测预警、网络安全态势感知、网络数据和用户信息保护、突发事件应急响应以及安全合规等方面需求迫切。

    密码是网络空间的定海神针,自主可靠的密码技术是网络安全的聚点。据悉,密码法已列入国务院和全国人大2018 年立法工作计划,合规使用密码不仅是政策和管理要求,更是法定责任。密码技术不仅是军民两用技术,也日益成为攻防双方正面交锋的利器,近年来比特币非法交易、暗网、勒索病毒等均利用加密技术实施犯罪活动。而卫士通是我国密码技术方面的龙头企业,拥有全国最多数量的密码专家,公司在密码产品多样性和密码算法高性能实现方面一直保持国内领先水平,多项商密产品达到国内首创、国际领先的水平。

    网络安全行业新形势下卫士通有望受益。卫士通目前具备渠道和商业模式两方面的优势,推出行业首创的一站式央企网络安全服务解决方案,具备形成了“安全咨询、安全评估、安全建设、安全运维”为主要内容的信息系统全生命周期安全集成与服务能力。渠道方面,经过二十年的发展和布局,公司已建立起行业和区域相结合的矩阵式营销服务支撑体系,使公司具备完整的全国性本地化营销服务能力。商业模式方面,针对央企自身网络安全能力薄弱导致的网络安全能力需求,依托网络安全国家队优势,公司针对央企需求推出行业首创一站式央企网络安全服务解决方案,由单点防御向系统防御、被动防御向主动防御的转变,构建全方位的安全管控、安全防护、安全服务保障体系,构建起提升其网络安全防护水平和应对未知网络安全威胁的能力。

    盈利预测与估值:结合目前宏观经济形式,央企服务业务受目前经济大环境影响较小,央企网络安全在2017 年已经是一把手负责制,投入力度相比以前更高,且央企对网络安全从产品转向服务,卫士通为央企提供网络安全服务整机解决方案将是公司重大转折机遇,。云计算方面公司目前与阿里云合作,在云安全方面有望成为国内第一梯队;旗下三零瑞通的核心产品安全手机的用户主要是国家涉密人员,如党政军人士等,有力保障通讯终端安全;公司以信息加密起家,母公司中国网安目前在量子加密方面走在世界前列,在数据加密方面将有力保障军队信息安全;公司所在的中电科集团中在电子干扰方面具备多年深厚背景,具备雄厚的技术积累,与卫士通共同打造军用综合信息安全体系。我们预计公司2018 年、2019 年和2020 年,收入分别为27.15亿元、52.27 亿元和76.92 亿元,归母净利润分别为1.60 亿元、5.47 亿元和8.08 亿元,EPS 分别为0.19 元、0.65 元和0.96 元,维持公司“强烈推荐”评级。

    风险提示:安全运维推广不达预期,政务云竞争激烈,5G 应用进度低于预期。



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【2018-10-26】【出处】金融投资报

卫士通(002268)业绩差强人意券商仍看好

    本报讯(记者林珂)卫士通(002268)三季度业绩继续亏损,同比亏损有所减少。近日卫士通发布的三季报显示,公司实现营业收入10.41亿元,同比微增0.82%;实现净利润为亏损7346.22万元,同比减亏23.6%。

    虽然前三季度卫士通业绩亏损同比有所减少,但就单季来看并不尽如人意。数据显示,第三季度公司实现营业收入4.43亿元,同比下滑5.25%;实现净利润1977.28万元,同比下滑29.96%。同时,公司还披露了2018年业绩预告。卫士通表示,受宏观经济形势、市场竞争加剧等多因素影响,公司业绩将在一定范围内波动,预计全年实现净利润12000万元-17500万元,变动幅度为-29.02%至3.52%。

    虽然业绩表现不佳,但多家券商仍表示看好卫士通。东吴证券表示,目前为止,卫士通几乎占领网络安全和网战产业链全部战略至高点。考虑到公司的网络安全央企平台地位,央企网安运维和有望加速推进。

    东兴证券也认为,卫士通有望在军工领域取得新成长极。公司与国内云计算龙头阿里云合作,打造“网安飞天”安全云切入军工领域,有望结合国内公有云龙头阿里云的技术优势,在我军未来新一轮IT基础设施建设中取得最大的市场份额。并且,近期IBM宣布量子计算机三年后落地,将对当前密码技术造成极大冲击,而卫士通为保持加密领域领先优势,早早布局量子加密技术,保持我军信息安全,给予“强烈推荐”的投资评级。

