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☆业内点评☆ ◇002217 合力泰 更新日期:2018-12-20◇  

☆【】所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细核实,风险自负。☆

★本栏包括【1.业内点评】★



【1.业内点评】 

【2018-12-17】【出处】上证报

合力泰(002217):实际控制人变更为福建省国资委

    上证报讯(记者骆民)合力泰公告,截至公告日,公司原控股股东、实际控制人文开福及其确定的股东协议转让给电子信息集团的469,246,605股股份已完成过户登记手续。本次股份转让后,电子信息集团合计拥有公司实际表决权29.90%,成为公司的控股股东,公司的实际控制人为福建省人民政府国有资产监督管理委员会。

    

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【2018-12-17】【出处】全景网

合力泰(002217)实控人变更为福建省国资委

    全景网12月17日讯合力泰(002217)周一晚间公告,目前,公司原控股股东、实控人文开福及其确定的股东协议转让给电子信息集团的4.69亿股股份已完成过户手续。电子信息集团合计拥有公司实际表决权29.9%,成为公司控股股东,公司实控人为福建省国资委。

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【2018-12-17】【出处】证券时报网

合力泰(002217):实控人变更为福建省国资委

    e公司讯,合力泰(002217)12月17日晚间公告,目前,公司原控股股东、实控人文开福及其确定的股东协议转让给电子信息集团的4.69亿股股份已完成过户手续。电子信息集团合计拥有公司实际表决权29.9%,成为公司控股股东,公司实控人为福建省国资委。                                            



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【2018-11-21】【出处】证券时报网

合力泰(002217):明日起复牌

    e公司讯,合力泰(002217)21日晚公告,公司此前曾披露,控股股东文开福及其确定的公司股东拟将其持有的4.69亿股转让给电子信息集团,占公司总股本15%。由于原协议中的相关条款需要调整及进一步优化,公司股票自10月25日起停牌。截至公告日,文开福已和电子信息集团签订了《股份转让协议之补充协议三》,电子信息集团已收到国家市场监督管理总局和福建省国资委对本次重大事项作出的批复。股票自11月22日起复牌。 

    

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【2018-10-24】【出处】上证报

合力泰(002217):控股股东与电子信息集团签订的原协议需调整优化 25日起停牌

    上证报讯(记者骆民)合力泰公告,由于公司控股股东文开福与电子信息集团签订的原协议中的相关条款需要调整及进一步优化,为避免造成公司股票价格异常波动,公司股票自2018年10月25日(星期四)上午开市起停牌。

    

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【2018-10-24】【出处】证券时报网

合力泰(002217):控股股东与电子信息集团签订的原协议需调整优化 明日起停牌

    e公司讯,合力泰(002217)10月24日晚公告,公司此前曾披露,公司控股股东文开福及其确定的公司股东拟将其持有的4.69亿股转让给电子信息集团,占公司总股本的15%。由于文开福与电子信息集团签订的原协议中的相关条款需要调整及进一步优化,公司股票自10月25日起停牌。

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【2018-10-23】【出处】银河证券

合力泰(002217)引入福建电子信息集团做控股股东 化解资金风险看好未来业务协同

    1.事件

    2018年10月8日,公司发布公司实际控制人签署控股权转让协议及公司股票复牌的提示性公告。

    2.我们的分析与判断

    (一)溢价22%转让15%股权给福建电子信息集团

    根据公告,股权转让完成后,公司控股股东变更为福建电子信息集团,实际控制人变更为福建省国资委。公司控股股东文开福及其他公司股东合计将其持有的公司股份约4.7亿股,占公司股份总数的15%转让给福建省电子信息(集团)有限责任公司。其中,文开福本次转让约1.54亿股,其余股东转让约3.15亿股,分别占公司股份总数的4.93%和10.07%,其余转让股东尚未确定。同时,文开福同意自股份过户日起五年内,将其所持有的标的公司全部剩余股份对应的除分红、转让、赠与或质押权利之外的股东权利独家、无偿且不可撤销地委托福建电子信息集团行使。本次股权转让及表决权委托完成后,电子信息集团未来拥有表决权的公司股份占比为29.79%,公司的控股股东将由文开福变更为福建电子信息集团,公司的实际控制人将由文开福变更为福建省国资委。

    公司治理结构改变,但管理层仍保持稳定。股权过户后,福建电子信息集团推荐和提名六名非独立董事及两名独立董事,文开福推荐和提名两名独立董事。文开福承诺,标的公司的现有管理团队不会发生重大变化。福建电子信息集团同意,在上述期限内,标的公司仍应当由以文开福为核心的管理团队依法独立运营。

