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☆业内点评☆ ◇000060 中金岭南 更新日期:2018-12-26◇  

☆【】所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细核实,风险自负。☆

★本栏包括【1.业内点评】★



【1.业内点评】 

【2018-12-26】【出处】招商证券

中金岭南(000060)锌价压制仍存 优质矿产增添核心竞争砝码

    事件:公司2018年前三季度实现营业收入170.05亿元,同比+14.73%;实现归母净利润7.70亿元,同比-10.80%;实现基本每股收益0.22元,略低于预期。公司考虑到公司铅锌资源规模及外延积极,维持“强烈推荐-A”评级。

    点评: 

    1、三季度锌价格下滑导致公司单季业绩承压。根据亚洲金属网数据,在Q3单季国内锌价均价环比Q2下跌10.04%、同比去年下滑12.61%背景下,公司单季业绩承压:Q3实现营业收入55.97亿,环比Q2下降15.27PCTS,Q2实现归母净利1.63亿,环比Q2下降48.79PCTS。销售毛利率10.23%,环比下降3.39PCTS。

    2、优质品位资源推动核心增长,资源质量领先行业。近日公司持有40%权益的爱尔兰波利娜拉克项目发布MRE结果显示,采用锌当量边界品位5.2%计算,波利娜拉克项目具有540万吨矿石资源量,铅+锌品位为8.7%,属优质品位资源,其中锌7.6%,铅1.1%以及白银9克/吨(根据加拿大CIM标准制备),铅锌金属量超46.95万吨。优质矿产资源的逐步发掘,为公司核心竞争力增添砝码。

    3、四季度铅锌价格有望企稳回涨,自给自足比较优势明显。目前锌报价自9月中旬起已有企稳回涨的端倪,沪粤津三地库存持续大幅下降,精炼锌国内短缺年内持续为后续锌价提供一定支撑,同时锌精矿TC持续大幅提高至2011年下半年高位超6000元/吨,公司100%自给率的产业链模式令当前精炼锌盈利水平较众多冶炼厂相对可观;铅因其环保敏感度高屡屡受环保冲击,受秋冬采暖季环保约束影响,供给方面约束为铅价提供强支撑。在公司预计设计产品产量达产情况下,预计公司第四季度业绩销量向好,业绩持稳。

    4、PE处于今年历史以及行业低位,增长空间较大。截至目前中金岭南市盈率在有色金属行业里面有正常盈利的上市公司中位于底部区间,同时动态市盈率也刷新自公司上市以来历史低位,随着未来外延优质资源陆续建设投产以及铅锌需求缺口持续存在,公司股价有望迎来一波修复。

    5、盈利预测及估值。中长期来看考虑到国外Gemsberg等大型铅锌矿陆续投产,对铅锌价格进行中性假设,在公司稳步多元化发展下,预计公司18/19/20年实现归母净利润12.26/13.15/15.37亿,EPS=0.34/0.37/0.43元,18\19\20PE=11.8/11.0/9.4X,维持公司“强烈推荐-A”评级。 

    风险提示:铅锌价格超预期下跌,金属矿产产量不及预期。



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【2018-12-10】【出处】中证网

中金岭南(000060)荣膺中国工业大奖 迈入高质量发展新时代

  中证网讯(记者 黄灵灵)12月10日晚,中金岭南(000060)发布公告称,公司在12月9日举行的第五届中国工业大奖发布会上,从全国诸多高端企业中脱颖而出,荣膺"中国工业大奖"。由此,中金岭南成为本届荣获"中国工业大奖"的唯一一家有色金属企业,也是继中国工业大奖举办以来,广东省首家、中国有色金属行业第三家获此殊荣的企业。

  中金岭南在公告中介绍,中国工业大奖是在2004年经国务院批准设立的我国工业领域奖项,每两年评选、表彰一次,获奖的都是新时代"中国引领"和"中国制造"标杆,对推动我国科技进步、增强综合国力、促进国民经济发展做出重大贡献的工业企业和项目。

  公司表示,作为一家在有色金属行业深耕60年、深交所上市20年的多金属国际化矿业公司,近年来,中金岭南坚持走新型工业化道路,以创新驱动为引领,积极融入、主动对接国家"一带一路"倡议,加快产业结构调整,促进信息化与工业化深度融合,在提质增效、全面创新、转型升级、资源保障、海外管控等方面成效显着,创造了一个又一个"业内第一",填补国内外多项空白,一批企业在扭亏脱困、提质增效上率先实现突破,公司综合竞争力大幅跃升。

  公司年报显示,2017年营业收入、归母净利润分别同比增长 25.95%、230.10%,净资产、总资产分别同比增长30.21%和11.20%,净资产收益率从4.31%上升到12.01%,主营业务毛利率从11%上升到14.14%,资产负债率从51.58%下降到44.85%,主要经济技术指标创近年来最佳,接近历史最好水平,位居全国铅锌企业前列。

  今年6月,中金岭南全资子公司澳大利亚佩利雅公司完成了对澳交所上市公司缅甸金属有限公司19.9%股权的收购,成为其第一大股东,并且通过该公司获得了缅甸包德温多金属矿的控制权,该矿是全球公认的最好的未开发的基本金属矿床之一,进一步拓展了资源掌控力。

