更快速度成长的商业银行 中信银行 是国内资本实力最雄厚的商业银行之一，是一家快速增长并具有强大综合竞争力的全国性商业银行。公司的业务辐射
全球７０多个国家和地区，全国４５０多家分支
机构战略性地分布在经济发展迅速的
中国东部、沿海地区以及内陆的经济中心城市。享誉海内外的中信品牌及独具优势的综合
金融服务平台推动着中信银行的发展。与欧洲领先的西班牙对外银行（ＢＢＶＡ）的战略合作将使中信银行在
零售银行、风险管理等多个领域更上层楼。
公司在２００８年８月２１日公布了靓丽的中期业绩，２００８年上半年中信银行实现净利润８４．１７亿元
人民币，同比增加５２．１２亿元人民币，增幅１６２．６２％；资产总额为１１，１７２．０８亿元人民币，较上年末增加１，０５９．７２亿元人民币，增幅１０．４８％；各项存款余额９７８８．４６亿元人民币，比上年末增长１０．７５％；各项贷款余额６，３３８．１２亿元人民币，比上年末增长１０．１９％。；股东权益总额（不含少数股东权益）为９０１．９１亿元人民币，较上年末增加６０．５５亿元人民币，增幅７．２０％。
英国《金融时报》（ＦＴ）日前公布２００８年全球市值５００强企业排行榜（ＦＴ Ｇｌｏｂａｌ ５００）。２００７年４月刚刚完成沪港两地上市的中信银行，首次进入该排行榜就以３３５．５２９亿
美元市值排名第２６０位，位列上榜的国内股份制银行第２位，一举进入国际大企业行列，中信银行整体实力跃上了一个新台阶。
２００８年中期主要财务指标 单位：百万元 更高质量的赢利增长 中信银行上半年盈利水平保持强劲增长，这既得益于中国
政策面的有利因素，也是
管理层不断改善资产负债结构、拓展多元化收入来源的结果。公司平均资产回报率（ＲＯＡＡ）１．５８％，同比提升０．７７个百分点；权益回报率（ＲＯＡＥ）１９．３１％，同比提升７．７４个百分点。净利息收入和非净利息收入双双大幅增长，其中利息收入同比增长６１．９４％，经营性非利息收入同比增长１０９．８６％。成本收入比控制在３１．５０％的较低水平，资产质量与赢利能力都有显著的提高。
● 传统业务保持领先优势 公司
银行业务增势强劲，２００８年上半年，中信银行实现净利息收入１８２．２８亿元人民币，同比增加６９．７２亿元人民币，增幅６１．９４％。公司银行业务竞争优势进一步巩固和提高。截至２００８年６月末，公司２２００余家战略客户存款余额３，１４１亿元，占中信银行公司类存款的４４．８％，比上年末增长４１．２％；贷款余额２，３６３亿元，占中信银行公司类贷款的４６％，比上年末增长１７．９％。公司存款余额７，３９４．４１亿元人民币、贷款余额５５１７．６１亿元，分别比上年末增长１５．５４％、１０．５５％，继续保持中小股份制商业银行前列；国际业务贸易项下收付汇量７２０．４亿美元，比上年同期增长６１．０％，超过了同期全国外贸增速近１０个百分点；资金资本
市场做市交易总排名继续稳居国内市场首位。
● 创新业务收入快速增长 在继续保持传统业务优势的同时，公司大力拓展新兴业务，加快了业务多元化的发展步伐。零售银行业务面对剧烈的市场变动保持较快增长，客户管理资产余额达２，２２０．３４亿元人民币，比上年末增长１８．３４％。在中间业务领域，公司实现了各类新兴业务的快速发展。
理财产品
销售额折计人民币１，０１７．３３亿元，同比增长８６．９３％。
信用卡实现税前盈利３，８２８万元人民币，发卡量、交易量和贷款余额较上年同期分别增长８６．３０％、１９２．５２％和２０７．３９％，累计发卡量已逾５６６万张。
投资银行业务非利息净收入达３．７８亿元人民币，同比增长３２０％。托管资产规模达１，２２３．５９亿元；托管费收入为１．１１亿元，同比增长６４０％。
