兴业可转债混合型证券投资基金

　　2008年第二季度报告

一、重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人中国工商银行 股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年7月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告财务资料未经审计师审计。本报告期自2008年4月1日起至2008年6月30日止。

二、基金产品概况

基金名称：兴业可转债混合型证券投资基金

基金简称：兴业可转债

基金运作方式：契约型开放式

基金合同生效日：2004年5月11日

报告期末基金份额总额：1,867,998,480.04份
投资目标：在锁定投资组合下方风险的基础上，以有限的期权成本获取基金资产的长期稳定增值。
投资策略：基金的资产配置采用自上而下的程序，个券和个股选择采用自下而上的程序，并严格控制投资风险。在个券选择层面，积极参与发行条款优惠、期权价值较高、公司基本面优良的可转债的一级市场申购；选择对应的发债公司具有良好发展潜力或基础股票有着较高上涨预期的可转债进行投资，以有效规避市场风险，并充分分享股市上涨的收益；运用“兴业可转债评价体系”，选择定价失衡的个券进行投资，实现低风险的套利。在个股选择层面，以“相对投资价值”判断为核心，选择所处行业发展前景良好、价值被相对低估的股票进行投资。
投资范围：本基金投资范围是具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的可转换公司债券、股票、国债，以及法律法规允许基金投资的其他金融工具。本基金投资组合范围为：可转债30%～95%（其中可转债在除国债之外已投资资产中比例不低于50%），股票不高于30%，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5％。
业绩比较基准： 80%×天相可转债指数＋15%×中信标普300 指数＋5%×同业存款利率
风险收益特征：本基金的风险水平处于市场低端，收益水平处于市场中高端。

基金管理人：兴业全球 人寿基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

注册登记机构：兴业全球人寿基金管理有限公司

三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标（未经审计）
2008年2季度主要财务指标　　　　　　　　单位：人民币元
■

（二）基金净值表现

1、本报告期末基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
■

2、基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2004年5月11日—2008年6月30日）
■
注：1、净值表现所取数据截至到2008年6月30日。
2、按照《兴业可转债混合型证券投资基金基金合同》的规定，本基金应自2004年5月11日成立起六个月内，达到本基金合同规定的比例限制及本基金投资组合的比例范围，目前本基金符合本基金合同规定的比例限制及投资组合的比例范围。
3、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如：申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

四、管理人报告

（一）基金经理介绍
杨云先生，1974年生，理学硕士，历任申银万国 证券研究所金融工程部、策略部研究员，主要从事可转债研究；兴业可转债混合型证券投资基金的基金经理助理。现任兴业可转债混合型证券投资基金基金经理。

（二）本报告期遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、《兴业可转债混合型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。

（三）本报告期内基金的投资策略和业绩表现

1、行情回顾及分析
二季度，A股市场在趋势上延续了一季度以来的快速下跌，短短半年时间，A股指数相比高点跌幅已超过50%。A股市场恐慌性的急速下跌在4月份引起了管理层的关注，并连续出台了直接针对股市的规范大小非减持、下调印花税等政策，市场出现反弹，但很快即重回熊途，并以10连阴的方式迅速跌破前期低点。结构上，以银行、钢铁、保险为代表的蓝筹板块领跌市场，农业、医药等小行业表现相对较好。
当前A股市场的持续下跌主要反映了投资者对宏观经济的悲观预期，而宏观经济本身正是市场赖以生存和发展的基础。因此，仅仅针对A股市场的政策只能形成短期的效应，而改变不了市场的运行趋势。目前A股市场的市值总量及其对整个经济的代表性都已远非昔日可比，而且中国经济与全球经济的关联性同样也已远非昔日，在目前大环境下，保持谨慎的心态可能是大多数投资者的心态。
在正股不断下跌的带动下，转债市场同样难以幸免，市场加权平均价格回落至106元以下。随着价格的不断回落，转债纯债收益率开始逐步上升，包括山鹰、南山、唐钢等转债，其纯债收益率已超过2%，整个加权平均的纯债收益率也上升至1.7%左右。而随着转股溢价的大幅攀升，大部分转债都已逐步触及回售区域，转债市场的低风险博弈机会显现。

2、基金运作情况回顾
在4.24市场的大幅反弹后，出于对市场未来相对仍不乐观的判断，基金对股票做了进一步的减持，二季度末股票持仓已在14%以下。而转债仓位由于新发行的南山转债 在价格和估值上的吸引力明显高于其他转债品种，因此，基金进行了大比例配置，同时降低了基金持仓中股性较强转债品种的配置，包括大荒、桂冠、锡业等转债。基金转债整体配置比例也有所上升。
基金在二季度随着市场的反弹对股票仓位进行了减持，至14%以下的水平。在股票行业配置上，相对持仓较大的板块仍然是金融、煤炭、消费医药、化工等行业。