    股权转让设置业绩承诺、补偿及奖励,保证公司经营稳定。文开福承诺标的公司2018年度、2019年度和2020年度经审计的净利润分别不低于13.56亿元、14.92亿元和16.14亿元,否则需履行补偿义务。另外,在业绩承诺期间,若标的公司超额完成业绩承诺,福建电子信息集团将促使公司权力机关审议通过以当年度实际净利润数与承诺净利润数差额的30%或者以当年度实现的经审计的扣非归母净利润与扣非增长指标差额的30%(两者差额绝对值比较后,以孰低者为准)用于奖励标的公司的核心经营团队。

    股权转让价格溢价22.3%。本次股权转让价格为不低于6.86元/股,且不超过本协议签订日前60个交易日标的公司股票交易均价7.37元/股,6.86元/股的价格相比停牌前股价基础上溢价22%。

    (二)引入国资背景股东控股,有望化解资金风险形成业务协同

    此次转让股权首先有望化解市场对公司股权质押风险的担忧。根据我们的测算,截至2018年10月8日,实际控制人文开福共有3.44亿股处于质押状态,占上市公司股本11.00%。我们按照股票质押融资打4折、警戒线和平仓线分别为160%和140%、资金成本为10%、办理股票质押业务当天股价进行测算,对应停牌前股价5.61元,补齐至警戒线约需要2.01亿元,这对大股东造成一定资金压力。此次完成股权转让后,文开福获得流动资金,有望化解公司的质押风险。

    股权转让符合电子信息集团产业布局,未来公司与控股股东有望形成协同效应。福建电子信息集团为福建省人民政府出资组建的电子信息行业国有独资资产经营公司和投资平台。其在2018年中国电子信息百强企业第38位。拥有一级企业45家,二级企业93家。福建电子信息集团旗下投资有星网锐捷、福日电子、华映科技、阿石创光电等多家控股、参股上市公司,在新三板挂牌的闽东电机公司和拟上市的参股公司福光股份、长威科技等。股权转让完成后,公司与电子信息集团存在较强的业务协同性,在显示屏模组、触摸屏、FPC、摄像头模组领域均有合作机会。未来双方还有望在5G项目合作开发。

    国有资本肯定公司投资价值,溢价22%收购形成一定的安全边际。福建省国资委100%控股的福建省电子信息(集团)有限公司获得公司控股权,说明国有产业资本肯定公司的价值。从交易层面看,本次股权转让价格相比停牌前股价溢价22%达6.86元/股,形成一定安全边际。

    引入国资背景股东控股后,公司的融资渠道更为通顺。通过本次交易,公司将获得3A级评级,为此对公司未来发展和业务中的资金需求给出充足的保证,以此能使公司更稳健和快速的发展,同时有效降低财务费用,提升公司利润。

    3.投资建议

    公司持续拓展大客户资源,比如与小米合作在印度建厂等,下半年一线客户占比有望进一步提升,助力模组业务稳健增长;FPC业务新建产能待下半年客户认证通过之后,有望逐步释放;公司提前布局材料领域,在EMI吸波、EMI屏蔽材料和无线充电领域技术领先,有望获得国际大客户产品研发合作项目和订单,5G提速后有望迎来爆发。

    根据本次公告,我们暂时维持公司的盈利预测不变,预计公司2018-2019年净利润分别为17.55亿元、23.21亿元,对应每股收益分别为0.56元和0.74元,目前股价对应2018年市盈率约10倍。公司引入国资控股后化解资金风险,未来有望实现业务协同,当前估值较低,维持"推荐"评级。

    4.风险提示

    竞争加剧导致毛利率下降的风险和股权转让存在不确定性的风险



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【2018-10-23】【出处】证券日报

化解上市公司质押风险添新案例 福建国资委全资公司拟"接盘"合力泰(002217)

    10月19日,合力泰发布权益变动报告书显示,福建省电子信息(集团)有限责任公司(简称"信息集团")将以不低于32.19亿元价格受让合力泰4.69亿股股份,成为合力泰新控股股东。

    业内人士认为,合力泰通过此次引入国资将缓解目前大股东股权质押资金风险,有望解决公司当前资金链紧张困局。

    而作为公司拟引入的新控股股东方,信息集团认为,将通过此次收购进一步延伸旗下产业链,完善在电子信息产业战略布局。在消息面影响下,合力泰在10月22日涨停,收盘报5.2元/股。

    引入国资化解风险

    尽管营业收入和净利润都维持增长,合力泰在最近数月以来遭遇股价持续下跌,公司控股股东一致行动人尹宪章和李三君持有的部分股份被强制平仓,尹宪章被强制平仓159万股,李三君被强制平仓447万股。

    目前公司控股股东文开福持有公司股份6.17亿股,占公司总股本的19.72%。其所持有上市公司股份5.75亿股处于质押状态,占其总持股的93.30%。文开福在10月15日、16日进行了补充质押,共计补充质押1446万股,占其持股比例2.34%。

