道亨证券 恒生指数 本周收于21161点，下跌725点或3.31%；
国企指数 收于11170点，下跌572点或4.87%；红筹指数收于4214点，下跌205点或4.65%。本周
港股日均成交额下降到614亿港元，较上周632亿港元低2.86%。
本周，国内在
香港上市的
房地产龙头，
碧桂园（2007）和广州
富力地产（2777）分别发布它们2008年的中期业绩。碧桂园周二公告其上半年收入同比增长23.3%至74.4亿元。考虑到目前持续紧缩的货币政策和
市场上置业者浓重的观望情绪，本行对其短期的股价走势维持谨慎的态度，对其维持“持有”的评级，目标价3.68港元，相当于2008年9.7倍的市盈率，相对于其2008年底每股净资产7.35港元有50%的折价。富力地产也在周四公告其2008年的中期业绩。其上半年收入增长31%至41.8亿元，净利润同比增长133%至15.6亿元。富力上半年的的合约
销售为80亿元，8%低于其原定目标。政府
宏观调控政策导致国内物业销售在过去几个月不断下滑。本行预期市场观望的情绪加重和持续的银行政策紧缩，下半年的状况会更加恶化，预期其难于达到全年240亿元的合约销售。本行维持持有的评级，目标价12.45港元，相当于8.2倍的市盈率，相对2008年底每股净资产20.75港元有40%的折价。本周，碧桂园和富力地产分别跌15.7%和7.9%，弱于
大盘。
7月份，
中国消费增速又一次创下新高，社会
零售额同比增长23.3%，达到
人民币8629元。考虑到7月份CPI指数从6月份的7.1%下降到6.3%，消费品价格指数也从6月份的8.9%下降到7.8%，真实消费增速7月份至少比6月份高出一个百分点。受此消息刺激，中资消费股在数据发布第二天纷纷上涨，其中百盛（3368.HK）3.65%，
李宁（2331.HK）涨2.11%，雨润
食品（1068.HK）涨3.76%
基于
全球经济的放缓，香港经济预期下半年会放缓。 随着失业率的上升和可支配收入的负增长，本行对市场维持负面谨慎的评级，预期市场在以后三个月会跌至20，500，认为香港本地地产股在八月份会持续弱于大势。而电信板块的
中国移动 （941）和
中国联通 （762）将会强于大势，源于其自身的天然防御性。
标签:碧桂园 大盘 房地产 富力地产 港股 宏观调控 李宁 零售 全球 人民币 食品 市场 香港 销售 移动 指数 中国 中国移动
品种:(^HSCE)国企指数 (^HSI)恒生指数 (0762.HK)中国联通 (0941.HK)中国移动 (600050)中国联通 (CHL)中国移动 (CHU)中国联通 (HSCE.HK)国企指数
