江苏宁沪（00177.HK ）

　　发债减轻财务压力 维持收集评级

　　江苏宁沪发布公司债发行公告，将于近日发行总面值为11亿元的3年期公司债券，每张债券面值100元，票面利率5.28％至5.48％，按面值发行。

　　此次公司债的发行旨在优化公司的融资结构，进一步降低其融资成本。若此次发行成功完成，预计将于今后3年每年降低公司财务费用2330万元至2550万元，这一数据相当于我们预测的公司2008年净利润的1.3％至1.4％。

　　我们认为，公司债的发行将有效减轻公司面临的财务压力，优化公司的资本结构，因公司风险加大和市场风险溢价上升，我们在即将出版的中期展望中已将其目标价下调18.0％至7.3港元，相当于0.95倍2008年底每股NAV，18倍2008年预测市盈率和15倍2009年预测市盈率，继续维持收集投资评级。（国泰君安香港）

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