    为了应对股权质押风险,合力泰控股股东决定转让控制权进行化解。

    9月份,合力泰就公告了筹划控制权转让事项,并在10月9日公布了和信息集团签署了股份转让协议消息。交易双方同意,每股转让价格不低于6.86元,同时转让方文开福承诺2018年度、2019年度和 2020年度,合力泰经审计的净利润分别不低于13.56亿元、14.92亿元和16.11亿元。综上,上市公司三年将累积实现净利润达到44.59亿元。

    而在10月19日,合力泰进一步披露了权益变动报告,报告显示,此次权益变动转让总价不低于32.19亿元,交易完成后,信息集团将持有合力泰4.69亿股股份,占上市公司总股本的15%,且信息集团有意向在未来12个月内通过集中竞价交易、大宗交易等方式增持。

    报告指出,通过本次交易,信息集团成为合力泰的控股股东,有助于提升上市公司的业务拓展能力和资金实力,增强上市公司竞争实力,提升上市公司价值。信息集团将在业务发展、技术开发与应用、信息交流、资金等方面利用优势地位和资源为上市公司提供支持。而此次权益变动后合力泰控股股东变将更为信息集团,实际控制人将变更为福建省国资委。

    一位接近上市公司人士对《证券日报》记者透露,此次股权转让交易在较短的筹划时间内持续推进,一方面从业绩上看,合力泰本身是优质资产,此次控制权转让主要系控股股东化解自身股权高质押风险需求;另一方面,公司业务与信息集团业务发展契合,纳入之后将实现双赢。

    进一步延伸产业链

    公开信息显示,信息集团于2000年9月份设立,注册资本47.32亿元,福建省国资委持有信息集团100%的股权,是信息集团的控股股东及实际控制人。2017年,信息集团实现营业收入221.68亿元,资产总额307.09亿元。位列2018年中国电子信息百强企业第38位。集团拥有一级企业45家,二级企业93家,参、控股星网锐捷、福日电子、华映科技、阿石创光电等多家A股上市公司。

    目前,信息集团主营业务以电子信息制造业和贸易业务为主,经过多年发展,公司的电子信息制造业务形成了网络通讯技术及设备、云计算终端及电脑外部设备、新型消费类电子、软件及系统集成、新型元器件及应用产品、电机及其装备、物联网相关技术等七大重点产业。

    公开信息显示,福建省对电子产业扶持力度较大,2018年年初提出《关于加快全省工业数字经济创新发展的意见》,并设立2020年电子信息产业规模超过1.2万亿元的目标。

    据悉,合力泰是国内领先的智能终端核心部件一站式供应商,近年来,通过对内持续研发、完善产业链,对外收购等,公司实现快速发展,主要业务包括全面屏模组、触摸屏模组、液晶显示模组、与5G配套的高频材料及配套的柔性线路板等。

    昨日晚间,合力泰公布三季报显示,前三季度公司实现营业收入131.52亿元,较上年同期增长27.04%;归属于上市公司股东的净利润为11.88亿元,比上年同期增长30.85%。

    国海证券认为,转让股份所取得的资金总额将不低于32亿元,可以较好的缓解股东较高比率质押在当前市场环境下的系统风险,同时也为其日常经营注入了全新动能;此外,国资背景的引入将赋予公司更高的银行授信评级,使得公司具备更好的融资能力。此外,上市公司业务与福建国资定调契合,从产业链结构来看,合力泰居于信息集团所部署的面板与半导体等产业的下游,如此次股份转让最终能顺利完成,将是信息集团产业布局的非常有效的延伸与补充。

    此外,合力泰此次控制权转让也引发了深交所的关注,10月19日,合力泰在回复深交所关注函中表示,截至公告日,合计持有不超过合力泰股份4.6亿股(不超过合力泰股份总数的14.70%)的7位股东已经签署《确认函》,确认将无条件服从和配合文开福为履行股份转让而作出的安排。而在此次股份转让完成后的过渡期,仍由以文开福为核心的管理团队进行运营。



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【2018-10-17】【出处】上证报

合力泰(002217)控股股东一致行动人部分股票被强制平仓

    上证报讯(记者骆民)合力泰公告,2018年10月17日,公司接到公司控股股东一致行动人尹宪章和李三君的通知,因公司股价持续下跌,其持有公司的部分股份被新时代证券上海天山路证券营业部强制平仓。尹宪章本次被强制平仓1,588,945股,占公司总股本0.0508%;李三君本次被强制平仓4,472,000股,占公司总股本0.1430%。

    

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【2018-10-17】【出处】证券时报网

合力泰(002217):控股股东一致行动人部分股票被强制平仓

    合力泰(002217)10月17日晚公告,因公司股价持续下跌,公司控股股东一致行动人尹宪章和李三君持有的部分股份被新时代证券强制平仓:尹宪章被强制平仓159万股,李三君被强制平仓447万股。



