八月维持震荡短线保持谨慎

^HSCE, ^HSI, 0293.HK, 1171.HK, 600188, 601088, 601898, HSCE.HK, YZC, 短线

　　道亨证券

　　恒生指数本周收于21885点，下跌977点或4.28%；国企指数收于11742点，下跌803点或6.40%；红筹指数收于4420点，下跌317点或6.68%。由于交易日少了一天，本周港股日均成交额上升到632亿港元，较上周519亿港元高出21.82%。而从实际日成交额来看，继续维持地量水平。

　　本周，北京市场占有率最高的中资超市物美商业（8277.HK）公布中报，可持续净利同比增长36.7%。在通胀与经济前景不明朗面前，生活必需品的消费依然稳定增长，作为食品零售渠道的超市，成为规避风险的安全港。而物美作为经营效率最高的中资超市，受到投资者热捧。本周物美商业收盘于7.80港元，比上周五7.47港元的收盘价微涨。

　　本周在国际油价快速下滑的拖累下，煤炭个股卖盘强劲，中国神华（1088，HK）、中煤能源（1898，HK）和兖州煤业（1171，HK）急跌一成左右。市场担心国内煤价已经见顶，下游需求的减缓将影响未来煤价走势。同时，该行业的政策性风险也日益加大，除国家两度对动力煤价格进行限制外，提高资源税征收标准对煤炭公司的未来盈利可能带来负面影响，我们认为，未来煤价高位运行的可能性较大。

　　在过去的一周，国际原油价格跌破120美元每桶。从最高点147美元每桶下来，累计跌幅已接近20％。虽然油价的下跌，对航空股将起到积极作用，但奥运期间的交通管制以及奥运兑现的利空作用，使得本周航空股跌幅巨大，其中，国航（753，HK)和南航(1055,HK)分别下跌16％和19％。展望国内航空业，由于奥运期间的管制，行业整体运营数据在奥运期间将持续处于不乐观状态，我们维持对行业看淡的观点。国泰航空（293，Hk)虽然公告其中报业绩亏损6.6亿，但股价在本周仅下跌6％。

　　本行认为，全球尤其美国金融体系面对的压力，正影响资金融通的正常运作，并拖慢经济活动，这将对全球经济形成拖累。因此，判断恒指8月可能在22000点左右维持震荡。而由于预期美国三季度疲软的经济数据，本行认为后市并不乐观，投资者应保持谨慎。