● 有效税率显著降低 ２００８年上半年，中信银行所得税费用为２７．７４亿元人民币，同比增加３．８７亿元人民币，增幅１６．２１％。公司有效税率为２４．７９％，同比２００７年上半年的４２．６９％下降１７．９０个百分点。有效税率大幅下降的主要原因是公司自２００８年１月１日起执行新《企业所得税法》带来的的整体税负降低所致。
● 不良贷款率下降、拨备覆盖率提高 截至２００８年６月３０日，公司按照监管分类标准确认的不良贷款总额９２．０２亿元人民币，较上年末增加７．１亿元人民币，其中因本年５．１２
四川汶川大地震造成的新增不良贷款合计４．１２亿元， 均为公司类贷款。２００８年６月末，公司不良贷款比率１．４５％， 较上年末下降０．０３个百分点。拨备覆盖率为１１５．４１％，比上年末提高５．４０个百分点，资产质量保持优异水平。
更强实力的综合金融平台 中信银行凭借卓越的业务表现，０８年度上半年公司在英国《银行家》
杂志“全球１０００大银行”排名中，一级资本排名跃居７７位，成为中国第六大银行，惠誉等国际权威评级机构亦调升了公司评级，取得这样的成就与公司独有的竞争优势密切相关。
一、强大的集团背景，独具优势的综合金融服务平台 作为中信集团旗下重要的
金融机构，中信银行无疑获益良多。中信集团独具优势的综合金融服务平台是中信银行最大的竞争优势之一。目前国内也有多家商业银行通过开设
基金公司、
保险公司等其他业态金融企业的方式进行多元化尝试，但从平台的完整性、成熟度，各个业态实力的均衡程度综合来看，中信集团无疑具有无与伦比的竞争优势。强大的集团背景不仅造就了中信银行目前出色的企业金融业务，也将为未来混业经营格局下，中信银行与中信集团旗下的其他机构发挥良好的协同效应奠定了基础。
中信集团平台的竞争优势已经开始显现，中信集团平台（包括中信基金、
中信证券 及中信信托等）给中信银行带来了较低廉的资金来源、创新性金融产品以及高价值客户群。主要表现在以下几个方面：１、承销短期融资券和中期票据。与中信证券联合为企业主承销发行了总额为２０亿元人民币的短期融资券和总额为５４亿元人民币的中期票据；２、发行对公理财产品。与中信信托联合发行多期专项投资于
新股申购、优质
信贷资产以及
货币市场工具的对公理财计划，共募集资金６．６亿元人民币；３、合作开展托管业务。包括
证券公司管理资产、信托资产及企业
年金等方面。其中，与中信证券合作的证券公司管理资产项目托管规模为３７．７８亿元，与中信信托合作的信托资产项目托管规模为４４．８８亿元，与中信证券、中信信托合作的企业年金项目托管规模为８．７３亿元；４、与中信集团旗下证券公司开展第三方存管业务，即证券客户将其证券保证金存入在公司开立的储蓄账户。２００８年上半年，公司第三方存管个人客户新增１３．９５万人，其中７２．５％的客户来自中信系统证券公司；５、继续加强与中信集团旗下的中信信托、中信基金、信诚基金、中信证券、中信建投证券、信诚保险等公司的产品研发合作，２００８年上半年与中信旗下金融子公司合作销售理财产品３５支，实现销售额７３３．７亿元人民币，分别比上年同期增长５９．０９％、８４．１８％。
二、国际战略布局，强强联合ＢＢＶＡ 中信银行于２００７ 年３ 月与西班牙对外银行（ＢＢＶＡ）成为战略合作伙伴，中信银行与ＢＢＶＡ 具有良好的优势互补性，ＢＢＶＡ为一家跨国金融服务公司，主要从事零售银行、
资产管理、私人银行及批发银行业务，是西班牙和拉丁美洲领先的金融机构，并在
美国、欧洲和
亚洲设有分支机构。目前一共有遍布全球的４２００多万客户和７５００个办事机构。２００７年可分配净利润来自于每个行业、每个业务区的贡献，全球业务尤其是在亚洲发展势头非常良好。西班牙对外银行（ＢＢＶＡ）２００８年６月３日宣布，将出资８亿欧元，增持其在中信银行股份至１０．０７％。ＢＢＶＡ 在业务运营、风险管理等诸
