最新忽悠:资本市场正处于“最景气”时期 !

深交所建议 引入无首次公开发行直接上市制度


2006年01月13日 08:16 中国证券报

　　本报记者 李宇 深圳报道

　　深交所日前一份研究报告建议，沪深交易所可引入无首次公开发行直接上市制度，将一些符合上市条件的公司直接引入主板、中小企业板以及未来的创业板市场交易。

　　这份题为“我国需要什么样的证券非公开发行制度”的研究认为，公司法和证券法的修订为我国证券非公开发行与转让打开了空间，我国正面临证券非公开发行与转让市场的大扩容。对于未经过公开发行，但是通过转让，其股东人数超过200人的公司，在要求按公开发行公司标准进行信息披露的前提下，可以允许其证券进行公开交易，以解决历史遗留问题，及应对今后可能大量出现的类似情况。

　　报告指出，对满足中国证券业协会规定的略低于上市公司信息披露要求的非公开发行证券，建议允许通过委托代办股份转让系统转让，其他非公开发行证券通过一对一分散方式进行转让。

　　报告还建议，在制定上市公司非公开发行新股相关规定中，引入小额非公开发行核准豁免制度；同时，允许富裕并具有相当财经专业知识及投资经验的自然人参与证券非公开发行市场，以引导储蓄向投资转化。

行情“跨”完元旦“跨”春节
(2006-01-16 09:13:04)



　　中国科技证券　　李世彤

　　虽然沪综指在1223点遇到阻力，但目前沪综指继续沿5日均线缓慢上行，一方面修正超买的技术指标，另一方面等待偏离过远的其他均线向上靠拢。根据以往多年的长假走势分析，节前常有部分机构因资金压力而离场。因此，本次调整既是在连续上涨后的消化浮筹行为，也是为了夯实基础，为春节后的行情做准备。预计沪综指的调整将在春节前结束，并在节后再次冲击1300点关口，政策面变化将决定沪综指继续上涨的方式。

　　关于再融资将优先于新股发行的消息，使“新老划断”的压力出现缓解。而新年伊始出台了外资可战略投资A股的消息，以协议转让和定向募集的方式向外资投资A股打开通道，明显是为了恢复再融资，同时又为降低再融资对二级市场的压力，意图通过引进外资并长期锁定，使再融资压力在未来逐渐释放。不过随后传来消息，新的《再融资管理办法》第二次修订稿已经在各大券商小范围内完成意见征求，同时首家再融资公司已经确定，表明再融资已经迫在眉睫，而且证明，目前点位已经得到管理层的认可，政策性护盘的目标已经达到。

　　根据多年统计数据，A股上市公司的业绩低于企业平均业绩。虽然近期大宗商品价格不断上涨，推升资源类股票不断走牛，但也表明下游企业的成本压力增大，宏观经济与微观经济失衡的现象将继续加剧。根据近期多家上市公司的业绩预告，2005年A股上市公司的业绩压力增大，由于成本提升，上市公司业绩增长将可能出现停滞，甚至同比下滑，因此除少量企业外，今年的业绩浪行情将难以大规模展开。

　　与往年不同的是，今年大部分证券投资基金经理均倾向于波段化操作，一方面是对全流通难以预期，另一方面是基金投资者的阶段性赎回压力。上周上海机场的股改方案令投资者大失所望，部分基金经理甚至拒绝与大股东进行沟通，由此也导致投资者对绩优股股改行情预期再次降低，部分资金开始转向以科技股、重组股为首的超跌低价股。招商银行停牌股改，也使指标股暂时失去灵魂，并进入整体调整中，G宏峰、G深振业股改复牌后的强劲走势，再次表明资金的转移倾向。

　　本轮行情源自股改，主流热点缺乏，绩优股的走弱使行情展开受到限制，不过中国石化、中国联通等尚未完成股改，因此后市政策面仍将维持现状，只不过在指标股完成护盘任务后，后续行情主力将由游资担当，市场热点将继续向低价股转移，尤其是具有股改概念的低价股，这也与2005年的夏季行情类似。（中证网）

资本市场把握历史性发展机遇
(2006-01-16 07:41:36)



———全国证券期货监管工作会议述评之一

本报记者 闻召林 夏丽华

一个时代终结了。一个全新的市场正在向我们走来。

新年前后，许多几年来很少关心股市的人们，又开始研究来自资本市场的种种信息。个中原由，一方面是因为二级市场持续向好，但更重要的是，近年来资本市场的内外部环境已完成了一个由量变到质变的过程。

