兴业银行 资金营运中心 鲁政委 商务部近日公布数据显示，1-9月累计实际利用外资743.74亿
美元，同比增长39.85%。9月份FDI数据继续回落，初步显示热钱流向逆转迹象。
9月份FDI在8月份70亿美元的基础上继续下降了3.6亿美元至66.4亿美元，这是6月份以来的第3个月下滑。9月FDI水平相对2003-2006年间的历史均值已大为缩小，“今年各月FDI相对历史均值的偏离”图表提供的
统计显示，9月份的偏离水平已达到年内最低。如果10月份FDI金额在本月基础上继续下滑，则流出迹象将暴露无遗。
当前的国际
金融动荡所诱发的风险资产价格大幅跳水，造成国际金融
机构普遍面临资本紧张（Capital Crunch），在此背景下，
中国难以充当国际资本“避风港”。
减持低等级资产而增持高等级资产，是缓解国际
金融机构资本紧张状况的通行方式。在国际主权评级中，新兴经济体的评级总体普遍比OECD国家低。即使是目前西方国家普遍受到金融风暴的冲击，这种情况总体尚无根本改变。同时，作为最主要的国际储备手段、支付手段和交易媒介，美元在此前其实已经显示出“乱世中的流动性王者风范”。因此，在当前资本压力巨大的情况下，国际资本并不太可能真正将中国作为安全的“避风港”。认清这一点，对于我们避免盲目乐观，采取更为审慎的措施至关重要。
此外，新兴
市场货币普遍
贬值，强化了国际资本流出动力。目前在现货市场上，巴西、俄罗斯、印度、马来西亚、新加坡、
台湾、泰国、韩国（属OECD国家）等经济体货币均出现明显（有的甚至是大幅）贬值，只有
人民币依然总体保持稳定。按照国际
投资者惯常的“类比思维定式”，市场预期必然转向未来人民币无法继续
升值，甚至同样可能出现趋势性贬值。实际上，NDF市场已经显出贬值预期。这将强化国际资本流出动力。
不过值得注意的是，近期
外汇市场的特殊情形可能会混淆我们的观察视野。我们曾经指出，一旦出现外汇流向明显逆转，应该可以观察到外汇市场购回行为的显著增多。但是，由于近期国际
金融市场动荡，造成国内金融机构对外资机构交易对手风险空前谨慎，使其不得不在紧急情况下采取以外币易本币的交易方式。这可能使以外汇流出为目的的购汇行为被暂时掩盖。
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