  公司表示,通过大力推进并购买矿、地质探矿、区域采矿,中金岭南目前在全球7个国家拥有15个矿山项目,掌控已探明的铅锌铜等有色金属资源金属量超千万吨,战略性矿产资源潜在价值超千亿元,大幅提升了在世界范围内有效配置资源的能力,铅锌行业龙头地位进一步巩固。

  中金岭南相关负责人表示,公司将积极践行"走出去"战略,持续秉承创新驱动、智能制造的发展理念,深化企业转型升级,努力实现中金岭南高质量发展,助推中国从工业大国向工业强国迈进。

  资料显示,中金岭南是以铅、锌、铜等有色金属生产为主业国际化经营的公司,集有色金属采、选、冶、加工、新材料、贸易、金融、工程技术、环保为一体多行业综合经营,原为中央所属企业,曾先后隶属于中国有色金属工业总公司和国家有色金属工业局,现为广东省属企业。



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【2018-12-10】【出处】证券时报网

中金岭南(000060):荣获第五届中国工业大奖

    e公司讯,中金岭南(000060)12月10日晚公告,12月9日,第五届中国工业大奖发布会在人民大会堂举行,公司荣获"第五届中国工业大奖"。这是本届荣获"中国工业大奖"的唯一一家有色金属企业,也是继中国工业大奖举办以来,广东省首家、中国有色金属行业第三家获此殊荣的企业。



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【2018-09-05】【出处】天风证券

中金岭南(000060)2018年半年报点评:铅锌业务释放利润 业绩增长符合预期

    事件:公司发布2018年半年度报告。报告期内公司实现营收113.84亿元,同比增加15.25%;实现归母净利润6.07亿元,同比增加9.89%,扣非后归母净利润5.85亿元,同比增加8.34%,EPS为0.17元/股,符合市场预期。

    主要产品产量稳定,稳步达成生产经营计划。公司计划2018年主要产品产量完成情况为铅锌精矿金属量30万吨(报告期内完成50.80%),精矿含银141吨(报告期内完成48.34%),铅锌冶炼产品25.6 万吨(报告期内完成51.37%),考虑下半年的工作日多于上半年,公司大概率将顺利完成生产经营计划。

    铅锌价格维持高位,增厚公司业绩。2015 年底以来,受供给收缩叠加需求回暖影响,铅锌价格重心迅速抬升,2017年以后铅锌价格站上2008 年以来的历史高位,分别达到18,000 元/吨、24,000 元/吨。进入2018 年,铅锌价格维持高位震荡格局,上半年长江有色铅、锌平均价格分别达19,360元/吨和24,977元/吨(Wind 资讯数据),同比上涨10.49%和10.88%,成为影响公司上半年盈利增长主要因素。

    上半年供需紧张,基本面支撑锌价格。年初环保税实施倒逼企业转型升级,上半年国内多数冶炼厂轮番检修、减产,国内整体产量难以增加。新建矿山产能将经历一年左右的爬坡期后,预计在2019 年才能反映在锌的供需平衡表中。加之中期预期基建提振需求,下游需求稳中有升,供需紧张支撑锌价格。据ILZSG 预测,全球2018 年预计短缺26.3 万吨,高于前值22.3万吨。据Wind 资讯,进入2018 年以来SHFE 锌价一度突破26,000 元/吨,后受贸易争端预期影响虽有所回落,但上半年均值保持24,000 元/吨以上的高位。

    收购缅甸金属,增强海外资源储备。报告期内,公司全资子公司佩利雅以不超过1497万澳元收购缅甸金属股份有限公司19.9%股权,拟参与包德温多金属矿山项目51%控股权的行权。包德温矿床位处中缅高速附近,地理位置优越,距中国边界约200公里;资源丰富,拥有7690万吨推断资源(@Pb4.6%、@Zn2.3%)。收购完成后利于增强公司资源储备,与公司广东省内冶炼资源产生协同效应。

    布局新材料,有望创造新盈利点。孙公司赣州高能拟参与赣州天利工业园资产包竞拍,拓展新材料板块产研;新材料研发中心项目开工建设,预计2019年初建成使用,将有效提升公司新材料技术创新能力;设计产能20,400t/a的高功率无汞电池锌粉预计2019年Q3建成使用。公司稳步布局新材料深加工,拟创造新利润增长点。

    盈利预测与投资评级:维持公司2018~2020年归母净利润分别为13.97/15.27/18.40亿元;报告期内,因公司资本公积金转增股本,总股本由2,379,790,218股增加到3,569,685,327股,调整EPS分别为0.39/0.43/0.52元/股(前值为0.59/0.64/0.77元/股),对应9月4日收盘价PE分别为12倍、11倍以及9倍,维持"买入"评级。

    风险提示:政策风险,宏观经济波动风险,有色金属价格波动风险。



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【2018-08-07】【出处】全景网

中金岭南(000060)全资子公司竞得国有土地使用权

    全景网8月7日讯中金岭南(000060)周二盘后发布公告称,公司全资子公司深圳市中金岭南科技有限公司报名参加了深汕特别合作区管理委员会和汕尾市国土资源局组织的国有土地使用权挂牌竞买事宜,并于2018年8月3日取得深圳市土地房产交易中心签发的《成交确认书》,竞得宗地编号为E2018-0006宗地的土地使用权。

