尽早防范债市风险

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2008.10.30 10:22 -

　　陆向东

　　

　　从美国次贷危机竟然引发国际金融危机这一严酷的事实看，只要监管不严，即便是债券市场这种公认的低风险场所，一旦发生问题，损失同样会十分巨大。

　　反观我们的债券市场，7月8日至10月23日，企债指数涨幅达9.70%，国债指数上涨4.48%，已经透支了5-6次的减息空间，究其原因则在于机构的疯狂买入。

　　据报道，基金公司在今年前9个月的债券托管量增加超过100%，其中第三季度的增量超过第一季度和第二季度增量的总和，这不能不让人联想到去年基金推高蓝筹股的一幕。与此同时，一些相关研究人士纷纷表示对后市的乐观，甚至断言此轮“债券牛市”仅走了1/3到1/2。更令人感到不安的是，借助债市走牛，银行正大肆推出一系列债券型理财产品。据统计，截至10月26日，央行降息以来成立或正在发行、投资于债券市场的银行理财产品数量达到100多只，而今年发行的债券型基金已经超过了前5年的发行总和。由此可见，债券市场很可能在过分乐观的情绪和各路投机力量的追捧下产生泡沫。因而，管理层有必要尽早采取防范措施。

　　具体建议：一、持续完善债券市场的监管制度，尤其应明确禁止和坚决查处对债券的大规模投机性炒作。二、要求银行和基金公司在销售相关投资产品时必须客观全面地反映投资活动所隐含的风险与收益。凡是要运用实例的，必须牛与熊、盈与亏对等介绍，严禁只提收益不揭示风险。三、建立针对债券价格与价值的监控体系，同时规定，只有当债券价格低于实际价值时，方可允许银行和基金公司相关投资产品进入债券市场，以防止真正具备投资价值的债券与诸多投资机构之间出现供需失衡。