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【2018-10-10】【出处】国海证券

合力泰(002217)国资注入全新动能 阴霾尽扫乘风起航

    事件:

    公司实际控制人文开福签署《股份转让协议》,与其确定的公司股东合计转让4.69亿股(占公司总股本的15%)公司股份给福建省电子信息集团,其中文开福转让股份1.54亿股(占公司股份总数的4.93%),其他股东转让股份3.15亿股(占公司股份总数的10.07%),转让完成后,公司实际控制人变更为福建省电子信息集团。

    投资要点:

    引入国资,缓解大股东质押资金困局。此次转让公司股份有望解决公司当前资金链紧张的困局:首先,此次交易的价格下限为6.86元/股,较公告日股价(5.61元)存在约22%的溢价,按照价格下限测算,转让股份所取得的资金总额将不低于32亿元,该笔资金的取得可以较好的缓解股东较高比率质押在当前市场环境下的系统风险同时也为其日常经营注入了全新动能;此外,国资背景的引入将赋予公司更高的银行授信评级,使得公司具备更好的融资能力,为后续发展的资金需求提供良好保障,同时还能有效降低公司财务费用,提升公司利润。

    公司业务与福建国资定调契合。近年来,福建省大力扶持发展电子信息产业,福建电子信息集团是福建省人民政府出资组建的电子信息行业国有独资资产经营公司和投资平台,从整体规划来看,智能终端与LED半导体,以及5G等相关产业是其布局重点,旗下已控股或投资福日电子、华映科技、阿石创光电、星网锐捷等多家上市电子企业,在半导体领域亦与台湾方共同投资建设了泉州晋华、莆田福联、厦门联芯、福芯电子等企业,战略部署纵深可见一斑。

    合力泰自成立以来一直深耕于智能终端零组件,依托"1+N"的客户合作模式,产品线已拓展至全面屏模组,触摸屏模组,指纹识别模组及摄像头模组等多种智能终端核心模组,同时,公司积极向产业链上游垂直整合,部分重要部件及原材料基本实现内部供应,如各类模组所需的FPC及软硬结合板。从产业链结构来看,合力泰居于福建电子信息集团所部署的面板与半导体等产业的下游,如此次股份转让最终能顺利完成,将是福建电子信息集团产业布局的非常有效的延伸与补充。

    基本面成长逻辑仍然维持,多项布局静待花开。福建电子信息集团作为本次股份转让的受让方,承诺不会刻意干预公司的经营活动,因此公司的基本面逻辑依然成立,前期的布局有望逐渐迎来业绩释放:(1)无线充电方面,公司依托蓝沛科技的纳米晶材料入场,结合FPC方面的技术储备,积极往下游模组甚至发射端成品延伸,实现纳米晶带材,纳米晶隔磁片生产,线圈设计/生产,接收端/发射端模组生产,发射端成品生产的全产业链布局,一旦无线充电市场迎来加速增长,公司有望受益;(2)电子纸方面,公司深度绑定上游的电子墨水膜供应商(元太科技等)及下游的电子标签系统架构企业(汉朔科技),目前已拥有沃尔玛,永辉,物美,百联和欧尚等优质终端用户,未来随着O2O和无人零售等新零售模式的普及,有望成为公司新的业绩成长支撑点。公司承诺在受让方不干预正常经营的前提下, 2018-2020 年实现归母净利润分别不低于13.56 亿、14.92 亿元和 16.11 亿元。 

    盈利预测和投资评级:给予买入评级公司一直致力于产品线的横向和垂直整合,"1+N"的客户合作模式为公司业绩成长提供驱动力, 目前,公司一体化多产品的供应能力逐渐得到了国内外主流客户的认可,与三星以及HOVM 亦建立了良好的合作关系,一线客户份额的提升,有助于公司短期内业绩的成长;从中长期来看,公司积极布局无线充电和物联网IOT 的应用领域,为未来业绩成长寻求新的突破点。这次股份转让顺利解决了当下市场中公司可能会面临的资金与股权质押困局,一扫之前市场对公司相关领域的担忧与阴霾,亦为未来的发展(融资投入与产业链整合)铺平了道路,公司有望在原有轨道上继续加速前行,预计公司2018-2020 年可实现归母净利润分别为14.5 亿、16.4 亿、18.5 亿,当前股价对应PE 分别为12.12、10.71、9.48,维持买入评级。 

    风险提示:1)股权转让尚存不确定性;2)智能手机市场不景气带来公司客户产品出货量的下滑;3)无线充电在智能手机中场景应用与渗透不及预期;4)下游客户在当下市场背景下出现资金链问题对上游供应链企业造成坏账损失;5)公司未来三年承诺业绩因不可抗因素低于预期。



