谁是“破净”背后推手？




　　 据《证券日报》数据中心统计，截至昨日收盘，共有4家公司的收盘价跌破每股净资产（以下简称“破净”），分别是长春经开 （600215 ），市净率0.81倍；深天健（000090 ），市净率0.85倍；明天科技 （600091 ），市净率0.93倍；南京高科 （600064 ），市净率0.95倍。


缘因金融资产缩水

　　 在这4家“破净”的上市公司中，除长春经开外，其他3家都因为持有上市公司或未上市金融企业的股份，受累较大。


　 最为典型的应属南京高科，公司2008年一季报显示，到统计期末，公司持有中信证券 30,607,878股，南京银行 205,200,000股，栖霞建设 58,421,520股，此外公司控股子公司仙林地产持有栖霞建设无限售条件流通股750万股，科学城于2008年1月完成股权分置改革，根据其股权分置改革对价方案的安排，公司持有其股份增加至7,697,462股，占其总股本的1.24%。

　　 分析人士认为，从南京高科的一季报来看，其金融资产在其总资产中所占份额较大，且投资了较多的上市公司的股权。在牛市中，这有利于其分享上市公司业绩成长带来的分红，给公司带来较多的投资收益。不过，随着目前市场连续低迷，尤其是银行、券商等金融股的连续走低，金融资产占比过高容易导致投资者对这部分远期收益的信心不足，从而引发大量抛售。

　　 明天科技截至一季度末，参股包头市商业银行账面值为1,472.62万元，占包头市商业银行总股本的1.11%。参股厦门商业银行账面4,000.00万元，占厦门市商业银行总股本的7.75%。对厦门银行的投资尚在报批中。深天健持有莱宝高科 等上市公司股票期末账面值为1,352,836,445元。

　　 分析人士认为，股价跌净表明投资者对其看空较为严重，信心极度不足，不利于公司未来股价的提升，以及再融资的实现。然而，如果公司的主业经营较好，只是受到市场估值的影响导致股价偏离价值，也可能重新吸引资金进入。


低市净率不代表投资良机

　　 除上述4家“破净”公司外，还有13家公司的市净率在1.2以下。分别是神马实业 、华银电力 、邯郸钢铁 、湖北金环 、ST东北高 、四川长虹 、彩虹股份 、安阳钢铁 、韶钢松山 、鲁北化工 、经纬纺机 、长丰汽车 、长源电力 和深圳华强 。其中多为钢铁、房地产、制造业的企业。

　　 分析人士认为，对市净率偏低的企业要具体分析其基本面业绩表现，不能从一个数据就认为其股价已到投资底线。


　 一般来说，市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。比如钢铁企业，本身是技术和资金双密集的行业，较低的市净率反而有利于公司的平稳发展。另一方面，由于CPI持续高位运行和资源价格调高，以及资金面的紧张，上市公司的业绩可能被侵蚀从而增速放缓。另外，一些交叉持股的公司，其资产水平可能在市场的持续跌价中进一步缩水。如果业绩发生倒退甚至亏损，或者资产减值，那么一些公司目前的低市盈率和低市净率就成为假象。

　　 比如湖北金环，一季报显示，公司初始投资3300万元持有长江证券 1.20%股权，期末账面值36551万元，根据财政部规定,该部分股权在2007年报即已调整为可供出售的金融资产，但是今年以来受市场影响，券商业绩大不如前，可以计入湖北金环净资产的股权收益或将远没有预计的多，此外，湖北金环已经公告称，预计公司2008年中期净利润将亏损980万元左右。主要由于原材料价格不断上涨，导致化纤主导产品生产成本大幅上升，同时，受汇率影响，下游产品市场开拓受阻，本公司产品销售价格很难得到相应幅度提升。

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品种:(000062)深圳华强 (000090)深 天 健 (000615)湖北金环 (000666)经纬纺机 (000717)韶钢松山 (000783)长江证券 (000966)长源电力 (000975)科 学 城 (002106)莱宝高科 (600001)邯郸钢铁 (600003)ST东北高 (600030)中信证券 (600064)南京高科 (600091)明天科技 (600215)长春经开 (600533)栖霞建设 (600569)安阳钢铁 (600707)彩虹股份 (600727)鲁北化工 (600744)华银电力 (600810)神马实业 (600839)四川长虹 (600991)长丰汽车 (601009)南京银行