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发表于 2008.8.8 10:37
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国内金融市场处于调整中，投资者手中资产眼见步步缩水，而对于风险承受能力较强的投资者来说，投资海外仍是资产配置的需要。港股直通车急刹车之后，QDII就成为惟一海外投资的官方渠道。越南股市的“热带风暴”不但没有令人生畏，反而引发了不少投资者的关注。东南亚市场是否还具备吸引普通投资者的魅力？其中的机会和风险何在？
货币行情可期
全球通胀率普遍高企，新兴市场国家就显得尤为突出。据新加坡统计局发布的数据显示，新加坡6月份的通货膨胀率为7.5%，仍维持在26年来的最高水平；7月份越南通货膨胀率将突破27%，创17年来新高；而今年前7个月越南的通胀率高达21.3%。而同为东南亚国家，菲律宾7月份通货膨胀率达到12．2％，创下自1991年12月以来的最高纪录，马来西亚6月消费价格指数增长7.7%，创下26年以来的新高……一系列的数据表明，东南亚国家不会坐视高通胀不管。通过本币升值来打通经济“脉络”的预期很高。数据也显示，菲律宾比索、印度卢比和新元等在过去一两年中都显现了强烈的动能。
“同时，运用加息这种货币手段也推动部分东南亚国家的基准利率不断走高，加之本币升值，海外投资可以获得不菲的汇兑收入。” 招行南京分行财富管理中心理财师胡燚表示。“由于国内个人投资者无法像购买我国国债一样购买国外的公债，也就是说无法直接从其他国家的信誉中获得利息收入，所以国内投资者的海外投资渠道目前来说还是很窄的。”在具体的投资方向上，胡燚建议投资者可以选择QDII产品。
花旗（中国）银行零售银行产品总监梁展霖向记者介绍：“花旗（中国）为想要分享海外债券市场潜在收益的投资者主要提供两类产品，一是投资于债券型基金的QDII产品，另一类是QDII多币种海外债券，包括国债和公司债。由于受惠于当地货币的升值，邓普顿亚洲债券基金的表现目前在QDII产品中领先，而直投债券的产品由于一般具有发行机构的信用做保证，投资风险又相较低了一层。”
记者了解到，银行和基金公司发行的以债券型基金为投资方向的QDII产品并不少见，虽然在外部环境影响下，银行和基金系QDII整体表现不佳，而在运行时间和时机相同的情况下，债券型基金的表现略胜一筹。而直投海外债券的QDII产品于债券期满时，发行单位将返还全额100%票面金额。因此，若债券投资人持有债券至期满，其票面金额通常不受市价波动所影响，投资者面临的风险会比较低。
炒汇暂不可行
熟悉我国外汇实盘买卖规则的投资者应该知道，能够在我国商业银行进行交易的货币都必须是自由兑换货币，而目前个人外汇买卖的币种基本上只包括美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亚元、港元等。虽然个别银行有菲律宾比索、泰国铢和韩元的结售汇牌价，而惟一的东南亚国家可自由流通币种是新加坡元。“但是新元的市场份额很少，银行在平盘时会遇到阻力，故国内只有个别银行的平台可以交易新元。”交行上海分行外汇分析师叶耀庭介绍。所以专家提示，想要投资炒东南亚货币是不太实际的。
股市机会显现
近期越南的金融动荡引发了全世界的关注，而高通胀和高能源价格是这场阴霾的根源。越南危机是否引发了东南亚其他国家的金融危机，这些国家短期内是否还具备投资空间估计是不少投资者所关注的。
上投摩根基金公司海外投资经理王邦祺表示，“对于东盟国家，原材料类的股票将是下期关注的重点。原材料的价格飙涨，对于农业和矿业出口比重高的东南亚国家来说会相对受惠，由于目前东南亚国家农业就业人口比重仍高，有助于后续消费的升温。但是，下半年应当尤其注意防御性和抗通胀，对于通胀率居高不下的市场会减少投资比重。” 而针对近期东南亚国家中因各自经济情况不同，其币值也是有升有贬。投资者可具体关注那些受益于利率上调的行业和个股。“另外，除了QDII外，投资人还可关注A股中在东南亚设有工厂或者向东南亚出口的企业，他们也可分享那些东南亚国家货币升值的益处。”
而由于东南亚国家的经济基本面情况和货币政策的灵活度问题，花旗银行的梁展霖似乎更加看好北亚地区例如韩国、中国香港和台湾地区的投资价值。“我们有投资于单一市场基金的QDII产品，在全球能源和原材料价格上涨的通胀背景下，东南亚国家是否能缓解高通胀压力尚待观察。”他解释道。
海通证券 有分析师认为，虽然从基本面上，外围市场的不确定因素还很多，油价是否能继续走低还待研判，但是从技术面上来说东南亚的中期反弹仍然可期。当然，如果滞胀问题不解，很难有更大的上涨行情。这点从越南股市近期的走势也可以看出来。
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