政策微调已破题后续举措可期待

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　政策微调已破题后续举措可期待

　　

　　7月份，中央高层频繁去各地考查调研，研究会、经济会也屡屡见诸报端。7月份被认为是中国宏观经济风向的微妙月份。

政策微调

　7月31日，财政部、国家税务总局下发了《关于调整纺织品服装等部分商品出口退税率的通知》。通知主要内容：经国务院批准，将部分纺织品、服装的出口退税率由11％提高到13%，自2008年8月1日起执行。

　天相投资称，近日出口退税率的调高将使纺织行业的利润增长7%。“出口退税政策调整背后深意在‘保增长’”。中信证券分析师诸建芳分析道，“此举充分说明增长和就业在目前的重要性，暗含着宏观政策可能从前期的全力反通胀中适当收缩，并向保增长转变。”

　同日，“央行信贷规模在年初基础上上调5%，央行成立汇率司”两条重磅级消息在坊间不胫而走。据消息灵通人士透露，中国人民银行在当日召开的一个会议上，允许商业银行将今年人民币新增贷款额度较年初设定的规模扩大5%。这意味着下半年将可以增加投放大约2000亿元人民币的贷款；消息并称，扩大的额度主要用于小企业以及农业贷款。

　而在此之前，央行上海总部在2008 年上半年上海市金融形势分析会上提出，要继续优化信贷结构，保持贷款合理增长；而直接融资市场债券融资比例大幅上升。“‘保持贷款合理增长’，此消息预示着信贷有趋于宽松的迹象。”

　成立汇率司，则从一个侧面显示了国家对于汇率工作的重视。“释放信号：汇率仍将作为宏调政策工具。”摩根士丹利、大中华区首席经济学家王庆表示。

　这一切显示各部委正在按照中央的要求推出各项微调政策。

微调背后

“大方针不变，大动作不断。”业内资深人士解释此举称，“从紧的货币政策现在终见成效，这一大方针是不能变的。但针对现行的经济状况，出台一些有针对性的动作，作些适当的微调，加强其灵活性与针对性，是国内外经济环境使然。”

　 “局面还十分严峻复杂”，这是发改委对当前宏观形势的描述。

　从国际大环境而言，中国已经融入全球经济，全球经济对中国经济的影响不可忽视，在全球经济放缓的情况下，希望中国独善其身是不太现实的。

　目前，全球经济处于“金融、石油、粮食”三大危机并存的困境中。美联储前主席格林斯潘7月31日表示，“美国经济难免陷入衰退，而住房价格的下跌也远未见底。” 在接受美国CNBC电视台专访时，格林斯潘说，“尽管当前的数据并没有反映出这一点。但事实上，经济正处在衰退的边缘。”

　 “今年是最困难的一年”，2008年以来，国内外的经济形势为温家宝总理的判断作了注脚。

　国家统计局31日发布的宏观经济景气指数预警信号图显示，中国宏观经济6月份处于稳定状态的“绿灯区”。而财政收入2008年以来首次由“热”转为“偏热”。

　中国物流与采购联合会提供的数据显示，7月份反映未来经济走势的先行指数——制造业采购经理指数(PMI)为48.4%，比上月回落3.6个百分点。这是自2005年1月以来，PMI指数首次回落到50%以下。“这是一个值得高度重视的情况，可能预示着经济增长走低的趋势会进一步发展，尤其是从企业这一微观角度来看困难明显增大，问题的发展可能会成为抑制经济增长、影响就业与收入的焦点。”

　另外，以出口为带动的经济放缓已经非常明显。鉴于国际市场大宗商品价格结构性不断上涨，人民币汇率不断上升，对中国内地出口的压制作用却充分显现。

　而在四川汶川特大地震发生后，中国内地宏观经济形势更显区域之间的不平衡。即使增长率高于内地平均水平的沿海省市，其中正经历产业结构调整和转型的如广东省珠江三角洲地区，也呈现增长下降的风险。

　总之，通胀压力持续增大、重大自然灾害接连冲击中国经济、持续紧缩政策之下中小企业资金链普遍紧张、人民币升值导致出口部门生存环境恶化、股市和楼市低迷导致资产价格缩水风险大增、煤电油运瓶颈仍然“钳制”中国经济……这一切，引发了国内对经济前景的担忧。

　而刻意放松银根，资金未必流向中小企业，且有可能带来不良后果。因此有针对性地解决中小企业资金偏紧的问题，在优化贷款结构上作出微调，更为重要。

微调猜想

　 “政策方向已经非常明确，保增长是解决一切经济矛盾和困难的基础。”清华大学世界与中国经济研究中心主任李稻葵表示:“中央已经明确要把增长放在第一位，在增长的基础上控通胀，而不是把两者对立起来。”

　 “以前我们的宏观调控政策一般偏重于总量调控，现在，不仅考虑总量问题，也更加重视结构问题，通过结构调整来实现总量上的调控。”中国社科院数量经济所所长汪同三说。

　当然，未来的政策还会做出哪些调整，将取决于下一步经济运行的实际状况和变化性因素。专家学者给出自己的建议与猜想。

　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆表示，中国政策取向已经向防止经济增长减速转变。他认为可能采取的政策包括，一、更多有利出口的措施将会推出，包括减缓人民币升值速度，及调高对出口商的增值税（VAT）退税；二、作为流动性管理工具的法定准备金率（RRR）上调将继续推行，但对银行信贷的行政性控制将会放松；三、能源价格自由化将继续，下一次炼油产品价格上调（如，10-20%）将很可能在第三季度末或第四季度；四、对农民和城镇低收入家庭的财政补贴将会增加，部分所增加的补贴来源于油价补贴减少节省下来的资金；五、在经济减速进行得比预期更快的情况下，财政政策将于年底进一步放松。

　中信证券诸建芳亦认为，其他政策可能后续作出相关调整。在出口退税政策进行调整后，主要有谨慎对待加息、通过引导预期促使人民币缓慢升值；增强信贷弹性，着力解决中小企业尤其是外贸企业信贷资金困难；进一步加大对农业的支持和补贴力度，确保粮食增产和农业丰收；会进一步推进能源、资源品种价格改革，抑制不合理需求。

　 “应该说，中国的财税政策一直是宽松的，上半年公布的数据也显示，中国税收的高增长，也会为下半年财税政策的进一步调整加大了空间。”申万首席策略研究员李慧勇认为，财税调整主要是结构性变化，一个是财税政策会再度投向灾区重建，原定700亿元是远远不够的；二是个人所得税起征点调高和取消利息税是可以预期的，这个主要是让老百姓的腰包更鼓，以便能拉动国内消费增长；三是对出口企业增加专项补贴，因为出口企业压力非常大，一旦出现大的危机，会造成很大就业压力，如提高鼓励出口的机械、电子等产品的退税率，重新对高端纺织产品进行退税等。

　总之，我们有理由相信，类似纺织品出品退税提高这样实在的微调性政策，有针对性地解决实际问题的灵活性的政策措施，会一个个的出来，从而实现中国经济的平稳较快发展目标。

政策微调已破题 后续举措可期待

政策微调已破题后续举措可期待