多方面，可以为中信银行进一步提升竞争力提供有力支持。
目前，双方的合作已积极展开，２００８年上半年，双方在通过ＳＷＩＦＴ进行系统对接以及建立跨境现金池方面取得进展，多次与ＢＢＶＡ联合参展国际知名现金管理专业会议，并联合为其在华客户出具现金管理解决方案。
公司与ＢＢＶＡ还积极推进项目融资、跨境并购重组等方面的合作。引进ＢＢＶＡ在拉美地区的成熟年金产品，逐步建立国内领先的年金业务体系，ＢＢＶＡ还将协助公司针对国内的外资企业进行市场
营销，公司已与ＢＢＶＡ在南
美的网络建立了代理行关系，目前ＢＢＶＡ全球近十家子行已可为公司客户提供全面的金融服务。
三、广泛覆盖的分销渠道 ２００８年上半年，中信银行进一步加快机构网点建设，重点在中、西部地区比较发达的省会城市以及东南沿海发达的地级城市设立分行，并重点在
北京、
上海、广州等经济中心城市开设支行。报告期内，公司新设１家二级分行、１９家同城支行。截至２００８年６月末，公司营业网点共５０５家，其中一级分行２８家，二级分行１８家，同城支行４５８家，财务公司１家。此外，公司南宁分行和洛阳分行已分别于７月２２日和８月６日开业，另有３家分行获得
银监会批准筹建。
公司不断增加自助银行和自助
设备分销网络，以减少营运成本和提高网点盈利。截至２００８年６月末，公司拥有７４６家自助银行和２３２０台自助设备（包括取款机、存款机和存取款一体机），分别比上年末增长２．５％和９．１％。强大的分销网络是中信银行赢得竞争的有力武器。
四、完备的风险控制体系 中信银行坚持审慎的风险管理理念，风险管理体制具备独立性、全面性、垂直性和专业性。力争在国内率先全面实施《巴塞尔新资本协议》，以识别、度量、管理风险。
２００８年上半年，公司密切关注
宏观经济形势的变化，贷款质量保持较好水平。公司积极支持涉及国计民生的基础性行业，如
石油开采及加工、煤炭、
电力、通讯、交通等行业，择优支持大中城市的水、热、气的供应业。加快退出受
宏观调控影响大、资金链脆弱、竞争力差的中小
房地产企业，截至２００８年６月末，房地产开发贷款（含土地储备中心） ）５０５．５８亿元，占总贷款比重７．９８％；房地产开发贷款不良率为１．５３％，比上年下降０．３５个百分点。
从严控制高耗能、高污染的“两高”企业。截至２００８年６月末，公司钢铁、
水泥、
炼焦、铝冶炼和铜冶炼等５个“两高”行业贷款不良率１．４％，低于全行平均不良率０．０５个百分点。其中，占“两高”行业贷款比重７９．８％的钢铁行业贷款不良率为０．３２％，比年初下降０．０２个百分点。对受宏观调控政策影响较大的房地产和钢铁行业，力争全年贷款增速不高于全行平均贷款增速。加快退出持续经营能力受重大影响的
纺织等重点出口行业。截至２００８年６月末，公司对出口退税政策敏感的行业贷款质量基本稳定，未发生较大波动。
结语：按照国内上市银行中已发布的２００８ 年上半年业绩预增公告，中信银行中期业绩名列前茅。虽然０８年下半年，我国经济仍有很多不确定因素，但考虑到四川灾后重建以及
中小企业 融资需求，
央行对下半年新增信贷规模做出了小幅放松的灵活安排，信贷规模偏紧使得息差稳中趋升，保障了利息收入的持续增长，同时企业和居民的融资和理财需求保持旺盛增长，中间业务收入扩张也依然势头良好，预计上市银行各项业务将继续保持增长。中信银行在引进战略
投资者并经过持续的深化改革后，公司治理、管理水平与经营效率进一步提高，盈利能力增强，公司净利润将进入较快增长时期。预计２００８－２０１０ 年的三 年时间内，公司净利润复合增长率将超过３０％，按照目前价格计算，公司ＰＥ只有８－１０倍，进入良好的
价值投资区域，我们给予积极推荐的投资评级。
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