    公告显示,该土地位于汕尾市深汕特别合作区内新风路东侧,为工业用地,占地面积为22,102.36平方米,使用年限50年,土地成交金额为1282万元。

    公司表示,公司全资子公司中金科技参与竞拍该宗土地使用权,是基于公司的长远发展规划,实施公司新材料发展战略,实现公司适度多元化经营目标,以科技创新促进公司转型升级,为公司创造新的利润增长点。中金科技此次竟拍成功,将有利于公司充分利用行业地位优势和上游资源优势、研发实力,全力拓展新材料板块的生产和研发,着力将中金科技打造成新材料行业领军企业和高端研发企业,有利于公司长远发展。

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【2018-05-15】【出处】证券时报网

中金岭南(000060)入选MSCI指数体系 为铅锌行业唯一入选上市公司

    最新公布的被纳入MSCI体系的A股企业名单中,广晟公司控股企业中金岭南(000060)入选,为铅锌行业唯一入选标的股。中金岭南方面表示,此次被纳入MSCI将进一步推动公司国际化发展,提升国际影响力,也将为境外资本和投资者广泛参与投资,优化现有投资者结构提供有利条件。



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【2018-05-03】【出处】天风证券

中金岭南(000060)2018年一季报点评:Q1业绩符合预期 期待全年业绩放量

    公司发布2018年第一季度报告:报告期内公司实现营收47.89亿元,同比增长1.04%,实现归母净利润3.11亿元,同比增长41.93%,报告期内EPS为0.13元/股,符合市场预期。

    铅锌价格维持高位,公司业绩受提振。2015年底以来,受供给收缩叠加需求回暖影响,铅锌价格迅速上涨,2017年以后铅、锌价格站上2008年以来的历史高位,分别达到18,000元/吨、24,000元/吨。进入2018年以来,铅锌价格维持高位震荡格局,2018年一季度长江有色铅、锌平均价格分别达19,116元/吨和25,815元/吨,环比基本持平,但同比重心抬升,涨幅分别为3.32%和13.62%,受此影响公司18年盈利空间拉大,盈利同比增长。(价格数据来自Wind资讯)

    基本面支撑锌价格易涨难跌。近年来随着海外大型锌矿企投资回落,下游需求稳中有升,2017年锌供需紧张持续。新建矿山在2018年后才集中释放,而产能爬坡仍将经历一年左右的时间,新产能将在2019年才能反映在锌的供需平衡表中。据ILZSG预测,全球2017年精炼锌预计供应短缺39.8万吨,2018年预计短缺22.3万吨。据Wind资讯,进入2018年以来SHFE锌价一度突破26,000元/吨,后受贸易争端预期影响虽有所回落,但整体仍在24,000元/吨以上的高位,在偏强的基本面支撑下锌价易涨难跌。

    深挖矿山潜能,矿山产能有望继续扩张。2017年,广西中金矿业公司盘龙铅锌矿6000t/d扩产改建项目完成环评工作,17年12月20日,该项目举行开工仪式。盘龙铅锌矿目前拥有锌储量、资源量分别75.45万吨和163.45万吨,扩产完成后公司精矿金属量有望再增产2万吨/年。

    联合长沙矿山院,坚定做强矿山板块。据公司官网消息,2018年3月公司与长沙矿山研究院有限责任公司举行战略合作框架协议签约仪式。双方将就矿山投资项目决策咨询、采矿、选矿、安全技术研发,咨询、设计与工程总承包,数字矿山、绿色矿山和智能矿山建设与示范,矿山设备检测检验与安全标准化,技术交流与人才培养,科研平台共享等方面开展深入合作。展现了公司做强矿山主业的动能与决心。

    盈利预测与投资建议:一季报符合预期,维持公司2018~2020年归母净利润为13.97亿元、15.27亿元和18.40亿元,EPS分别为0.59/0.64/0.77元/股,对应4月27日收盘价动态PE分别16倍、15倍和12倍,维持“买入”评级。

    风险提示:铅锌金属价格下跌、公司产品产量不及预期



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【2018-04-12】【出处】天风证券

中金岭南(000060)铅锌价格维持高位 一季度业绩符合预期

    事件:公司公布2018年一季度业绩预告。

    预计报告期内公司将实现归母净利润约3.0~3.3亿元,同比增长37.12%-50.83%,EPS约为0.1261-0.1387元/股。

    铅锌价格维持高位,公司业绩受提振。

    2015年底以来,受供给收缩叠加需求回暖影响,铅锌价格迅速上涨,2017年以后铅、锌价格站上2008年以来的历史高位,分别达到18,000元/吨、24,000元/吨。进入2018年以来,铅锌价格维持高位震荡格局,2018年一季度长江有色铅、锌平均价格分别达19,116元/吨和25,815元/吨,环比基本持平,但同比重心抬升,涨幅分别为3.32%和13.62%,受此影响公司18年盈利空间拉大,盈利同比增长。(价格数据来自Wind资讯)