3、市场展望及投资策略分析
从调整幅度来看，由高点下来，市场跌幅已超过50%，调整幅度巨大，但从调整时间来看，可能还不够支持市场发生趋势上的改变，甚至一轮幅度较大、持续时间相对较长的反弹。目前投资者担忧的是经济回落、盈利下滑，这都仍停留在预期上，还没有看到实际的结果。
对转债市场我们开始持相对积极的态度，主要原因在于：1、转债价格大幅回落后，其债性开始形成支撑，逐步回到较为刚性的价格区域，低风险特性开始显现；2、大部分转债都已逐步触及回售条款，公司选择修正转股价格的可能性较大，虽然按照目前法规，修正程序的难度上升，但在全流通环境下，从长远利益和宏观调控实体缺钱的背景下，修正能得到大股东的支持，而且修正的幅度却相比历史得到了很大的突破。

（四）公平交易制度执行情况
本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司相关制度等规定，从投资授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等环节严格把关，确保各投资组合之间得到公平对待，保护投资者的合法权益。本报告期内，未发现可能导致不公平交易和利益输送的异常交易情况。
目前，本基金管理人管理的投资组合中没有与本基金投资风格相似的投资组合，暂无法对本基金的投资业绩进行比较。

五、投资组合报告

（一）本报告期末基金资产组合情况
■

（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
■
■
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
■

（四）本报告期末按券种分类的债券投资组合
■

（五）本报告期末债券明细
1、本报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
■
2、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名可转换债券明细
■

（六）投资组合报告附注
1、本基金本期投资的前十名证券中，无报告期内发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。
2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选库之外的股票。

3、本报告期末基金的其他资产构成
■

4、本报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
■

5、本报告期内获得权证的数量明细
■
6、本报告期末按市值占基金净资产比例大小排序的前10名资产支持证券明细
本报告期末本基金未持有资产支持证券。

六、基金份额变动
■

七、基金管理人运用固有资金投资本基金情况

单位：份
■
注：期间申购份额为分红转投资而得。

八、备查文件目录

1、 中国证监会批准兴业可转债混合型证券投资基金设立的文件

2、 《兴业可转债混合型证券投资基金基金合同》

3、 《兴业可转债混合型证券投资基金托管协议》

4、 《兴业可转债混合型证券投资基金更新招募说明书》

5、 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
6、 本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的各项公告原件。
存放地点：基金管理人、基金托管人的办公场所。
查阅方式：投资者可登录基金管理人互联网站查阅，或在营业时间内至基金管理人、基金托管人办公场所免费查阅。
客户服务中心电话：021-38824536，400-678-0099（免长话）

