富力地产（02777.HK）业绩预期降低纯利

　　富力地产（02777.HK）

　　业绩预期降低纯利仍将上升

　　我们估计公司于上半年完成全年销售目标的比率约为30%—40%，接近行业平均水平。富力地产大多依靠下半年为项目完工的高峰期，而其以往完成全年目标的业绩良好。以07年为例，公司上半年只实现了全年完工量目标的24%，但最后于下半年仍能完成全年的竣工量目标。但是，我们估计公司今年有机会调整竣工量目标，以配合其物业销售进度。总体而言，我们预计由于此次中期业绩的入账收入主要是反映06—07年的销售状况，因此其均价及利润率相信不会受到太大影响。我们预期中期每股纯利可能会有15%—20%的升幅，相比原先估计全年纯利增长达62%的幅度为低。我们有机会于中期业绩公布后，调整对该股之盈利预测及目标价。

　　（中银国际)