上周公布的
美国二手
楼市销售数据并不理想，重燃
投资者对
金融市场的忧虑，引起
港股在上周尾段波动，导致23000点得而复失。不过，笔者
统计过，全周累升866点或3.96%，是3个月以来最大单周升幅。
由于本周期指结算及美国将公布一系列重要经济数据，笔者分析市场利淡因素可能比较多，占据上风。预计港股暂欠缺大幅上升的机会。另外，由于
香港几家重磅
蓝筹股自低位
反弹到上周开始受阻，因此，笔者认为香港股市将于22500至23500点呈现震荡的局面。
此外，笔者认为，上周亚太区股市回升可能是属于典型熊市反弹。尽管不少人认为次贷危机的最坏时刻已经过去，然而部分权威人士仍认为美国金融
机构最终需要为楼价下跌减值1万亿
美元，未来
金融市场情况将会更严峻。据统计，由2007年开始，次贷爆破引发
信贷危机，
花旗、
瑞银、
美林等大行录得超过4600亿美元亏损，由三季度起总集资额已经达到超过3400亿美元，明显还有缺口。
笔者认同现时港股属熊市，其实，自1993年起，香港经历过三次熊市，大家可察觉到
恒生指数 于熊市第二期的反弹力度通常都是反弹一半已见顶。由此推断，5月初港股从26387点浪顶，跌至7月中旬低位20988点，按此计算，理论上这一浪反弹可见23688点，不过上周港股的高位是否已经代表了擦身相关的浪顶而过，投资者需要留意。目前，这一轮升浪能否持续，关键落在
汇丰控股 及中
移动身上，变数甚多。一旦外围逆转，股价有可能掉头向下。
三季度香港股市负面因素偏多，反弹能否延续视乎外围情况，在本周四及周五公布的美国GDP及就业数据最受投资者关注。另外，笔者认为纽约期油跌至7周以来低位，整体而言，较为
利好中石化及中
石油，另外，“一保一控”成宏调首务，对
A股将有支持。不过，评级机构
标准普尔可能会调低“两房”评级，可能使稍见起色的环球金融股面临另一波沽压。加上部分香港蓝筹股上周狂飙，由超卖变超买，短期或有回吐。香港期指在本周三结算，
恒指及H指未平仓合约共22万张，也令市场变得不明朗。
笔者参考最新的数据，截至7月23日一周，亚股反弹了7.8%，期内有超过8亿美元资金重新流入离岸
亚洲区
基金，笔者预计未来数月的
证券市场仍是好坏争持。按观察，现时亚洲区基金普遍增持香港地区、印度尼西亚、新加坡及泰国四大市场。虽然基金经理拟进一步减持亚洲区内银行股及
能源股，但是仍然普遍看好内资银行股。
（作者为交银国际控股董事总经理）
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