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上海证券报

财金速递
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发表于 2008.8.14 04:04 | 只看该作者
　　⊙石长军

　　

　　本周三沪深两市继续弱势震荡，但跌势已明显收敛。股指虽然创下了2370点的新低，但午后随着中国石化 、万科A、中国远洋 、中信证券 等权重股的止跌回升，大盘出现了放量反弹行情。两根低开“小阳线”预示着做空动力已有所衰竭，股指短期内有望进入一个震荡筑底的阶段。我们认为，大盘的系统性风险在股指连续大跌后已明显降低，逢低吸纳优质蓝筹股和优质高成长股的时机已成熟。

　　首先，随着近期行情的迅速探底，目前A股的整体市盈率已下降至19倍以下，已低于2005年跌破1000点时的水平，创下了A股近十三年的市盈率新低。沪深300 成分股和上证50成分股的平均市盈率也已低于美国标普500指数的市盈率水平。银行板块和钢铁板块的估值均已低于美国股市的水平。这说明即使和饱受次级债危机影响的美国等成熟股市相比，A股的估值对于价值投资者来说已具有较强的吸引力了。投资者在目前点位割肉出局的风险是较大的。

　　其次，在熊市的尾端，优质股最先受到主流资金的青睐而表现出很好的抗跌性，甚至会持续走出震荡上扬行情，它们将成为价值投资首批收获的战利品。如2004年云南白药 、贵州茅台 、宝钛股份 等优质股在股指下跌过程中却持续上扬，涨幅相当可观。目前许多优质股在连续下跌后估值都已很低，买入的中长线机会应该是较大的。如云南白药近期在23元上方两次获得支撑后股价已不断震荡盘升，主流资金表现出了较强的建仓意图。

　　最后，投资者可选择以下两类品种积极买入：一是业绩增长稳定、行业地位稳固的优质蓝筹股，如中信证券、中国远洋、万科A、招商银行 、包钢稀土 、宝钢股份 等，它们具有很强的抗风险能力，在经济调整中能攫取到更大的市场份额，15日中信证券大小非上市若大幅低开对于主流资金来说可能就是一个不错的建仓机会；二是行业前景良好、科技创新能力强的优质高成长股，它们明确的高成长性能使其较高的市盈率显著下降。如石基信息 在今年的大跌中股价表现出很好的抗跌性，筹码锁定性很好，坚挺的股价显示出长线投资者对其高成长具有良好预期和信心。此外像华星化工 、獐子岛、天马股份 、山河智能 、远望谷、滨江集团 等小盘高成长股均是较好的中长线投资佳品。

　　总之，目前是逢低吸纳和稳步置换优质蓝筹股和优质高成长股的有利时机，相信假以时日，这一投资策略定会获得不俗回报。
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中国石化 沪深300 宝钢股份 中国石化 中信证券 招商银行 包钢稀土 宝钛股份 贵州茅台 中国远洋 中国石化
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标签:A股　大盘　反弹　估值　贵州　化工　价值投资　蓝筹　美国　市场　投资者　云南　指数　中国　
品种:(000300)沪深300 (000538)云南白药 (002018)华星化工 (002069)獐 子 岛 (002097)山河智能 (002122)天马股份 (002153)石基信息 (002161)远 望 谷 (002244)滨江集团 (0386.HK)中国石化 (399300)沪深300 (600019)宝钢股份 (600028)中国石化 (600030)中信证券 (600036)招商银行 (600111)包钢稀土 (600456)宝钛股份 (600519)贵州茅台 (601919)中国远洋 (SNP)中国石化
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