认沽证再现疯狂华菱南航证大涨59％

030002, 031002, 038003, 038004, 1A0001, 395099, 580010, 580012, 580013, 580014, 580015, 580989, 证大南航

　　平安证券综合研究所华建强

　　昨日认沽证表现十分疯狂，疯狂之中又以南航JTP1 单日大涨近60％的市场表现最为引人注目。华菱JTP1 和五粮YGP1 开盘后即受市场资金的追捧，被快速推高，其中，华菱JTP15分钟涨幅达17.32%、五粮YGP1也在开盘15分钟内上涨超出10%，两沽证盘中虽连遭深交所两次警示停牌，但终盘仍以全日最高价报收，分别大涨59.22%和33.96%。南航JTP1开盘表现较为温和，但在其余两个品种被临时停牌后一路走高，收盘涨幅高达59.81%，列板块涨幅榜首，成交额较前日急增362.08%，换手率也高达388.92%，近4个交易日最高累计上涨近一倍。

　　认沽权证周一的集体疯狂能否延续？回答这个问题，我们先来探索这次认沽证上涨的可能诱因。首先，认沽证和正股走势在理论上负相关，而近期正股市场的大幅下挫为认沽板块的整体活跃制造了借口；其次，已撤离出正股市场游资的短期介入对认沽板块的走强起到了巨大的推动作用；第三，认沽板块长期的技术超跌，为技术投机客的短期投机介入提供的信心，而一旦走势转强，市场跟风盘将十分活跃。

　　综合分析，昨日认沽证上涨主要来自市场资金推动，但理性来看，目前3只认沽品种均处深度价外，到期归零风险极大，理论上几乎已无价值可言，投资者参与需慎之又慎。

　　周一，沪深股市大幅下挫。上证指数收于4419.29点，较上周五下跌342.39点，跌幅为7.19%。权证市场，尤其是认沽证表现十分突出。从成交情况来看，权证总成交金额390.18亿，占两市A股总成交额的比例为23.45%。其中，认购证成交94.94亿，较上周五略有减少；认沽证成交295.25亿，较前一交易日剧增271.50%。

　　认购权证三涨七跌，受正股市场连带总体偏弱。具体来看，折价认购证中，马钢CWB1 、武钢CWB1 、钢钒GFC1 和五粮YGC1 均深幅回落。值得一提的是，周一收盘时溢价率高达83.80%的深高CWB1 昨日逆市而动，盘中最高上涨9.89%，之后虽受正股拖累，终盘仍有1.72%的涨幅，与其类似，云化CWB1 和日照CWB1 收盘也小幅上涨。其他认购证均出现一定程度下跌。

　　高溢价品种盘中走强值得关注。一方面，正股市场的大幅走低降低了其对市场资金的吸引力，而品种稀缺、交易成本低、T 0交易等特点可能使得权证市场成为不甘寂寞的投机客的另一博弈平台；另一方面，权证产品走势对正股未来有一定预期功能，而这些高溢价品种的走强也可能说明部分投资者对其相应正股的未来走势预期乐观。折价认购证的走弱，一方面受相应正股市场走弱的连带影响；另一方面，也提醒了投资者折价品种同样具有投资风险，市场普遍认为的所谓折价认购证风险较小仅是相对而言。