    基本面支撑锌价格易涨难跌。

    近年来随着海外大型锌矿企投资回落,下游需求稳中有升,2017年锌供需紧张持续。新建矿山在2018年后才集中释放,而产能爬坡仍将经历一年左右的时间,新产能将在2019年才能反映在锌的供需平衡表中。据ILZSG预测,全球2017年精炼锌预计供应短缺39.8万吨,2018年预计短缺22.3万吨。据Wind资讯,进入2018年以来SHFE锌价一度突破26,000元/吨,后受贸易争端预期影响虽有所回落,但整体仍在24,000元/吨以上的高位,在偏强的基本面支撑下锌价易涨难跌。

    深挖矿山潜能,矿山产能有望继续扩张。

    2017年,广西中金矿业公司盘龙铅锌矿6000t/d扩产改建项目完成环评工作,17年12月20日,该项目举行开工仪式。盘龙铅锌矿目前拥有锌储量、资源量分别75.45万吨和163.45万吨,扩产完成后公司精矿金属量有望再增产2万吨/年。

    盈利预测与投资建议:铅锌价格维持高位,符合我们此前预期。维持公司2018~2020年净利润13.97亿元、15.27亿元和18.40亿元,EPS分别为0.59元/股、0.64元/股和0.77元/股,对应4月11日收盘价PE分别为16.4倍、15.0倍和12.5倍,维持“买入”评级。

    风险提示:金属价格下跌,扩产进度不及预期



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【2018-04-12】【出处】万联证券

中金岭南(000060)2017年年报点评:锌价高位震荡 业绩有望持续改善

    投资要点:

    铅锌价格上涨驱动公司2017年业绩增长:公司2017年业绩大幅增长的主要原因包括:1)锌金属价格上涨带动营收增长:2017年全年SHFE锌平均价格为23594.81元/吨,与去年16740.48元/吨的均价相比上涨40.94%,由此而带动2017年公司精矿产品,冶炼产品和贸易业务的收入(未经内部抵消)分别同比上涨14.50%,19.64%和54.75%;2)锌金属价格跌得上涨带动公司毛利率回升:受益于锌金属价格的回升,公司精矿产品的毛利率由2016年的28.29%回升至40.38%,冶炼产品的毛利率由2016年的20.73%提升至2017年的27.63%,由此而带动整体毛利率由2016年的11.13%回升至14.21%;3)子公司佩利雅公司的全资子公司全球星矿业公司出售加拿大布朗锂矿项目矿产权获得1.22亿元资产处置收益。

    资源继续增储,未来矿产品产量增长有保障:报告期内,公司对凡口铅锌矿和佩利雅子公司的矿区进行了大量勘探活动,收获颇丰:1)凡口铅锌矿预计在富屋南、董中南湖区段新探获332+333级黄铁铅锌矿矿石量133.9万吨,铅锌金属量31.99万吨(10.48万吨铅和21.51万吨锌),银金属量162吨,其中铅平均品位为7.83%,锌平均品位为16.06%,银平均品位为121g/t;2)对蒙特奥赛德铜矿床进行了一次钴金属资源评估,预计钴矿化带总资源量为914.6万吨,钴金属量约为2.1万吨,较2016年0.91万吨的钴金属量增长近100%;3)经过对2016年发现的迈蒙南矿进行了大量勘探活动后,公司对该矿体进行了资源计算,截止2017年6月19日该矿区总计“探明资源、控制资源和推断资源”1263万吨,品位分别为:铜2.5%,锌3.28%,黄金1.51g/t以及白银49g/t,而且该矿区南部仍未闭合,未来仍有较好的增长潜力。通过勘探增储后,公司的资源优势进一步得到强化,为公司未来矿产品产量的增长提供了有效基础和保障。

    锌金属价格高位震荡,2018年一季报增长确定性强:虽然年初以来锌金属价格疲弱,但因为是高位震荡,2018年年初至3月底以来的SHFE锌平均价格仍处于相对较高,具体为25997万元/吨左右,较去年同期上涨14.26%,因此公司2018年一季度公司的业绩大概率继续保持较好的增长态势。2018年2月份以来锌金属市场整体呈现震荡下跌格局,一方面原因是由于春节效应和采暖季限产等原因,国内下游的基建,房地产和汽车等消费需求复苏缓慢,二方面原因是美联储3月份的加息预期对金属价格形成压制,三方面原因是近期中美之间的贸易摩擦蔓延至大宗商品领域,基本金属价格整体承压。后续而言,美联储加息靴子已然落地,采暖季限产也告一段落,中美贸易战对基本金属价格的影响边际减弱,在全球锌精矿供应依旧偏紧的背景下,进入4月份后,随着国内下游需求的逐步恢复,锌价有望走强。

    盈利预测与投资建议:预计公司2018-2019年EPS为0.55元和0.61元,结合2018年4月3日收盘价9.58元,对应的PE为17.35和15.66倍,基于公司较低的估值和对后续锌金属价格的看好,我们维持“增持”评级。

    风险因素:铅锌金属价格大幅下跌;下游需求不及预期;产品产量不及预期



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【2018-04-10】【出处】招商证券

中金岭南(000060)2017年年报点评:业绩同比大幅增长 持续受益资源布局

    点评:

    1、受益于精细化管理优势冶炼端产量同比上升2017年,公司有色金属产量略有下滑,铅锌精矿29.40万吨,同比-8.60%。硫精矿65.39万吨,同比-15.57%;精矿含银133.89吨,同比-5.96%。冶炼企业生产铅锌产品26.07万吨,比上年同期提高2.97%;工业硫酸22.53万吨,比上年同期+6.73%。

    2、产品价格强劲背景向下盈利能力持续向好

    受益于主要产品价格持续强劲、公司全产业链协同带来的成本、管理红利。按行业细分毛利率中,铅锌铜采掘、冶炼及销售的毛利率持续提升,同比+9.21%;按产品细分,精矿、冶炼产品同比+12.09%、+6.90%,公司整体销售同比+3.08PCT。考虑到公司主营品种矿产、冶炼端供给矛盾仍存,全年价格仍有望持续。

    3、紧握国内外核心铜铅锌多金属资源内生铜钴资源或为公司潜在新看点

    作为铅锌铜等有色金属采、选、冶炼到深加工的全产业龙头。公司在坐拥的高品位、低杂质大型铅锌矿山下再上层楼。目前直接掌控已探明铅锌铜等资源总量近千万吨以上,逐步走上国际化扩张舞台。目前,年产铅锌金属量30万吨以上,资源自给率100%。2017年,公司除在国内核心凡口矿及其外围积极勘探外;海外公司佩利雅旗下布罗肯山区域获得北矿矿床开发批文;弗林德斯地区正推进优质锌资源验证工作;蒙特奥赛德铜矿床估算得钴金属量约达2.1万吨;迈蒙矿区开发前景良好,未来铜、钴资源有望成为公司另一潜在看点

    4、估值

    基于2018年铅锌铜价格走势,预计公司18-20年实现EPS分别为0.57、0.63、0.69元/股,对应PE分别为16.6、14.9、13.7倍,维持公司"强烈推荐-A"评级。

    6、风险提示:铅锌价格大幅波动,环保风险,海外勘探开发项目进程不如预期



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【2018-04-09】【出处】天风证券

中金岭南(000060)2017年年报点评:铅锌龙头有望继续受益价格高位

    公司公布2017年年度报告。报告期内公司实现营收189.67亿元(不含利息收入),同比增长25.95%,实现归母净利润10.67亿元,同比大增230.10%,基本每股收益为0.46元/股,符合市场预期。

    主要产品产量稳定,矿产品产量小幅下降。报告期内矿山企业生产铅锌精矿金属量29.40万吨,比上年同期下降8.60%;硫精矿65.39万吨,比上年同期下降15.57%;精矿含银133.89吨,比上年同期下降5.96%。冶炼企业生产铅锌产品26.07万吨,比上年同期提高2.97%。矿产品产量波动主要系受品位波动影响。

    铅锌价格同比大幅增长是公司业绩大增的主要原因。受供给趋紧影响,2017年铅锌价格大幅上涨,SHFE锌、铅年均价分别同比大涨42.73%和25.15%至23,831元/吨和18,303元/吨。在此背景下,公司矿山业务收入大增,而成本相对稳定,毛利率大幅增长17.58个百分点至28.29%,盈利空间大幅扩大。

    基本面支撑锌价格易涨难跌。近年来随着海外大型锌矿企投资回落,下游需求稳中有升,2017年锌供需紧张持续。新建矿山在2018年后才集中释放,而产能爬坡仍将经历一年左右的时间,新产能将在2019年才能反映在锌的供需平衡表中。据ILZSG预测,全球2017年精炼锌预计供应短缺39.8万吨,2018年预计短缺22.3万吨。据Wind资讯,进入2018年以来SHFE锌价一度突破26,000元/吨,后受贸易争端预期影响虽有所回落,但整体仍在24,000元/吨以上的高位,在偏强的基本面支撑下锌价易涨难跌。

    剥离开采难度高的锂矿资产,聚焦铅锌主业。公司2017年10月17日晚间公告,公司的全资孙公司全球星矿业公司拟出售所持有的加拿大摩布朗锂矿项目60%权益,12月19日,全球星公司收到国澳锂业支付的交易款项6000万美元。摩布朗锂矿是一个尚未开发的锂伟晶岩项目,包括20个勘探权,项目现有基础设施简陋,实际开采的不确定性很大。本次出售有利于公司聚焦主业,盘活低效资产,优化资产结构,提高资产运营效率。同时也为公司确认8990万元资产处置收益,计入利润。

    深挖矿山潜能,矿山产能有望继续扩张。报告期内,广西中金矿业公司盘龙铅锌矿6000t/d扩产改建项目完成环评工作,17年12月20日,该项目举行开工仪式。盘龙铅锌矿目前拥有锌储量、资源量分别75.45万吨和163.45万吨,扩产完成后公司精矿金属量有望再增产2万吨/年。

    盈利预测与投资建议:考虑铅锌价格符合预期,维持2018/2019年EPS预期0.59元/股、0.64元/股,考虑2020年盘龙铅锌矿扩产产能有望达产,预计2020年归母净利润为18.40亿元,EPS为0.77元/股,2018~2020年EPS对应现价PE分别16/15/12倍,维持“买入”评级。