兴业全球人寿基金管理有限公司

2008年7月21日



序号

项 目

金 额


1

本期利润

-141,056,949.81


2

本期利润扣减公允价值变动损益后的净额

30,782,434.10


3

加权平均基金份额本期利润总额

-0.0725


4

期末基金资产净值

1,972,743,170.54


5

期末基金份额净值

1.0561






阶段

净值增长率①

净值增长率标准差②

业绩比较基准收益率③

业绩比较基准收益率标准差④

①－③

②－④



过去三个月

-6.38%

0.93%

-14.38%

1.47%

8.00%

-0.54%





项　　 目

金　 额

占基金总资产的比例



股票

270,460,106.54

13.67%



债券

1,285,038,831.53

64.97%



权证
—
—



银行存款及清算备付金合计

57,755,577.80

2.92%



其他资产

364,644,934.74

18.44%



资产合计

1,977,899,450.61

100.00%






序号

行 业
期末市值（元）

市值占基金资产净值比例


A

农、林、牧、渔业
—
—


B

采掘业

34,756,901.14

1.76%


C

制造业

130,525,739.76

6.62%


C0

其中：食品、饮料

55,950,000.00

2.84%


C1

纺织、服装、皮毛
—
—


C2

木材、家具
—
—





C3

造纸、印刷
—
—


C4

石油、化学、塑胶、塑料

51,708,579.76

2.62%


C5

电子
—
—


C6

金属、非金属
—
—


C7

机械、设备、仪表

6,493,500.00

0.33%


C8

医药、生物制品

12,090,000.00

0.61%


C99

其他制造业

4,283,660.00

0.22%


D

电力、煤气及水的生产和供应业
—
—


E

建筑业
—
—


F

交通运输、仓储业

5,912,000.00

0.30%


G

信息技术业
—
—


H

批发和零售贸易

20,455,465.64

1.04%


I

金融、保险业

78,810,000.00

3.99%


J

房地产业
—
—


K

社会服务业
—
—


L

传播与文化产业
—
—


M

综合类
—
—




合 计

270,460,106.54

13.71%






序 号

股票代码

股票名称

股票数量
期末市值（元）

市值占基金资产净值比例


1

600036

招商银行

3,000,000

70,260,000.00

3.56%


2

000895

双汇发展

1,500,000

55,950,000.00

2.84%


3

600176

中国玻纤

1,379,600

31,454,880.00

1.59%


4

000061

农 产 品

800,000

16,208,000.00

0.82%


5

600123

兰花科创

500,000

12,650,000.00

0.64%


6

600096

云 天 化

200,000

12,320,000.00

0.62%


7

600196

复星医药

1,000,000

12,090,000.00

0.61%


8

600348

国阳新能

245,374

11,068,821.14

0.56%


9

600016

民生银行

1,500,000

8,550,000.00

0.43%


10

600078

澄星股份

674,867

7,612,499.76

0.39%






债券类别
期末市值（元）

市值占基金资产净值比例



央行票据

432,360,000.00

21.92%



可转换债券

771,443,579.83

39.11%



可分离可转债

81,235,251.70

4.12%



债券投资合计

1,285,038,831.53

65.14%






序 号

债券名称
期末市值（元）

市值占基金资产净值比例


1

08央票34

240,200,000.00

12.18%


2

唐钢转债

231,631,496.25

11.74%


3

南山转债

219,169,401.00

11.11%


4

08央票28

192,160,000.00

9.74%


5

大荒转债

61,389,448.80

3.11%






序 号

债券名称
期末市值（元）

市值占基金资产净值比例


1

唐钢转债

231,631,496.25

11.74%


2

南山转债

219,169,401.00

11.11%


3

大荒转债

61,389,448.80

3.11%


4

海马转债

54,237,326.08

2.75%


5

五洲转债

45,556,130.40

2.31%


6

山鹰转债

40,936,000.00

2.08%


7

柳工转债

40,140,743.00

2.03%


8

澄星转债

29,578,980.00

1.50%


9

恒源转债

23,362,928.00

1.18%


10

巨轮转债

18,611,600.00

0.94%






序号

项 目

金 额


1

存出保证金

1,099,997.80


2

应收证券清算款

354,818,800.00


3

应收利息

8,132,538.69


4

应收申购款

593,598.25



合　 计

364,644,934.74






序 号

债券代码

债券名称
期末市值（元）

市值占基金资产净值比例


1

110078

澄星转债

29,578,980.00

1.50%


2

125709

唐钢转债

231,631,496.25

11.74%


3

110971

恒源转债

23,362,928.00

1.18%


4

110232

金鹰转债

6,829,526.30

0.35%


5

110598

大荒转债

61,389,448.80

3.11%


6

110567

山鹰转债

40,936,000.00

2.08%


7

128031

巨轮转债

18,611,600.00

0.94%






权证


代码

权证名称
本期获得数量（份）
本期获得成本（元）
期末市值（元）

期末市值占净值比例



主 动 投 资



580021

青啤CWB1

158,130.00

586,201.61
—
—






序号

项 目
份 额（份）


1

期初基金份额总额

1,934,974,890.94


2

期间基金总申购份额

107,512,551.67


3

期间基金总赎回份额

174,488,962.57


4

期末基金份额总额

1,867,998,480.04






报告期期初管理人持有的本基金份额

86,689,914.06



报告期期间申购总份额

3,305,771.19



报告期期间赎回总份额
0



报告期期末管理人持有的本基金份额

89,995,685.25


报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%）
4.82%

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品种:(000061)农 产 品 (000528)柳 工 (000895)双汇发展 (0218.HK)申银万国 (110002)南山转债 (110078)澄星转债 (110232)金鹰转债 (110368)五洲转债 (110567)山鹰转债 (110598)大荒转债 (110971)恒源转债 (125528)柳工转债 (125572)海马转债 (125709)唐钢转债 (128031)巨轮转债 (163403)兴业全球 (395021)可 转 债 (580021)青啤CWB1 (600016)民生银行 (600036)招商银行 (600078)澄星股份 (600096)云天化 (600123)兰花科创 (600176)中国玻纤 (600196)复星医药 (600348)国阳新能 (601398)工商银行