施能自：市场信心不足将有损政策效果

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2008.10.30 10:25 -

　　近期公布的数据表明，中国经济趋冷的形势加剧，昨天央行再度宣布降息27个基点，中国已经进入了减息周期。另外，为了拯救濒危的房地产市场，不仅各地方政府都频频出手，财政部对此也下发了有关调整房贷政策的文件。这些政策的效果将如何？中国银行业又将受到什么样的影响？在内外经济环境均不乐观的情况下，中国的银行又该如何应对？德勤会计师事务所的合伙人施能自就以上问题，在接受《第一财经日报》专访时发表了看法。

　　低息刺激经济未必奏效

　　《第一财经日报》：最近公布的经济数据显示，中国进一步面临经济下滑的风险，不过CPI的快速回落使我们的减息空间进一步放大了，中国已经进入了减息周期，对中国目前的经济情况，你认为目前的货币政策怎么样？

　　施能自：现在我们内外都面临着冲击，一方面在经济上我们进入了一个比较慢的增长，另一方面受到美国次贷危机的影响，出口方面，特别是那些中小型贸易企业面临窘境。央行降息是希望通过宏观政策刺激消费经济，但实际上，现在最大的问题是，消费者对市场的信心不足，这一点在资本市场、消费市场和房地产市场都可以看出来。在这种低迷的经济环境下，低利息刺激经济的方式可能不一定奏效，我们也感觉到，降息所起的作用并不如预期。

　　《第一财经日报》：那降息对中国银行业的影响会体现在哪里？

　　施能自：短期的影响应该不大，因为目前国内银行的客户资源、收入等都在一个比较稳定的状态，但从中长期来看，影响会相对明显，但影响具体会有多大也很难判断。如果从直接影响上来说，银行的利息收入肯定会打折扣。对银行方面来说，要看他们会不会通过其他非利息收入方式来弥补，比如推出新的理财产品之类的。但是，现在整个资本市场的环境很不好，我们整个金融行业都站在一个十字路口，我建议现在的金融机构可以停一下，观望一下再采取行动。

　　世界金融系统或因危机而改变

　　《第一财经日报》：在此次金融危机中，不少银行的理财产品都损失惨重。

那银行方面是不是该为这次理财产品上的失败做一些检讨？

　　施能自：这次危机给我们最大的一个启示，就是整个世界金融系统可能有所转变。过去，开发一个新的产品，由一个卖方推到买方或代理者，再由产品的买方将产品卖给投资者。这个过程里有很多不同的群体、有很多不同的金融机构来参与。这些因素是一环扣一环的，当出现问题的时候，我们看不清楚问题在什么地方，还会产生可怕的连锁反应。所以在未来，金融系统可能就会回归到一种基础性的做法上，一个从产品开发到销售都是一条龙的模式，这样，产品方面会更透明，同时监管方也能更清楚资金环节的问题。过去是不同的金融机构代理商来做，现在可能是中间这个代理商就没有了。

　　《第一财经日报》：也就是说银行需要在整个理财产品的制度上做一些改变？

　　施能自：看看高盛或者是摩根士丹利，目前美国政府要求它们变成什么？商业银行，不再是投行了。这意味着什么？他们可以继续去做理财产品，但是从资本筹借到产品卖出都是一条龙式的，而并不是设计完这个东西，然后再卖给另外一个机构去做。

　　产品创新不再“崇洋”

　　《第一财经日报》：目前各地方政府纷纷出台政策拯救房市，财政部也下发了有关文件，在买房的贷款利率上、首付比例的问题上以及税收方面作出相应的调整，对这些措施，你怎么看的？

　　施能自：目前最大的挑战在于，大家对经济前景都抱着一种保守的看法，如果说我目前在一个以出口为主的生产型企业工作，我的担心是什么？我不知道将来的收入会不会有些影响，虽然政府鼓励我去买房，但在这种情况之下，我更可能采取比较保守的方式。所以，出口状况不能好转或是不能顺利实现从出口到内需的转型的话，房地产市场可能很难有好的成长，因为最主要的是信心问题。现在很多企业都在考虑着成本和人力的调整，这样的话，问题更多的在民生上，在经济上怎么去鼓励消费以及对中小企业做一些补偿，增加他们的生存机会，这个再加上政府对房产市场的支持，应该会更有效。