    风险提示:金属价格下跌,扩产进度不及预期



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【2018-04-08】【出处】兴业证券

中金岭南(000060)2017年年报点评:价格上涨业绩大增 坐拥优质铅锌矿

    公司发布2017年报:公司实现营业收入190.2亿元,同比增26%;实现归属于上市公司股东的净利润10.7亿元,同比增230%;实现归属于上市公司股东的扣非净利润9.1亿元,同比增268%。2017Q4,公司实现营业收入41.8亿元,环比降15%;实现归属于上市公司股东的净利润2.0亿元,环比降34%;实现归属于归母扣非净利润0.65亿元,环比降79%。

    铅锌价格上涨,业绩大增。公司的主要盈利来自铅锌采选及冶炼。从2017年的情况来看,公司铅锌精矿、冶炼产品的量并没有明显增加,甚至铅锌精矿略有下降。所以毛利提升的主要原因是价格上涨导致的。2017年,长江现货铅、锌价格分别为18381元/吨、23926元/吨,同比增长26%、43%。由于价格大涨,公司产品毛利率也大幅提升。2017年,冶炼产品、精矿产品的毛利率分别为27.6%、40.4%,同比增加6.9、12.1个百分点。

    公司拥有优质矿山,冶炼技术先进。公司已形成铅锌采选年产金属量30万吨、铅锌金属冶炼年产40万吨的能力。公司在国内外拥有铅、锌、铜等多金属优质矿山资源。冶炼方面,公司拥有国内第一家采用锌氧压浸出工艺的丹霞冶炼厂以及国内产能较大的韶关冶炼厂。我们认为2018年铅锌价格总体上处于高位。2018年来看,虽然铅锌矿山产量方面或有增量,但是预计价格总体上保持高位,看好公司业绩。一是从目前供应来看,加工费并没有明显的趋势增加,说明精矿供应还没有足够大的改观。二是欧美经济共振式复苏,海外需求或超预期。

    盈利预测与评级:调低公司2018、2019年预测,预计公司2018-2020年分别实现归母净利润13.30、14.4、16.2亿元,对应的EPS分别为0.56、0.61、0.68元。以4月3日收盘价9.58元/股,对应的PE分别为17X、16X、14X。我们给予"审慎增持"评级。

    风险提示:铅锌价格不达预期;海外经营风险;环保风险;其他风险



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【2018-04-08】【出处】广发证券

中金岭南(000060)2017年年报点评:受益价格上涨 净利增超2倍

    铅锌价格上涨,利润显着增加。2017年公司有色金属贸易业务和铅锌铜采掘、冶炼及销售营业收入涨幅分别达25.66%和27.15%,同时公司推行运营改善和成本削减计划,各项生产成本费用同比下降。公司主业中,精矿产品毛利率同比增长12.09个百分点,是公司最主要的盈利来源。

    矿山资源优势明显,产量有望继续提升。公司拥有国内外优质矿山,控制的铅锌金属资源量达千万吨以上,年产铅锌金属量约30万吨,资源自给率100%。2018年计划完成铅锌精矿金属量30万吨,同比增长2.04%;精矿含银141吨,同比增长5.31%。

    出售摩布朗锂矿,专注铅锌主业。公司全资子公司佩利雅之全资子公司全球星公司,以6000万美元的价格将摩布朗锂矿项目60%的权益出售给国澳锂业。有利于公司专注铅锌主业,优化资产结构,提高资产运营效率。

    维持买入评级。考虑锌矿山供给仍将短缺,锌锭库存低位徘徊,锌价有望继续在高位运行,结合公司铅锌精矿产量规模优势明显,预计18-20年EPS分别为0.49、0.60和0.65元,对应最新价格,PE分别为19.32、15.72和14.58倍,维持买入评级。

    风险提示:下游消费疲软、铅锌供给超预期,矿山产量下降。



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【2018-04-03】【出处】中金公司

中金岭南(000060)2017年年报点评:2017年业绩与预告一致 受益于铅锌价格上涨

    2017业绩符合预期

    中金岭南公布2017年业绩:营业收入190亿元,同比增长26%;归属母公司净利润10.7亿元,同比增长230%,对应每股盈利0.45元,与业绩预告一致。公司计划每10股派人民币现金2.50元,派息比率54%,同时每10股转增5股。

    其中,四季度实现营业收入42亿元,归母净利润2亿元,折合每股收益0.09元,同比/环比+28%/-34%。

    评论:1)产量小幅下降。2017年矿产铅锌29.4万吨,同比减少9%,其中国内产量17万吨,同比减少10%,国外产量12.4万吨,同比减少6%。2)受益于商品价格上涨,精矿产品毛利率增加12ppt至40%。3)管理费用增长2.2亿元/41%,主要原因是本年度公司内退人员增加导致辞退福利金增加。4)澳洲子公司Perilya实现净利润4.6亿元。5)2018年规划:铅锌精矿金属量30万吨,同比+2%,其中铅金属量9.8万吨,锌金属量20.2万吨。