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【2018-10-19】【出处】全景网

卫士通(002268)股东拟减持不超6%股份

  全景网10月19日讯 卫士通(002268)周五晚间公告,建信基金管理有限责任公司所代表管理的建信群星璀璨裕晋7号特定多个客户资管计划、建信中航定增精选1号资管计划持有公司股份5352.39万股(占公司总股本6.38%),计划6个月内减持公司股份不超过5030.02万股,减持比例不超公司股份总数的6%。



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【2018-10-19】【出处】证券时报网

卫士通(002268):股东拟减持不超6%股份

    卫士通(002268)10月19日晚间公告,建信基金管理有限责任公司所代表管理的建信群星璀璨裕晋7号特定多个客户资管计划、建信中航定增精选1号资管计划持有公司股份5352.39万股(占公司总股本6.38%),计划6个月内减持公司股份不超过5030.02万股,减持比例不超公司股份总数的6%。



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【2018-09-19】【出处】东兴证券

卫士通(002268)布局军用云计算 打造业务新成长极

    报告摘要:

    美军信息基础设施变革,指明了我军IT技术设施演进方向。美军从20世纪20年代以开发半自动化防空指挥控制系统为起点,开始了平台化的军事信息基础设施建设。美军信息基础设施从平台为中心,到网络为中心,再到以信息为中心,反映了上世纪90年代通信技术的大发展以及当前云计算、大数据、人工智能技术对传统IT基础设施的变革,是以技术进步引领的作战理念的转换,对我军信息化发展有非常重要的参考作用,也指明了我军IT基设施发展演进方向。

    军事信息系统对云计算是刚需,美军青睐云计算龙头产品。随着军队信息化建设的快速发展,各部门因为自身业务的需要建立了大量军事信息系统的“烟囱”,一体化联合作战信息互联互通时出现数据共享困难的问题;且在未来信息化战场环境下大量传感器的部署,大量的实时数据只能通过云计算来解决;而保证信息安全共享的需求完全可以通过基于云计算的统一的网络防御架构,以及云计算架构逻辑上集中、物理上分散的分布式的特点来实现。

    安全是云计算在军事领域应用第一要务,加强国产化和构建面向云计算的新型安全技术是有效策略。军事云计算不同于民用云计算的特点为军事云计算工作在复杂电磁环境和强网络对抗的环境之下,对于信息安全保密具有极高的要求。公司多年耕耘的加密领域将成为云计算安全技术的核心,实现完全自主可控。我们认为未来国内关键领域中使用国产IT巨头产品的比例将逐渐提升,不再像以前存在效率和安全的权衡问题,尤其是对安全高度敏感的军事领域的IT基础设施建设。

    卫士通有望军工领域取得新成长极。首先,与国内云计算龙头阿里云合作,打造“网安飞天”安全云切入军工领域,有望结合国内公有云龙头阿里云的技术优势,在我军未来新一轮IT基础设施建设中取得最大的市场份额;其次,公司是5G军用标准制定者,未来有望成为独家军用5G通信服务商;且近期IBM宣布量子计算机三年后落地,将对当前密码技术造成极大冲击,而卫士通为保持加密领域领先优势,早早布局量子加密技术,保持我军信息安全。

    盈利预测与估值:我们预计公司2018年、2019年和2020年,收入分别为30.14亿元、52.27亿元和76.92亿元,归母净利润分别为2.45亿元、5.47亿元和8.08亿元,EPS分别为0.29元、0.65元和0.96元,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:安全运维推广不达预期,政务云竞争激烈,5G应用进度低于预期。

    

    

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【2018-09-07】【出处】东兴证券

卫士通(002268)论卫士通低位买入的五点逻辑

    事件:

    卫士通是我们团队重点推荐并紧密跟踪的品种,近期卫士通跌幅较大,我们认为市场目前位置已经极度反映悲观预期,随着军工行情来临,公司作为未来云作战形态中必不可少的换件,核心地位价值凸显,强烈推荐买入。我们预计2018/2019/2020年净利润分别为2.55/3.53/4.90亿元,EPS分别为0.30/0.42/0.59元,对应70/51/37倍PE,考虑到公司的网络安全央企平台地位,央企网安运维和有望加速推进,维持"买入"评级。

