国元证券 康洪涛 对于中长线
投资者而言，其实每一次
市场暴跌后，都会迎来一个相对较好的买入机会。但是，沪深股指经历了整整一年的下跌，不断的“买入-
套牢-割肉-再买入”使得大多数投资者已经十分疲惫与谨慎，稍有风吹草动即坚决离场。
不管怎么说，对于一个已经急跌了70%的股市来说，中长线机会肯定已经存在了。那么，目前该从哪些角度去寻找机会？我们认为，由于风险偏好的不同，投资者寻找投资机会的思路也理应有所不同。
例如周期性的投资思路，主要是重点把握行业的周期性与行业拐点。从目前的情况来看，
电力与
电子行业值得关注。
从去年底以来，电煤价格出现大幅飙升，在迅速吞噬着火电行业利润空间的同时，企业平均毛
利率也从20%左右迅速滑落至5%，行业整体的亏损面也明显扩大。从2008年半
年报数据看，包括
华能国际 在内的行业龙头均出现了明显亏损。种种数据表明，行业已经处于较恶劣的阶段。
但是，我们认为，随着电价的进一步上调以及持续的涨价预期，加上电煤价格的回落，电力行业将有望渐渐走出低迷。
与电力行业类似，周期性行业的电子产业，自2004年以来增速不断回落。按照行业以往四年左右的周期预测，目前的电子产业应处于新一轮景气周期的初期。只是受次贷危机引发
全球金融市场大动荡的影响，目前电子行业仍然没有回暖的迹象。
因此，我们分析认为，行业的周期性可以放大股价的波动幅度，如果准确把握这种周期性，往往可能获得较大的收益。但是，由于目前
宏观经济景气度向下的趋势已经确立，在这种情况下，即使是周期性回暖的行业，其对股价的积极作用也可能“事倍功半”。
相对周期性行业而言，我们更倾向于认为，目前政策受益板块值得关注。首要理由是，在当前市场投资信心大减的情况下，政策是挽救困局最有效、也是最直接的因素。中共十七届三中全会已经胜利闭幕，会议审议通过了《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决议》，对农村改革发展注入了新动力，有利于提升为
农业生产服务的相关企业业绩，农业资源类以及受益于农业发展的服务类
上市公司值得关注。另外，本周国家
发改委公布《关于深化
医药卫生体制改革的意见（征求意见稿）》，并公开向社会征求意见，这意味着医改方案有望在本月底拍板，有利于相关上市公司并购重组等。
具体来看，我们认为，上述政策可能涉及到的行业包括农业、医药、
中小企业 、基础建设等。例如农业方面，基于全国
粮食安全的考虑，政府可能会“容忍”农产品价格恢复性的长期上涨，而这将引起产业链各环节价值的重新分配，导致土地等稀缺资源的价值重估、与及优势农作物的量升价涨，从而给相关公司带来投资机会。
标签:电力 电子 发改委 宏观经济 金融 利率 粮食 年报 农业 全球 上市公司 市场 套牢 投资者 卫生 医药
品种:(000061)农 产 品 (000728)国元证券 (163103)新 动 力 (395003)中小企业 (600011)华能国际 (HNP)华能国际
