■基金妙语 逆向叠加思维 中国的证券
市场正处于自成立以来各种不确定因素最集中暴发的时间段，我们不赞成将目前各种不确定因素的消极面进行叠加汇总来推导未来市场的运行趋势，因为那会对中国
宏观经济和
证券市场的未来产生过度的不切实际的悲观预期；但是我们也不对目前各种不确定因素的积极面抱有特别大的信心，我们认为，在货币紧缩政策和大小非解禁压力没有出现明显放缓预期之前，市场难以获得系统性的赚钱机会，但是基于目前市场
估值水平已接近于产业资本中的VC估值水平和
新股IPO的市盈率估值水平，且明年企业盈利增速只是放缓而并没有出现负增长预期，因此，我们对下半年市场走势保持中立偏谨慎的观点，投资略策上，以中性偏防御为主。
——东吴行业轮动基金 戴维斯双杀 2008 年的上半年是让
投资者很受伤的半年：牛市上半场戛然而止，下半场的开局仿佛像是遭遇一串闷棍。自然层面，南
方大雪出其不意，汶川地震百年不遇；国际层面，
美国次债危机深不可测，
石油价格越攀越高。经济增速不可避免的由近12％的高位开始下滑。企业利润充分显示其高弹性的双刃剑，当经济增速上升时，
沪深300 的整体利润增幅可以达到50％，甚至更高；但是，当经济增速向长期均值回落时，研究员、基金经理不断调低盈利增速预期。盈利增速下滑使得投资者愿意付出的估值同时下滑，遭遇“戴维斯双杀”的市场出现单边下跌走势。
——泰达荷银市值 基金 没有硝烟的战场 “每个
时代的战争都有其特定的形式和条件，因此每个时代都必须有其特定的战争理论。”在没有硝烟的
金融战场上，按“长江后浪推前浪，前浪死在沙滩上”的惯例，在本轮大级别调整后，市场正在出现主导行情的“
新浪 ”，这股新浪潮也必然带来新的理念和新的盈利模式。
——大成稳健基金 排名优势无法弥补不安 中国证券市场2008年上半年的行情对每一位刚从牛市走来的投资者来说都可能是一场毕生难忘的考验。对于本基金而言，虽然我们在年初即对市场的判断相当的谨慎，但仍然无法回避在年中仍然给持有人造成了相当的净值损失，任何的排名优势都无法弥补我们心中的不安。
——华宝兴业成长基金 未落地的靴子 市场
机构对
加息的预期依然较为强烈，然而加息的靴子却迟迟没有落地。从历史收益率水平看，长期债目前已经具有较大的吸引力，不过此次遭遇的
通货膨胀不同于以往，机构对长期通胀的担忧很大。
央行对于是否加息陷入了两难境地，一方面严重的负
利率状况需要大幅度的加息；另一方面，大幅加息可能使经济加速降温，导致失业率急剧上升，并吸引
更多的热钱流入，权衡两者，我们觉得央行可能会在下半年小幅加息，但幅度有限。
——天治天得利货币基金
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