    观点:

    未来五维战争趋势已现,公司掌握核心科技 

    2013年,兰利空军作战司令部的Michael Hostage将军(美国空军在全球部署计划的核心成员)提出了"战斗云"概念,"战斗云"依托五代机的信息传输、精确打击和下一代传感器等先进技术,利用部署的陆海空天资源,一体化集成情报、监视与侦查(ISR)和打击能力,在竞争空间中形成航空平台全向战场态势感知和全方位对抗能力的分布式空中作战体系。

    5G 安全业务明年有望达到5 亿级别,打开公司估值空间 

    公司承担国家03通讯专项里面的5G专项,整体架构和标准的总体单位是卫士通;另外公司拿到了工信部5G高安全切片示范工程专项等,给党政军企业提供高安全的通讯专网;今年主要是科研经费几千万;明年有望开始放量,5亿左右级别,未来两三年这块业务占比达有望到20%。

    高性能5G网络部署将成为未来军队通信主流方式。美国的网络军队预算已占国防预算的20%,网军在陆海空军中的渗透率已达90%。网军不仅仅是单一兵种,更起到融合统领的作用。而军事领域所有网络化、数据化、云端化与其它领域的最大区别就是需要高度加密系统。亚马逊获得了美国国防部500亿美元的云计算服务订单,这是亚马逊发展过程中的革命性变化。放眼国内,而在公司与阿里云进行战略合作的公告中,"基于核高基"的表述可窥视卫士通的核心价值。面向新军事变革的网络战时代,打开了卫士通的估值空间,更打开并拓展了其在未来网络战争中的龙头地位。

    网络安全运维落地,抢占百亿市场份额 

    由于关键信息基础设施运营单位已无法独自应对网络空间安全"新常态",未来安全服务整体解决方案将成为党政军关键部门的主要采购方式。而且安全运维毛利率较高,运营业务稳定后利润率能够到15%-20%以上:央企安全运营在2016年开始立项,政府领域目前已在高院展开试点,后续电子政务内网也是重点领域。仅考虑央企市场空间就是百亿级,公司有望凭借信息安全国家队身份抢到可观的市场份额。卫士通凭借央企身份,在央企网安运维方面优势明显,未来有望继续扩展到政府、军队领域,抢占更大安全运维市场空间和份额。

    与阿里打造"网安飞天云"云平台,预测明年爆发增长 

    公司控股股东中国网安与阿里云签署战略合作协议,基于国家科技重大专项核高基项目,打造国际先进、国内领先的"网安飞天"安全云平台品牌,构建国产自主可控安全云平台生态链。网安飞天云是针对党政军、国有企业、大型民营企业的高安全私有云,虽然正式标杆平台今年底推出,但前期已在某行业展开运行,估计国内政府、企业、军队等至少有6000多朵云,单个云按照1亿计算,市场空间巨大;未来党政军自主可控安全云平台中取得更大市场份额,成为公司未来成长支柱之一。

    打造网安国家旗舰,网安领域全产业链布局 

    目前为止,公司几乎占领网络安全和网战产业链全部战略至高峰:(1)央企安全运营百亿市场逐步打开,公司凭借央企背景和牵头单位的优势有望享有一半市场份额;(2)抢占5G安全制高点,成为5G安全的主要牵头单位,有望向5G时代安全通信运营商迈进;(3)控股股东中国网安与阿里云合作打造自主可控的"网安飞天"高安全私有云平台,公司实现从网络安全产品到网络安全服务再到安全信息系统的全产业链布局。

    风险提示:

    安全运维推广不达预期,政务云竞争激烈,5G应用进度低于预期。



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【2018-08-31】【出处】上证报

卫士通(002268)控股股东一致行动人增持0.3372%

  上证报讯(记者 夏子航)卫士通8月31日午间公告称,8月30日收到公司控股股东一致行动人中电科投资控股有限公司的通知,基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可,计划增持公司股份。

  公告显示,中电科投资拟累计增持股份比例不低于公司总股本的0.3%,且不超过公司总股本的2%,本次增持不设定价格区间,增持计

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