国金证券 周战海 天津港 公布2008年半年度报告，上半年实现营业收入5754.48百万，同比增长342.99%；实现营业利润859.45百万，同比增长124.32%；实现净利润582.72百万，同比增长112.98%；完全摊薄每股EPS为0.35元。给予“买入”评级。
收购资产后公司货物吞吐量、收入和盈利水平大幅提高。随着收购的完成，天津港集团所有经营性码头和配套的
港口服务业务都全部进入了股份公司，形成了以装卸业务为核心的一条完整的码头业务链。
2008年上半年公司共完成吞吐量132.3百万吨，同比增长78.90%。其中完成散杂货吞吐量109.76百万吨，同比增长91.79%；完成
集装箱吞吐量201.3万TEU，同比增长30.21%。吞吐量增速远远高于全国平均水平。与收购前相比，公司营业收入增长超过3倍，净利润也实现了1倍以上的高增长。
上半年度公司装卸业务毛
利率达到了56.25%，同比增加了9.36个百分点。我们认为这主要得益于公司吞吐量扩大后的规模效应以及今年年初公司集装箱包干费率和部分散杂货费率的上调。
证券投资带来额外惊喜。半
年报显示公司持有5,901,829股可供出售的
中国平安 ，持股成本仅每股0.99元。这是公司本次收购进来的天津外轮代理有限公司持有的中国平安小非股票。按照目前的市价，如果出售至少能为公司增加2.3亿元的投资收益。按照公司持有的60%权益，折合
每股收益为0.084元。
目前
市场普遍担心随着
宏观经济和外贸出口增速的下滑，港口吞吐量也将明显下滑。作为北方最大的综合性港口，天津港主要以铁矿石、煤炭、
石油等大宗散杂货为主，同时天津港出口货物中70%左右为机电产品，受欧美经济衰退影响较小。今年以来天津港吞吐量和集装箱吞吐量增速都在全国平均水平之上，居于全国前列。
图表数据来源：Wind资讯
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品种:(600109)国金证券 (600717)天津港 (601318)中国平安
