鹏华价值 优势股票型证券投资基金（LOF）

　　2008年第二季度报告

一、 重要提示
鹏华价值优势股票型证券投资基金（LOF）（以下简称本基金）基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行 股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年7月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期中的财务资料未经审计。

二、 基金产品概况

1、基金简称：鹏华价值基金

2、基金运作方式：上市契约型开放式

3、基金合同生效日：2006年7月18日

4、报告期末基金份额总额：16,995,641,950.40份
5、投资目标：本基金依托严格的研究流程和投资纪律，强调运用相对估值分析方法，发掘我国资本市场国际接轨趋势下具备相对价值优势的中国企业，谋求基金资产的长期稳定增值。
6、投资策略：
（1）股票投资:首先按照既有的研究流程和投资纪律进行行业配置和个股选择，再运用相对估值分析方法，进行多维估值比较，分析行业、个股的合理估值区间，深入发掘行业和个股层面由于具备相对价值优势而存在的投资机会，以此作为基金经理的投资线索以及权重调整的重要依据。
（2）债券投资:以降低组合总体波动性从而改善组合风险构成为目的，采取积极主动的投资策略，进而谋取超额收益。

7、业绩比较基准：中信综指× 70% 中信标普国债指数 × 30%
8、风险收益特征：本基金属股票型证券投资基金，为证券投资基金中的中高风险品种。 基金长期平均的风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金、货币型基金，低于成长型股票基金。

9、基金管理人名称：鹏华基金管理有限公司

10、基金托管人名称：中国建设银行股份有限公司
三、 主要财务指标和基金净值表现（未经审计）

1、主要财务指标

单位：人民币元
■
提示：所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

2、基金净值表现
（1）本基金本报告期基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的比较列表
■
注：业绩比较基准=中信综合指数 涨跌幅*70% 中信标普国债指数涨跌幅*30%。
（2）本基金自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动进行比较的走势图
■

四、管理人报告

1、基金经理简历
程世杰先生，硕士，10年金融证券从业经验。自2007年4月起至今担任鹏华价值优势股票型证券投资基金（LOF）基金经理。2001年5月加盟鹏华基金管理有限公司，历任行业研究员、鹏华中国50基金经理助理、普华证券投资基金基金经理、鹏华优质治理基金基金经理。程世杰先生具备基金从业资格。
本报告期内本基金基金经理未发生变动。

2、基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等相关法律法规的规定及基金合同、招募说明书等基金法律文件的约定，本着“诚实信用、勤勉尽责，取信于市场、取信于投资者”的原则管理和运用基金财产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，忠实履行基金管理职责。本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

3、本报告期内基金业绩表现和投资策略
二季度，国内证券市场由上季度的单边快速下跌变为震荡下行，上证指数 下跌21.21%，深证综指 下跌27.80%，本基金期末份额净值0.676元，净值增长率为-22.30%，基金净值继续受到重创，投资损失较大。
报告期内受降低印花税率、规范大小非减持等利好因素刺激，市场曾出现过一轮较为强劲的反弹，但高居不下的通货膨胀和较为严峻的国内外经济形势使市场对未来经济走势产生了较大的担忧，悲观气氛不断蔓延，估值水平不断下降，进入6月份以后开始了又一轮快速下跌，基金净值快速缩水。本轮下跌呈现普跌的格局，行业和个股分化程度不大，股票仓位成为决定基金表现的关键因素，由于本基金仓位一直处于较高水平，在本轮下跌中处于非常被动地位，应该说，对本轮市场调整，我们还是有所准备，但市场调整幅度之大、调整时间之长却远远超出了我们的预期，基金净值也因此受到了巨大损失，对此，我们深表遗憾，并向基金持有人致以深深的歉意。
展望后市，我们认为尽管通货膨胀率仍处于较高水平，美、欧等发达国家经济减速已成定局，油价等要素市场价格处于高位，货币政策紧缩格局未变，但经过50%以上的下跌以后，相当一部分个股已经具备了较为明显的投资价值，对市场不应过度悲观，从价值投资的角度来看，目前应该可以说到了战略建仓的时候，尽管短期内不利因素较多，市场恐慌情绪蔓延。我们认为目前市场是考验我们耐心和毅力的时候，经过前期快速大幅下跌之后，市场将会进入结构分化时期，那些长期成长较为明确、估值便宜、公司治理结构较好等的个股将会受到市场的追捧。