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【2018-10-10】【出处】证券时报网

合力泰(002217)控股股东拟转让股权 收到深交所关注函

    合力泰(002217)收到深交所关注函,要求补充披露文开福是否已经就转让股份事宜与相关股东达成正式或非正式协议,相关协议安排是否能保证本次交易的顺利进行;补充说明业绩对赌安排是否损害上市公司独立性及中小投资者利益;文开福及一致行动人持有的公司股份的质押情况等。注:合力泰8日晚曾披露,控股股东文开福及其确定的公司股东,将所持公司15%股权转让给福建省电子信息集团,公司实控人变更为福建省国资委。



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【2018-10-09】【出处】证券时报网

合力泰(002217):今年的增长主要来自于华为客户的增长

    合力泰(002217)日前接受机构调研时表示,公司今年的增长主要来自于华为客户的增长,同时增加了一些新品牌如小米等,OPPO今年增加了触显模组、摄像头。随着合作比例增加和新的品牌增加,2018年成长大幅提升,为之后的持续发展打下了良好基础,目前没有感觉到业绩成长的压力。

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【2018-10-09】【出处】全景网

合力泰(002217):手机触屏模组方面今年有来自客户华为的增长

    全景网10月9日讯对于手机行业下滑形势下,公司触屏模组方面的成长压力,合力泰(002217)在最新发布的《投资者关系活动记录表》中透露,手机行业下降体现在不同的品牌上,差异很大。今年增长来自于华为客户的增长,同时增加了一些新品牌如小米等,OPPO今年增加了触显模组、摄像头。随着合作比例增加和新的品牌增加,2018年成长大幅提升,为之后的持续发展打下了良好基础,目前没有感觉到业绩成长的压力。

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【2018-10-09】【出处】证券时报网

合力泰(002217):引入国资背景的重要股东 有利于公司战略发展需求

    合力泰在日前的分析师会议中表示,公司引入国资背景的重要股东作为大股东,将有利于公司长期的战略发展需求。通过本次交易,公司将获得3A级评级,为此对公司未来发展和业务中的资金需求给出充足的保证。在未来的显示产品的发展中公司将有产能、价格、交期等充足的保证,以应对未来行业发展的需求。本次交易完成后,福建电子信息集团将是公司的第一大股东,并将公司进行并表。



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【2018-10-08】【出处】上证报

合力泰(002217)控股股东转让股权及委托表决权 实控人将变更为福建省国资委

  上证报讯(记者 骆民)合力泰公告,公司控股股东文开福已与福建省电子信息(集团)有限责任公司签订《股份转让协议》和《股份转让协议之补充协议》。根据协议,文开福及其确定的公司股东将其持有的公司股份469,246,605股(占公司股份总数的15%)转让给福建省电子信息(集团)有限责任公司。交易双方同意,标的股份的每股转让价格不低于6.86元,且不超过协议签订日前60个交易日标的公司股票交易均价。同时,转让方文开福同意自股份过户日起五年内,将其所持有的标的公司全部剩余股份对应的除分红、转让、赠与或质押权利之外的股东权利独家、无偿且不可撤销地委托受让方行使,受托方同意接受该委托。

  本次股权转让及表决权委托完成后,福建省电子信息(集团)有限责任公司未来拥有表决权的公司股份占比为29.79%,公司的控股股东将由文开福变更为福建省电子信息(集团)有限责任公司,公司的实际控制人将由文开福变更为福建省国有资产监督管理委员会。



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【2018-10-08】【出处】中证网

"卖壳"叠加业绩承诺 合力泰(002217)控股股东拟变更为福建电子信息集团

  中证APP讯(记者 欧阳春香)合力泰(002217) 10月8日晚间公告,公司原实控人文开福和福建省电子信息(集团)有限责任公司签订了《股份转让协议》。本次股权转让及表决权委托完成后,电子信息集团未来拥有表决权的公司股份占比为 29.79%,公司的控股股东将由文开福变更为电子信息集团,实控人将由文开福变更为福建省国资委。公司股票将于10月9日复牌。

  根据协议,文开福及其确定的公司股东将其持有的公司4.69亿股股份,占公司股份总数的15%转让给电子信息集团;同时,文开福同意自股份过户日起五年内,将其所持有的标的公司全部剩余股份独家、无偿且不可撤销地委托电子信息集团行使。每股转让价格不低于 6.86元。公司9月7日停牌前股价为5.61元/股。

  值得注意的是,文开福承诺,在受让方不干预标的公司正常经营的前提下,合力泰2018、2019和 2020 年度经审计的净利润别不低于13.56亿元、14.92亿元和16.11亿元。如不达业绩承诺,受让方有权要求转让方文开福以股份或现金方式对受让方进行补偿。

