房企投资矿企风险如何尚未知

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　　证券时报记者刘巧玲

　　近期，投资矿企的房地产开发上市公司多了起来。公司表示投资矿企可以克服房地产开发单一经营、业绩波动较大的风险，为公司后续发展增添动力。记者采访得知，房企投资矿企，固然为上市公司提供了新的盈利模式，但未来依然充满了不确定性的风险，其中最大的风险就是矿产品价格下跌的风险。

　　采矿业丰厚的利润是吸引房地产开发企业加入其中的重要原因之一。据了解，目前矿产开采的毛利率依然诱人。国元证券有色行业分析师姚春雷介绍，煤矿开采毛利率大概在50%以上，锰矿开采60%以上，比房地产开发毛利率高。中银国际金属矿产分析师乐宇坤也表示，矿企利润较高，开采金属矿毛利润大概是40%以上。虽然具体的数据难以统计，但不可否认，矿产开发的“财富效应”吸引了很多企业加入其中。

　

　　据乐宇坤介绍，房地产开发企业投资矿产开发不是最近才出现的事情，前几年就已经很多，以温州的民营企业居多。不过记者发现，最近加入其中的房企上市公司多了起来。继9月13日多伦股份公告，投资1.2亿投身矿业开发之后，9月17日中天城投又公布了1.86亿元购买贵州两个煤矿勘探区探矿权的公告。实际上，早在投资煤矿之前，中天城投已于今年6月涉足锰矿的投资开发了。此前，还有天伦置业去年10月以3800万元收购广西一矿产公司55%的股权，今年4月以600万元收购贵州六盘水吉源煤业有限公司60%的股权。万业企业今年8月以2.25亿元参股内蒙古一家煤矿，向矿业投资领域迈出实质性一步。

　　投资矿企能否有效分担房地产开发业绩可能下滑的风险，却还是一个未知数。姚春雷说，目前房地产企业的经营业绩还得看房地产主业的情况，矿产开发短期内还看不到效益。上市公司提供的资料也证实了这点。

　　在不可预测的因素中，影响盈利的最大风险来自于矿产品价格下跌的风险。姚春雷表示，如果经济下滑，矿产品价格下跌，企业的盈利就难以保证。

　

　　乐宇坤分析，房地产开发有周期性，矿产开发也有自身的周期性。不久前ST雄震（600711 ）因铅锌矿金属市场价格持续低迷而停止三富矿业股权转让的事项，也从侧面证实了房企投资矿企的风险。

　

　　投资矿企，成本也很重要，上市公司能否以较低的成本投资矿企是未来能否盈利的又一项重要因素。矿产评估增值率太高，公司未来的盈利可能要大打折扣。

　　此外，还有投资未来资金的投入、资源储量等都是不确定性的因素。矿产投资，资金需求较多。上市公司如果只是涉足矿产采选环节，投入相对较少。如果深入到冶炼环节，投入将更多。对资金需求巨大的房地产开发企业来讲，这又是一项考验。