4、公平交易执行情况、业绩比较及异常交易行为说明
本报告期内：
（1） 本基金管理人旗下基金严格按照公平交易法规及公司相关制度的规定执行了公平交易，未发生违反公平交易规定的行为。
（2） 本基金管理人旗下共有11只公募基金，除鹏华货币市场基金、普天债券基金、丰收债券基金(基金合同生效未满两个月)三只固定收益类基金外，其余八只基金分别为封闭式基金、股票型基金和混合型基金，其相互间投资风格不存在相同或类似的情况。除三只固定收益类基金外的八只基金最近三个月收益率相互间最大的差异为6.76％，分析其差异原因，本基金管理人认为，主要因本报告期间市场波动幅度较大，系统性风险凸显，各基金的仓位控制是决定不同基金之间业绩差异的主要因素。
（3）本基金未发生任何违法违规并对基金财产造成损失的异常交易行为。
五、投资组合报告（未经审计）

（一）本报告期末基金资产组合情况
■

（二）本报告期末按行业分类的股票投资组合
■
（三）本报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
■

（四）本报告期末按券种分类的债券投资组合
■
（五）本报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
■

（六） 投资组合报告附注
1、报告期内本基金投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的股票。
2、报告期内本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

3、其他资产构成
■
4、本报告期末本基金没有持有处于转股期的可转换债券,也没有投资资产支持证券。

（七）本基金权证投资情况及本报告期末本基金持有权证情况
■
本基金投资、持有权证的金额、比例等符合相关法律法规及中国证监会的相关规定。

六、 开放式基金份额变动
■

七、 备查文件目录
（一）《鹏华价值优势股票型证券投资基金(LOF)基金合同》；

　 （二）《鹏华价值优势股票型证券投资基金(LOF)托管协议》；
（三）鹏华价值优势股票型证券投资基金(LOF)二00八年度第二季度报告（原文）。
存放地点： 深圳市福田区福华三路168号深圳国际 商会中心43层鹏华基金管理有限公司。
北京市西城区闹市口大街1号院1号楼中国建设银行股份有限公司。
查阅方式：投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站（http：//www.phfund.com.cn）查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户服务系统，咨询电话：4006788999。

鹏华基金管理有限公司

2008年7月21日


1

本期利润

-3,336,495,873.00


2

本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额

-307,039,674.23


3

加权平均基金份额本期利润

-0.1955


4

期末基金资产净值

11,486,387,918.18


5

期末基金份额净值

0.676






　

净值增长率1

净值增长率标准差2

业绩比较基准收益率3

业绩比较基准收益率标准差4
1-3
2-4



过去三个月

-22.30%

2.83%

-19.02%

2.33%

-3.28%

0.50%






序号

资产品种
金额(元)
金额占基金总资产比例(%)


1

股票

8,971,330,566.86

77.91


2

债券

896,010,318.90

7.78


3

权证

0.00

0.00


4

银行存款及清算备付金

727,141,635.13

6.32


5

其他资产

919,907,721.72

7.99




合计

11,514,390,242.61

100.00






序号

行业
期末市值(元)
市值占基金资产净值比例（%）


1

A 农、林、牧、渔业

0.00

0.00


2

B 采掘业

569,933,887.35

4.96


3

C 制造业

3,247,382,059.74

28.27



其中:

C0 食品、饮料

84,413,421.60

0.73




C1 纺织、服装、皮毛

42,177,312.00

0.37




C2 木材、家具

0.00

0.00




C3 造纸、印刷

453,503,419.91

3.95




C4 石油、化学、塑胶、塑料

205,769,508.22

1.79




C5 电子

107,935,843.49

0.94




C6 金属、非金属

869,345,631.58

7.57




C7 机械、设备、仪表

769,928,586.51

6.70




C8 医药、生物制品

690,395,390.40

6.01




C99 其他制造业

23,912,946.03

0.21


4

D 电力、煤气及水的生产和供应业

88,296,325.96

0.77


5

E 建筑业

125,952,463.52

1.10


6

F 交通运输、仓储业

685,356,722.02

5.97


7

G 信息技术业

299,031,151.40

2.60


8

H 批发和零售贸易

865,276,523.02

7.53


9

I 金融、保险业

1,829,342,075.24

15.93


10

J 房地产业

730,230,263.29

6.36


11

K 社会服务业

480,395,373.72

4.18


12

L 传播与文化产业

50,133,721.60

0.44


13

M 综合类

0.00

0.00




合计

8,971,330,566.86

78.10






序号

股票代码

股票名称
数量(股)
期末市值(元)
市值占基金资产净值比例(%)


1

000933

神火股份

15,588,915

545,612,025.00

4.75


2

600036

招商银行

21,018,476

492,252,707.92

4.29


3

000069

华侨城Ａ

47,516,852

480,395,373.72

4.18


4

600000

浦发银行

19,008,021

418,176,462.00

3.64


5

600009

上海机场

21,018,400

332,511,088.00

2.89


6

600879

火箭股份

24,324,233

287,512,434.06

2.50


7

600569

安阳钢铁

58,379,905

284,893,936.40

2.48


8

000063

中兴通讯

4,071,909

254,901,503.40

2.22


9

601398

工商银行

50,000,000

248,000,000.00

2.16



10

002024

苏宁电器

5,480,730

226,354,149.00

1.97






序号

债券品种
期末市值(元)
市值占基金资产净值比例(%)


1

国债

0.00

0.00


2

金融债

772,085,000.00

6.72


3

企业债

122,801,088.50

1.07


4

可转换债券

1,124,230.40

0.01




合计

896,010,318.90

7.80






序号

债券名称
期末市值(元)
市值占基金资产净值比例(%)


1

07央票91

387,360,000.00

3.37


2

08石化债

107,901,605.20

0.94


3

08央票46

96,080,000.00

0.84


4

08央票49

96,080,000.00

0.84


5

08央票73

96,060,000.00

0.84






其他资产明细
金额（元）



交易保证金

5,426,704.73



应收利息

15,311,943.31



应收申购款

10,073,449.73



应收证券清算款

889,095,623.95



合计

919,907,721.72






权证


名称
本报告期买入权证金额（元）
本报告期获配权证数量（股）
本报告期获配权证成本（元）
本报告期获配权证市值（元）
报告期末持有权证市值（元）
报告期末权证市值占基金资产净值比例（%）



国电CWB1

0.00

998,203

2,338,675.53

2,334,796.82

0.00

0.00



合计

0.00

998,203

2,338,675.53

2,334,796.82

0.00

0.00






份额（份）



本报告期期初基金份额总额

16,858,333,135.81



本报告期期末基金份额总额

16,995,641,950.40



本报告期间基金总申购份额

1,154,590,358.82


本报告期间基金总赎回份额
1,017,281,544.23

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品种:(000063)中兴通讯 (000069)华侨城Ａ (000933)神火股份 (002024)苏宁电器 (0152.HK)深圳国际 (0763.HK)中兴通讯 (126011)08石化债 (160607)鹏华价值 (1A0001)上证指数 (1A0012)国债指数 (1B0005)综合指数 (399106)深证综指 (580022)国电CWB1 (600000)浦发银行 (600009)上海机场 (600036)招商银行 (600569)安阳钢铁 (600879)火箭股份 (601398)工商银行 (601939)建设银行 (AOC.HK)综合指数 (COMP.HK)综合指数