  查询公司近年年报,合力泰2017年归母净利润11.79亿元,2016年归母净利润8.73亿元。



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【2018-10-08】【出处】证券时报网

合力泰(002217):控股股东转让股权及委托表决权 福建国资委将入主

    合力泰(002217)8日晚公告,控股股东文开福及其确定的公司股东,将所持公司15%股权转让给福建省电子信息集团。同时,文开福同意自股份过户日起五年内,将所持公司全部剩余股份对应的除分红、转让、赠与或质押权利之外的股东权利独家、无偿且不可撤销地委托受让方行使。完成后,福建省电子信息集团未来拥有表决权的公司股份占比为29.79%,公司控股股东将变更为福建电子信息集团,实控人变更为福建省国资委。

    

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【2018-09-25】【出处】上证报

合力泰(002217):控股股东及一致行动人等拟进行股权转让 公司控股权或变更

  上证报讯(记者 骆民)合力泰公告,公司控股股东及一致行动人等拟进行股权转让,可能导致公司控股权发生变更。鉴于该事项尚存在不确定性,为避免造成公司股票价格异常波动,公司股票自2018年9月25日(星期二)上午开市起开始停牌。



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【2018-09-25】【出处】证券时报网

合力泰(002217):控股股东拟转让股权 公司控股权或变更

    合力泰(002217)9月25日晚公告,因公司控股股东及一致行动人等拟进行股权转让,可能导致公司控股权发生变更。截至目前,鉴于该事项尚存在不确定性,公司股票自9月25日上午开市起开始停牌,预计停牌时间不超过5个交易日,公司将于10月9日前申请复牌。



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【2018-09-10】【出处】上证报

合力泰(002217)因重大事项停牌

  上证报讯(记者 赵志国)合力泰9月10日午间公告称,2018年9月9日接到公司控股股东文开福及其一致行动人陈运的通知,文开福和陈运拟通过协议转让方式转让其持有的公司5%以上的股份给吉安市井冈山开发区金庐陵经济发展有限公司。公司自2018年9月10日(星期一)上午开市起开始停牌,预计停牌时间不超过十个交易日。



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【2018-09-10】【出处】中证网

合力泰(002217)股票9月10日起停牌

  中证网讯(记者 康曦)合力泰(002217)9月10日午间公告称,公司9月9日接到控股股东文开福及其一致行动人陈运的通知,文开福和陈运拟通过协议转让方式转让其持有的公司 5%以上的股份给吉安市井冈山开发区金庐陵经济发展有限公司。公司股票自9月10日上午开市起开始停牌,预计停牌时间不超过十个交易日。



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【2018-09-04】【出处】东北证券

合力泰(002217)2018年半年报点评:产业链深度整合 成就电子产业核心竞争力

    全产业链布局,产品线齐全,成本领先优势明显。公司是国内领先的智能终端核心部件一站式供应商,产品线齐全,同时向上游延伸布局了背光模组、SMT、FPC、2D/2.5D/3D 玻璃盖板、纳米晶等无线充电材料、5G 应用的EMI 屏蔽及吸波材料、5G 天线的LCP 材料及基站用高频复合材料等材料及技术。多项产品产能布局位居行业前列,具备与国内外一线客户服务的规模优势和集中采购的价格优势。一体化多产品供应能力,获得国内外一流客户的认可,与三星、华为、OPPO、VIVO、小米等客户建立了良好的合作关系。公司目前实行"1+N"战略模式,对一个客户同时服务N 个产品,充分利用了丰富的客户资源和产品线,助力业务增长。

    掌握多项核心技术,打造5G 材料技术壁垒。通过掌握最上游的非晶带材重要的供应环节,成为全球为数不多能生产无线充电纳米晶材料的公司。收购全球少数几家掌握高频LCP 柔性天线批量生产技术之一的安缔诺公司,为迎接5G 时代对高速传输和智能终端设备轻薄化的需求,导入多层LCP 柔性线路的生产。此外,公司掌握的超细线路柔性线路板及COF 填补了OLED 市场的空白。公司核心竞争优势明显,未来业绩可期。

    维持"买入"评级。我们看好公司传统模组的行业优势地位与5G 相关材料业务的发展前景,随着5G 时代的到来,公司业绩将进入快速释放期。预计公司2018~2020 年EPS 分别为0.63/0.92/1.20 元,维持"买入"评级。

    风险提示:下游市场波动,产品价格下降,影响经营业绩。



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【2018-09-03】【出处】联讯证券

合力泰(002217)2018年半年报点评:新建产能逐步释放 一线客户渗透率快速提升

    营收、净利润持续增长,毛利率、费用率维持稳定

    2018H1公司实现营业收入85.02亿元,同比增长40%。2018Q2实现营业收入48.48亿元,同比增长31%。

    公司实现归母净利润6.98亿元,同比增长37%。实现扣非归母净利润5.11亿元,同比增长22%。2018Q2公司实现归母净利润4.07亿元,同比增长34%。实现扣非归母净利润3.13亿元,同比增长14%。