刚刚结束的全国证券期货监管工作会更是传递出同样的信息：资本市场的内外部环境正处于多年来的“最景气”时期，市场发展面临着难得的历史性机遇。

内部环境的变化有两大标志：一是制约市场改革与发展的两个“瓶颈”分别得到突破，二是资本市场的三大主体发生了或正在发生着质变。

在“国九条”的改革框架下，市场基础性制度建设迅速推进。股权分置改革在2005年取得突破，目前，改革正平稳推进。股改不是万能的，但是股改突破了制约市场其他各项改革的最大“瓶颈”，打开了资本市场后续制度变革的空间。与此同时，新修订的《证券法》、《公司法》的出台，从“基本法”层面突破了制约市场创新的最大“瓶颈”，打开了资本市场创新发展的空间。

根据监管工作会议精神，今年将在保持市场稳定的前提下，尽快完成重点企业股改，年内基本完成股改；尽快推出包括股票首次公开发行上市、股票公开发行非上市、证券融资、证券衍生品管理等方面的配套规章，构建适应多种投融资需求和风险管理要求的资本市场体系，为市场创新发展准备条件。

在两大“瓶颈”取得突破的同时，券商、机构投资者和上市公司等三大市场主体也在经历着“化蛹为蝶”式的蜕变。

2005年，监管部门稳妥地处置了12家高危券商，对14家高风险券商采取了现场监控，对南方等8家券商进行了重组。目前，行业风险底数基本摸清，客户保证金第三方存款、委托理财等基础制度在不断完善，证券投资者保护基金公司已经开业。今年，监管部门将着力拓宽证券机构融资渠道，推广券商集合理财试点，支持优质券商开展定向资产管理业务，年内基本完成券商综合治理的目标可望实现。

机构投资者持续壮大，多元化机构投资者格局正在形成。基金公司2005年新募集基金971亿元，年底总规模已达4741亿份，同比增长43.4%。商业银行设立基金公司试点启动，保险资金、社保基金、企业年金以及QFII投资的相关制度安排，在2005年已经取得进展，今年将会得到更多的突破。

全面提高上市公司质量的工程业已启动。去年有关部门共清理大股东资金占用约100亿元，处置高风险上市公司36家，对“格林柯尔系”、“鸿仪系”等20多个系别涉及的多家上市公司逐一排查，及时防范和揭示了风险。全年有11家上市公司实现平稳退市。

更重要的是，国务院去年还批转了《关于提高上市公司质量的意见》，今年，集中解决上市公司资金占用和违规担保、开展上市公司高管股权激励试点等，将成为监管层和各级政府的一项工作重点。

与内部环境的变化相呼应，资本市场的外部环境也在发生根本性的变化。

首先，全社会已经清醒地认识到，一个经济大国的资本市场不可能完全“外包”；一个经济强国的定价权与资源配置的主动权，更不可能拱手相让于外人。细心的人们注意到，党的十六大提出要推动资本市场改革和发展，十六届三中全会又进一步提出要大力发展资本市场；“国九条”阐述了发展资本市场的主要任务，“十一五”规划中更是提出要积极发展股票、债券等资本市场，建立多层次市场体系，提高直接融资比重。来自最高决策层面的这一系列变化，充分体现了资本市场生存的大环境已经今非昔比。

其次，社会各方共同推进市场发展的良好氛围正在形成，政策环境步入历史最“景气”时期。2005年， 从股改到券商综合治理，再到提高上市公司质量，相关部门和各级地方政府密切配合、全力支持。没有这些强势主体的配合与支持，社会资源就难以调动，以上每一项工作恐怕都不会有今天的成果。

此外，资本市场还有一个最有利的的外部环境，那就是国民经济持续保持平稳、较快发展势头。今年又是“十一五”开局之年，也是我国加入WTO 过渡期的最后一年，金融改革要深化，国资管理体制要改革，劳动和社会保障体制等各项重大改革要进一步推进。这些改革客观上都需要一个高效稳定、功能健全的资本市场。

历史将中国资本市场推到了舞台的中央，在一场伟大的博弈中扮演起重要的角色。这对于刚刚摆脱边缘化危机的资本市场来说，是一个难得的历史性机遇。但是，机遇总是稍纵即逝的，大机遇同时又意味着大挑战。中国资本市场能不能抓住这一难得的机遇，就要看2006年这关键的一跃能否成功地抵达彼岸。（中证网）