里昂调低中国移动目标价至92港元

　　■ 投资评级

　　Valuation

　　里昂近日发表研究报告，调低中国移动（00941.HK ）目标价至92港元，亦调低联通目标价至13港元，维持该行业“减持”的评级。

　　里昂表示，中资电讯股持续受监管政策、竞争加剧及增长减慢困扰，虽然估值并不高，但预计仍存下跌空间，即便大市反弹，预计其也难有突出表现。

　　该行以03年的估值周期与目前作比较，当时中移动的最低估值为7倍市盈率，以09年市盈率推算其每股价值为60港元，相信未来仍有下跌空间。同时，联通亦存风险，因其09年市盈率为12.7倍，仍较其它内地及区内同业呈溢价。

　　里昂指出，目前移动通讯市场已较为成熟，渗透率达50%，预计中移动未来增长将会减慢，农村增长亦将放缓。此外，中移动将面对不对称监管政策威胁，政府干项电讯业亦会令行业表现难以追随经济增长走势。