    期间费用率8.98%,相比2017年增长0.55个百分点,主要来自财务费用率的增长。管理费用率5.75%,相比2017年增长-0.55个百分点。销售费用率1.02%,相比2017年增长0.06个百分点。财务费用率2.22%,相比2017年增长1.05个百分点。2018Q2期间费用率9.3%,同比增长1.5个百分点,环比提升0.73个百分点。管理费用率5.44%,同比增长-0.33个百分点,环比增长-0.72个百分点。销售费用率1.07%,同比增长0.16个百分点,环比增长0.11个百分点。财务费用率2.79%,同比增长1.67个百分点,环比增长1.33个百分点。

    公司毛利率17.04%,相比2017年增长-0.1个百分点。净利率8.04%,提升0.32个百分点。2018Q2公司毛利率17.12%,同比增长-0.4个百分点,环比增长0.19个百分点。净利率8.24%,同比增长0.06个百分点,环比增长0.47个百分点。

    新建产能逐步释放,一线客户渗透率快速提升

    公司前期投入的新建项目摄像头、电子纸、生物识别、FPC线路板逐步投产,产能进一步释放,产品结构及客户结构进一步优化,销售量及利润同比增长。加强了供应链资源的整合,优化采购机制,产业链布局更加合理。

    公司开发结合FPC的COF产品,协助客户向全面屏发展,同时拓展车载、工控、医疗等领域的市场。公司扩产摄像头产能并进行技术升级,在南昌新建单摄、双摄、三摄产线,在山东建立工控、车载摄像头生产基地。公司触控显示类业务国内出货量居行业前列。

    公司在深圳、万安、信丰等地扩产FPC,在产能方面处于国内领先地位,已为全球重要客户提供产品和服务。

    在5G材料领域,公司子公司收购安缔诺,进一步掌握LCP材料、高频复合材料及COF的核心工艺,完善了5G生态布局。纳米晶材料、无线充电模组及成品、吸波材料已经量产,为国内外一线客户提供产品和服务。

    公司预计1~9月归母净利润11.82~12.75亿元,同比增长30%~40%。2018Q3归母净利润4.84~5.77亿元,同比增长22%~45%。

    公司通过1+N全核心部件的供应方式巩固国内智能终端核心部件龙头企业地位。公司国内外一线大客户中的渗透率快速提升,重点布局高技术壁垒和高毛利的产品,产品类型日益丰富,看好公司在智能终端创新和5G趋势下快速发展。

    盈利预测与投资建议

    预计2018~2020年公司EPS分别为0.55、0.82、1.04元,分别对应12、8、6XPE。首次覆盖,给予“增持”评级。

    风险提示

    1、新产品研发进度不及预期的风险;2、大客户渗透不及预期的风险;3、新应用推广不及预期的风险;4、智能终端出货量不及预期的风险。



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【2018-08-30】【出处】银河证券

合力泰(002217)2018年半年报点评:模组业务稳健增长FPC业务有望放量 大客户占比提升全年增长确定性高

    我们的分析与判断

    (一)模组产品产能释放,FPC 略低于预期

    上半年,公司触控显示类产品实现收入53.58 亿元,同比增长33.76%,毛利率14.99%,同比下滑1.74%,主要受益于公司一线品牌订单份额提升,行业竞争较为激烈,毛利率承压;摄像头模组实现收入9.56 亿元,同比增长90.98%,主要是因为公司顺利成为一线品牌供应商和去年新建产能释放;FPC 产品实现收入5.26 亿元,同比增长19.84%,略低于预期,主要由于新建产能客户认证时间较长,江西信丰厂产能释放进度不达预期。

    (二)全年增长确定性高,材料布局静候爆发

    公司持续拓展大客户资源,比如与小米合作在印度建厂等,下半年一线客户占比有望进一步提升,助力触控显示业务实现20%左右稳定增长;摄像头模组有望持续放量,产能利用率进一步提升,全年有望实现110%左右增长;FPC 业务新建产能已经到位,下半年客户认证通过之后,有望逐步释放产能,实现50%左右增长;公司提前布局材料领域,在EMI 吸波、EMI 屏蔽材料和无线充电领域技术领先,有望获得国际大客户产品研发合作项目和订单,5G 提速后有望迎来爆发。上半年公司研发费用2.77 亿元,同比增长42.58%,在材料领域继续布局和深化与大客户的研发合作。综合来看,我们预计公司全年能够实现26%左右的收入增速,业绩确定性较高。

    投资建议

    公司大客户收入占比进一步提升,模组业务增长确定性高,FPC、材料业务前景看好,预计公司2018-2019 年净利润分别为17.55亿元、23.21 亿元,对应每股收益分别为0.56 元和0.74 元,目前股价对应2018 年市盈率约11 倍。公司成长空间广阔,估值较低,维持 "推荐"评级。

