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发表于 2008.9.4 10:09
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今年前8个月，认股证成交显著下降，牛熊证平均日成交占总成交比重达4%
证券时报记者郭蕾
今年1-8月，港股整体缺乏方向，认股权证的成交随之下降，而牛熊证成为衍生品市场的后起之秀。展望未来，分析人士认为，进入第四季，随着大市反弹，认股权证成交下降趋势有望得以扭转。
牛熊证成交继续上升
今年前8个月，大市成交不断萎缩，但牛熊证成交却不断上升。除此之外，其占大市成交百分比亦在增加。法兴数据显示，今年前8个月牛熊证平均每日成交32亿港元，占大市成交比重为4%，较年初翻了逾一倍。发行商数量为10家，发行的数量也有所增加，单是法兴发行的数量就达120只。
法兴证券衍生工具部策略师蔡秀虹强调，最近几个月，牛熊证占大市成交的比重远不止4%。事实上，自今年4月以来，牛熊证成交一直比较活跃，8月份其占大市成交比重就达12%。今年前8个月总体成交占比较低，当时主要是因为第一季度牛熊证刚刚发行，投资者不熟悉，拖低了前8个月的平均水平。其中，恒指牛熊证是牛熊证市场的主导力量，恒指牛熊证的成交占牛熊证总成交的97%。
分析人士表示，牛熊证成交大幅增加的原因主要有以下几点。首先，市场缺乏明确方向，且较为波动，投资者倾向于投资指数，而非单一股票；其次，该产品类似于期指交易，但入场费低，不会被追收“孖展”，并有自动止蚀机制。市场上的牛熊证均为R类，即被收回后，投资者仍有机会收回部分投资金额。相较于去年投资者较难获利于正股、细价股和认股证，现在大家反而可利用牛熊证捕捉大市起落而获利。
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恒生指数 权证仍然是主角
今年前8个月，认股权证平均每日成交181亿港元，成交占大市比重23%。法兴发行认股权证的数量475只，发行商数量为23家，没有太大变化。从年初至今，认股权证的成交一直在下降，从年初35%到最近18%。法兴证券衍生工具部董事李锦表示，主要是因为外围市况不稳定，尤其是美股和A股都出现了较大幅度的下跌，港股的成交量也在缩小。与此同时，认股权证的引伸波幅亦不稳定，导致认股权证成交持续下降。
今年前8个月，恒生指数相关权证仍然是认股权证市场的主角，成交占比为23.38%，占据排行榜前5位。除恒指权证外，国企股相关权证，如中国人寿 （02628.HK）、中国移动 （00941.HK ）、中国石油 （00857.HK ）及中海油（00883.HK ）权证成交占比分别为12.44%、10.39%、8.39%和7.87%。另外，今年1月仍位居第5位的中国电信 被挤出前5名。李锦表示，在过去的8个月，大蓝筹汇丰控股 的成交占比一直在第7至8位徘徊，显然投资者对国企股相关权证的兴趣大于蓝筹股相关权证。
成交下降趋势可能扭转
至于认股证成交下降的趋势是否会继续，李锦认为，这取决于未来的市况。他相信，今年10月份，港股可能会有一个较大的反弹，因为自去年以来，港股已经下跌了10个月，大部分个股的市盈率已经很低，可能会吸引资金入市。他说，目前发行商发行的牛熊证以恒指牛熊证为主，个股的牛熊证则非常少。当市场走强时，投资者可能会寻找一些与个股挂钩的衍生工具，而个股相关的认股权证较多。因此，投资者对认股权证的需求将会增加。他预计，今年全年认股权证占大市成交的比例会在20%左右，而认股权证则会在8-10%。
法兴数据显示，今年前8个月，按照成交量计算，市场份额最大的5家认股权证发行商分别是法兴、必联、德银、法巴、和中行，其市场份额分别为18.32%、16.85%、15.46%.11.68%及11.38%。而牛熊证市场份额最大的5家发行商则是瑞银、中行、德银、必联及法兴，其市场份额分别为21.19%、16.45%、16.45%。15.94和11.45%。
标签:A股 反弹 港股 恒指 汇丰 蓝筹 美股 瑞银 石油 市场 投资者 衍生 移动 证券时报 指数 中国 中国电信 中国人寿 中国移动 品种:(^HSI)恒生指数 (0005.HK)汇丰控股 (0135.HK)中国石油 (0728.HK)中国电信 (0857.HK)中国石油 (0883.HK)海洋石油 (0941.HK)中国移动 (395099)总 成 交 (601628)中国人寿 (601857)中国石油 (CHA)中国电信 (CHL)中国移动 (HBC)汇丰控股 (LFC)中国人寿 |
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