    发展趋势

    供需依然偏紧,锌价有望维持高位。去年四季度以来海外有新项目陆续投产,2018年新增供给~40万吨,但是国内受环保因素制约,小矿山复产规模或低于预期。目前国内加工费在3000-3500元/吨,进口矿仅为18美元,预计全年供应仍将处于紧平衡状态,锌价将继续高位运行。

    盈利预测

    2017年业绩符合预期,我们维持2018e盈利预测0.54元不变,并引入2019年盈利预测0.55元。

    估值与建议

    公司当前股价对应18/19年17/17倍P/E。维持推荐评级和目标价16.3元,对应18/19年31/30倍P/E,对比当前股价有75%空间。

    风险

    商品价格大幅下跌,产量不及预期。



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【2018-04-03】【出处】中国证券网

中金岭南(000060)年报净利增长2.3倍 拟10转5派2.5元

  中国证券网讯(记者 孔子元)中金岭南披露年报。2017年,公司实现营业收入18,966,588,411.31元,比上年同期增长25.95%%;归属于上市公司股东的净利润1,066,992,868.26元,同比增长230.10%%。公司年报拟10转5派2.5元。



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【2018-04-02】【出处】证券时报网

中金岭南(000060)去年净利润近11亿元同比增2.3倍 拟10转5派2.5元

    中金岭南(000060)4月2日晚间发布年报显示,去年公司营业收入实现189.67亿元,归属于上市公司股东的净利润10.67亿元,同比增长230.10%,基本每股收益0.46元。公司拟向全体股东每10股转增5股并派发现金红利2.50元(含税)。据介绍,公司主要是从事铅锌铜等有色金属的采矿、选矿、冶炼和深加工一体化生产,目前已形成铅锌采选年产金属量30万吨生产能力。                                                      



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【2018-03-13】【出处】证券时报网

中金岭南(000060):子公司已通过金霸王电池的供应商资格审核

    中金岭南(000060)3月13日在投资者互动平台表示,公司的子公司深圳市中金岭南科技有限公司已通过金霸王电池的供应商资格审核,现已开始供货。

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【2018-01-24】【出处】兴业证券

中金岭南(000060)金属涨价叠加降本增效 全年业绩实现翻番

    2017年全年业绩大幅增长,四季度环比小幅下降。公司公告2017年度业绩预告:2017年全年预计实现归母净利润10.0-11.5亿元,同比增长209.38%-255.79%。其中,Q4业绩预计达1.37-2.87亿元,环比下降56%-8%。

    铅锌价格持续上涨,推动公司业绩增长。2017年受全球铅锌精矿供给紧张的影响,全年铅锌金属均价上行:SHFE锌全年均价23610元/吨,同比增长41%,SHFE铅全年均价18269元/吨,同比增长25.5%。金属价格上涨显着提振公司业绩,全年归母净利润同比大增超2倍。

    严控生产成本,降本增效作用显着。2017年公司严格控制其生产成本与期间费用:前三季度营业成本/营业收入为92.74%,同比下降5.1个百分点,期间费用率5.1%,同比下降1.51个百分点。公司着力提高成本管理水平,降本增效作用显着。

    铅锌价格仍有望维持高位,公司盈利能力可持续。需求方面,2018年全球经济回暖,尤其是美国、欧洲等主要经济体增速企稳,提升了铅锌等金属的需求量。供给方面,海外新增矿产有限,又频发罢工等事件影响铅锌矿产量。因此2018年铅锌价格仍有望维持高位,带动公司业绩持续增长。

    下调公司盈利预测:预计公司2017-2019年归母净利润为11.81亿元、14.74亿元和15.71亿元,EPS为0.50元、0.62元和0.66元,对应2018年1月23日收盘价11.81元/股计算的PE分别为23.8倍、19.1倍和17.9倍,维持公司"增持"评级。

    风险提示:铅锌价格下跌风险,海外经营风险



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【2018-01-24】【出处】中国证券网

中金岭南(000060)年报预增209%-256% 因铅锌价格上涨

  中国证券网讯(记者 孔子元)中金岭南23日晚间公告,预计2017年归属于母公司的净利润10亿元-11.5亿元,同比增长209.38% -255.79%。报告期,公司主产品铅锌金属市场价格较2016年同期上涨。



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【2018-01-23】【出处】证券时报网

中金岭南(000060):受益铅锌价格上涨 年报预增超两倍

    中金岭南(000060)1月23日晚发布业绩预告,预计2017年净利为10亿元-11.5亿元,同比增长209%-256%。报告期,公司主产品铅锌金属市场价格较2016年同期上涨。



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【2017-11-22】【出处】中国证券网

中金岭南(000060)拟参与公开竞拍深圳有色金属财务公司股权

  中国证券网讯(记者 孔子元)中金岭南21日晚间公告,中色资产管理有限公司等11家公司转让深圳市有色财务公司的股权,根据《企业国有产权转让管理暂行办法》的规定通过深圳联合产权交易所和北京交易所进行公开挂牌交易,挂牌底价合计为14495.77万元。公司本次拟参与公开竞拍有色财务公司少数股东所持股权事宜,若竞拍成功,公司持有有色财务公司股权比例将从75.84%增至94.78%。