    风险提示:下游应用不及预期和研发进度不及预期的风险。



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【2018-08-28】【出处】东方证券

合力泰(002217)2018年半年报点评:三季度奠定全年基础

    上半年盈利符合预期:公司发布2018 年半年度报告,上半年实现营收85 亿元,同比增长40%,归母净利润7 亿元,同比增长37%,基本符合市场此前预期的40%增速。上半年毛利率为17%,环比、同比均基本持平,净利率为8.2%。上半年增长主要来自国内外一线品牌包括HOVM 等份额提升。FPC 业务增长较慢主要由于上半年江西信丰厂的产能未能释放,预计下半年产能释放后增长快速。扣非归母净利润为5.1 亿元,同比增长22%,扣非增速略低主要是由于美国大客户的开拓,导致研发费用相较于去年同期增长所致。目前公司已掌握5G 应用的屏蔽材料和高频高速的核心材料。 

    前三季度展望奠定全年预期:公司预告前三季度实现归母净利润11.8 亿元- 12.8 亿元,同比增长30%-40%,区间中值12.3 亿元。Q1 归母净利润2.9 亿元,Q2 单季度4 亿元,前三季度区间中值对应Q3 单季度净利润5.4 亿元, 此前市场预期18 年净利润为17-18 亿区间,通常Q4 是消费电子旺季,我们认为全年业绩无忧。 

    资产负债率低,无需担心投资压力:上半年经营性现金流为0.5 亿元,Q1 为-2.9 亿元,Q2 相较于Q1 已有明显改善。公司现有客户主要为HOVM 等大客户,虽然账期相对较长,但坏账率低。公司资产负债率仅为57%,此前市场担心公司在印度建厂资金压力较大,我们认为不必担心,公司在国内的产能布局已在前两年基本完成,后续除印度建厂外,已没有大额资本支出, 而印度建厂除了有小米的增量外,也有利于公司和OPPO 等一线品牌的进一步合作。

    财务预测与投资建议

    我们预测公司18/19/20 年EPS 分别为0.57/0.81/1.05 元,根据可比公司给予公司18 年17 倍PE 估值,对应目标价为9.69 元,维持买入评级。

    风险提示

    触摸屏业务发展和摄像头业务发展可能不及预期、无线充电进度慢于预期。



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【2018-08-22】【出处】中证网

合力泰(002217):公司生产经营正常

  中证网讯(记者 康书伟)合力泰(002217)近期股价持续下跌引发各种市场传言,公司8月22日在互动平台上回答投资者提问时表示,目前经营正常,公司将加强与投资者的沟通,积极澄清市场谣言,并将继续持续做好生产经营管理,以更好的业绩回报投资者。 

  公司表示,自上市以来内生外延持续推动业绩增长。内生方面,公司子公司江西合力泰2015年-2017年营业收入分别为29.45亿元、57.8亿元、90.43亿元,净利润分别为3.16亿元、3.92亿元、6.13亿元,连续三年持续增长。外延方面,公司收购部品件、珠海晨新、蓝沛科技等公司股权,在客户结构、产品类型、技术水平方面都有了显着的提升。公司未来将继续在做好生产经营的同时,加强与投资者的沟通,让市场更好更广的理解公司发展。



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【2018-08-21】【出处】证券时报网

合力泰(002217):股价下跌并非员工持股计划平仓所致 经营正常

    合力泰(002217)连续两日股价大跌,公司今日澄清称,公司员工持股计划处于锁定期,昨天的下跌并非员工持股计划平仓所致,请勿信市场谣言,公司目前经营正常。二级市场上,合力泰昨日盘中快速下挫并触及跌停,至收盘仍跌9%,今日截至发稿再跌超8%。

     

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【2018-08-16】【出处】证券时报网

合力泰(002217):预计明年下半年国内5G需求会凸现

    合力泰(002217)在互动平台表示,LCP天线整个供应链目前在市场上较为空白。按照公司的建设进度,预计明年可以量产。根据国家推进5G的速度,预计5G在明年下半年国内需求会凸现,2020年5G将会爆发。



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【2018-08-14】【出处】上证报

合力泰(002217)撤销出售合力泰化工公司100%股权相关协议

    上证报讯(记者骆民)合力泰公告,公司于2018年2月5日和陈文明、姚振罡签订了《股权转让协议》,陈文明、姚振罡分别受让山东合力泰化工有限公司60%和40%的股权。鉴于购买方陈文明、姚振罡出现了资金困难,无法按时支付股权转让款,经双方友好协商,于2018年8月14日签订了《股权转让协议之补充协议》,决定撤销原《股权转让协议》。

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