中金公司早会快报2005-3-30

中金公司

中金公司*早会快报*2005-3-30 今日中金公司将出版的研究报告有：齐鲁石化 (600002/6.93元)剔除抵税影响的业绩低于预期要点： * 齐鲁石化公布了2004年业绩，公司实现净利润12.9亿元，每股收益0.66元，增长了104.6%。公司的税前利润总额同比上升了90%至13.3亿元，如果剔除国产设备抵免所得税的影响后，公司每股收益仅为0.46元，比2003年同比增长44%，低于我们的预期。如果再剔除公司处置资产等非经常性损益项目的影响，公司的每股收益在0.50元左右，仍低于我们的预期。 * 公司的利润分配预案为每10 股派现金股利1.8元（含税），派现率为27%。 * 公司业绩低于预期的主要原因是公司四季度乙烯改造完成后的实际开工率和产品产量低于我们的预期。公司在四季度实际高负荷生产的时间不足两个月。 * 我们认为此次国际化工周期的高峰在2005年，但是由于中国的新产能增加较多以及石脑油价格重新和国际接轨等因素的影响，使得2005年中国的化工毛利基本上将同 2004年持平（包括聚烯烃和芳烃类）。齐鲁石化2005年的业绩增长主要动力是产量的增长。 * 我们维持对齐鲁石化的盈利预测和“审慎推荐”的投资评级。医药行业：重点上市公司一季度业绩展望和判断现在，投资者越来越关注今年1季度的业绩增长情况，很多投资者将1季度呈现出的业绩增长作为考证公司全年盈利预期的指标。因此，我们认为，在此有必要简单展望一下我们重点关注的医药个股1季度的业绩情况。 1．经营情况在1季度就有较好表现，从而对其全年的盈利增长预期形成有利支撑的个股是：云南白药：1季度净利润预计同比增长40%左右；预计全年净利润同比增长25%左右恒瑞医药：1季度净利润预计同比增长25－30%左右；预计全年净利润同比增长30%左右因此，至少在短期内，这两支股票的股价是有支撑的。 2．1季度的经营情况一般，这使其全年的增长预期看起来不是很踏实的个股是：东阿阿胶：1季度净利润同比增长10－15%左右；而市场普遍预期公司全年净利润增长 30%以上同仁堂：1季度净利润同比增长8－10%左右；尽管公司自己一再尽力控制市场预期，我们也预计公司全年净利润增长在15－18%左右，但看起来，很多投资者还是对同仁堂05 年的业绩增长确实存在过度预期。华海药业：1季度净利润增长10－15%；预计全年净利润同比增长40%以上东阿阿胶已经由于1季度业绩很难达到市场预期出现了大幅下跌，因此，同仁堂和华海药业可能面临短期的价格回调风险。 3．1季度经营情况不好，但已经逐步被市场price in的个股是：海正药业：1季度净利润同比下降40%，环比下降10%左右；预计公司从下半年开始盈利逐渐起步，全年增长20%左右。 4．1季度经营情况尚可，但市场预期过低的个股是：丽珠集团：丽珠集团有望在今年1季度实现净利润20－30%左右的增长（从去年1季度中刨除3000万元左右的非经营性投资收益后）。但由于丽珠集团在今年2月出现轻微亏损（主要就是因为春节），很多投资者对公司1季度的情况预期过低，造成了前一段股价的回调。因此，丽珠集团在目前的价位上值得关注。 5．1季度经营情况一般，但基本符合预期的个股是：天士力：1季度净利润同比增长10－15%左右；预计全年净利润增长20% 中金今天出版的英文报告包括：CNOOC Ltd(883.HK)，Sinopec Yizheng Chemical Fibre(1033.HK), Zhejiang Expressway(576.HK). 详细报告请随后参考中金公司的网上阅览器

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蒙面客

狂汗

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发表于 2005.3.30 18:49 | 只看该作者

见光死

逼则反兵;走则减势.紧随勿追,累其力气,消其房志,散而后擒,兵不血刃.需,有孚,光。

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