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【2017-11-13】【出处】中金公司

中金岭南(000060)2017年三季报点评:3Q2017业绩符合预期 短期锌价仍有支撑

    3Q2017 符合预期

    中金岭南公布1~3Q2017 业绩:营业收入148 亿元,同比增长34%;归属母公司净利润8.6 亿元,同比增长4.3x,对应每股盈利0.36元,与业绩预告一致。其中,三季度实现营业收入49 亿元,归母净利润3.1 亿元,每股收益0.13 元,同比/环比+158%/-7%。

    评论:1)产品价格同比大幅增长。前三季度LME 锌均价累计上涨42%,铅均价+27%,带动公司毛利润增长83%,毛利润同比+4ppt至13%。2)投资收益+公允价值变动收益同比增加8400 万元,主要是期货业务大幅减亏。

    发展趋势

    库存降至历史低点,短期锌价仍有支持。2015 年底以来由于海外大型矿山陆续减产或关停使得供应出现缺口,LME+SHFE 库存累计减少40 万吨至34 万吨,远低于过去十年平均水平的77 万吨,国内多地库存也仅有11 万吨。向前看,五矿资源的Dugald River 项目(设计产能18 万吨)有望于年底投产,供应短缺的局面将得以改善,但考虑到国内环保督察日趋严格,北方小矿产能难以完全释放,价格仍有一定支撑。

    盈利预测

    下半年以来锌价涨幅超预期,我们将2017、2018 年每股盈利预测分别从人民币0.45 元与0.39 元上调9%与39%至人民币0.49 元与0.54 元。具体请参看图表。

    估值与建议

    目前,公司股价对应21x 2018e P/E。我们维持推荐的评级和人民币16.30 元的目标价,较目前股价有43.11%上行空间。市场对国内需求和明年供给增加存在担忧,板块整体有所调整。我们认为产能释放仍需要时日,低库存局面仍会持续,价格将维持高位震荡,为公司业绩提供保障。

    风险

    国内需求不及预期,金属价格大幅下跌。



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【2017-11-02】【出处】银河证券

中金岭南(000060)2017年三季报点评:铅锌价格强势驱动公司业绩大幅释放 维持"推荐"评级

    我们的分析与判断

    (一)铅锌价格上涨,业绩大幅释放

    报告期内,随着经济的回暖以及铅锌精矿供应仍然紧张,铅锌库存持续维持在低位,刺激铅锌价格不断上涨。沪锌价格从年初的21045元/吨上涨23.88%至26070元/吨,2017年前三季度均价达到了23008元/吨,同比上涨48.74%;而沪铅价格从年初的17410元/吨上涨20.12%至21220元/吨,2017年前三季度均价达到了17997元/吨,同比上涨34.01%。公司产品跟随铅锌价格大幅上涨,驱动公司的盈利能力提升。公司2017年前三季度毛利率为13.32%,同比提升3.6个百分点。铅锌价格的强势是公司业绩大幅释放的最主要原因。

    (二)出售摩布朗锂矿,聚焦铅锌主营业务

    报告期内,公司拟以6000万美元的价格向国澳锂业出售公司全资子公司佩利雅在加拿大持有的摩布朗锂矿项目60%的权益。摩布朗锂矿是一个尚未开发的锂伟晶岩项目,主要包含20 个勘探权,总勘探面积416.31 公顷,其中探明的矿石资源量为471.90万吨,Li2O平均品位为1.63%。目前摩布朗项目离锂矿的开发生产还有很大的距离,未来生产经营的不确定性较大。截至2017年6月30日,摩布朗项目的帐面原值214万美元,会计报表合并层面公允价值分摊约为3900万美元,会计报表合并层面帐面净值约4114万美元。摩布朗项目的出售预计将为公司带来税后净利润约1100万美元。通过出售摩布朗锂矿,公司将更好的聚集铅锌主业,盘活低效资产,优化资产结构,提高资产运营效率。

    投资建议

    在国外铅锌精矿新投产仍需时间,而国内铅锌精矿受环保压制的情况下,预计2018年前铅锌精矿原料供应仍处于短缺的状况,铅锌库存将处于低于,铅锌价格仍将在高位运行。公司作为我国的铅锌采选冶炼行业龙头,将充分受益于铅锌价上涨预计公司2017-2018年EPS为0.51、0.56元,对应PE为22x、20x,维持“推荐”评级。

    风险提示

    1)有色金属下游需求不及预期;

    2)铅锌价格大幅下滑。



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【2017-11-01】【出处】天风证券

中金岭南(000060)2017年三季报点评:铅锌龙头进入业绩持续高增长阶段

    三季度铅锌价格再上行。年初以来,随着经济回暖,制造业景气度提升,铅锌价格不断上行,其中三季度铅锌价格震荡重心继续抬升,符合我们的预期。2017 年前三季度SHFE 铅、锌收盘价均价分别为17,997.17 元/吨、23,007.83 元/吨,同比分别大涨34.01%、48.74%,三季度均价达18,970.46元/吨和24,423.69 元/吨,环比再涨15.02%和12.46%。

    供需紧张持续,锌价将大概率维持高位,铅锌龙头业绩可期。2016 年我们发布《锌供需分析》的深度报告,提出锌价仍将上涨三年的观点,近年来随着海外大型铅锌矿企投资回落,下游需求稳中有升,2017

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